4筹资

第4章筹资管理2019/9/24第三章筹资管理2本章内容:4.1长期筹资方式4.2资本结构决策2019/9/24第三章筹资管理34.1长期筹资方式4.1.1长期筹资概述4.1.2股权性筹资4.1.3债务性筹集4.1.4混合性筹资2019/9/24第三章筹资管理44.1.1长期筹资概述学习内容：长期筹资的动机长期筹资的原则长期筹资的渠道长期筹资的类型2019/9/24第三章筹资管理5什么是“长期筹资”？——指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。2019/9/24第三章筹资管理6一、长期筹资的动机筹资动机也称为筹资目的。归纳起来主要有：设立动机扩张动机调整动机混合动机P138-1402019/9/24第三章筹资管理7二、长期筹资的原则合法原则效益原则合理原则及时原则2019/9/24第三章筹资管理8三、长期筹资的渠道——企业资金来源通道。解决资金从何而来？①政府财政资本②银行信贷资本③非银行金融企业资本④其它法人资本⑤民间资本⑥企业内部资本⑦国外和港澳台资本2019/9/24第三章筹资管理9四、长期筹资的类型内部筹资与外部筹资直接筹资与间接筹资股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资2019/9/24第三章筹资管理104.1.2股权性筹资学习内容：投入资本筹资发行普通股筹资2019/9/24第三章筹资管理11一、投入资本筹资内容提示：投入资本筹资的主体和属性投入资本筹资的种类投入资本筹资的条件和要求投入资本筹资的程序筹集非现金投资的估价投入资本筹资的优缺点2019/9/24第三章筹资管理12含义：——非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。投资者的权利与责任：——投资者是企业的所有者，拥有企业的所有权，并按其投资比例分享利润或以投资额为限按比例承担损失。适用情况：——非股份制企业。1、投入资本筹资的主体和属性2019/9/24第三章筹资管理132、投入资本筹资的种类分类的角度：按资金来源按投资者的出资形式吸收国家投资国家资本金吸收法人投资法人资本金吸收个人投资个人资本金吸收外商投资外商资本金吸收现金投资吸收非现金投资吸收无形资产投资吸收实物资产投资2019/9/24第三章筹资管理143、投入资本筹资的条件和要求主体条件（非股份制企业）需要要求（所筹资本必须符合企业的需要）消化要求（所筹实物资产和无形资产必须在技术上能够消化）2019/9/24第三章筹资管理154、投入资本筹资的程序确定吸收直接投资的数量联系投资单位，商定投资数额和出资方式签定有关协议取得所筹集的资金2019/9/24第三章筹资管理165、筹集非现金投资的估价筹集的非现金投资主要包括：流动资产固定资产无形资产应按照评估确定或合同、协议约定的金额计价。材料、燃料、产成品在产品、自制半成品应收款项现行市价重置成本折合相当于产成品的约当产量再按产成品估价据具体情况估价P147现行市价、重置成本、收益现值现行市价、重置成本、收益现值2019/9/24第三章筹资管理176、投入资本筹资的优缺点优点：能提高企业资信和借款能力；能尽快形成企业经营能力（吸收实物投资）；财务风险较低。缺点：资本成本比较高有时产权关系不明晰，也不利于产权转移2019/9/24第三章筹资管理18二、发行普通股筹资内容提示：股票的含义和种类股票发行的要求股票发行的条件股票的发行程序股票的发售方式股票的发行价格股票上市普通股筹资的优缺点2019/9/24第三章筹资管理191、股票的含义和种类何谓“股票”？——是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权。何种财务主体可以采用股票筹资？——股份有限公司。2019/9/24第三章筹资管理20股票的种类股票可以从不同的角度分类：按股东的权利和义务按票面是否记名按票面是否标明金额按投资主体不同按发行时间先后按发行对象和上市地区2019/9/24第三章筹资管理21（１）按股东的权利和义务普通股股票——股东具有对公司管理权、股利不固定的股票。优先股股票——股东具有优先权的股票。其优先权是相对于普通股股东而言的，具体表现在分配公司收益和剩余财产等方面。2019/9/24第三章筹资管理22普通股的主要特征与股东权利特征：——永久性证券，不能由发行者清偿，但可以出价购买股份。股东权利：股利权投票权清算权优先认股权2019/9/24第三章筹资管理23优先股的特征特征：——是一种特殊股票，兼有普通股与债券的特征，因而被视为“混合型证券”。资本性质：自有资本股票性质收益分配：净利润分配收益固定性债券性质没有控制权优先求偿权2019/9/24第三章筹资管理24（２）按票面是否记名分记名股票——股票上记载股东姓名或名称并将其记入公司股东名册。转让、继承需办理过户手续。无记名股票——股票上不记载股东姓名或名称，也不将其记入股东名册。转让、继承时不需办理过户手续。我国公司法规定：•向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票•向社会公众发行的股票2019/9/24第三章筹资管理25我国公司法规定，股票应当标明票面金额（3）按票面是否标明金额面值（额）股票——票面上标明每股金额。作用是确定每股股票在公司资金（股票票面价值总额）中所占的份额，以及所负有限责任的限额。无面值（额）股票——票面上不标明每股金额，只注明所占公司股本的比例或股份数，其实际价值随公司净资产的变动而变动。2019/9/24第三章筹资管理26（4）按投资主体不同国家股法人股个人股外资股2019/9/24第三章筹资管理27（5）按发行时间先后始发股（设立发行股票）——为设立公司而发行的股票。新股（增资发行股票）——为追加筹资而发行的股票。2019/9/24第三章筹资管理28（6）按发行对象和上市地区Ａ种股票——人民币标明票面金额用人民币交易。在上海和深圳交易所上市。Ｂ种股票——人民币标明票面金额用外币交易。在上海和深圳交易所上市交易。H种股票——香港证券交易所上市2019/9/24第三章筹资管理293、股票发行的条件和程序股份有限公司必须具备国家法定的发行条件，取得股票发行资格，并经过一定的程序才能发行普通股股票。国家对股份有限公司设立发行股票和增资发行股票分别规定了相应的条件和程序，其具体内容详见《公司法》《证券法》等。2019/9/24第三章筹资管理302、股票发行的要求、条件和程序股份有限公司必须具备国家法定的发行条件，取得股票发行资格，并经过一定的程序才能发行普通股股票。国家对股份有限公司设立发行股票和增资发行股票分别规定了相应的要求、条件和程序，其具体内容详见《公司法》《证券法》等。2019/9/24第三章筹资管理313、股票的发售方式销售方式自销承销包销代销公司法的有关规定，公开发行股票2019/9/24第三章筹资管理324、股票的发行价格面值发行溢价发行折价发行公司法规定×2019/9/24第三章筹资管理335、股票上市上市对公司及公司原有股东来说有利有弊。利：有利于筹集资本、确定公司的市场价值、提高公司的知名度、激励职工、有利于原有股东分散风险、转让股票等。弊：上市成本很高；易暴露公司商业秘密；公司经理层灵活性受限；易失去公司控制权等上市决策时，应该充分考虑各种影响因素，慎重决策。2019/9/24第三章筹资管理346、普通股筹资的优缺点优点：无固定收益分配负担没有到期日，不用还本筹资风险小能提高公司的信誉和负债能力缺点：资本成本最高（风险高、税后付、发行成本高）可能分散公司控制权增资发行新股，会导致股价的波动2019/9/24第三章筹资管理354.1.2股权性筹资小结2019/9/24第三章筹资管理364.1.3债务性筹资学习内容：长期借款长期债券融资租赁2019/9/24第三章筹资管理37一、长期借款内容提示：长期借款的种类银行借款的信用条件企业对贷款银行的选择长期借款的程序借款合同的内容长期借款筹资的优缺点企业向其他财务主体借入的、期限在1年以上的各种借款。2019/9/24第三章筹资管理381、长期借款的种类可以从不同的角度分类：按提供贷款的机构按有无抵押品作担保分类按贷款的用途2019/9/24第三章筹资管理39（1）按提供贷款的机构政策性银行贷款——执行国家政策性贷款业务的银行向企业发放的贷款，一般为长期贷款。商业银行贷款——商业银行向工商企业提供的贷款。其他金融机构贷款——其他金融机构向工商企业提供的贷款。2019/9/24第三章筹资管理40（2）按有无抵押品作担保信用借款（无担保借款）——以借款人或保证人的信誉为信用条件而获得的借款。担保借款（抵押借款）——各种方式的担保为信用条件而获得的借款。2019/9/24第三章筹资管理41（3）按贷款的用途基本建设贷款更新改造贷款科研开发和新产品试制贷款2019/9/24第三章筹资管理422、银行借款的信用条件借款的信用条件：——银行为降低风险，附带有一定的信用条件。按此信用条件取得的借款称为“信用借款”或“无担保借款”。借款的信用条件主要有：授信额度周转信贷协议补偿性余额2019/9/24第三章筹资管理43（1）授信额度——银行与企业通过正式或非正式协议规定的允许企业借款的最高限额。限额内企业可以随时申请，银行一般满足。但在非正式协议下，银行并不承担按最高限额保证贷款的法律义务。2019/9/24第三章筹资管理44（2）周转授信协议——银行与企业签订正式协议。限额内，银行必须满足。通常要对贷款限额的未使用部分按一定比例给银行支付承诺费。2019/9/24第三章筹资管理45（3）补偿性余额——银行要求企业在银行中保持按借款额的一定比例（通常为10%-20%）计算的最低存款余额。补偿性存款余额实际利率的计算公式：rii1名义实际补偿性存款余额比率2019/9/24第三章筹资管理46随堂练习：如果借款名义利率为8%，补偿性余额的比例为10%，问借款的实际利率为多少？解：%89.8%101%81rii名义实际2019/9/24第三章筹资管理473、企业对贷款银行的选择除了借款种类、成本等因素外，还须考虑：银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分2019/9/24第三章筹资管理484、长期借款的程序企业申请银行审批签定合同、协议取得并使用借款还本付息2019/9/24第三章筹资管理495、借款合同的内容基本条款限制条款借款种类借款用途借款利率借款期限还款资金来源及方式保证条款违约责任等一般性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款•流动性•现金股利•资本支出•其他借款•定期报送报表•不出售太多的资产•禁止应收帐款的转让•及时偿付债务•不得改变用途等2019/9/24第三章筹资管理506、长期借款筹资的优缺点优点：筹资速度快资本成本低筹资弹性大发挥财务杠杆作用缺点：财务风险较高限制条件较多筹资范围及数量有限2019/9/24第三章筹资管理51二、长期债券内容提示：债券的种类发行债券资格和条件债券的发行程序债券的发行价格债券的信用评级债券筹资的优缺点2019/9/24第三章筹资管理52债券及其特点什么是债券？——债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券的性质：债权债务凭证。债券的基本要素：面值、发行价格、期限、利率和还本付息方式等。债券按发行人不同可以分为：政府债券金融债券公司（企业）债券2019/9/24第三章筹资管理531、债券的种类可以从不同的角度分类：按是否记名按有无抵押品担保按利率是否变动按是否参与收益分配按债券持有人的特定权益按是否上市交易固定利率债券浮动利率债券记名债券无记名债券抵押债券信用债券参与债券非参与债券收益债券可转换债