XXXX年下半年中国证券市场展望

1中国经济发展趋势和发展模式调整国家行政学院决策咨询部2010年7月王小广研究员2主要内容一、中国宏观经济趋势及政策取向二、“十二五”增长趋势三、调结构转方式核心是发展模式调整四、调整和优化发展模式的建议3一、中国宏观经济趋势和政策取向（一）2009年宏观经济政策作用的评估1、保增长主要做了“三件事”●通过鼓励国有企业投资保投资高增长●通过持续达半年多的极度宽松的货币政策保“房市”●通过大规模的财政补贴刺激家电和汽车两大主要消费市场，支持了消费快速稳定增长42、存在的问题（没有抓住极为难得的结构调整机遇）●结构调整被延缓；●错失了让房地产顺势调整的大好机遇。3、反思：过度扩张的货币政策的后遗症--生病与健康的关系理论；--危机与经济进步的关系理论。5（二）2010年中国经济发展趋势1、经济增长继续回升（GDP增长、CPI增长、出口“三好”）2、但不会很快进入新一轮上升周期（“根号型”走势）6（三）近期主要问题及政策取向1、四大问题●产能过剩问题将加剧●结构性矛盾仍在累积●资产泡沫化的风险在加大●国际经济磨擦加大（人民币汇率、贸易保护主义等）2、政策取向经济政策要做大的调整（不仅是货币政策退出）●是实施房地产调控的次好机会；●是加快结构调整和转变方式的机遇年。7二、“十二五”增长趋势（一）中国经济正处在“战略拐点”上，大机遇与大挑战并存1、2008年始我国经济处于新的战略拐点上处于三大周期的交汇点。30年长周期、10年中周期、3-5年的短周期。2、处于经济发展高风险期（十二五中期可能出现“反向变盘”），可能发生“中等国家陷阱”。8（二）常规的十年周期规律可能被打破未来二三年仍处于经济调整期三个理由：1、金融大危机的影响仍在，抑制中国贸易出口增长；2、2009年政策的负效应的影响；3、发展阶段的高风险性9三、调结构转方式核心是发展模式调整（一）下一轮经济增长将与过去明显不同外部环境与内部增长条件都将发生巨大变化。后危机时代与前危机时代很不一样。1、全球特征●经济增长速度下滑（下一个台阶运行）●需求可能出现严重不足，通货紧缩是内在趋势；●高失业率成为常态；●以美国为主的发达经济体“双调整”会持续很长时间；●贸易保护主义加剧。102、中国经济的特征●需求将紧缩，通货紧缩是内在趋势；●投资高增长将受到较大限制；●房地产泡沫破灭将使中国陷入中长期低迷；3、传统发展方式将终结，新的方式将会在阵痛中孕育11（二）经济结构调整1、经济结构调整的重点●由过于注重城建和城市空间扩大的城市化转为加速人口城市化的本质型城市化；●保持和形成两大产业的国际竞争力●调整收入分配结构，促进需求结构的优化122、调结构转方式的基本思路（1）优环境（2）抓重点（3）明方向（4）建机制13（三）调结构转方式的核心是发展模式调整发展模式调整的主要思路是：由两个“过度依赖”转为两个“依靠”。即从过度依赖于出口和投资的高增长转为依靠“消费增长”和自主发展能力提高（产业竞争力）。14四、调整和优化发展模式的建议（一）下功夫扩大消费需求●大幅度增加非基础设施的公共支出●加快城市化●促进汽车化（改变生活方式，刺激消费升级发展）●采取新的区域发展战略（培育新的消费区域增长点）15（二）加快自主创新能力和产业竞争力的提高保持和建立两个国际竞争力。重点是建立资本技术密集型产业的国际竞争力主要是建立两个机制：●利用资本市场促进产业升级●促进民营资本做大做强16THEEND