《证券投资学》参考资料技术形态分析

1技术形态分析一横线（又称盘局）２图表形状我们先从一种最简单、最容易理解的图形开始分析技术形态。横线或称盘局，就是图形之中最基本的形状。图表虽然浅显又简单但横线的含义与启示却十分重要，能够确认某种投资是横线走势，密切观察，一但发现盘局发生变化，把握买入卖出讯号，利润可能以数倍计！图１中的阿城钢铁股价，由98年9月至12月初的走势基本呈一条横线的形状，价位在4.5元左右，每日波动幅度不超过两三个价位，与12月中旬起逐步飙升至18元的行情不可同日而语。9月至12月的图形形状就是“横线”，技术上又称盘局。３图形剖析除了代表整体股市的上证指数、深圳指数，所有个别股票、债券、基金等可以有机会出现横线的形状之外，任何其它投资工具，包括黄金、外汇、期货、期权等，全部都有机会出现横线的走势。那么为什么会形成盘局，横线走势又有什么内在启示呢？我们先解释横线走势的构成原因：⒈构成盘局的原因之一就是交投清淡，市场对某一项投资暂时没有大的兴趣，持观望态度，成交量可能很低，形成上下两难的胶着状态。⒉另外一个原因,尤其是在股票市场最常见,就是有“庄家”正在收集或派发。如果在低位形成横线的话，大户多在秘密吸纳筹码，所以不想价位升上去，以免收集时成本提高。因而在一定的价格区间设置“夹板”，低吃高抛，形成一条近似横线的形状。⒊一些冷门股，本身成交量很小，因为参与的投资者不多，有时甚至三几天也没有成交，股价亦多会形成横线。⒋即使一些并未被列入冷门股票，但由于该上市公司暂时并无利多或利空消息刺激其股价上升或下挫，在图形上便变成一条直线。⒌形成盘局的最后一个可能性就是在这一个价位正有两方大户对恃。一方面看好，所以一路买入；但另一方面却因另外一些原因看淡或获利回吐等因素要出货，恰巧双方买与卖力量势均力敌。一旦股价升一两个价位，空方就要打压，但多方在跌一两个价位时又按既定方针入货，形成价位在一个极窄的幅度僵持，直至有其它因素改变这种现象为止。一条横线好象平淡无奇，但从投资角度去看，却有极深含义。无论什么投资工具形成横线之后，始终有一日会发生变化，改变这种盘局的形状，而更多时在盘局之后不是暴涨就是暴跌。图１所示的阿城钢铁由于处夕阳行业，业绩差，价格曾长时间徘徊在4元附近，随着科利华软件集团买壳上市的进程，开始受到主力追捧，于是打破闷局上升，出现可观的涨幅。至于形成横线以后一段时间会打破闷局的原因不外以下几点：⒈由于这项投资已渐受投资者留意，由买卖清淡变成交投活跃，已改变涨不上跌不下的僵局。⒉大户收集或派发完成，将价位挟高或踩低。⒊有政治、经济或个别公司的重大消息，使这个投资品种狂升或暴跌。如阿钢作为一支冷门股突然有被重组的消息，受市场追捧，成为热门货。2⒋若两派大户或大集团甚至国际性投资机构对恃，一方进货，一方出货，初时旗鼓相当，但后来一方不敌而败退，另一方面就可以控制大局，若多方获胜，则股价会狂飙，而空方获胜，价位会暴挫。４走势启示既然盘局被突破后会形成股价的巨幅变动，则横线图形的启示就有以下几点：⒈在图形形成横线时要多加留意，不要“走漏眼”，因为盘局埋藏巨幅利润或风险，一旦突破，升跌幅度均惊人。⒉盘局突破，价位向上，是一个极强烈的买入信号，要趁早入货，越迟价位越高。相反，盘局之后价位向下突破，要趁早出货，越慢价位可能会越低。⒊盘局越久，突破向上或向下的威力越大，升跌幅越厉害。⒋盘局突破之后，如果成交量大增的话，升可以狂升跌可以狂跌的推测相当准确。因为配合成交量，推动力向上或向下都更强，做多或做空也可以更有把握。二密集区域１参考：方正科技（600601）（图2）２图表形状在了解了横线走势之后，我们可以毫无困难地把握密集区域的概念，因为它与横线走势相似处甚多。密集区域很象横线走势，唯一不同的就是横线走势在图形上看基本是一条线，价位的波幅少之又少，而密集区域图形中尽管价位的波动也在一个很窄的位置内，但已明显比横线波动范围大。以图2所示的方正科技（当年的延中实业）股价图为例，在93年5月至9月底的五个月中其价格始终处于8元至9元的范围内上下波动，尽管不像横线走势那么笔直，但也是密密麻麻地分布在一个狭窄的区域内，所以叫做“密集”。３图形剖析密集区域的形成原因与横线走势十分相似，不外乎下列几个原因：⒈市场交投清淡，并无特别利好因素或利淡因素去刺激市价急升或暴跌。⒉某些冷门股参与者不多，成交量又小，上升或下跌的动力都不足，形成价位窄幅变动。⒊亦有可能有两边对峙的局面出现，两个大机构或大户庄家，一边看好要狂吸，另一边却看淡要狂抛，两边力量不相伯仲，形成升得高有人沽，使价位回头，跌得多有人买，托住价位。直至这两边胜负分明，才可以打破这种密集区域的局面。４走势启示正如横线突破的后果是狂升或暴跌一样，密集区域一旦突破一般有几个可能性，一就是有决定性的利好利淡消息支配价位大幅度上升或下跌；一就是两边对峙一段时间之后胜负已分，譬如买方力量强大，卖方不愿再沽货，将卖盘收回，价位便会挟高。相反，卖方力量胜出的话，买方见沽盘如潮，不如等更低位才入市，将买盘缩回，价位便会向下。图2所示的延中股票长期处于密集区域的走势曾在上海股市引起细心的技术分析人士的高度警觉，当９月底深圳宝安公司控股延中的意图大白之时，波澜壮阔的收购与反收购战促使股价暴涨到令人瞠目结舌的40多元，使适时跟进者大获其利。所以密集区域突破之时亦是走势明朗之际，3投资者应该注意：⒈密集区域突破，价位向上，是入市讯号。⒉密集区域突破，而价位向下，则是出货讯号。⒊密集区域突破所发出的买卖讯号的准确性稍逊于横线突破。有时密集区域譬如价位在3.60元至3.90元，突破之后，升至4.50元。有可能只维持三几日便重新回归密集区域3.60至3.90元。密集区域突破的准确性和可信性虽不及横线，但仍然大致上可靠。⒋如果突破密集区域，三几日之内重新走回密集区域，则是一个假讯号，或者是一个陷阱。假突破之后重新回归密集区域的话，密集区域将会再维持一段时间。⒌密集区域时间越久，突破之后的升跌潜力也越大。越短时间的密集区域，突破之后的升跌力量越弱。⒍密集区域的突破，如果配合成交量则可信度会大大提高。突破向上，成交大增，代表进货力量强大，则是真正突破，可放心跟进。突破向下，而又有大手卖单，抛售压力强大，价位仍然会向下寻底，当机立断者可以尽早出货。密集区域亦与横线一样，非常值得留意。一旦市场出现任何市价走势成为密集区域的话，切勿因为价位上落不大而产生懈怠，反而要提高警觉，一有突破讯号即采取相应行动，手急眼快才是致胜之道！三长方形（又称箱形）１参考：方正科技（600601）（图3）２图表形状严格说来，长方形的走势是一种密集区域。只不过长方形的走势较有次序，升跌上落都在一个长方形范围，比密集区域较容易看得清楚而已。从图3所示的方正科技股票的走势图中可以看到，在96年6月至9月底，方正的股价离不开7至8元之间，升跌幅度都很小，形成一个比密集区域较有条理的长方形状。３图形剖析长方形走势一般为股价在一个长方形内波动。每次接近长方形的上边，价位就好象有一种压力似的，自动回落。在技术分析中把这种将价位拉下的力量称为“阻力”。但当价位跌至接近长方形的底线时又有一种力量托住价格，这种承托力被叫做“支撑”或“支持”。价位在长方形上线遇到阻力，在长方形下线又有支持，只在长方形内反复活动，其实也是密集一种，只不过图形较有条理。长方形状的形成原因大致有下列几点：⒈通常长方形是一种“整理形态”，即价位上升了一段时间或某个幅度之后，无力再大幅攀升，而演变成牛皮局面。相反，当价位下跌了一段时间，或下跌了某个幅度之后，再大跌的可能性减弱，但价位又无力重新攀升，形成在一个窄幅震荡的牛皮状，拉上拉下都不容易。⒉在某一段时间内，看好与看淡的双方势均力敌，两方面都无力推动价位大幅向上或向下，从而进入长方形走势。与密集区域一样，一旦买卖双方的力量优劣立判之后，价位便会泾渭分明，摆脱长方形的束缚，形成明显的升势或跌势。⒊股票的压价入货与托价出货最容易出现于长方形的走势中。当大户有内幕利多消息，抢在消息公布之前秘密收集，唯恐价位涨得过快造成收集不成或加重成本，一般会在某个既4定价位入货，又在某个价位扮演沽方，使不知就里的投资者不敢跟进，反而觉得行情太过牛皮而出货了事，使大户达到收集的目标。相反，当大户有内幕消息知道某只股票有坏消息，抢在未公布之前趁高出货，就会在某个价位出货，但跌至某个既定价位之时又出来扮演买家，象征性地挂些买单托住价位，但只要有人跟进，大户就乘机尽量派发。由于做手托住价位来出货，当然价格不会大跌，但一有升机就出货又使得价格无法升高，从而形成一种长方形的走势。⒋长方形因为是一种整理形态，成交量应该比上升或下降的减少。如果图形是长方形，但成交暴升或比以往反而增加，长方形态会很快改变，向上或向下突破会迫在眉睫。４走势启示长方形既然是密集区域的一种，走势启示亦与密集区域近似。⒈当长方形态出现突破时，向上突破是上升讯号，理应买入；向下突破是卖出讯号，理应出货。⒉但长方形突破有时也会出现假突破讯号，价位不论向上或向下突破，只三几天便又重新回归长方形走势之内。所以一定要待价位明显摆脱长方形，才可相信是真突破，而不是陷阱。⒊成交量的配合在长方形突破讯号中亦甚为重要。向上突破的话，成交量一定要大幅增加才可相信是一个有效突破；如无大成交量配合，上升的突破多会是假讯号。⒋相反，长方形向下突破却无须大手成交才可确认。因为长方形也代表有两方面在角逐的可能性。向下突破而无支持的话，可能是买方已放弃进货念头，卖方出货价位便节节败退，由于买方力弱，所以成交量一样可以不增反减，这代表承接力薄弱，对价格走势大为不利。总而言之，长方形向下突破，不管成交量是增是减，理论上都应该出货。四趋势线１参考：西宁特钢（600117）（图4Ａ）和四川长虹（600839）（图4Ｂ）２图表形状在股价走势图形中，若某只股票的价位一路反复上升，尽管中间亦有下跌调整的时间，但从整个走势来看，每一次由高位回落所造成的低点都向上移，将这些一连串的反复上升过程中的低点两点以上连接起来，形成一条总体趋势向上的直线，就叫做上升趋势线。如图4Ａ中的西宁特钢股票从98年1月起股价反复向上攀升，虽然期间也有过升后调整回落，但每一次的低点都比上一次的低点为高，而且用一条直线可以将大部分的低点贯穿起来，且这条直线是趋势向上的，构成上升趋势线。相反，如果某只股票的价位一路反复下跌，其中虽有跌后反弹的时候，但每一次反弹的高点都比上一次的高点为低，这些反复升跌所造成的高点亦可以用一条直线贯穿起来。虽然这些高位并非一定紧贴这条直线，但总体上看非常接近，这条直线可以叫做下降趋势线。图4Ｂ所示的四川长虹在98年11月中旬至99年4月中旬期间的走势尽管有升有跌，但总体上是反复向下的，连接每次反弹的高点可以得到一条趋下的下降趋势线。３图形剖析趋势线的构成原因可以将上升趋势与下降趋势分别说明。上升趋势显示价位逐渐攀升，5但又并非急升，升后有调整，调整之后又再上升，而且比上一次的高位升得更高。一些商品期货或一些利润平稳的公司股票走势多数呈现上升趋势。商品期货因为通货膨胀的原因使价格保持升势，随后遇到获利盘打压或由于供应量暂时增加而使价位下挫。但当获利盘被消化或新增供应量被市场消耗之后价位又重新攀升。当升幅达到一定程度时会再次引发出另一批获利盘及新增的供应量，如此一来价位新一轮调整在所难免。尽管如此，循环反复的升升跌跌从整体上看保持着上升的趋势。一些经营平稳、利润随时间而增加但又不会大幅跃升的股票，譬如公用事业股，股价也会随时间而上升，一般亦会循一条上升趋势线而运行。至于下降趋势线所显示的价位一路下跌的原因可能是抛售的一方力量比买家强，但抛售时又不想一下子将价位砸得太低，于是有步骤地在市场出货，因为买方力道不足，使得沽售压力占优。但同时因为沽货是受控发生的，所以价位变成一步一步的向下寻底，而不是一次大幅暴跌。这种向下寻底的轨迹就形成了一条下降趋势线。形成趋势线之后，如果价位循着趋势方向移动的话，成交量保持平稳数量便可以支持该趋势的继续，而毋须大成交量或一路增加的成交量的配合。既成