01财务管理总论

第一章总论主讲教师：李治国E-mail:[e-mail]第一节财务管理的概念财务管理是组织企业财务活动．处理财务关系的一项经济管理工作。一、企业财务活动•企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。供应阶段生产阶段销售阶段货币资金储备资金生产资金商品资金货币资金或结算资金GWPmAWGP•企业筹资引起的财务活动。•企业投资引起的财务活动。•企业经营引起的财务活动•企业分配引起的财务活动•四个方面相互联系、相互依存，构成了完整的企业财务活动，即财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。二、企业财务关系•企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各发生的经济关系。•概括起来有以下几个方面：•（一）企业与所有者之间的财务关系•（二）企业与债权人之间的财务关系•（三）企业与被投资单位之间的财务关系•（四）企业同债务人的财务关系•（五）企业内部各单位之间的财务关系•（六）企业与职工之间的财务关系•（七）企业与税务机关之间的财务关系三、企业财务管理的特点•财务管理是一项综合性管理工作（综合性强）•财务管理与企业各方面有广泛联系（涉及面广）•财务管理能迅速反映企业生产经营情况（灵敏度高）•综上所述，财务管理可以概括为：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。第二节财务管理的目标一、财务管理目标的概念•目标是系统希望实现的结果，根据不同的系统所研究和解决的问题，可以确定不同的目标。•财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。•财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，所以，财务管理目标是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。二、利润最大化•优点：–有利于整个社会经济效益的提高–有利于整个社会资源的合理配置•缺点：–没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。–没能有效地考虑风险问题。–没有考虑利润与投入资本的关系–反映的是企业过去某一期间的盈利水平，不能反映未来的盈利水平–会使财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润。而不顾企业的长期发展。–利润受人为因素的影响，不能反映企业的真实情况。三、股东财富最大化积极的方面：–考虑了现金流量的时间因素和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。–在一定程度上能够克服企业企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票的价格也会产生重要影响。–股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系。•缺点：–只适合于上市公司，对非上市公司则很难适用。–只强调股东的利益，对企业其他关系人的利益重视不够。–股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标使不合理的。•基于以上几点，将股东财富最大化进行一定的约束后，股东财富最大化成为财务管理的最佳目标。这些约束条件是：–利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥–没有社会成本四、财务管理目标与利益冲突•（一）委托-代理问题与利益冲突•1.代理关系与利益冲突之一：股东与管理层–在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。–经营者的目标是：（1）增加报酬；（2）增加闲暇时间；（3）避免风险。•可以通过激励、约束和惩罚机制来协调解决–激励•绩效股方式•股票期权计划–股东直接干预–被解聘的威胁–被收购的威胁•2.代理关系与利益冲突之二：股东与债权人–①债权人目标：到期收回本金、并获得约定的利息收入–债权人借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率。考虑的因素有公司现有资产的风险、预计公司新增资产的风险、公司现有的负债比率和公司未来的资本结构等。–②股东目标：扩大经营、投资于高风险项目–③股东通过经营者损害债权人利益的方式：•（1）股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目。•（2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。–债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：•契约限制：在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。•终止合作：发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。•3.代理关系与利益冲突之三：大股东与中小股东•大股东侵害中小股东利益的表现方式：–利用关联交易转移上市公司的利润–非法占有上市公司巨额资金或以上市公司的名义进行担保和恶意融资–发布虚假信息，操纵股价欺骗中小投资者–为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴–利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益•保护机制–完善上市公司的治理结构–规范上市公司的信息披露制度•（二）社会责任与利益冲突–一致：企业在追求自己的目标时，自然会使社会受益。•企业目标：–生存：生产符合社会需要的产品，满足社会的需要–发展：扩大规模、增加就业人数，解决社会的就业问题。–获利：提高劳动生产率，改进产品质量，从而提高社会生产效率和公众的生活质量。–不一致：假冒伪类产品、环境污染等–协调：法律手段、商业道德约束、行政监督、社会议论监督。第三节企业组织形式与财务经理一、企业组织的类型•个人独资企业–又称独资企业，它是由单一的业主独自拥有，一般是一个人所有的企业。个体企业不是法人，业主对企业的经营有绝对控制权，企业的利润归业主个人，并交纳个人所得税。–有限寿命；无限责任；个人纳税；经营管理制约因素少，经营方式灵活决策效率高；没有信息披露的限制。–风险大；筹资困难，企业寿命有限•合伙企业–是指有两个以上的自然人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业承担无限连带责任的企业。–有限寿命，无限责任，个人纳税。–设立程序简单、设立费用低–责任无限、权利分散、产权转让困难•公司制企业–是指依照国家相关法律集资创建的，实行自主经营、自负盈亏，由法定出资人所组成的，具有法人资格的独立经济组织。–独立的法人实体–无限寿命–有限责任–所有权与经营权分离–筹资渠道多元化二、财务经理三、财务职业生涯第四节财务管理环境•财务管理环境是指影响企业财务活动和制约企业财务行为的各种因素的总和。包括：•内部环境是指企业的内部条件（企业组织形式、公司治理结构、生产技术水平、企业人员素质等）•外部环境是指企业的外部条件、因素和状况（经济环境、法律环境、金融环境、政治环境社会文化环境）一、经济环境•（一）经济周期–经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象，是国民总产出、总收入和就业的波动。•（二）经济发展状况–投入水平、产出水平、人均收入水平等•（三）通货膨胀•（四）经济政策二、法律环境•法律环境是指企业和外部发生经济关系时所遵循的各种法律、法规和规章。–企业组织法律规范（如《公司法》）–财务法律规范（企业财务通则、行业财务制度）–税法•种类：流转税法、所得税法、其他税法•目的：开展税收筹划以尽可能减少税负三、金融环境•（一）金融市场与企业理财–金融市场是企业投资和筹资的场所–企业通过金融市场使长短期资金相互转化–金融市场为企业财务管理提供有意义的信息•（二）金融市场的构成•（三）金融工具•货币市场证券、资本市场证券–期限不超过一年的银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等。–期限在一年以上的股票、债券交易市场•（四）利息率及其测算•在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般说来，金融市场上资金的购买价格可用下式表示：•利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率•①纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时国库券利率可视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响•②通货膨胀补偿：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，投资人要求的报酬率应是纯粹利率加上预计通货膨胀率•③风险补偿：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。–违约风险报酬是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。–流动性风险报酬是指某项资产迅速转化为现金的可能性。–期限风险报酬是指利率变动引起债券价格变动给投资者带来的风险。四、社会文化环境