2权益筹资

1第四章权益筹资第一节、吸收直接投资第二节、发行普通股第三节、发行优先股2第一节、吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同出资、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种投资方式。1、种类：直接吸收国家、法人、个人投资。2、出资方式：现金、实物、工业产权和土地使用权33、吸收直接投资程序（1）确定筹资数量（2）寻找投资单位（3）协商投资事宜（4）签署投资协议（5）共享投资利润44、吸收投资的优缺点（1）优点：有利于企业增强信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。（2）缺点：资金成本高；容易分散企业控制权。5第四章权益筹资第一节、吸收直接投资第二节、发行普通股第三节、发行优先股6第二节发行普通股一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价7一、股票的概念•股票：是股份公司为筹集资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东持有股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。8第二节发行普通股一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价9二、股票种类：•按股东权利与义务分：普通股和优先股•按股票是否记名分：记名股票和无记名股票•按股票票面是否有金额分：面值股票和无面值股票。•按发行对象和上市地区分：A股、B股、H股和N股等。10第二节发行普通股一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价11三、普通股股东的权利1、公司管理权：投票权、查帐权*2、分享盈余权3、优先认股权*4、剩余财产要求权12第二节发行普通股一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价13四、股票的发行1、股票发行的目的：2、股票发行条件：3、股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式14四、股票的发行1、股票发行的目的：2、股票发行条件：3、股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式151、股票发行的目的：设立新的股份公司扩大经营规模，扩大影响分散风险；股票股利。股票上市应考虑的因素↓16股票上市应考虑的因素：•上市带来的益处：有助于改善财务状况；提高公司知名度。利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票激励职工；•上市带来的不利影响：↓17股票上市应考虑的因素：•上市带来的益处：•上市带来不利影响：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市费用高。•其它因素：股利政策；有无收购风险等18四、股票的发行1股票发行的目的：2股票发行条件：3股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式192股票发行条件P73：A、新设立股份公司公开发行股票IPO条件B、增发股票条件。3股票发行的基本程序73下20四、股票的发行1股票发行的目的：2股票发行条件：3股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式213股票发行的基本程序P73A、股票发行前的准备：文件B、股票发行的审批C、股票发行的实施阶段路演推介、询价、定价、发行股票发行价格：22股票发行价格：•市盈率法：新股发行价＝每股税后净利＊市盈率•市净率法：新股发行价＝每股净资产＊市净率•时价发行：新股发行价＝n天的平均现行市价*X%配股股权登记日每股收盘价＋每股所配股份＊每股配股价后＝———————————————————————理论价１＋每股配股股份23•选聘中介机构可行性研究，提出改制申请制定并实施改制重组方案召开创立大会•制作•申请•文件•申请•发行•上市•发行•股票上市交易申请设立目前企业改制上市的操作步骤2-4个月4-6个月1-4个月12个月4-6个月2个月24四、股票的发行1股票发行的目的：2股票发行条件：3股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式254、股票发行的方式（1）公开招股发行，（2）老股东配股发行（3）向特定第三者配股发行26四、股票的发行1股票发行的目的：2股票发行条件：3股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式27５、股票销售方式自销托销（承销）：包括包销和代销28四、股票的发行（小结）1、股票发行的目的：2、股票发行条件：3、股票发行的基本程序4、股票发行的方式５、股票销售方式29第二节发行普通股一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价30五、股票上市1、股票上市条件：P75治理结构、规模、盈利能力、规范2、股票上市的暂停P753、股票上市终止严重违规、股价1$等31第二节发行普通股一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价32六、普通股筹资的评价优点：1、筹资限制少（与负债比）可以提供长期稳定的资金来源2、筹资风险小没有固定的利息负担和到期日3、可以提高公司的举债能力33六、普通股筹资的评价缺点：１资金成本高２分散控制权３会被投资者视为消极的信号，导致股票价格下降34第二节、发行普通股（小结）一、股票的概念二、股票种类：三、普通股股东的权利四、股票的发行五、股票上市六、普通股筹资的评价35第四章权益筹资第一节、吸收直接投资第二节、发行普通股第三节、发行优先股36第三节发行优先股优先股概念：在分配公司股利、剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。具有负债与权益双重性质；发行优先股的动机：在不分散股权的前提下１、满足资本金的要求，提高举债能力、２、改善公司资本结构37一、优先股股东的权利二、优先股种类三、优先股促销策略四、优先股筹资的评价第三节发行优先股38一、优先股股东的权利二、优先股种类三、优先股促销策略四、优先股筹资的评价第三节发行优先股39１、优先分得股利的权利２、对资产的优先权３、部分管理权：涉及优先股股东权利的决策二、优先股股东的权利40一、优先股股东的权利二、优先股种类三、优先股促销策略四、优先股筹资的评价第三节发行优先股41二、优先股种类１、累积优先股和非积累优先股２、可转换优先股和不可转换优先股３、参加和不参加（剩余分配）优先股４、可赎回优先股和不可赎回优先股链接42１、累积优先股和非积累优先股•累积优先股是指在任何年度内未支付的股利可累积起来，由以后年度的盈利一起支付的优先股。•非积累优先股是仅按当年利润分配股利，对所欠股利而不予以补付的优先股股票。43２、可转换优先股和不可转换优先股可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票。不可转换优先股是指不能转换成普通股的股票。44３、参加优先股和不参加优先股•参加优先股：不仅能取得固定股利，而且还有权参与普通股利润分配•不参加优先股：仅能取得固定股利，不参与普通股利润分配45４、可赎回优先股和不可赎回优先股•可赎回优先股：是指股分公司可以按一定价格收回的优先股。•不可赎回优先股：是指股分公司不能收回的优先股。46例题计算优先股、普通股股利海王药业公司发行的流通在外普通股40000股，每股面值为20元；优先股6000股，每股面值10元，约定股息率5％，优先股为积累优先股，且有2年未发放优先股股利。现公司宣布发放股利129000元。如果按照优先股为不参与、部分参与（普通股超额收益的50％）、全部参与剩余利润分配。计算优先股、普通股股利47例题—1、优先股为不参与普通股40000股，每股面值为20元；优先股6000股，每股面值10元，约定股息率5％，优先股为积累优先股，且有2年未发放优先股股利。现公司宣布发放股利129000元。优先股股利=10*5%*3=1.5元普通股股利=（129-1.5*6）/40=120/40=3元超额股利=普-优=3/20*100%-5%=15%-5%=10%48例题2、优先股为部分参与（普通股的50％）普通股40000股，每股面值为20元；优先股6000股，每股面值10元，1、优先股为不参与优先股股利=10*5%*3=1.5元超额股利=普-优=3/20*100%-5%=15%-5%=10%2、优先股为部分参与（普通股的50％）优先股股利=1.5+10*10%/2=2元（试算）普通股股利=（129-2*6）/40=117/40=2.9元超额股利2.9/20*100%-5%=14.5%-5%=9.5%T？492、优先股为部分参与（普通股的50％）1、优先股为不参与优先股股利=10*5%*3=1.5元普通股股利=（129-1.5*6）/40=120/40=3元超额股利3/20*100%-5%=15%-5%=10%2、优先股为部分参与（普通股超额收益的50％）优先股股利=1.5+10*（X-5%）/2=2元普通股股利率X=[129-6*（1.5+10*（X-5%）/2）]/40*20X=121.25/830=14.6%优先股股利=1.5+10*（14.6%-5%）/2=1.98元2502、优先股为部分参与（普通股的50％）2、优先股为部分参与（普通股超额收益的50％）优先股股利=1.5+10*（X-5%）/2=2元普通股股利率X=[129-6*（1.5+10*（X-5%）/2）]/40*20X=121.25/830=14.6优先股股利=1.5+10*（14.6%-5%）/2=1.98元2普通股股利=X*20=14.6%*20=2.92元51例题3、优先股为全部参与剩余利润分配。普通股40000股，每股面值为20元；优先股6000股，每股面值10元，约定股息率5％，优先股为积累优先股，且有2年未发放优先股股利。现公司宣布发放股利129000元。前2年优先股股利=5%*10*2=1元普通股股利=（129-1*6）/（40+6/2）=123/43=2.86元优先股股利=1+2.86=3.86元最好附加：赎回条款52二、优先股种类（小结）１、累积优先股和非积累优先股２、可转换优先股和不可转换优先股３、参加优先股和不参加优先股４、可赎回优先股和不可赎回优先股53一、优先股股东的权利二、优先股种类三、优先股促销策略四、优先股筹资的评价第三节发行优先股54三、优先股促销策略•在经济出现剧烈波动时或经济衰退时宜发行累积优先股；•在公司的经营状况稳定增长时可发非累积优先股；•在金融市场动荡不安，利率经常波动的条件下，宜发行可调股利率的优先股；55三、优先股促销策略•投资者要求较高的持有收益率可发行全部或部分参与优先股；•投资者要求较高的资本收益率和较大的对公司支配权，而甘愿承担一定风险可发行可转换优先股56一、优先股股东的权利二、优先股种类三、优先股促销策略四、优先股筹资的评价第三节发行优先股57四、优先股筹资的评价•优点：没有固定的到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性；能增加公司的举债能力。•缺点：成本高；限制多；可能成为一项较重的财务负担。58一、优先股股东的权利*二、优先股种类*三、优先股促销策略四、优先股筹资的评价第三节发行优先股（小结）59第四章权益筹资（小结）第一节、吸收直接投资第二节、发行普通股第三节、发行优先股第四节、**认股权证60普通股筹资的评价优点：1、筹资限制少（与负债比）可以提供长期稳定的资金来源2、筹资风险小没有固定的利息负担和到期日3、可以提高公司的举债能力61普通股筹资的评价缺点：１资金成本高２分散控制权３会被投资者视为消极的信号，导致股票价格下降62优先股筹资的评价•优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定的弹性；能增加公司的举债能力。•缺点：成本高；限制多；可能成为一项较重的财务负担。