中国重启原油期货市场后的风险控制分析

中国重启原油期货市场后的风险控制分析作者：李树志学位授予单位：湖南大学参考文献(41条)1.参考文献2.陈鲁梅试论我国石油发展战略[期刊论文]-中州大学学报2004(4)3.刘亚铮.巩前锦恢复石油期货的必要性和可行性及难点[期刊论文]-科技情报开发与经济2003(8)4.马歇尔·阿尔弗瑞德经济学原理20055.KeynesJohnManneredTreatiseonmoney19466.HicksJRValueandCapital19397.TeslerLGFuturesTradingandtheStorageofCottonandWheat19588.萨缪尔森.诺德豪斯经济学19999.陈东道氏理论-市场分析的基石200410.PaulHCootnerTheRandomCharacterofStockMarketPricesMassachusetts196411.MarkowitzHMPortfolioselection195212.门明金融工程学200213.胡岳义.陶秉衡谈期货交易的风险控制1995(08)14.李韫.张丰胜石油期货市场套期保值与风险规避[期刊论文]-国际石油经济2005(1)15.查看详情16.EnergyInformationAdministration17.LexingtonMassOil-futuresmarket:anintroduction198318.茅智人.沈曙寰石油期货在中国是否可行2003(06)19.何文渊.魏彩云.刘晖走出石油价格困局实现石油可持续供给[期刊论文]-中国能源2004(8)20.NewYorkMercantileExchange21.IntercontinentalExchange22.TheTokyoCommodityExchange23.BrownSL.ErreraSTradingEnergyFutures198724.SilberWLInnovation,Competition,andnewcontractdesigninfuturesmarkets198125.查看详情200426.查看详情27.李军林声誉理论及其近期进展--一种博弈论视角[期刊论文]-经济学动态2004(2)28.KrepsD.RWilsonSequentialEquilibrium198229.KrepsD.PMilgrom.JRoberts.R.WilsonRationalCooperationintheFinitelyRepeatedPrisoners'Dilemma198230.MilgromP.JRobertsLimitPricingandEntryunderIncompleteInformation:AnEquilibriumAnalysis198231.FamaEAgencyProblemsandtheTheoryoftheFirm198032.HolmstromBManagerialIncetiveProblem-ADynamicPerspective198233.李军林声誉、控制权与博弈均衡--一个关于国有企业经营绩效的博弈分析[期刊论文]-上海财经大学学报2002(4)34.BarroRReputationinaModelofMonetaryPolicywithIncompleteInformation[[No1794]198635.武少晖.杨秀苔我国证券市场的投机行为分析[期刊论文]-重庆大学学报（社会科学版）1999(1)36.张维迎博弈论与信息经济学199637.朱国华.褚玦海期货市场学--工具、机构与管理200438.侯祥麟中国炼油技术199139.邹海涛证券期货代理200340.褚玦海.李辉石油期货交易200441.姬广坡期货市场风险控制论2000相似文献(10条)1.学位论文宋文平中国大豆期货市场的风险控制2003本文在国内外有关期货市场风险管理研究的基础上，从理论和实证两个方面对我国大豆期货市场的风险控制问题进行了分析和研究，并对提高中国大豆期货市场风险控制水平进行了探讨。第一个部分概述了中国大豆期货市场的现货基础，大豆期货市场的发展状况以及大豆现货市场与期货市场的关系。在市场经济条件下，价值规律和供求规律作用的结果，使任何一项经济活动都面临着价格波动所带来的风险。期货市场是为了转移和分散现货市场价格风险而出现的，是在现货市场基础上发展起来的高级市场形式。期货市场由于投机交易、价格变动的连续性和保证金杠杆作用，使其成为相对干现货市场而言的高风险市场。因此，要对中国大豆期货市场风险控制进行分析和研究，首先必须彻底了解大豆的现货市场，尤其是影响大豆价格波动的因素进行全面的研究。大豆原产于我国，已有几千年的栽培历史。19世纪后期才传入欧美，但是发展速猛。目前，世界主要的大豆生产国分别是：美国、巴西、阿根廷、中国。影响大豆价格的主要因素：第一、大豆供需。国际大豆市场供需情况是：地处北半球的美国是全球大豆最大的供应国，大豆收获期和我国一样是9-10月份；南美的巴西和阿根廷，大豆收获期是3-5月份。因此，每隔6个月，大豆都有集中供应，此时对大豆的价格就会有比较大的影响。而欧盟、中国、日本和东南亚国家是主要的进口国。其中，欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，中国、东南亚国家的大豆进口量则变化比较大，对大豆的价格影响也比较大。国内大豆供需情况是这样的：国产大豆的生产和供应有很大的不确定性。主要表现在：(1)大豆种植、供应是季节性的。(2)大豆的种植面积都在变化，从而对大豆市场价格产生影响。(3)大豆的生长期大约为4各月，种植期内气候变化因素、生长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口价格直接对国内大豆供给市场产生影响，从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。消费上讲，大豆的食用消费相对稳定，对价格影响较弱。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多，对大豆价格影响较大。第二、相关商品价格。作为食品，大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；作为油籽，大豆的替代品有菜籽、棉籽、葵花籽、花生等。这些替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响。其次对中国大豆期货市场的风险控制进行分析和研究还需要了解大豆期货市场的发展状况以及现货市场价格与期货市场价格关系。大豆期货并不是世界上最早的期货品种之一。它是随着美国大面积种植大豆后，为了规避大豆现货市场价格风险而产生的。大豆期货1936年在芝加哥期货交易所(CBOT)正式交易，并成为芝加哥期货交易所最成功的交易品种之一。大豆期货的成功运行奠定了其在世界农产品期货市场老大的地位。目前，世界上有6个国家11家交易所在从事大豆和与大豆相关产品的期货交易。我国大豆期货市场产生于93年，经过十年的发展我国大连商品交易所已成为世界第二大大豆期货市场和全球最大的非转基因大豆期货交易中心。大连大豆期货价格与现货价格相当吻合，能够揭示未来某个时期大豆的价格，并反映大豆的供求状况；与CBOT大豆相关性也极大，两个市场价格趋势相同，相互影响。第二部分集中论述了期货市场风险的理论基础。关于什么是风险，目前在理论界有不同的解释，归纳起来：风险是人们对未来行为决策及客观条件下的不确定性可能引起的后果与预定目标发生的负偏离的综合。风险具有客观性、不确定性、有利结果和不利结果的对立统一、潜在性和可预测性等特点。我们知道风险是客观存在的，那么回避风险的手段又是什么呢?实践证明，期货市场是最好的回避风险的手段。对期货市场风险理解有多种多样，有的理解为期货交易风险，有的理解为交易所的风险和结算所风险等。本文把期货市场风险的定义概括为：期货市场运行的不确定性。期货市场风险有不可控风险和可控风险。它的表现形式主要有两个方面：一是期货价格和现货价格的背离；另一方面是违约，即保证金违约和交害割违约。第三部分对我国大豆期货市场的风险进行了实证分析。中国大豆期货市场发展至今，经历了许多次风险，其中最典型的是大豆9811期货合约风险事件和大豆S0205期货合约巨量交割风波。通过对这两起典型事件的分析，可以看出，中国大豆期货市场风险的表现形式主要是：逼仓、大打“现货月”和大户操纵。期货市场风险产生的主要原因是：政府在宏观管理方面与期货市场的发展不适应；国有企业制度不利于企业利用期货市场回避风险；现货市场发育不成熟加剧了期货交易风险；金融体制不健全，导致期货市场风险加大；交易品种小、少、散，不利于期货市场控制风险；交易所、期货经纪公司风险管理存在问题；真正的套期保值者还比较少。第四部分结合我国经济发展状况和中国期货市场风险管理实际，从宏观和微观两个方面对提高我国大豆期货市场风险控制水平提出了一些政策性建议和措施。主要是：加强期货市场的法制建设，使期货市场真正走上法制轨道；强化中国证监会、中国期货业协会、期货交易所三级监管体系功能，进一步提高中国期货市场控制风险的能力；尽快扩大我国大豆期货市场的容量，发展壮大中国大豆期货市场，争取建立中国自己的商品价格发现中心。再就是要：加强交易所和期货经纪公司的风险管理以及积极培育套期保值者。2.学位论文龙梅中国商品期货市场风险控制问题研究——以期铜为例2006我国期货市场自20世纪90年代初建立，至今已经历10多年不平坦的发展历程。作为一种金融衍生工具，期货市场具有价格发现和套期保值的基本功能，同时也为投机者提供了一个投机交易的平台，期货市场已日益成为我国市场经济发展不可或缺的重要组成部分。然而，期货市场具有“高风险、高收益”的特点，其自身也蕴涵着各种各样的风险。我国期货市场10多年来的发展，风险事件屡屡发生，不仅阻碍了期货市场基本功能的发挥，而且影响了我国市场经济的健康发展。为此，加强我国期货市场的风险控制和管理，对于进一步完善我国金融市场，促进我国市场经济的快速健康发展有着十分重大的意义。一系列的期货风险事件，绝大部分来自商品期货品种。至今，我国交易活跃且稳步扩大的品种也全部来自商品期货品种，包括大连商品交易所的大豆、上海期货交易所的铜、铝、天然橡胶等。由此可见，加强对商品期货市场风险的研究，对于完善我国期货市场整体的风险控制和管理水平仍是重中之重。此外，铜作为一个期货交易品种已有百年历史。铜是英国伦敦金属交易所(LondonMetalExchange，LME)最早交易的品种之一。我国期铜交易开始于1991年，至今已有10多年发展历史，是我国唯一历经波折而交易规模却稳步扩大的期货品种。因此，论文将以期铜为例，进一步进行我国商品期货市场的风险控制研究。在风险发生之前有效的识别风险和进行风险预警对于期货风险控制有着十分重要的意义，而价格风险又是期货市场总体风险控制的重中之重。目前，关于期货市场风险预警以及价格风险控制方面的定量研究还十分有限。为此，论文研究重点将落在以下几个方面：一方面，在进行期货风险形成机制分析中，引入博弈论的相关理论知识，对期货市场主要风险进行博弈分析，如价格风险、管理风险、道德风险等；另一方面，在期货价格风险控制方面，以模糊控制理论为基础，构建适于铜期货价格预测的模型，并在MATLAB下完成对价格短期、中期和长期预测的实证分析，检验模型的有效性。论文采用规范分析和实证分析相结合的研究方法，以博弈论、模糊控制理论和金融工程学相关知识为基础，运用数学仿真软件MATLAB、ANFIS、遗传算法、IF—THEN模糊规则等模糊控制工具和统计方法，进行建模和实证分析。论文的主要研究结果及创新之处如下：1在分析我国商品期货市场风险形成机制时，运用博弈论的理论知识，将期货市场参与者看作博弈论中的博弈主体，并对博弈主体间博弈关系进行了较深入的阐述，从博弈论的角度解析了我国期货市场各种风险形成的根源。2在期货市场价格风险控制方面，以期铜为例，借鉴模糊控制理论知识，运用ANFIS、遗传算法、模糊IF-THEN规则构建适于期货价格预测的模型，并在数学仿真软件MATLAB下完成对价格预测的实证分析，检验模型对期货价格短期、中期和长期预测的有效性，为价格风险控制提供