财务管理学财务分析（PPT86页)

第3章财务分析教学目的与要求了解企业分析的作用、目的、内容、方法、程序和基础；正确运用财务比率分析法进行财务能力分析；掌握企业财务趋势分析法；理解企业财务综合分析方法第3章财务分析•主要内容–第1节财务分析概述–第2节财务能力分析–第3节财务趋势分析–第4节财务综合分析重点——财务比率分析法(第2节)第1节财务分析概述•内容–一、财务分析的作用–二、财务分析的目的–三、财务分析的内容–四、财务分析的方法–五、财务分析的程序–六、财务分析的基础一、财务分析的作用•概念–财务分析（Financialstatementanalysis）是以经营单位财务报告等会计资料为基础，采用一定的技术和方法，对经营单位的财务状况和经营成果、现金流量进行评价和剖析的一项财务活动，以反映经营单位在运营过程中的利弊得失、财务状况和发展趋势。•理解：–依据：财务报告。–结果：对企业的偿债能力、盈利能力和营运能力等作出评价，或找出存在的问题。–性质：财务分析仅仅是一种手段，通过它了解企业的财务状况和经营成果，只能作出评价而不能改善企业的状况。一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则财务分析的作用1.可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。2.可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其他经济决策提供依据。3.可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。总而言之——为会计信息使用者提供更具有相关性的会计信息，提高其决策质量。财务报表分析的局限性财务报表分析是一种诊断分析工具，而不是推断预测工具；会计报表乃至会计实践的局限性二、财务分析的目的•（一）财务分析的一般目的1、评价过去的经营业绩2、衡量现在的财务状况3、预测未来的发展趋势（二）财务分析的具体目的1.债权人财务分析的目的关注其债权（贷款等）安全性2.股权投资者财务分析的目的评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。3.管理层财务分析的目的监控企业运营和财务状况的变化，以尽早发现问题，采取改进措施。4.审计师财务分析的目的提高审计效率和质量，以正确发表审计意见，降低审计风险。5.政府部门财务分析的目的了解宏观经济运行情况和企业是否遵守法律法规，为其制定相关政策提供决策依据。三、财务分析的内容•1.偿债能力分析•2.营运能力分析•3.盈利能力分析•4.发展能力分析•5.财务趋势分析•6.财务综合分析四、财务分析的方法•1.比率分析法（RatioAnalysisMethod）–构成比率（结构比率Common-sizeAnalysis）–效率比率（Efficiencyratio,投入产出比率）–相关比率•2.比较分析法（ComparativeAnalysisMethod）–纵向比较分析法（Verticalanalysis，趋势分析法）–横向比较分析法（Lateralanalysis）除法减法企业同行业企业（横向）后期（纵向）前期五、财务分析的程序•1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料•2.选择适当的分析方法，确定分析指标•3.进行因素分析，抓住主要矛盾•4.为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的基础：会计核算资料•资产负债表–可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。•利润表–可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。•现金流量表–便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。财务报表之间的关系现金流量表资产负债表利润表经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量汇率变动对现金的影响+现金及其等价物其他非现金资产实收资本各项公积金未分配利润负债资产各项收入各项成本费用-=本期净利润加：期初未分配利润减：利润分配期末未分配利润上期资产负债表本期现金增加额++==期末现金余额-期初现金余额=负债及权益合计（年末数）（本年数）（本年数）第2节财务能力分析偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析一、偿债能力分析•1.短期偿债能力分析•2.长期偿债能力分析•3.影响偿债能力的其他因素1.短期偿债能力(Liquidityratios)分析•短期偿债能力是指企业以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债的能力。•短期偿债能力的影响因素–企业营运资金–流动资产变现能力–流动资产结构状况–流动负债财务比率——短期偿债能力评价短期偿债能力的财务比率流动比率速动比率现金比率现金流量比率财务比率——短期偿债能力（1）流动比率（currentratio）含义：流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率关系，反映每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。公式——流动比率=流动资产/流动负债评价：一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。理想值=2：1（西方经验）注意：从短期债权人角度看，流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置流动资金过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。财务比率——短期偿债能力（2）速动比率［Acid-Test(Quick)Ratio］含义：速动比率又称酸性测试比率，指企业速动资产与流动负债的比例关系，说明企业在一定时期内每一元流动负债有多少速动资产作为支付保证。公式:速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产—存货)/流动负债标准值=1保守速动比率(或称超速动比率)保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款净额）/流动负债注意:影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。财务比率——短期偿债能力（3）现金比率(cashratio)含义：现金比率是指企业的现金类资产与流动负债的比值，反映每一元流动负债有多少现金可以作为支付保证。公式：现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债cashequivalentsaremarketablesecurities（有价证券），whichareallormostlyshort-terminvestments（短期投资）tobetransferredtocashquickly.注意：现金比率高，说明企业有较高的支付能力。但现金比率过高，现金资产闲置，机会成本高、盈利能力差。流动比率、速动比率、现金比率的关系现金现金类资产速动资产流动资产交易性金融资产应收账款、应收票据、应收利息（股利）、一年内到期的非流动资产预付账款、待摊费用、存货流动负债流动比率速动比率现金比率财务比率——短期偿债能力（4）现金流量比率（Operatingcashflowratio）含义：现金流量比率是企业经营活动产生的现金流量与流动负债的比值。公式：现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债作用：现金流量比率从动态的角度反映本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力。注意：以过去一年的现金流量估计未来一年的现金流量为假设，需要考虑未来一个会计年度内经营活动产生的现金流量的变动因素。2.长期偿债能力（FinancialLeverage）分析•反映长期偿债能力之财务比率–资产负债率–股东权益比率–权益乘数–产权比率–有形净值债务率–偿债保障比率–利息保障倍数–现金利息保障倍数资产规模资产是清偿债务的最终保障盈利能力现金流量盈利能力是清偿债务的经营收益保障现金流量是清偿债务的支付保障财务比率——长期偿债能力（1）资产负债率（Debtratio）含义：又称负债比率或举债经营比率，是指企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业全部资产中负债所占的比重以及企业资产对债权人的保障程度。公式：资产负债率=负债总额/资产总额评价：资产负债率越高，企业偿还债务能力越差，财务风险越大。资产负债率的评价：债权人、股东、管理者债权人股东管理者债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。在全部资本利润率高于借款利息率时，股东所得到的投资收益就会加大，负债比例越大越好。在利用资产负债率作借入资金决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失。财务比率——长期偿债能力（2）股东权益比率（Equityratio）含义：是股东权益总额与资产总额的比率，该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。公式：股东权益比率=股东权益总额/资产总额股东权益比率与资产负债率的关系从两个不同的侧面来反映企业的长期财务状况。两个比率之间的关系：股东权益比率+资产负债率=1财务比率——长期偿债能力•（3）权益乘数（equitymultiplier）–含义：股东权益比率的倒数，表示资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小。–公式：权益乘数=资产总额/股东权益总额–评价：权益乘数越大，财务杠杆越大。资产负债率资产总额负债总额资产总额资产总额股东权益股东权益资产总额权益乘数11-11财务比率——长期偿债能力（4）产权比率（DebtToEquityRatio）含义：负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比值。公式：产权比率＝负债总额/股东权益总额分析：（1）反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，用于判断企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。（2）表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。如果该比率过高，当公司进行清算时，则债权人的利益因股东提供的资本所占比重较小而缺乏保障。资产负债率、产权比率、权益乘数的关系财务杠杆比率资产负债率产权比率反映公司的资产通过举债筹资所占的百分比反映公司通过债务融资与自有资本的比率反映公司利用财务杠杆的情况资本结构比率权益乘数权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率财务比率——长期偿债能力（5）有形净值债务率（Debttotangibleassetsratio）公式：有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额－无形资产净值)评价：有形净值债务率越低，财务风险越小。分析：有形净值债务率是产权比率的延伸，更保守地反映了企业清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。财务比率——长期偿债能力•（6）偿债保障比率（债务偿还期）【Debtservicecoverageratio】–含义：也称债务偿还期，是负债总额与经营活动产生现金流量净额的比值。–公式：偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额–分析：运用此比率可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。该指标越低，说明偿还债务的能力越强。财务比率——长期偿债能力（7）利息保障倍数（Interestcoverageratio；已获利息倍数TimesInterestEarnedRatio）：应计制含义：利息保障倍数是指企业一定时期内所获得的息税前利润与当期所支付利息费用的比率，常被用以测定企业以所获取利润总额承担支付利息的能力。公式：利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用其中：利息费用=财务费用中的利息+资本化利息分析：一般情况下，利息保障倍数越大，反映企业投资利润率越高，支付长期债务利息的能力越强。财务比率——长期偿债能力（8）现金利息保障倍数（Cashflowcoverage）：现金制现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出现金利息保障倍数反映了企业一定时期经营活动所取得的现金是现金利息支出的多少倍，更明确地表明了企业用经营活动所取得的现金偿还债务利息的能力3.影响偿债能力的其他因素•或有负债–将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。•担保责任–在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。•租赁活动–如果经营租赁的业务量较大、期