1第一章财务管理导论

第一章财务管理总论【学习目标】在学习本章时，要求掌握财务管理的目标和财务管理的环境，熟悉财务管理目标的协调和财务管理的内容，了解财务管理的起源与发展历程。财务管理概述财务管理的目标财务管理的环境总结第一章财务管理总论1.1.1财务管理的起源和发展1.1.2财务管理的内容1.1.3财务管理的环节1.1.4财务学的分类总结1.1财务管理概述1.1.1财务管理的起源和发展1.1财务管理概述1.财务管理的起源2.西方财务管理的发展3.我国财务管理的发展1.1.1财务管理的起源和发展1.1财务管理概述1.财务管理的起源财务管理的起源：人类社会的三次社会大分工作为财务管理发展的雏形、产生的财务本金周转活动和财务管理活动。财务管理的发展的雏形：标志是商品交换出现了剩余于是出现了货币保管和结算活动。财务管理的目标追求：标志是出现了商品交换的阶层--商人，其目的追求本金增值；财务管理活动：形成财务活动的共性即是商品生产和交换的本金投入与收入活动。2.西方近代财务管理的发展筹资管理与以财务核算为主的阶段时间：15、16世纪—20世纪30年代1897-1929年）；背景：商业组织；商业股份经济；股份公司运作；筹资，财务关系形成；表现特征：财务管理职能独立化；财务研究领域集中在财务制度和立法原则等问题上。成本管理与以财务监督为主的阶段时间：1929-1950年；背景：第二次世界大战前，企业生存，竞争；表现特征：研究领域从资本的合理利用扩展到现金和存货管理、资本结构和股息策略等问题。投资管理与以财务决策为主的阶段时间：1950-1970年；背景：第二次世界大战后；跨国集团公司，垄断资本；表现特征：研究重点转向风险与报酬的关系、资本结构等重大问题，研究方法也从定性转向定量。3.中国财务管理的发展成本管理与以财务核算、监督为主的阶段1949-1978年，计划经济体制，财务管理的重点是成本核算、成本计划控制与实行财务监督，企业财务被视为国家财政体系的基础环节而包括在财政体系中。分配管理与以财务控制、考核为主的阶段1978-1992年，社会主义市场经济体制改革，由计划经济向市场经济的转变过程，财务管理方式以财务控制与考核为主。筹资管理与以财务预测、决策为主的阶段1992年——，建立社会主义市场经济体制，在财务管理的内容上，已经不是偏重于某一项管理，而是实施全面性管理。董事会BoardofDirectors总裁(ChiefExecutiveOfficer)运营总监OperationSupervisorOrDirectorofoperations营销总监MarketingDirector财务总监ChiefFinancialOfficer财务管理作用和组织机构财务管理作用和组织机构财务经理资本预算现金管理信用管理股利分配财务分析/计划风险管理税务筹划财务总监会计总监成本核算成本管理数据处理分类账/总账财务报表编制政府报告内部控制财务管理作用新经济中财务部门角色的转变日常财务帐目的记录财务报表编制工资，报销的处理预算编制现金管理领导企业发展战略的制定公司组织架构公司融资，投资向外部组织的财务信息发布推进企业日常业务的开展市场分析获利分析成本分析保障企业健康快速的成长内部控制风险控制资金流控制财务——是商品经济的范畴，是企业在再生产过程中客观存在的资金运动及所体现的经济利益关系。财务活动——是资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列的经济行为。具体表现是筹资、投资、资金营运和分配活动概括：财务管理在企业价值创造过程中所形成的财务活动和财务关系的综合。1.1.2财务管理的内容1.1.2财务管理的内容1.财务管理的概念:企业财务是企业财务活动和财务关系的统一。是企业资金的筹集、投放和分配过程中组织财务活动、处理财务关系的一项综合管理工作。一是综合性管理工作财务管理是企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作。二是企业财务是企业财务活动和财务关系的表现，即企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系，即资金运动所形成的企业同各方面的的经济关系。概括财务管理是对企业财务活动（包含财务关系）的管理。三是理解财务管理的实质形式上是资金运动—钱和物的增减变动，实质上是经济利益关系—企业和各方面之间经济利益关系。总结：财务管理的概念企业财务—是企业财务活动，即企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系即资金运动所形成的企业同各方面的的经济关系。概括财务管理是对企业财务活动（包含财务关系的管理）。理解财务管理的实质形式上是资金运动—钱和物的增减变动，实质上是经济利益关系—企业和各方面之间经济利益关系。资金运动包括的经济内容：资金筹集——资金投放——资金耗费——资金收入——资金分配2.财务关系财务关系——企业在筹资、投资、资金营运和分配活动中，与企业各方面有着广泛的关系或概括是企业在组织财务活动过程中与有关各方发生的经济利益关系：1.企业与投资者之间的财务关系；——投资收益分配2.企业与债权人之间的财务关系；——商业信用3.企业与受资者之间的财务关系；——权利与义务4.企业与债务人之间的财务关系；——商业信用5.企业与政府之间的财务关系；——强制性经济利益6.企业与内部各单位之间的财务关系；——资金结算7.企业与职工之间的财务关系；——资金结算3.财务管理的内容财务管理的决策筹资活动筹资决策投资活动投资决策营运资金管理营运资金管理决策分配管理分配决策财务管理的内容---筹资决策资本结构---债务资本与股权资本的构成比例各种资金来源的筹措方式、相关法规、对公司的利弊股利政策的制定财务管理的内容—投资决策公司最佳规模公司资产结构是否退出或减少投资的决定国际大型公司的一些投资和筹资决策1.波音公司：2005年投资70多亿美元用于设计、建造、测试和销售787梦幻航线航天飞机系列。就“梦幻航线计划”与供应商协议筹资，从为其制造机翼和机身的日本供应商那里筹集了15亿多美元。2.沃尔玛：计划2005年在美国开530家新零售商店，在其他国家开165家新零售商店。发行了18.83亿美元的长期债券，2036年到期，每年付息利率5.25%。3.辉瑞公司：2004年在研制和测试新药上耗费77亿美元。通过对销售制药产品而得到的现金流进行再投资来筹集研制和测试费用。4.花旗银行：花费1亿美元在俄罗斯建立银行分支机构和自动取款机。通过负债筹集了820亿美元。5.美国银行：490亿美元收购某公司，为筹集资金发行了6亿美元的新股。财务管理的内容—营运资金管理决策现金的收支如何制定应收账款政策存货采购与付款政策税收筹划【案例】某公司是一个高科技企业，现有一个很好的投资项目，预计每年的投资回报率可达60%，但需要资金1000万元，该公司现有股份1000万股，其中李先生是控股股东，拥有50%的股份，为了筹集资金，李先生咨询了财务部门的意见，企业可有以下两种筹资方案：1.向银行借款，年利率为8%，5年归还，但有一定难度，因为本公司还是一个刚成立的企业，与金融机构打交道不多。2.向外部融资，增发股票，每股2元，发行500万股。问：如果你是李先生，你应该选择什么方式进行融资？1.1.3财务管理的环节1.概念：是财务管理工作各阶段的步骤与一般程序。2.内容：主要有：财务预测、财务决策、财务预算和财务控制和财务分析。财务预测—财务人员根据财务活动的历史资料，以全局观念，考虑现实的要求和条件，运用专门方法，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预测。预测的任务一般有三项。财务决策—财务人员根据财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行论证，选择最佳方案。决策的方法有定性和定量分析方法。1.1.3财务管理的环节财务预算——又称财务计划，运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体计划。特征是在财务预测和财务决策为依据编制的，是经营目标的具体化，又是财务控制和财务分析的依据。财务控制——是对预算和计划的执行进行追踪监督，对执行中出现的问题进行调节，以保证预算的实现。特征是其重要内容是对财务活动的各个环节进行风险控制和管理，以保证目标和预算的执行。财务分析——是根据有关信息资料，运用特定方法对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。其作用：在财务管理循环中具有承上启下的作用。1.1.4财务学的分类财务学又称理财学，是研究资金的运动与运作的科学，是对财务活动规律的一般总结和科学概括。3分支说宏观财务学，投资学；公司财务学5分支说公司财务学；个人财务学；财政学；国际金融学；跨国公司财务学1.2财务管理的目标1.企业的目标：生存、发展、获利2.企业财务管理的目标财务管理目标主要有以下几种财务目标模式：•利润最大化目标•企业价值最大化或股东财富最大化目标相关利益最大化目标•每股收益最大化为目标——（每股收益--普通股净利润/发行在外的普通股股数,反映投资者投入资本获得回报的能力)•以上目标各有优缺点，以最后者即股东财富最大化为目前较为认可的目标。国际各大公司的理财目标1.可口可乐公司：我们的任务是全力以赴地使我们的股东财富达到最大化。2.康柏公司：我们坚持这样的一种责任，公司的执行官与其股东大会之间需要集中全部的精力去实现我们的长久目标即达到股东财富的最大化。3.桂格燕麦公司：我们的最终目标是持之以恒地位我们的股东增加财富，增加价值。4.迪斯尼公司：从创造性的战略财务角度，保持住世界第一娱乐公司的桂冠，就是努力创造股东价值，增加股东财富。显然，股东财富最大化已经成为国际上大型公司所追求的理财目标了。财务管理的基本目标（一）利润最大化目标利润最大化是19世纪发展起来的传统财务理论被设定的企业财务目标。它是具体考虑利润的绝对额。如可以考虑为每股收益最大化，即是考虑股东短期实现的利润。基于的理由是：理由一企业新创造的价值，是企业生存和发展的必要条件；理由二获利是企业综合能力的体现；理由三是市场经济体制发挥作用的基础。财务管理的基本目标优点：1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小。2.在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最多限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。缺点：1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；2.没有考虑风险问题；3.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；4.可能导致企业短期决策倾向，影响企业长远发展；财务管理的基本目标【例1】利润最大化目标的优点是（）A反映企业创造剩余产品的能力；B反映企业创造利润与投入资本的关系C反映企业所承受的风险测度，D反映企业取得收益的时间价值因素；答案（A）解析：本题的考点是财务管理目标优缺点，选项B、C、D是利润最大化目标不具有的优点。财务管理的基本目标（二）股东财富最大化目标（ShareholderWealthMaximization,SWM）1.股东财富的衡量指标在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。也可称为股票价值最大化。基于的理由一是较好的反映企业目前和未来的获利能力，企业风险和货币时间价值等因素；理由二是考虑企业要求完整信息的唯一指标。财务管理的基本目标2.目标的优缺点优点：（1）考虑了风险因素；（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为；（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩；缺点：（1）非上市公司难于应用（2）股价受多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够；财务管理的基本目标【例2】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标（）A.总资产报酬率（税后利润/总资产）B.净资产收益率（税后收益/普通股权益）C.每股市价D.每股收益答案C解析股东财富是由所拥有的