13中级财务管理串讲

1前言一、题型题量题型单选题多选题判断题计算分析题综合题题量25101042分值每题1分每题2分每题1分错选倒扣0.5分每题5分1题10分，2题15分二、客观题考核的特点覆盖面广，每章分值分布基本均衡，单选每章2分左右，多选1分左右，判断1分左右。三、主观题主要考点第一章：无第二章：财务管理基础【考点1】组合资产风险与收益衡量2资产组合的预期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri)【考点2】资本资产定价模型的应用必要收益率=无风险收益率+风险附加率R=Rf+β×（Rm-Rf）其中：（Rm－Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）β反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。3第三章：预算管理【考点1】日常业务预算的编制（一）销售预算的编制内容（1）销量×单价=销售收入（2）销售现金收入①基本原则：收付实现制②关键公式：现金收入=当期现销收入+收回前期的赊销特点销售预算是整个预算的编制起点，也是编制其他有关预算的基础。4（二）生产预算编制基础以销售预算为基础编制基本公式预计期末产成品存货=下季度销售量×a%预计期初产成品存货=上期期末产成品存货预计生产量=（预计销售量+预计期末产成品存货）-预计期初产成品存货（三）直接材料预算编制基础以生产预算为基础编制的，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。计算公式预计采购量＝生产需用量+期末存量-期初存量材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购【考点2】现金预算的编制5第四章：筹资管理（上）无第五章：筹资管理（下）【考点1】资本成本计算（1）债务个别资本成本计算模式成本计算6一般模式资本成本=)1()1(借款筹资率借款筹资额所得税税率年利息贴现模式nbnttbKMKTIfM)1()1()1()1(1逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。（2）普通股资本成本方法1股利增长模型公式gfPDgfPgDKs)1()1()1(0100[提示]在每年股利固定的情况下：普通股成本=)1(普通股筹资率普通股金额每年固定股利方法2资本资产定价模型KS=RS=Rf+β（Rm-Rf）（3）留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。7【考点2】资金需要量预测（2012年考题）（1）销售百分比法211SSSBSSA外部融资需求量8（2）资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。（1）回归直线法（2）高低点法【考点3】杠杆系数的计算（1）定义公式——用于预测9（2）简化计算公式——用于计算【考点4】最优资本结构确定方法（每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法）（1）每股收益分析法要点内容10基本观点该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。关键指标每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。计算公式111)1)((NDPTIEBIT=222)1)((NDPTIEBIT决策原则当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；反之，当预期息税前利润或业务量水平低于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。（2）平均资本成本比较法（3）（4）公司价值分析法11第六章：投资管理【考点1】现金流量的确定1213【考点2】投资决策及决策指标的确定1、寿命期相同的互斥方案决策决策指标净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值决策原则①净现值≥0，方案可行，说明方案的实际报酬率≥投资人所要求的报酬率；②净现值0，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率投资人所要求的报酬率。③在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优2、寿命期不同的互斥方案决策决策指标年金净流量（ANCF）＝现金净流量总现值/年金现值系数或：＝现金净流量总终值/年金终值系数决策原则①年金净流量≥0，说明投资项目的净现值（或净终值）≥0零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。14②在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。【提示】不适合投资额现值不同的独立方案的评优3、独立方案的排序决策指标（1）未来每年现金净流量相等时（年金法）未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过内插法，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。（2）未来每年现金净流量不相等时采用逐次测试法，结合内插法计算出净现值为零时的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。决策原则（1）若内含报酬率≥投资人所要求的报酬率（2）对于多个独立方案，使用内含报酬率法进行排序4、辅助指标（1）静态回收期①在每年现金净流入量相等时：回收期=原始投资额每年现金净流量②如果现金净流入量每年不等时：（设M是收回原始投资的前一年）回收期=M+第M年的尚未回收额第M+1年的现金净流量（2）动态回收期①未来每年现金净流量相等时（P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量计算出年金现值系数后，通过査年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。②未来每年现金净流量不相等时回收期=M+第M年的尚未回收额的现值第M+1年的现金净流量的现值【考点3】固定资产更新决策性质固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型【提示】包括替换重置和扩建重置。方法①年限相同时，采用净现值法；如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。②年限不同时，采用年金净流量法。如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。现金流量确定①继续使用旧设备的现金流量初始现金流量=-丧失的变现流量=-（变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税）15营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【提示】折旧按照税法的规定计算折旧②使用新设备的现金流量初始现金流量=-设备购置成本营业现金流量=-营运成本*（1-T）+折旧*T终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税【考点4】债券价值及内含报酬率的确定（一）债券价值1、债券价值的含义：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。2、计算（1）基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值【提示】—般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率进行贴现。（二）债券投资收益率1、“试误法”：（1）求解含有折现率的方程V=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n），（2）查现值系数表，然后利用插值法即可求得。2、简便算法（不考虑时间价值，近似估算）投资收益率R=()/100%()/2IBPNBP上式中：P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。N表示债券期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。【考点五】股票价值与投资收益率16第七章：营运资金管理【考点1】信用政策决策方法差量分析法（1）计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献（2）计算实施信用政策成本的增加：第一，计算占用资金的应计利息增加应收账款占用资金应计利息=日销售额×平均收账期×变动成本率×资本成本存货占用资金的应计利息=存货平均余额×资本成本第二，计算收账费用和坏账损失增加第三，计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）＝新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率－旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0，可以改变。【考点2】经济订货量模型以及保险储备的确定17CKKDQ2*CKDKQTC2)()1(2)(pdKDKQTCC)d1(2*pKKDQC考虑保险储备的再订货点=交货期×平均每日需要量+保险储备量=L×d+BTC(S,B)=KU×S×N+B×KC扩展第八章：成本管理【考点一】量本利分析1、单一产品量本利分析182、多产品的本量利分析193、利润敏感性分析4、量本利分析在经营决策中的应用决策原则：利润最大化决策方法：利润=销售收入-变动成本-固定成本【提示】若销售收入相同，则选择总成本小的方案为优；若固定成本相同，则选择边际贡献大的为优【考点二】标准成本的制定与差异分析（2012年计算）（1）变动成本差异计算的通用公式20价差＝（实际价格-标准价格）×实际用量量差＝标准价格×（实际用量-标准用量）（2）固定制造费用成本差异分析【考点三】作业成本计算实际作业成本分配率=当期实际发生的作业成本当期实际作业产出某产品耗用的作业成本=Σ（该产品耗用的作业量×实际作业成本分配率）某产品当期发生成本=当期投人该产品的直接成本+当期耗用的各项作业成本其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本【考点4】责任中心业绩评价（1）成本中心考核和控制主要使用的指标：预算成本节约额＝预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率＝预算成本节约额/预算责任成本×100%【提示】预算责任成本（费用）是指实际产量下的预算责任成本（费用），即：预算责任成本（费用）＝实际产量×预算单位成本（费用）（2）利润中心考核指标：考核指标公式特点边际贡献边际贡献＝销售收入总额-变动成本总额反映了该利润中心的盈利能力，但它对业务评价没有太大的作用。可控边际贡献（部门经可控边际贡献＝边际贡献-该中心负责人可控固定成本是评价利润中心管理者业绩的理想指标。21理边际贡献）部门边际贡献（部门毛利）部门边际贡献＝可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩。（3）考核指标指标投资报酬率剩余收益计算公式投资报酬率=营业利润/平均营业资产其中：（1）营业利润是指息税前利润。（2）平均营业资产=（期初营业资产+期末营业资产）/2剩余收益=经营利润-（经营资产×最低投资报酬率）指标优点（1）相对数指标，可用于部门之间以及不同行业之间的比较；（3）不仅可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且尤为重要的是，它有利于资产存量的调整，优化资源配置。剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足。指标缺点会引起短期行为的产生，追求局部利润最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而牺牲长远利益。（1）由于其是一个绝对指标，故而难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较；（2）剩余收益同样只反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短视行为。第九章：收入与分配管理【考点1】产品定价方法（以成本为基础的定价方法）【原理】收入-成本-税金=利润单位价格-单位成本-单位价格×税率=单位利润【考点2】股利分配政策（1）剩余股利政策股利=净利润-未来投资*目标权益比重（2）固定股利支付率政策股利=净利润×股利支付率第十章：财务分析【考点1】基本财务比率的计算与分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析22绝对数：营运资金＝流动资产－流动负债相对数：XXXX/流动负债流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债(分子比率指标)流动资产速动资产非速动资产存货预付账款一年内到期的非流动资产其他流动资产速动与非速动资产的划分（二）长期偿债能力