公司理财第六版中文答案

公司理财第六版中文答案（前18章）（只含计算题答案，问答题答案请参考英文版SolutionManual中的Concept）人大金融学生网（流金岁月）祝大家复习顺利1第2章：会计报表与现金流量（P23~25）10、资产流动资产现金$4,000应收账款8,000流动资产合计$12,000固定资产机器$34,000专利权82,000固定资产合计$116,000资产总计$128,000负债与所有者权益流动负债应付账款$6,000应交税金2,000流动资产合计$8,000长期负债应付债券$7,000股东权益普通股（面值为$100）$88,000股本溢价19,000累计留存收益6,000股东权益合计$113,000负债与股东权益总计$128,00011、一年前现在长期债务$50,000,000$50,000,000优先股30,000,00030,000,000普通股100,000,000110,000,000留存收益20,000,00022,000,000总计$200,000,000$212,000,00013、现金流量表企业所产生的现金流量固定资产取得$(1,000)存货(4,000)总计$(5,000)流向投资者的现金流量短期债务$(6,000)2长期债务(20,000)股利21,000总计$(5,000)13、a.净营运资本变动额计算如下：净营运资本来源净利润$100折旧50长期负债增加75总计$225净营运资本使用股利$50固定资产增加*150总计$200净营运资本变动额$25*包括$50的折旧b.企业所产生的现金流量经营性现金流量$150投资性现金流量（固定资产取得）(150)净营运资本变动(25)总计$(25)流向投资者的现金流量负债$(75)权益50总计$(25)第3章:金融市场和净现值:高级理财第一原则(P49)14、$120,000-($150,000-$100,000)(1.1)=$65,00015、$40,000+($50,000-$20,000)(1.12)=$73,60016、a.($7million+$3million)(1.10)=$11.0millionb.(a)他们要想现在花掉$10million，可以在今天借入$5million。(b)他们明年可供消费额为：$5.5million[=$11million-($5millionx1.1)]第4章：净现值（P73~74）312、a.$1,000×1.0510=$1,628.89b.$1,000×1.0710=$1,967.15c.$1,000×1.0520=$2,653.30d.复利计息是用所得的利息进行再投资，所以c的结果远远大于a的两倍。13、PV=$1,000/1.125=$92.3014、PV=$1,500,000/1.0827=$187,780.2315、a.在贴现率为0的情况下，终值和现值始终是相等的（FV=PV），所以两种方式下的价值分别为$10,000和$20,000，应选择第二种方式b.方式一:$10,000/1.1=$9,090.91方式二:$20,000/1.15=$12,418.43选择方式二。c.方式一:$10,000/1.2=$8,333.33方式二:$20,000/1.25=$8,037.55选择方式一。d.设r为无差异的贴现率，则：$10,000/(1+r)=$20,000/(1+r)5(1+r)4=$20,000/$10,000=21+r=1.18921r=0.18921=18.921%16、$1,000(1.12)6+$1,000(1.12)5+$1,000(1.12)4+$1,000(1.12)3=$6,714.6117、PV=$5,000,000/1.1210=$1,609,866.1818、a.$1.000(1.08)3=$1,259.71b.$1,000[1+(0.08/2)]2×3=$1,000(1.04)6=$1,265.32c.$1,000[1+(0.08/12)]12×3=$1,000(1.00667)36=$1,270.24d.$1,000e0.08×3=$1,271.25e.终值会增加是由于复利的缘故，当一个计息周期结束时，复利的利息会计入下期本金，所以当计息周期缩短时，所谓的“利息的利息”会增加，因此，终值会变大。19、用永续年金公式即可得：PV=$120/0.15=$80020、a.$1,000/0.1=$10,000b.第一年末的价值为：$500/0.1=$5,000，折现到零时点即为：$5,000/1.1=$4,545.45.c.第二年末的价值为：$2,420/0.1=$24,200，折现到零时点即为：$24,200/1.12=$20,000.21、勘误：本题中，一项资产的价格为6200美元，而非200美元。NPV=-$6,200+$1,20081.0Α=-$6,200+$1,200(5.3349)=$201.884由于NPV大于0，所以，应该购买该项资产。22、第二年末的价值为：$2,0002008.0Α=$2,000(9.8181)=$19,636.20再从第二年末折现到零时点：PV=$19,636.20/1.082=$16,834.8823、NPV=-$12,800+$2,000A10r=0通过试错法，可以得出r=9.0648%24、a.五年后需要$25,000，那么折到现在应为$17,824.65[=$25,000/1.075].然后再计算年金，如下：$17,824.65=C507.0Α$17,824.65=C(4.1002)C=$4,347.26b.首先计算现值，$25,000折到现在应为$17,824.65[=$25,000/1.075]所以，$20,000可以解决该问题。25、选择一：每年税后支付为$160,000(1-0.28)=$115,200.利用年金公式可得：PV=$115,200+$115,2003010.0Α=$115,200+$115,200(9.4269)=$1,201,178.88选择二：每年的税后支付为$72,759.60[=$101,055(1-0.28)].同样，利用年金公式可得：PV=$446,000+$72,759.603010.0Α=$446,000+$72,759.60(9.4269)=$1,131,897.47方法一有更高的PV,所以选择第一种方法。26、设r为利率，则：$10,000(1+r)12=$80,000(1+r)12=8r=0.18921=18.921%27、首先计算一下四年学费折到入学前的价值：$21,000415.0Α=$21,000(2.8550)=$59,955.在入学前，小的距现在有16年，大的距现在有14年，所以分别把他们入学前的学费折到现在，即：PV=$59,955/1.1514+$59,955/1.1516=$14,880.44由年金公式可得每年要交的存款（C）：C=$14,880.44/1515.0Α=$14,880.44/5.8474=$2,544.8028、本题考查增长年金公式。首先一年后的支付额为：$50,000(1.04)2(0.02)=$1,081.60.所以，利用公式可得：PV=$1,081.60[1/(0.08-0.04)-{1/(0.08-0.04)}{1.04/1.08}40]=$21,064.28这是现值，然后计算40年后的终值，即得：$21,064.28(1.0840)=$457,611.4629、在第3年到第6年可以用年金公式折现。年份现金流折现因子现值1$7000.9091$636.37529000.8264743.7631,000⎤41,000⎥2.61982,619.8051,000⎥61,000⎦71,2500.5132641.5081,3750.4665641.44总计$5,282.87NPV=-$5,000+$5,282.87=$282.87所以，该设备值得购买。第5章：债券和股票的定价（P95~96）9、半年息票支付额为$40(=$1,000×0.08/2)，期限20年就计息40次。a.$40(19.7928)+$1,000/1.0440=$1,000票面利率和市场利率相等，债券平价发行。b.$40(17.1591)+$1,000/1.0540=$828.41票面利率低于市场利率，债券折价发行。c.$40(23.1148)+$1,000/1.0340=$1,231.15票面利率高于市场利率，债券溢价发行。10、a.半年期利率为$60/$1,000=0.06.所以实际年利率为1.062-1=0.1236=12.36%.b.P=$301206.0Α+$1,000/1.0612=$748.48c.P=$301204.0Α+$1,000/1.0412=$906.15注：在b和c两题，我们假定收益曲线是平坦的.也就是说5年期的收益率同样适用于6年期收益率。11、P=$2(0.72)/1.15+$4(0.72)/1.152+$50/1.153=$36.31你拥有的股票数为：$100,000/$36.31=2,754（股）12、P=$1.15(1.18)/1.12+$1.15(1.182)/1.122+$1.152(1.182)/1.123+{$1.152(1.182)(1.06)/(0.12-0.06)}/1.123=$26.95注：刚刚支付的股利不计入股票现值。13、一年后的股利为：$5(1-0.10)=$4.50利用股利增长模型得：P=$5+$4.50/{0.14-(-0.10)}=$23.75注：和上一题不同，由于5美元的股利将要支付，所以，股票价格中要包含这5美元。6第6章：投资决策的其他方法（P121~122）10、a.项目A的回收期为：1+($7,500-$4,000)/$3,500=2年项目B的回收期为：2+($5,000-$2,500-$1,200)/$3,000=2.43年所以，应该选择项目A。b.NPVA=-$7,500+$4,000/1.15+$3,500/1.152+$1,500/1.153=-$388.96NPVB=-$5,000+$2,500/1.15+$1,200/1.152+$3,000/1.153=$53.83应该选择项目B。11、a.平均投资额：($16,000+$12,000+$8,000+$4,000+0)/5=$8,000平均净收益：$4,500-$4,000=$500平均会计收益率为：$500/$8,000=0.0625=6.25%注：本题英文版答案有误，题为净收入，而非净收益，要从净收入中减去折旧才是净收益。b.1.抛开客观且合理的原始数据，使用会计账目上的净收益和账面投资净值来决定是否投资。2.没有考虑到时间序列这个因素。3.未能提出如何才能确定一个合理的目标收益率。12、平均净收益：$2,000（1-25%）=$1,500平均投资额：（$8,000+$4,000+$1,500+0）/4=$3,375平均会计收益率为：$1,500/$3,375=44.44%选a。13、a、内部收益率是NPV=0时的折现率，所以有：-$8,000+$4,000/(1+IRRA)+$3,000/(1+IRRA)2+$2,000/(1+IRRA)3=0通过试错法，可以得到IRRA。b、比较IRRA和贴现率，当IRRA大于贴现率时采纳该项目，否则放弃。14、a.$5,000-$2,500/(1+r)-$2,000/(1+r)2-$1,000/(1+r)3-$1,000/(1+r)4=0通过试错法，可以得出IRR=r=13.99%b.由于这是融资型项目，内部收益率法则与一般法则相反。IRR=13.99%10%拒绝该项投资。c.IRR=13.99%20%接受该项投资。15、PI=$40,000715.0Α/$160,000=1.04由于PI〉1，所以，可以采纳此项投资。7第7章：净现值和资本预算（P140~141）9、预期薪金为$250,000+0.6