XXXX0228-信达证券-信达证券原油数据周报：库存小幅上升

请阅读最后一页免责声明及信息披露原油数据周报：库存小幅上升，油价微跌石油化工行业研究2014年02月28日郭荆璞化工行业首席分析师麦土荣化工行业高级分析师黄永光研究助理李皓研究助理常川研究助理WITHINTEGRITY.WITHCOMMUNICATION立信以诚财达于通请阅读最后一页免责声明及信息披露北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031原油数据周报：库存小幅上升，油价微跌2014年第05期周报2014年02月28日库存数据。本周原油库存上升了6.8万桶。剔除趋势影响的原油库存在正常范围之内，过去一个月原油库存出现较大幅度的反复。原油超常库存仍然高于合理区间上限，最近一个月有小幅下降。本周汽油库存下降280.7万桶，柴油库存上升33.8万桶，汽油库存落在合理区间外。天然气库存下降950亿立方英尺，库存降至1.348万亿立方英尺，落在合理区间内。产销数据分析。过去一周美国油品日均消费量下降42.6万桶/日。目前美国消费柴汽比0.424，生产柴汽比0.531，消费柴汽比明显低于生产柴汽比。柴油净出口是近年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周美国炼厂开工率88%，上升1.2个百分点，落在合理区间范围内。原油输入量上升12.1万桶/日。价格数据分析。本周美国炼油加权价差16美元/桶，比上一周下降0.2美元/桶，相当于平均裂解价差率为14.2%。考虑炼厂从获得原油到炼制生产为成品油需要的2~4周库存周转时间，计算得到的炼厂实际价差为18美元/桶，较上周上升0.6美元/桶。汽柴油之间的价差则为-31.9美分/加仑，相当于-13.31美元/桶。目前柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。原油。本周WTI原油价格下降0.51%至102.4美元/吨，布伦特原油价格下降1.21%至108.96美元/吨；天然气价格比上周下降18.90%至4.85美元/千立方英尺。风险提示：中东局势对油价的干扰较大，而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。本期内容提要:证券研究报告行业研究——周报化工行业化工行业相对沪深300表现-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%化工(申万)沪深300资料来源：信达证券研发中心相关研究《每周油记：WTI与Brent油价的前世今生（上、下）》2012.11《每周油记：页岩气-这次不一样？(一、二、三）》2012.11；2012.12；2013.6《每周油记：饥饿朝鲜的农业潜力》2012.12《每周油记：中国成品油定价机制》2013.3《每周油记：美国页岩气开发是不是一场“革命”？》2013.6《每周油记：中国将成最大石油净进口国？》2013.8《每周油记：油价下调“三桶油”缘何受益（一）》2013.8《看空2014年油价，建议关注海上油服、氨纶的投资机会》2013.12郭荆璞行业首席分析师执业编号：S1500510120013联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]麦土荣行业高级分析师执业编号：S1500512070005联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]黄永光研究助理联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]李皓研究助理联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]常川研究助理联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]立信以诚财达于通请阅读最后一页免责声明及信息披露、库存数据分析............................................................................................................12、产销数据分析............................................................................................................33、价格数据分析............................................................................................................64、周报数据全面解读....................................................................................................9图目录图表1：美国原油库存（百万桶）及合理区间........................................................................1图表2：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅....................................................................1图表3：美国原油超常库存（百万桶）和原油价格（美元/桶）..............................................1图表4：美国汽油库存（百万桶）及合理区间........................................................................2图表5：美国柴油库存（百万桶）及合理区间........................................................................2图表6：美国天然气库存（十亿立方英尺）区间、库容能力和最大库容需求预测..................2图表7：美国天然气库存超常值、价格及油气比价.................................................................3图表8：美国油品消费（千桶/日）及合理区间.......................................................................3图表9：美国油品消费剔除趋势影响及油价涨幅....................................................................3图表10：美国油品超常消费（千桶/日）及原油价格..............................................................4图表11：2004年至今美国生产消费柴汽比............................................................................4图表12：美国汽柴油进出口状况...........................................................................................5图表13：美国炼厂开工率及合理区间....................................................................................5图表14：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差（美元/桶）及合理区间....................................6图表15：美国汽柴油-原油实际裂解价差（美元/桶）及合理区间...........................................6图表16：美国2006年至今汽柴油价差（美分/加仑）及盈利空间（美元/桶）......................7图表17：美国2006年至今汽油超常库存与汽油-原油价差....................................................7图表18：美国2006年至今柴油超常库存与柴油-原油价差....................................................7图表19：美国2006年至今成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值................................8WITHINTEGRITY.WITHCOMMUNICATION立信以诚财达于通请阅读最后一页免责声明及信息披露、库存数据分析本周原油库上升了6.8万桶。图表1：美国原油库存（百万桶）及合理区间图表2：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅200250300350400JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2014-32%-24%-16%-8%0%8%16%24%32%-20-10010203040JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2014库存现货涨幅期货涨幅期货升水幅度资料来源：EIA，信达证券研发中心资料来源：EIA，信达证券研发中心剔除趋势影响的原油库存落在正常范围之内，过去一个月原油库存出现较大幅度的反复。图表3：美国原油超常库存（百万桶）和原油价格（美元/桶）0306090120150180-90-60-30030609020042005200620072008200920102011201220132014原油超常库存下限上限原油价格资料来源：EIA，信达证券研发中心WITHINTEGRITY.WITHCOMMUNICATION立信以诚财达于通请阅读最后一页免责声明及信息披露原油超常库存高于合理区间上限，最近一个月有小幅下降。本周汽油库存下降280.7万桶，柴油库存上升33.8万桶，汽油库存落在合理区间外。图表4：美国汽油库存（百万桶）及合理区间图表5：美国柴油库存（百万桶）及合理区间150175200225250JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2014201375100125150175JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax20142013资料来源：EIA，信达证券研发中心资料来源：EIA，信达证券研发中心本周天然气库存下降950亿立方英尺，库存降至1.348万亿立方英尺，落在合理区间内。图表6：美国天然气库存（十亿立方英尺）区间、库容能力和最大库容需求预测050010001500200025003000350040004500JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2014capacity2013maxE2013minE2008maxE2009maxE资料来源：EIA，信达证券研发中心WITHINTEGRITY.WITHCOMMUNICATION立信以诚财达于通请阅读最后一页免责声明及信息披露