3筹资管理1

项目3筹资管理任务一了解企业筹资任务二股票筹资任务三债券筹资任务四资金成本及其应用任务五确定公司最佳资本结构【知识点】1、了解企业筹资的含义与动机、筹资的基本原则，以及各种筹资渠道和筹资方式；2掌握吸收投资的含义和优缺点；3掌握发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁等筹资方式的含义、种类、筹资程序以及优缺点；4掌握资金成本的计算方法，杠杆的计量方法，最优资金结构决策。【重点和难点】1、加权平均资本成本的计算和边际资本成本的计算2、杠杆原理，最优资本结构的确定。任务一、了解企业筹资一、企业筹资的概念和动机二、企业筹资的基本原则三、企业筹资的渠道与方式四、企业筹资的种类五、筹集资金的要求引例：一个商业信用融资案例这是一家位于广州市内商业闹区、开业近两年的某理发店，吸引了附近一大批稳定的客户，每天店内生意不断，加上店老板经营有方，每月收入颇丰，利润可观。但由于经营场所限制，始终无法扩大经营，该店老板很想增开一家分店，但由于本店开张不久，投入的资金较多，手头还不够另开一间分店的资金。平时，有不少熟客都要求理发店能否打折、优惠，该店老板都很爽快地打了九折优惠。该店老板苦思开分店的启动资金时，灵机一动，不如推出10次卡和20次卡，一次性预收客户10次理发的钱，对购买10次卡的客户给予8折优惠；一次性预收客户20次的钱，给予7折优惠，对于客户来讲，如果不购理发卡，一次剪发要40元，如果购买10次卡（一次性支付320元，即10次×40元/次×0.8=320元），平均每次只要32元，10次剪发可以省下80元；如果购买20次卡（一次性支付560元，即20次×40元/次×0.7=560元），平均每次理发只要28元，20次剪发可以省下240元。该店通过这种优惠让利活动，吸引了许多新、老客户购买理发卡，结果大获成功，两个月内该店共收到理发预付款达7万元，解决了开办分店的资金缺口，同时稳定了一批固定的客源。通过这种办法，该理发店先后开办了5家理发分店，2家美容分店。也许有人觉得小小理发店的中小企业融资不足挂齿，那么我们就举一个大一点的例子，他们中小企业融资的核心方式是相似的。2003年，中国移动通信公司广州分公司实行了一项话费优惠活动，具体是：若该公司的手机用户在2002年12月底前向该公司预存2003年全年话费4800元，可以获赠价值2000元的缴费卡，若预存3600元，可以获赠1200元缴费卡，若预存1200元，可以获赠300元的缴费卡。该通信公司通过这种诱人的话费优惠活动，可以令该公司的手机用户得到实实在在的利益，当然更重要的是，还可以为该公司筹集到巨额的资金，据保守估计，假设有1万个客户参与这项优惠活动，该公司至少可以筹资2000万元，假设有10万个客户参与，则可以筹资2亿元，公司可以利用这笔资金去拓展新的业务，扩大经营规模。另外，该通信公司通过话费让利，吸引了一批新的手机用户，稳定了老客户，在与经营对手的竞争中赢得了先机。请同学们说一下1.筹资是什么？2.都是在什么情况下企业需要筹资呢？（讨论，发言）一、企业筹资的概念和动机企业筹资（Financing），又称企业融资，是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构等活动对资金的需要，通过一定的渠道和金融市场，采取适当的筹资方式，获取所需资金的一种行为。（一）创立性筹资动机（二）扩张性筹资动机（三）调整性筹资动机（四）混合性筹资动机二、企业筹资的基本原则（一）规模适当原则（二）筹措及时原则（三）来源合理原则（四）方式经济原则（五）依法筹措三、企业筹资的渠道与方式（一）筹资渠道筹资渠道是指客观存在的企业取得资金来源的途径。筹集资金要认识渠道种类及每种渠道的特点。1.国家财政资金2.银行信贷资金3.非银行金融机构资金4.其他企业资金5.民间资金6.企业自留资金7.外商资金1、政府财政资本。政府对企业的直接投资是国有企业最主要的资本来源渠道，特别是国有独资企业，其资本全部由国家投资形成，从产权关系上看，产权归国家所有。2、银行信贷资本。银行对企业的各种贷款是我国各类企业最为主要的资本来源。我国提供贷款的银行主要有两个，商业银行和政策性银行。商业银行以盈利为目的，为企业提供各种商业贷款，政策性银行为特定企业提供政策性贷款。3、非银行金融机构资本。非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等。他们所提供的金融服务，既包括信贷资本的投放，也包括物资的融通，还包括为企业承销证券。3.非银行金融机构资金信托是指委托人基于对受托人(信托投资公司)的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处分的行为。概括地说是“受人之托，代人理财”。信托当事人委托人：委托信托公司管理其自有财产的人。条件：财产合法拥有者；具有完全民事行为能力的法人、自然人和依法成立的其他组织。受托人：是接受信托，按照信托合同的规定管理或处分信托财产的人。但能够经营信托业务的受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资公司。受益人：享受信托利益(信托受益权)的人。可以是自然人、法人或者是依法成立的其他组织。可以是委托人自己，也可以是他人。委托人与受益人为同一人的是自益信托，为不同人是他益信托。4、其他法人资本。其他法人资本是指企业生产经营过程中产生的部分闲置的资本，可以互相投资，也可以通过购销业务形成信用关系形成其他法人资本，这也是企业资本的重要来源。5、民间资本。民间资本指“游离”于银行及非银行金融机构之外的个人资本，可用于对企业进行投资，形成民间资本来源。6、企业内部资本。企业内部资本是指企业通过计提折旧、提取公积金和未分配利润等形式形成的资本，这些资本的重要特征之一是，企业无须通过一定的方式去筹集，它们是企业内部自动生成或转移的资本。7、国外和我国港澳台资本。大家看看此例的筹资渠道余欣是成都华阳一家服装公司的老板，2005年10月，他由于生意上的需要，兼并了一家本地的小服装厂，本来值得高兴的事情，却没让余欣高兴起来：两个工厂相隔太远，而且人员的骤增，给生产、销售、人事等各个环节就带来了很多麻烦。就拿财务一项来说，每个月到发工资的时候都得两边跑好几趟，仔细核算账务。但是，余欣腿都快跑细了，也没有结果。在华阳，服装企业多达上千家，像余欣这样不到200人规模的生产企业并不引人注目，而在银行看来，这样的企业还没有进入银行信贷部的视野。余欣很郁闷：几个月的短期借款几乎是没有什么风险的，银行为什么偏偏不做我的生意？在余欣看来，现在的民营企业，受重视的只有为数不多的大型企业。“大企业的贷款都是银行上门送来的，而小企业呢？求也求不来。”他说。万般无奈之下，余欣只好求助于当地的一家“大老板”，由于对方是自己多年的朋友，加上他对余欣的业务状况也还比较了解，对方才答应帮忙。然而，这笔贷款也绝不是免费的午餐，余欣必须支付每月1.3分的利息。20天后，余欣顺利购买了业内先进的模具，而且把HP的服务器也搬回了办公室，造价15万的ERP管理软件也开始上线运作，根本上解决了难题。成都的民营企业数以万计，像余欣这样缺少资金的企业还有很多。在过去20多年，小企业贷款难，到今天来看情况几乎没有根本的好转，成都的民营企业经历了一个非常规的发展历程。在这个过程中，产生了一个靠向外借贷营生的阶层。成都地面上放贷的群体都有一定的资本，一般是前期从商赚了一笔钱，而目前又没有经营企业的人，这些人手头有些余钱。在此背景下，成都的民间放贷人群也已经形成一个群（二）筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式。我国企业目前筹资方式主要有：（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益（内部积累）；（4）银行借款；（5）利用商业信用；（6）发行债券；（7）租赁筹资。筹资方式与筹资渠道的配合方式方式配合渠道吸收直接投资发行股票发行债券商业本票银行借款商业信用融资租赁国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√√其他企业资金√√√√√√民间资金√√√√企业自留资金√外商资金√√√√√√√四、企业筹资的种类（一）根据企业所筹资金的来源渠道不同分为权益筹资和负债筹资权益资金（OwnFunds）负债资金（BorrowedFunds）（二）根据企业所筹资金的期限分为短期资金和长期资金（三）根据资金的取得方式，分为内部融资和外部融资（四）根据筹资活动是否通过中介金融机构分为直接融资和间接融资资金需求量预测1、销售额比率法（1）假设前提：P45（2）基本原理（3）计算公式外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益计算公式：需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数（已知）随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率2、资金习性预测法资金习性：是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。这里所说的资金习性，是指资金的变动与产销量（或业务量）变动之间的依存关系。依存关系资金习性：资金总额—业务量iixbnayiixbnay（2）回归直线分析法：nxbyanyxxynbxx22