XXXX年河南法院、检察院招考经济与科技常识

股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！第七章股票估价股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！引言:本章主题的意义股票纸样股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票样票股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票价格运动的三种趋势股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票投资“一赢二平七亏”------高风险的概率游戏1990年日经225指数40000点，2003年仅8000点2007年11月中国石油48元,2009年5月12元股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票投资要建立自己的投资规则•传统的投资分析方法：•技术分析派：借助图表和技术指标来决定是否交易和何时交易•价值投资派：运用基本面分析估测价格是高估、低估还是定价合理•[基本面分析：分析股票价格变动的基础性因素，如宏观经济环境、行业前景、公司收益、股利、及报表分析等]•现代投资理念：•组合投资，分散风险---马柯维兹组合投资理论股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！格雷厄姆的安全边际•华尔街两位炒手交易一罐沙丁鱼罐头，每次交易，一方都以更高的价钱从对方手中买进这罐沙丁鱼罐头，不断交易下来，双方都赚了不少钱。•有一天，其中一位决定打开罐头看看，了解一下为何一罐沙丁鱼要卖这么高的价钱？结果他发现这罐沙丁鱼是臭的。•他以此指责对方卖假货。对方回答：“谁要你打开的？这罐沙丁鱼是用来交易的，不是用来吃的！”股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！本章主要内容•(1)戈登股票估价模型•(2)其它股票估价方法简介•(3)股票行情阅读股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！一、戈登股票内在价值估价模型—股利贴现模型•持有股票至永远•股票价值是带给持股人的所有现金股利贴现现值...)1()1()1(332210rDrDrDPnnrPrDrDP)1(...)1()1(22110持有股票n年,股票价值是n年内带给持股人的所有现金流贴现现值...)1()1()1(33221rDrDrDPnnnn股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•M.J.Gordon(1959)《股利、收益与股票价格》股票内在价值是该股票未来预期股利流量的折现值。•欧文.费雪、威廉斯:股票的价值等于它未来现金流的折现值。•自由现金流（CF）：可分配给股东又不影响公司经营的现金.(美晨星公司)•股票简介:普通股、优先股股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•1、股利零增长模型•永续年金的现值是股票价值。•2、股利固定增长模型•永续增长年金的现值是股票价值。R：ggRDP附带条件10RDP/0股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•例子:某公司刚刚派发每股2美元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多少？5年后的价值是多少？•答：P0=D1/(R-g)=D0×(1+g)/(R-g)•=2美元×(1.08)/(0.16-0.08)•=27美元股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•5年后的股利为：D6=D0×(1+g)6•=3.17美元•5年后的价值P5=D6/(R-g)•=3.17/0.08•=39.67美元=P0×(1+g)5=27×(1+8%)5•这两种方法所得出的5年后价值是相同的。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•股利增长模型包含一假定：•股价会以和股利一样的固定增长率增长。•如果一项投资的现金流量以一固定增长率增长，则该项投资的价值将以同样的增长率增长。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！、股利多元增长模型股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•例:Brigapenski公司刚刚派发每股2美元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期接下来3年的股利将以20%的比率增长，然后就降为一直是每年8%，那么目前股票应该卖多少钱？•D1=2.00×1.20=2.400美元•D2=2.40×1.20=2.880美元•D3=2.88×1.20=3.456美元•3年后，增长率无限期地降为8%。因此，当时的股价P3为：•P3=D3×(1+g)/(R-g)=3.456×1.08/(0.16-0.08)•=46.656美元股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股利多元增长模型例子（续）31.3616.1656.46456.316.188.216.14.2)1()1()1(0321033322110PPrPDrDrDP股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！概念问题•1.股票的价值是否取决于你期望持有时间的长短？•答：否•2、从股票估值公式中可以分析出影响估值的主要因素有哪些？•答：有公司未来现金流规模、时间及贴现率（风险）股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！二、其它股票估值方法简介---相对估值•1、市盈率法•P=(P/E)*EPS•运用：•(1)利用合理P/E区间计算股价的合理区间•例1：如民生银行2009(一)EPS=0.13元,全年预计0.52元.给予2009年15-20倍合理区间•7.8-10.4(目前6.14)•例2：东方雨虹（002271）：新股二级市场定位分析(2008-9-10)股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•光大证券预测未来三年公司销售收入复合增长率为34.06％，净利润复合增长率为32.61％，全面摊薄后08、09、10年的EPS分别为1.09、1.60、1.93元。给予公司08年18-20倍PE，对应的估值为19.6-21.8元。•东北证券为公司上市后合理定价水平应在24-28倍静态PE水平之间，公司的合理估值为16.32-19.04元左右。•国泰君安预期2008-2010年东方雨虹净利润分别增长52.2%、35.4%、25.2%，EPS分别为1.04元、1.40元、1.76元，给予08年17.2-20.6倍的估值，合理价位17.89-21.42元。（）股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•市盈率法运用：•(2)与基准P/E比较(纵向、横向、个体与整体)•如2009年5月7日:华夏银行P/E18倍,民生银行11.8倍,招商银行14倍•市盈率法评价•优点:容易计算股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•缺点：•(1)相对的比较可能因为基准而扭曲；•(2)P/E可能因为EPS而误用–公司某期利润可能不真实；–公司的某期利润可能真实，但很大比例来自非经常性收益；或者当期有大额非经常性费用。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！*2、市净率法（P/B法）(自学)•格雷厄姆强调股票估值中有形资产价值。•市净率法:P=(P/B)*BPS•其中，BPS为每股帐面价值，P/B为市净率•运用：与自己历史比；与同行对手比；与市场平均比•结论：高的ROE，比同行或市场平均更低的P/B，值得关注。因为高的ROE意味单位帐面价值盈利能力更强，支持高的P/B。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！*市净率法评价•优点：简单易运用•缺点：不适用某些服务行业（比如网络服务公司）或无形资产很重要的公司。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！*3、市销率法（P/S法）(自学)•P=(P/S)×SPS•其中，SPS代表每股销售收入，P/S为股票市价/销售收入•适用范围：没有盈利的公司；或者销售收入变化较小的公司•运用：与历史比较判断估值水平变化•优点：销售收入比利润相对可靠，数据易得。•缺点：公司之间销售收入绝对规模差异很大，盈利能力也高低有别。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•运用多种估值方法更明智。•按估值全价买入很难投资成功。平均起来，对大多数公司需要一个30-40%的安全边际。投资启示股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！课堂思考题•1、根据股票估值影响因素，公司高的风险、高的资本需求、高成长性分别对应P/E是高还是低？•答：高资本需求（资金更密集的行业或重资产行业）支持更低P/E；高的风险（行业周期性更强、负债率更高等）支持更低P/E；高成长性支持更高P/E。股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！三、股票行情阅读股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！线的含义股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！本章课后作业和参考书阅读•1、光盘第8章思考和练习题1、2、4、5、6、10、12、13•2、参考书：•《财报就像一本故事书》，刘顺仁著，山西人民出版社2007年；•《股市真规则》[美]帕特.多尔西著,中信出版社2006年；股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！•《证券分析》[美]格雷厄姆，哈维.多德著•《聪明的投资者》[美]格雷厄姆著•《股票作手回忆录》真如译，海南出版社