财务报表分析与经营决策--中税网班(2天)

企业财务报表分析与经营决策主讲人：杨念祖中税网讲师介绍杨念祖，中国注册会计师协会会员，著名财务专家，实战派讲师。不仅具有丰富的财务总监职业经验，又具有扎实的企业经营管理的实战经验。近年来主要讲授财务总监班、总裁班、MBA班、银行信贷经理班方面的课程。他在实践中不断学习总结，先后在《金融时报》《中国会计报》《会计之友》《北京财会》《财会信报》《航空财会》《中国地产》《中国勘察设计》等刊物发表过数十篇经济、财会类文章。《中国会计报》等媒体曾就财务管理与企业经营方面的话题做过多次专访。曾为清华大学、北京大学、中国人民大学、中央财经大学、北京航空航天大学、云南大学、美国内申大学、北京中关村创新研修学院、中国银行业协会、中国财务公司协会、中国人力资源开发研究会、中国金融大讲堂、中国农业银行、中国进出口银行、兴业银行、广东发展银行、北京银行、三一重工、诺基亚西门子通信公司、宇通客车、北京热力集团、云开股份、北京贵友大厦、北京友谊宾馆等单位做过培训。课程内容第一部分资产负债表分析第二部分利润表分析第三部分现金流量表分析第四部分财务报表分析与企业价值该课程结合实际案例，全面分析企业三大会计报表，以揭示企业经济活动本质,并将财务与企业经营决策紧密结合，学以致用，以加强企业投融资决策与经营管理，最终提升企业价值。会计报表概述资产的三大特性：安全性、获利性、流动性会计报表的三元素与会计报表之间的对应关系：安全性获利性流动性资产负债表利润表现金流量表财务报表的三大功能：股权的投资评估、债权的偿债能力分析与内部绩效管理评估企业的经营目标：企业价值最大化会计报表三元素与企业价值管理之间的关系：平衡如何把握经济景气、股市行情与报表之间的关系？财务报表分析与识别虚假的整体思路（三大报表互动）会计报表概述查验企业获利本质的方法会计报表概述会计报表的演变过程:资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表会计报表与三元素的关系:安全性----资产负债表表（安全性破坏型）获利性----利润表（获利性衰退型）流动性----现金流量表（流动性停滞型）财务报表分析的三种境界：第一部分解析资产负债表现金资产负债表1.企业商业经营成功的关键:现金与非现金资产结合现金---------变现性强、盈利性弱资产---------变现性弱、赢利性强2.企业经营的方式是——推动流动性，实现赢利性。因此，企业经营的诀窍是将现金的流动性和非现金资产的赢利性相结合，这样才能达到最后现金赢利的目的。案例：最高现金流与最低信贷率的故事3。现金与利润，哪个更重要？现金资产负债表3.如何减少银行占压资金不同银行之间的结算收款较慢，通常需要三天的时间，不利于加快对客户收款，而同属一个银行的企业结算较快，当天即可汇到。于是，我们可以在公司周围不同的银行开户，每次以和客户企业同一银行来收款，以便我们加快收款的速度。4.资金集中管理（向GE学习）为什么有的企业资金很难调动？像史玉柱前些年创业时账上有3亿元，但他要在3天内调3000万的资金就是调不动。上面这个公司账上爬着19个亿，但是他想动5亿是很难的。这就是零运转。为什么账上有钱，钱去哪儿了？史玉柱当时有200多个账号，平均每个账上只有150万元。现金资产负债表5.案例:某公司年度报告摘要单位：亿元流动比率小于1，这是严重的财务风险。资金管理，这个公司有没有“三高”现象？“三高”没有，但是这个公司有2.5高。中石油就好多了，06年540亿的货币资金，母公司有480亿。说明母公司对现金率的控制率非常强。再看财务费用的比例很低。说明中石油的资金管理水平比该公司强多了。合并报表母公司表合并报表母公司表资产总额5,2064,2795,9455,197货币资金147518729流动资产1,4197891,421810短期借款16169305158流动负债1,6781,1812,0781,710财务费用53356752净利润5,2064,2795,9455,197项目2005年2006年现金资产负债表5、关于现金的集中与分散。公司将子公司和分公司的现金集中统一到现金池中,在不同企业之间进行调配使用时始终贯穿两条基本原则:一是有偿原则二是保证原则在企业和企业集团管理模式上可以简单的划分为集权模式和分权模式:在集权模式下,一切权力和主要权力都集中于企业和企业集团的最高权力层,而分权模式得以实现的最重要手段则是现金收支权的下放。现金资产负债表从以前到现在，重整财政的基本对策就是「开源节流」说到用钱的方式，无论家计或国计，都是同样的准则。只不过并非要贸然认定吝啬不付钱就好，而是一方面引导下一笔款项流入，一方面控制支出才是要点。因此，首先必须确认金钱流出的路径，验证现金是流向何方。接着，创造出相反流向的现金路径。现金增加不如预期，或是现金减少的时候，只要检查这些路径，就能立即掌握原因。藉由控制各个路径水龙头开关大小，即可调整公司的现金量，因此必须先了解该栓紧哪现金资产负债表6.现金的来龙去脉现金消失的5绦路径:——现金消失的话会往左倾！现金资产负债表现金可从5条路径回流:——现金消失的话会往左倾！现金资产负债表8.现金与融资投融资管理是企业经营管理的核心。对于一个企业经营来讲，首先要有资金，所以企业的第一步任务就是融资，融资之后使用资金，就是投资。对于一个的整个生产经营过程来讲，实际上就是一个投融资的过程。投融资从微观来讲，就是一个财务管理的过程，资金循环的过程。从宏观角度来讲，是一个企业从设立到经营到最终实现目标的过程。企业经营目标-----生存、发展、获利企业应该重视利润还是应该重视现金流？融资渠道（1）存量融资——生存（2）增量融资——发展现金资产负债表现金=负债+所有者权益-非现金资产+收入-费用增量融资（发展）存量量融资（生存）银行信用长期资产流动资产商业信用融资租赁可转换债券企业公司债券信托IPO配股增发私募费用利润存货长期投资固定资产无形资产应收款项短期投资现金资产负债表9.现金的战略管理联想15亿现金美元储备保障战略调整“企业没有现金就好像人没有血液一样，有再大能力也活不了。”联想集团在经济低谷怎样做过冬的准备呢？联想集团(0992.HK)截至9月30日的第二季度(2008年到2009年度)财报显示，联想净现金储备为15亿美元。要知道，四年前联想集团收购IBM公司PC业务的时候手上仅仅才不到4亿美元的现金储备。现金资产负债表10、现金周转模型最佳现金余额＝企业年现金需求总额360现金周期1998年公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway3014443410苹果电脑5323764432康柏432366588戴尔4475162-11公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周期Gateway17122934-5苹果电脑4825086-36康柏6225875631戴尔2943369-362001年现金资产负债表2009年我国4家家电企业经营周期与现金周期公司应收账款周转天数存货周转天数经营周期应付账款周转天数现金周转期净利润（亿元）格力电器86674131-5729.13青岛海尔13263947-811.49美的电器36579390318.92美菱电器188310191103.01预付账款资产负债表1.预付账款与价格波动对于预付账款要留意一下，一家优秀的公司，预付账款往往很少。如果上市公司的预付账款突然增加，则需提高警惕。当然，对于一些需大量采购大宗商品作为原材料的上市公司来说，在大宗商品紧缺、价格处干上涨区间时，增加预付账款，有利于保障原材料来源以及降低成本。但是，如果对价格走势判断失误，在原材料价格上涨时大量支付预付款，待原材料到手时，其价格已经大跌，这就会大大挤压产品的利润空间，甚至形成原材料价格高于产品价格的尴尬局面。预付账款资产负债表如云南铜业2008年半年报显示，其1年以内的预付款项，在半年时间内猛增55亿元，主要用途就是增加存货(主要铜矿石)。见图1。不幸的是，铜价及铜矿石价格在2008年6月份之后大跌，云南铜业的盈利状况可想而知。账龄年末数比例年初数比例1年以内8,294,899,941.7597.79%2,798,093,722.3293.62%1-2年174,882,933.592.06%173,516,335.485.81%2-3年2,808,860.360.03%7,991,828.080.27%3年以上9,521,105.170.11%8,944,057.350.30%合计8,482,112,840.87100.00%2,988,545,943.23100.00%(1)预付款项明细情况截止2008年6月30日,预付款项年末数8482112840.87元,较年初数2988545943.23元增加183.82%,其主要原因是存货采购增加所致.预付账款资产负债表本报告期末上年度期末本报告期末比上年度期末增减(%)总资产30,273,892,276.2328,999,815,606.264.39%所有者权益(或股东权益)6,931,989,819.296,603,589,841.904.97%每股净资产5.255.255.14%比上年同期增减(%)经营活动产生的现金流量净额-847.94%每股经营活动产生的现金流量净额-850.85%报告期年初至报告期末本报告期比上年同期增减(%)净利润37,552,123.54583,165,683.95-88.85%基本每股收益0.030.46-88.97%年初至报告期末-5,571,318,530.65-4.43应收票据资产负债表凯乐科技应收应收票据2006年年报上述的分析其实给大家一个分析的思路---从一家上市公司销售商品的应收票据的收款方式可以看出该公司的市场竞争实力。word文档.doc贴现业务可能存在的风险以及技巧种类期末数期出数商业承兑汇票72,758,413.60123,592,130.00银行承兑汇票3,534,157.1214,769,108.28合计76,292,570.72138,361,238.28云维股份应收票据2007年年报种类期末数期出数银行承兑汇票181,717,697.0322,582,220.38一、从财务报表透视企业经营状况案例1：MT2008年12月31日资产负债表摘要项目金额项目金额货币资金8,093,721,891.16短期借款0.00应收票据170,612,609.005.43%应付票据0.00应收账款34,825,094.841.11%应付账款121,289,073.57预付账款741,638,536.34预收账款2,936,266,375.1093.46%其他应收款82,601,388.17其他应付款575,906,355.73存货3,114,567,813.33流动资产合计12,240,750,882.84流动负债合计4,250,769,540.40分行业或分产品营业收入营业成本毛利毛利率分行业:酒类8,241,631,163.54799,658,545.047,441,972,618.5090.30%分产品:高度xx酒6,693,096,746.22518,583,583.326,174,513,162.9092.25%低度xx酒1,074,250,868.67102,989,350.77971,261,517.9090.41%其他系列酒474,283,548.65178,085,610.95296,197,937.7062.45%一、从财务报表透视企业经营状况销售商品、提供劳务收到的现金11,275,230,701.85收到其他与经营活动有关的现金242,355,759.12经营活动现金流入小计11,517,586,460.97购买商品、接受劳务支付的现金1,214,717,814.83支付给职工以及为职工支付的现金809,386,845.15支付