我国风险投资机构的经营风险及控制研究

北京交通大学硕士学位论文我国风险投资机构的经营风险及控制研究姓名：牛江申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：张明玉20090601我国风险投资机构的经营风险及控制研究作者：牛江学位授予单位：北京交通大学相似文献(10条)1.学位论文王露有限合伙制和我国风险投资机构组织形式创新2008在风险投资营运体系中，风险投资机构是至关重要的一方主体，是连接风险投资家和创业企业的纽带和桥梁，是风险投资最直接的参与者与操作者，直接承受风险、分享收益，是风险资本转化为风险投资的组织者和推动者，是风险投资赖以发展的关键主体。风险投资机构的组织形式和运行机制对投资的效率、风险的控制显得至关重要。而一个风险投资机构组织形式的选择，除取决于法律制度的规定，也受到税制、成本、风险控制等因素的诱导，并且应该考虑到其要与风险投资的高风险性、低流动性、高收益性相匹配。本文从我国新修订出台的《合伙企业法》出发，结合我国现在的法律和经济环境，认为目前，有限合伙制应该成为我国风险投资机构的主流组织形式。全文一共四章，第一章简单介绍了风险投资机构的含义及作用，介绍了风险投资机构的主要组织形式—公司制、有限合伙制和附属型风险投资公司，并结合国内外关于有限合伙制的规定，详细介绍了有限合伙制度。第二章，以公司制和有限合伙制为研究对象，采用对比分析的方法，从风险资本以及机构的稳定性、能否建立有效的激励约束机制、成本是否低廉和机构运作的效率和效果四个方面对组织形式进行了对比分析研究，认为有限合伙制虽然在保持风险资本几及投资机构稳定性方面略逊公司制，但其有利于构建强有力的经济以及权利地位激励机制，其独有的无限责任和有限责任义务机制有利于解决风险投资机构中的信息不对称带来的道德风险，而从成本约束来看，有限合伙制更有利于减少设立成本，控制运营成本，降低代理成本，其机构运作的效率更快，也有利于能发挥风险投资家的专业技能。第三章首先分析了风险投资最为发达的美国和我国台湾地区选择风险投资机构组织形式的原因，然后回顾了我国风险投资机构的现状和特点，描述了我国风险机构面临的法律政策环境和经济环境，得出有限合伙制应该成为我国风险投资机构目前的主流组织形式的，因为其既契合了高风险投资的内在需要，也符合了我国当前的国情的需要。最后一章，论述了构建有限合伙制风险投资机构应该注意的地方，有限合伙合同是调整有限合伙制企业主要法律性文件，所以有限合伙合同的设计显得尤为重要，尤其是风险投资家的薪酬设立条款以及对风险投资家的权利限制条款，设计好风险投资有限合伙合同才能发挥有限合伙的优势。2.期刊论文左军英.花丽媛.ZUOJun-ying.HUALi-yuan风险投资机构面临的融资风险及风险控制问题分析-华北电力大学学报（社会科学版）2005,(1)本文认为,风险投资机构在设立之初及再融资过程中面临着融资风险,而拓宽融资渠道是降低这类风险的关键.本文首先介绍了风险投资机构的融资来源有哪些,以及影响风险投资机构融资的各种因素.在此基础上,笔者提出了目前扩大我国风险投资机构融资来源、控制转移融资风险的各种措施.3.学位论文张海贤风险投资机构的风险控制研究2001该文从企业治理结构的角度,指出对风险资本管理者的选择、约束和激励构成了风险投资机构治理结构安排的核心内容,并通过对风险投资过程的考察提出风险投资机构建立有效的风险控制机制涉及两个层面的企业治理结构问题:一是风险投资机构自身的治理结构安排形成风险控制机制的问题;然后以美国风险投资机构中的主流形式——有限合伙制风险投资机构对自身和风险企业的治理结构安排及由此形成的风险控制机制为例进行分析.4.学位论文杨宁中国风险投资机构的风险预警研究2009本文以当前的金融危机为背景，以风险投资机构为对象，探讨如何建立适合当前经济形态的风险预警机制。之所以选择这个研究方向，是因为近3年来我国的风险投资业发展迅速，但风险投资立命之本——风险控制、风险预警却很不完善。在当今国内国外经济形势恶劣的环境下，对风险预警的研究有一定的现实意义。本文先对风险预警理论及中国目前风险投资行业的风险预警建设作了简要的分析，然后对风险投资的三个不同的风险源：外部风险、目标风险、内部风险，分别作了如何构建风险预警机制的阐述。在对外部风险预警研究中，主要对行业的选择、经济指标的分析、信用风险的判断等几个角度作细致的研究；在对目标风险预警研究中，主要通过对种子期、成长期、成熟期不同的成长阶段作细致的研究分析；在对内部风险预警的研究中，主要对风险投资机构的组织形式和运作模式作细致的分析。br　　本文的论述角度比较全面，而且对当前的风险投资环境作了详尽的分析，并探讨了在当前环境下风险参数的变化，以及随着经济的进一步衰退，可能会有的风险参数变化。这些研究对风险投资机构的风险预警建设能起到一定的借鉴意义。br5.学位论文卓光英风险投资的风险防范及其项目经营风险评价研究2007风险投资之所以在高技术产业化中取得如此巨大的成就，原因在于建立了一套行之有效的风险管理机制，弥补了由于技术创新和技术转化所固有的高风险与传统投资保守的运作机制之间的“空缺”。风险投资者利用科学的管理理论与方法对风险进行分析、评估后，把资本注入最具有发展潜力的高技术企业，通过参与管理及提供增值服务等手段，帮助企业发展壮大，化高风险为高收益，从而提高风险企业的成功率。本文以风险投资项目所面临的投资风险及其对投资风险的防范为研究主线，探讨风险投资的微观运行机制和风险评价的基本理论与方法。研究内容分为六个部分。(1)绪论。主要包括选题背景及意义、风险评价的国内外研究现状、论文的研究方法、研究内容及研究思路等。由于我国风险投资起步较晚，虽然在实践和理论上都得到了迅速发展，但与发达国家相比仍处于初始阶段。因此，我们有必要结合市场经济体制建设的进程，加强对风险管理方法的系统性研究，探索适合我国国情的高科技风险投资的风险管理模式。这有两方面的好处：一方面有利于指导风险投资的风险分析、提高风险控制水平；另一方面有助于促进资源的优化配置，发展高技术产业。这些对加强高技术产业化进程，实现我国“科教兴国”战略无疑具有重大意义。同时，深入研究风险投资项目的风险分析与防范理论与方法，对丰富和发展我国的投资风险管理理论将具有积极意义。(2)风险投资概述。所谓风险投资，又叫创业投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，从而实现所有者权益的变现。这时不仅能弥补失败项目的损失，而且还可能使投资者获得高额回报。文中主要介绍了风险投资的基本理论，包含了风险投资的概念、特征、运作机制及程序、外部环境等等。本文在概述了风险投资的内涵的基础上，分析了其六大特征；并运用系统论的基本原理，对风险投资体系进行了分析，将风险投资运作系统分为的三大机制即筹资机制、运作机制和退出机制；最后介绍了风险投资机构常用的运作程序，按照流程分析的方法对风险投资的运作过程进行了整体说明。(3)风险企业的风险及其防范。与传统技术领域企业不同，风险企业的产生完全依赖于高科技创新和人力资本，企业在创建伊始规模都非常小；另一方面，风险企业所面临的市场是潜在的，企业凭借技术上的发明和创新把技术推向市场和产业化，并依靠产品的高附加值特性使企业在短期内实现自身价值的飞速膨胀。因此，风险企业的组织形式和管理结构没有固定模式，没有现成的经验可循，完全是探索性的。企业经营管理的难度大大高于传统技术领域中的企业，风险企业的成活率也非常低。所以，文中主要讨论了风险企业在创业过程可能面临的各种风险，包括了筹资风险、环境风险、市场风险、技术风险、财务风险、管理风险等等。通过分析，本文还给出了一些比较粗略的防范措施，其中有建立外部环境预警机制、财务预警机制、财务控制指标体系及技术风险、市场风险和管理风险等各方风险的一些防范措施。(4)风险投资机构的风险分析及其防范。本文对影响风险投资的风险因素进行了分析，并提出了三大风险：融资风险、委托代理风险、项目管理风险。同时，对各个风险进行了初步研究，试图寻找一些可以规避这些风险的防范措施。文中涉及了一些防范措施，包括了用来防范融资风险的联合投资及组合投资策略；用来防范委托代理风险的双层合约约束策略；用来防范项目管理风险的分阶段投资策略及尽职调查等等。一个完整的风险投资周期是从风险资本的筹集开始的，终于风险投资项目的退出以便进入下一轮的投资。在此期间，除了对投资项目本身的管理风险外，风险投资机构在融资方面及委托代理方面的风险防范问题往往被忽略。在实践中，风险投资机构的资金来源问题及风险资本提供者如何更好的控制风险投资家的行为以保证二者的利益尽量一致，一直是困扰和阻碍着我国风险投资行业发展的重要因素。(5)风险投资项目的经营风险综合评价模型。本章建立了三个模型分别为：风险度量模型、价值度量模型以及经营风险综合评价模型，并对风险企业的经营状况进行了综合评价。为了说明风险企业在价值实现过程中的风险状况，本文建立了的5个风险评价等级，并应用模糊数学工具和层次分析法对风险企业的经营风险进行了量化评价，得出风险企业经营风险级别，以助于降低投资风险。我国许多风险投资出现严重亏损，很大程度上在于投资项目本身先天不足，是由于投资决策失误造成的。由于风险项目一般都具有投资数额大、风险程度高等特点，使得对于投资决策尤为重要，决策一旦失误将会直接导致投资失败。通常来说，高风险总是伴随着高收益，然而两个要素搭配在一起必然也有可能出现其它三种结果。所以说，我们有必要从风险和价值两个角度来对风险企业的投资风险进行综合评估。这样做更有助于投资者做出正确的投资决策，从而达到事前控制投资风险的目的。因此，对风险投资项目进行价值评估也是投资决策的关键环节之一。(6)结论和未来展望。本章中通过对全文作了总结及可能创新点的描述，指出本文研究的不足之处，希望后人能填补研究“缺陷”。在科学技术日新月异的今天，出现了诸如利用神经网络、灰色理论等更加新颖的综合评价方法。因此，对这些比较新颖的综合评价方法的研究及其在风险企业价值评价中的应用将是今后工作中的重要方面之一。随着社会的进步以及风险投资的不断推进，风险企业和风险投资机构还会出现一些不常见的风险。因此，风险管理机制还需要做进一步的研究。回顾我国风险投资失败率高的现实，缺乏完善的风险管理机制是重要的原因。完善我国风险投资的风险管理，成为当前风险投资的一个重要课题。6.期刊论文王春华论风险投资的风险控制机制-求是学刊2001,28(5)中国风险投资失败率高最根本的原因，是由于我国风险投资机构的组织和运作不规范，未能建立有效的风险控制机制。结合国外成熟风险投资的风险控制机制，具体分析企业治理结构中的风险控制和风险投资运作过程中的风险控制，其结论是我国风险投资机构更欠的问题是在企业治理结构上，最重要的因素是人的因素。7.学位论文卢丽娟风险投资项目筛选及风险控制研究2001该文从风险投资机构的立场出发,根据风险资金的运作规律,定性定量的研究了以下两个方面的问题:1、提出风险项目分层次的筛选机制.建立初、普选指标体系,并用模糊综合评价方法对普选对指标进行综合评价;2、讨论了风险投资机构的风险规避方法、手段.建立了风险投资分散模型,并运用投影算法对其进行求解.在对投资项目价值的判定上,根据风险项目分阶段决策的特点,引入期权定价理论.并在文章的最后就中国目前风险投资运作的外部环境所存在的问题提出了六个方面的建议.8.学位论文余洋我国科技型中小企业技术创新基金引入风险投资体系研究2007科技型中小企业技术创新基金是我国为了鼓励中小企业的技术创新活动、实现高新技术成果转化而设立的政府专门基金，由中央财政拨付资金，科技部中小企业技术创新基金管理中心组织实施，原则上可以通过贷款贴息和无偿资助、资本金投入三种方式扶持科技型中小企业的技术创新项目。从1999年设立至今，技术创新基金主要采用贷款贴息和无偿资助两种方式对中小企业提供支持，在鼓励中小企业技术创新活动