财务管理第4章_财务分析

它是显微镜，从细微处反映企业的财务状况和经营成果；它是透视镜，窥视企业深层次的问题；它是望远镜，展望企业扑朔迷离的前景…财务分析第四章财务分析是：1、对公司的生产经营运行情况，进行深入的综合分析，针对不足之处，提出建议措施，并就下一步工作开展分析提出前瞻性的报告。2、以公司报表作为基础，就公司各项生产经营态势做出分析。3、通过财务管理与分析，对公司各项经营情况做出客观的实时的评价，为经营管理者提供客观科学的决策依据，同时，也为公司发展和防范风险提供保证。第1节财务分析概述当前企业财务管理的问题是：1、财务与业务，互不相干，各干各的。2、财务管理不到位，给人感觉只做表面功夫。3、信息不对称，资源不对称，系统不共享，流程的障碍。4、每月都有财务分析，但是相同的问题重复发生，解决的效率缓慢。通过本次观察，联想到财务管理与企业管理的体会透过常识，凝聚智慧，发现实质财务分析核心思路一个起点：市场地域阶介行业时间财务分析核心思路三个方面的财务运作利润周转结构风险回报一个终点：现金财务分析是以财务报告和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。理解：财务报表分析的主体——经营者、投资者、债权人、政府部门…；财务报表分析的对象——财务状况和经营成果；财务报表分析的依据——财务报告和相关会计资料。第1节财务分析概述一、为什么要进行财务分析–投资者要了解什么是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？–债权人要了解什么是否贷款？–经营者也需要进行财务分析如何筹资、投资？如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？–供应商的目的能否长期合作？–其他方面（政府、雇员和工会、中介机构…）知彼知己，才能使工作更有效！二、财务分析的内容体系•四个结构–资产结构–资本结构–收益结构–费用结构•四种能力–偿债能力（风险）–营运能力（流动）–获利能力（盈利）–发展能力（综合）公司经营分析与财务报表分析框架会计分析前景分析经营环境和战略分析行业分析战略分析财务业绩分析获利能力分析风险分析现金流量分析财务报表分析财务报告构成与特征财务报告财务报表基本报表•资产负债表•损益表•现金流量表•股东权益变动表报表附注•底注•旁注财务情况说明书•企业经营基本情况•利润实现与分配情况•资本增减与周转情况•潜在的经营和财务风险财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。三、财务分析的基础•资产负债表•利润表•现金流量表•其他会计资料资产负债表提供的信息•反映企业在某一特定日期财务状况的报表•理论依据：“资产=负债+所有者权益”思考：通过分析资产负债表，我们可以得出哪些信息呢？资产负债表基本结构资产负债表单位××年×月×日货币××负债资产所有者权益资产负债表解读重点•关注报表项目的构成，如流动与非流动情况？•资产质量如何？如不良资产有多少？•近期的债务压力有多大？•历年的盈余积累如何？•不仅应关注总资产，更应关注净资产利润表提供的信息•反映公司在一定期间的生产经营成果的财务报表•理论依据：“收入-费用=利润”。思考：通过分析利润表，可以得出哪些信息呢？通过考核企业利润计划完成情况，分析企业的盈利能力及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，为投资者及企业管理者等提供决策有用的财务信息。利润表的基本结构利润表单位：×××年×月货币：××一、主营业务收入二、主营业务利润三、营业利润四、利润总额五、净利润利润表的解读•表达公司在一定期间的经营成果。•净利润=利润总额—所得税•利润总额=？•营业利润=？•主营业务利润=？解读重点：关注利润的构成不仅关注净利润，更应关注主营业务利润现金流量表提供的信息•以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要财务报表。•理论依据：现金净流量=现金流入—现金流出思考：现金流量表，提供了哪些信息？1、为财务报表使用者提供了企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的信息。2、便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据此预测企业未来现金流量。（1）现金流量表基本结构现金流量表单位：×××年度货币：××一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额（2）现金流量表的阅读的重点•经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。•投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营现金流共同进行。四、财务分析的方法•比率分析法构成比率：反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率。效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间的财务比率。（可反映经济效益，盈利能力）相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。（可考察各经济活动间的相互关系，反映企业财务状况）•比较分析法比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况中所存在差异的分析方法。纵向比较（趋势分析法）：将同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以此来揭示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。横向比较：将本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较，确定其存在的差异及其程度，以此来揭示企业财务状况中所存在问题的分析方法。•因素分析法（也称因素替换法、连环替代法）因素分析法又称因素替换法或连环替代法，是指通过逐个替换因素，计算几个相互联系的因素对经济指标的影响程序有一种分析方法计划：100X8X5=4000(1)第一次替代：110X8X5=4400(2)第二次替代：110X7X5=3850(3)第三次替代：110X7X6=4620(4)产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=770因素分析法(举例)预计：100X8X5=4000(元)实际：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法产量X单耗X单价=材料费用第2节企业偿债能力分析——风险性分析一、短期偿债能力分析(solvency)–流动比率：–速动比率–现金比率–现金流量比率短期偿债能力分析流动负债流动资产流动比率.1经验数据:流动比率在2:1左右比较合适此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。但在实务中，这并不能成为统一的标准，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。2.==-速动资产速动比率流动负债速动资产流动资产存货经验数据:速动比率在1:1左右比较合适也可采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式为：保守速动比率＝（现金+短期证券+应收票据+应收账款净额）／流动负债练习•流动比率为0.8，赊销一批货物，售价高于成本，则结果导致（）。A.流动比率提高B.速动比率提高C.流动比率不变D.流动比率降低【正确答案】AB【答案解析】赊销一批货物，结果导致应收账款增加，存货减少，因为售价高于成本，所以，应收账款增加额大于存货减少额，流动资产增加，速动资产增加，因此，导致流动比率提高，速动比率提高。流动负债现金等价物现金现金比率.3分析要点：①反映企业直接支付能力。比率越高，偿债能力越强。②比率过高，并非好现象。③比速动比率更科学。④一般认为结果为0.5-1比较合适。二、长期偿债能力分析•资产负债率•股东权益比率与权益乘数•负债股权比率•利息保障倍数长期偿债能力1.100%负债总额资产负债率=资产总额资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。此比率越高，说明偿还债务的能力越差。企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度进行评价。资产负债率越低越好吗？%100.2资产总额股东权益总额股东权益比率资产总额权益乘数股东权益总额倒数此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。比率越大，企业的财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。%100资产总额负债总额资产负债率%100资产总额股东权益总额股东权益比率1股东权益比率资产负债率3、负债股权比率（也称产权比率）负债股权比率＝(负债总额÷股东权益)×100％比率分析：①该指标反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。②产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度。练习•如果资产负债率为60％，则产权比率为（）。A.160％B.150％C.140％D.66.67％【正确答案】B【答案解析】根据资产负债率为60％可知，负债总额：股东权益＝60％：40％＝3：2，因此，产权比率＝3/2×100％＝150％•如果产权比率为1.2，则权益乘数为（）。A.0.6B.1.2C.2.2D.无法计算【正确答案】C【答案解析】权益乘数＝资产/股东权益＝（负债＋股东权益）/股东权益＝1＋产权比率＝2.24、利息保障倍数利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数分析：已获利息倍数指标反映经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。至少应大于1，否则，说明企业难以用经营所得按时按量支付利息。第3节企业营运能力分析——流动性分析•营运能力反映什么问题•分析营运能力的财务比率–存货周转率–应收账款周转率–流动资产周转率–固定资产周转率–总资产周转率企业营运能力分析2.1期末存货余额期初存货余额平均存货平均存货销售成本存货周转率存货周转天数＝360／存货周转率分析：可衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率.2反映应收账款的变现速度和管理效率赊销收入净额=销售收入净额-现销收入净额应收账款周转率应收账款平均收账期360应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。资产平均总额销售收入总资产周转率.5反映企业资产的使用效率流动资产平均余额销售收入流动资产周转率.3固定资产平均净值销售收入固定资产周转率.4某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。要求：1.计算年末流动负债余额2.计算年末存货余额3.计算本年销售成本4.假定年营业收入净额为960万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。项目计算1.年末流动负债余额2.年末存货余额存货平均余额3.本年销售成本4.应收账款年末余额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款周转期270/3=90(万元)270-90X1.5=135(万元)(145+135)/2=140(万元)140X4=560(万元)270-135=135(万元)(125+135)/2=130(万元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)某公司2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。1.计算应收账款周转天数2.计算2000年存货周转天数3.计算年末流动负债余额，速动资产