3月22日兴业证券研究所晨会纪要

请阅读最后一页评级说明和重要声明晨会报告晨会纪要[Table_Author]杨忱晨会编辑[e-mail][Table_BaseInfo]股票市场涨跌幅（%）指数收盘1日1周海外成熟市场道琼斯指数10741.98-0.351.10标普500指数1159.90-0.510.86纳斯达克指数2374.41-0.710.29日经225指数10824.720.750.68香港恒生指数21370.820.190.76香港国企指数12262.360.440.73英国FTSE5650.120.130.43海外新兴市场巴西圣保罗指数68828.98-1.25-0.74印度孟买指数17578.230.342.40俄罗斯RTS指数1544.71-0.900.65台湾加权指数7897.910.151.93韩国KOSPI1003543.910.681.27国内市场上证综合指数3067.750.711.80上证B股254.510.712.66深证成份指数12352.920.951.51深圳B股629.911.122.41沪深300指数3293.870.811.88中小板指数5947.280.733.33上证国债指数124.210.040.25上证基金指数4613.340.711.52A股行业涨幅前五传播文化指数604.102.626.22采掘业指数2924.671.691.95金属非金属指数1356.651.601.88运输仓储指数1229.001.394.33电子指数473.981.285.02大宗商品涨跌幅（%）品种收盘1日1周纽约期油80.68-1.85-0.69纽约棉花期货82.18-0.042.13新加坡纸货市场468.00-2.04-0.11NYBOT糖18.64-2.05-5.24芝加哥大豆961.750.233.86芝加哥玉米374.50-0.405.79伦敦铜7435.00-0.68-0.13伦敦铝2258.00-0.79-0.11伦敦锌2295.00-1.67-1.71波罗的海干散货3379.00-0.50-3.62现货金1107.05-1.810.47货币市场涨跌幅(%)汇率/利率中间价1日1周美元/人民币6.830.000.01欧元/人民币9.24-0.57-1.72欧元/美元1.35-0.57-1.74美元/日元90.540.17-0.02日元LIBOR7日0.130.000.96美元LIBOR7日0.242.5911.90SHIBOR7日1.63-1.07-2.16CHIBOR7日1.60-4.19-5.33数据日期：2010年3月21日[Table_Summary]概览兴业证券研发视点时间窗口有利博弈最便宜和最成长金属市场依然等待突破--有色金属行业周报分析师观点【调研速递】永太科技：未来三年看单晶，长期看含氟医药化学品华丽家族(600503，￥13.02，推荐）调研信息速递名流置业：调研信息速递【信息点评】基础化工行业周报：甲醇、纯碱下跌，磷化工产品上涨桂林旅游：象山公园提价点评华发股份年报点评航天信息优势业务增长突出，未来成长内外兼修钢铁行业数据周报2010/03/15-2010/03/19航运数据周报－信心回升，船公司开始反周期低价订船经济信号不一，油价小幅波动——石化产品周报融资融券首批试点券商确定，对券商业绩增厚作用明显宏观财经亚洲市场周报韩港失业率下降日消费者信心持续上升人民币汇率路径推演欧美市场周报英失业率近6个月首次下降环比CPI美平欧升重点报告国内资金价格较上周略降，美国同业拆借利率上升——兴业证券资金价格周报3月推荐个股[Table_Profit]股票名称代码当前价09EPS10EPS11EPS收益率恒生电子60057022.980.450.550.671.32%银座股份60085826.570.540.821.08-4.04%哈药股份60066417.500.790.961.12-6.47%同洲电子00205215.350.140.330.53-1.73%招商银行60003615.530.841.241.463.04%附件一：近期兴业研究报告一览附件二：兴业研发核心股票一览[Table_Title]兴业研发晨会纪要2010年3月22日兴业证券研发中心网址:晨会纪要[Table_Detail]兴业证券研发视点策略研究员李彦霖（021-38565943）时间窗口有利博弈最便宜和最成长本周时间窗口有利行情博弈的展开。首先，出台上调存款准备金率或者加息的可能性小，下一个货币政策调整的时间窗口将是在4月中旬发布3月经济数据时。第二，资金面仍相对宽松。资金价格国内3个月以上期限SHIBOR基本持平，3个月以下期限小幅回落。第三，年报整体符合预期，结构性机会多。当前已发布年报且有同期可比数据的公司502家，净利润同比增长36%。机械设备、家用电器、商业贸易、医药生物、信息设备等行业目前增长超过了市场在2009年2月初（年报发布前）的一致预期。价值股脉冲式行情并非不可能。上周五收盘后，中国证监会公布了首批6家融资融券试点券商名单。上证50和深成指40的成分股，作为融资融券业务和股指期货业务标的物的重叠区，估值偏低，业绩增长还不错，攻防兼备，很有可能掀起价值股的脉冲式行情。建议配置上以守为攻，聚焦于行业基本面的改善，和金融创新下价值股的脉冲式机会。第一，关注1季报超预期的行业，金融、房地产、家电、机械等；第二，博弈金融创新，上证50和深成指40中的绩优股有望迎来结构性行情；第三，精选成长股，在波动中逢低买入。助理研究员罗人渊（38565964）金属市场依然等待突破--有色金属行业周报（3/15/10-3/19/10）基本金属继续震荡。本周国内市场出现一定程度补涨，但由于希腊问题进一步不明朗化导致美元一周大涨1.16%，金属市场整体较弱，LME金属指数本周微跌0.1%。其中镍受罢工等影响而表现强势，上涨3.22%至$22450，LME铝微跌0.11%至$2258，铜价下跌0.13%至$7435，锌价下跌1.71%至$2295，铅价下跌3.09%至$2195，锡价0.57%至$17650。我们维持对基本金属的乐观判断。黄金冲高回落。本周受美元大涨的影响，LME黄金冲高回落，一周微涨0.46%至$1107，我们维持黄金难以形成突破的判断。LME银本周下跌0.47%至$16.985，国际铂微跌0.02%至$1606.75，国际钯上涨0.97%至$467。国际要闻由于现货市场需求旺盛，英国再生铝价格上涨到2006年以来最高位，约折2400美元/吨。新喀里多尼亚数百名镍矿工人举行罢工，以抵制行业对环境的破坏。工会还呼吁对污染严重的企业严厉制裁。新喀里多尼亚拥有全球第三大镍储备。智利14日晚发生全国范围停电，受影响人口占比达到80%。铜矿基本未受影响。分析师观点【调研速递】化工行业研究员郑方镳（021-38565947）永太科技（002326，￥39.57，推荐）：未来三年看单晶，长期看含氟医药化学品我们于近日调研了永太科技，与公司管理层就行业基本情况和竞争格局、公司经营现状和未来发展兴业证券研发中心网址:晨会纪要战略等进行了沟通交流。主要内容及结论如下：公司身处快速增长的市场。2004-2008年中国企业氟精细化学品销售总额年复合增长27.4%，2008年销售总额5.5亿美元，未来增速在15%以上。产业转移背景下龙头最受益。国际氟化工产业正在持续向中国转移，永太科技是行业内产品链最完整、产能最大的苯系列氟精细化学品生产商，在国内氟苯领域处于明显领先地位。未来三年看单晶。预计2012年单晶的全球用量近800吨，市场容量为十亿美元级。公司的TFT液晶系列产业化项目建设进度快于预期，今年有望产出10吨以上的TFT单晶，完全达产将形成81吨产能。长期看含氟医药化学品。目前全球含氟药物年销售额超过10亿美元，且处于快速增长之中，超过50%的新药品种属于含氟医药。公司未来将致力于为国外医药企业提供各类含氟医药中间体，并已有一定的技术储备。给予“推荐”评级。结合本次调研，我们认为公司募投项目进展顺利，盈利前景良好，相应上调公司2010、2011年EPS预测至0.85、1.53元，若公司在新品开发、工艺优化、客户开拓等方面能够持续推进，则将具备广阔的潜在成长空间，给予“推荐”评级。风险提示：液晶单晶价格下跌风险；公司核心技术外泄风险。房地产行业研究员王嘉（021-38565950）华丽家族(600503，￥13.02，推荐）调研信息速递我们与3月19日参加了公司的股东大会,与公司董事长、总经理等高管进行了交流。点评：我们认为从2010年起，华丽家族的优质资源将进入价值释放期，未来几年业绩将持续大幅改善，同时项目销售回笼大量资金也将为公司新一轮的土地储备拓展提供契机。华丽家族在2008年7月通过吸收合并SST新智完成借壳上市。公司目前主业以房地产开发为主业，同时涉足建筑装饰等相关产业，早期公司曾经在上海开发了华丽家族浦东花园、谭宫、依云长街等中高档楼盘。目前公司拥有两个房地产开发项目，其一是位于苏州的低密度住宅华丽家族太上湖项目，占地面积56.7万平米、建筑面积96万平米，其中地上76万平米；其二是位于卢湾区马当路388号的综合体项目华丽家族复兴天地中心，占地面积2万平米，总建筑面积13.7万平米，其中地上办公商业约7万平米，地下商业约3万平米，还有约600个车位。此外，公司大股东南江集团还实际控制位于卢湾区鲁班路611号的住宅项目华丽家族俊庭，占地面积2万平米，总建筑面积10万平米，其中地上7.5万平米。目前公司的两大项目都处于开发阶段。太上湖项目位于苏州太湖国家旅游度假区核心区，东起吴县古镇胥口镇，南邻浩淼太湖，西靠渔洋山，北依吴中名山穹窿，距离苏州市区约15公里，距离上海95公。该项目分为四期，总地价约8亿元。其中一期139栋独栋别墅，合计地上建筑面积5.2万平米，3月份开始内部认购，平均每栋总价在1000万元左右，目前推出的50套别墅已成交约20套。二期由连排别墅和小高层组成，其中连排别墅预计在今年下半年开盘，小高层今年8月开工，2011年5月开始预售，我们预计连排单价在16000元左右，精装修小高层单价在9000-10000。从工程进度看，一期今年可以进入结算期，二期连排2011年开始结算，小高层2012年开始结算。复兴天地中心连接地铁13号线的地下部分施工已经基本完成，但由于世博会的影响，将暂停施工半年左右，预计2011年底开始预售，2012年开始陆续交付使用。该项目周边住宅价格在6-10万元/平米，地下车位售价约70万元/个。根据公司目前的安排，地上的合计地上建筑面积5.12万平米的A1、A2两栋楼将出售，其余商业和地下部分将根据公司届时的资金安排决定出售还是出租。如果该项目全部销售，预计可以产生的销售额在７０－８０亿之间。不难看出，公司目前开发的项目地理位置优越，具有极强的稀缺性，伴随太上湖和复兴天地中心项目进入到销售期，公司将进入到优质资源的释放期，优质资源将稳步转化为公司业绩和销售回款。从业绩看，公司股改华丽家族2009年和2010年实现的归属于母公司所有者的净利润合计不低于6亿元。若实际实现的利润数低于承诺数，南江集团将以现金方式向上市公司补足该期间实际实现的净利润与承诺利润数的差额部分。由于公司09年实现净利润9471万，因此公司2010年的利润目标将在50529万以上。而根据太上湖项目的结算进度，以及处置常春藤公司可能获得的1个亿的投资收益，公司要达到2010年的利润目标还有一定的困难。我们认为公司很可能采取整合大股东的优质资产或者非经常性损益的方式达到股改承诺。而公司本轮定向增发能否尽快完成，将成为公司能否在年内整合优质资产的关键因素。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.99元、1.24元、1.91元，NAV为12.46元，给予“推荐