《证券投资学》案例(少华)

1《证券投资学》教学案例第二章证券投资工具——股票：4学时上证50指数编制方法一、样本选取(一)样本空间：上证180指数样本股。(二)样本数量：50只股票。(三)选样标准：规模；流动性。(四)选样方法：根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名，取排名前50位的股票组成样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。二、指数计算上证50指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基期*1000其中，调整市值＝∑（市价×调整股数）。调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。上证50指数的分级靠档方法如下表所示流通比例(%)≤10(10，20](20，30](30，40](40，50](50，60](60，70](70，80]80加权比例(%)流通比例20304050607080100三、指数的修正①修正公式上证50指数采用除数修正法修正。当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用除数修正法修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式为：修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。②需要修正的情况（1）除息-凡有成份股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。（2）除权-凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值＝除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）；2（3）停牌─当某一成份股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。（4）摘牌-凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。（5）股本变动-凡有成份股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在成份股的股本变动日前修正指数。（6）停市─部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算。四、成份股调整上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，调整时间与上证180指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。每次调整的比例一般情况不超过10％。样本调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。问题：谈谈该股票价格指数编制的方法。第三章证券投资工具——债券：2学时财政部公告：决定发行2004年记账式国债中华人民共和国财政部公告（２００４年第１８号）根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行２００４年记账式（十期）国债（以下简称“本期国债”），现将有关事项公告如下：一、本期国债通过全国银行间债券市场、证券交易所市场及试点商业银行柜台面向社会各类投资者发行。试点商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行在全国已经开通国债柜台交易系统的分支机构（以下简称“试点银行”）。二、本期国债实际发行面值总金额为３８９．１亿元，其中通过全国银行间债券市场和证券交易所市场（以下简称“各交易场所”)２００４年国债承销团成员招标发行３２０亿元，根据有关规定甲类成员追加认购３９．１亿元，通过试点银行柜台面向社会发售３０亿元。三、本期国债期限７年，经投标确定的票面年利率为４．８６％，２００４年１１月２５日开始发行并计息，１１月３０日发行结束，１２月６日起在各交易场所和试点银行柜台上市交易。本期国债在各交易场所交易方式为现券买卖和回购，试点银行柜台为现券买卖。通过试点银行柜台购买的本期国债，可以在债权托管银行质押贷款，具体办法由各试点银行制定。四、本期国债为固定利率附息债，利息按年支付，利息支付日为每年的１１月２５日（节假日顺延，下同），２０１１年１１月２５日偿还本金并支付最后一年利息。五、本期国债在１１月２５日至１１月３０日的发行期内，采取场内挂牌、场外签订分销合同和试点银行柜台销售的方式分销，分销对象为在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户，在中央国债登记结算有限责任公司、试点银行开立债券账户的各类投资者。通过各交易场所分销部分由承销机构根据市场情况自定价格，通过试点银行柜台发售部分其分销价格区间为每百元面值９９．８０－１００．２０元。3特此公告。中华人民共和国财政部二００四年十一月二十四日问题：谈谈记账式国债特点，记账式国债对发行者和投资者等各有什么好处？第四章证券投资工具——证券投资基金：2学时易方达平稳增长证券投资基金一、基金运作方式：契约型开放式二、基金合同生效日：2002年8月23日投资目标：追求资本在低风险水平下的平稳增长投资策略：本基金通过在股票和债券之间相对平衡的资产配置实现降低风险、稳定收益的目标。正常情况下，本基金资产配置的比例范围是：股票资产30%－65%；债券资产30%－65%；现金资产不低于5％。其中，投资于具有持续发展能力的上市公司的资产比例不低于本基金股票投资总资产的80%。业绩比较基准：上证A股指数风险收益特征：本基金属于证券投资基金中的低风险品种。正常情况下，本基金将控制基金资产净值波动的标准差不超过上证A股指数波动的标准差的65%（置信度为90％）；在此前提下，通过合理配置股票和债券资产比重，并将股票投资集中于具有持续发展能力的上市公司，努力实现股票市场上涨期间基金资产净值涨幅不低于上证A股指数涨幅的60％，股票市场下跌期间基金资产净值下跌幅度不超过上证A股指数跌幅的50％。基金管理人：易方达基金管理有限公司基金托管人：中国银行股份有限公司三、基金合同中关于基金投资比例的约定：1、本基金持有一家上市公司的股票，不超过本基金资产净值的10%；2、本基金与由本基金管理人管理的其它基金持有任何一家公司发行的证券的总和，不超过该证券的10%；3、基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80％；投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的20%；4、投资于股票和债券资产的比例均不低于基金资产净值的30%；5、法律法规规定的其它比例限制。4因基金规模或市场剧烈变化导致投资组合不符合上述规定时，基金管理人应在合理期限内进行调整，以符合上述规定。法律法规另有规定时，从其规定。本基金在本报告期间内遵守上述投资比例的规定进行证券投资。四、2004年三季度基金经理报告第三季度股票市场首先延续了二季度的下跌走势，9月中旬在国务院抓紧落实九条意见的政策利好支持下出现快速反弹。报告期内市场中股票的分化明显，一些有持续增长能力的品牌消费品股票和公用事业类股票表现出独立于指数的上升趋势，而多数没有业绩支持的股票呈现不断下跌趋势。在资产配置方面，本基金在报告期坚持了均衡性的资产配置，股票资产保持在60％左右，债券资产保持不低于30％，这种资产配置使得本基金净值在三季度市场下跌过程中虽然也受到损失，但跌幅小于大多数股票型基金。在行业配置方面，本基金在遵循总体均衡的原则下，减持了石化和机械设备等行业的资产比重，继续增加了交通运输和食品等受经济周期影响较小行业的资产配置，同时在前期下跌较多的钢铁行业中选择生产高端产品且产能大幅增加的公司增加投资。在个股选择方面，本基金坚持主要投资于具有持续发展能力的上市公司，以行业龙头企业为投资重点，保持了重仓股的基本稳定，对预期增长明确的股票进行了增持，同时减持了一些增长预期不太明确的电子通讯类股票。结果显示，本基金增持的这些具有持续增长能力的公司在三季度市场整体下跌过程中跌幅明显小于同期指数，在季度末的市场反弹过程中也有良好表现。五、投资组合报告(未经审计)1、本报告期末投资组合基本情况项目名称，金额(元)占基金资产总值比例股票1,862,962,194.8762.72%债券925,384,714.6431.15%银行存款和清算备付金合计118,717,895.824.00%应收证券清算款19,164,123.310.64%其他资产，44,200,425.101.49%总计，2,970,429,353.74100.00%52、本报告期末按行业分类的股票投资组合行业类别市值(元)占基金资产净值比例%1、农、林、牧、渔业0.000.002、采掘业119,235,315.804.033、制造业732,048,130.2924.77其中：食品、饮料195,967,383.886.63纺织、服装、皮毛8,914,257.780.30木材、家具0.000.00造纸、印刷0.000.00石油、化学、塑胶、塑料6,180,045.160.21电子79,706,800.482.70金属、非金属348,807,358.4911.80机械、设备、仪表43,057,591.361.46医药、生物制品49,414,693.141.67其他制造业0.000.004、电力、煤气及水的生产347,379,382.5411.755、建筑业0.000.006、交通运输、仓储业385,535,788.6813.047、信息技术业39,718,330.911.348、批发和零售贸易28,598,387.810.979、金融、保险业79,334,592.482.6810、房地产业93,652,044.503.1711、社会服务业0.000.0012、传播与文化产业37,460,221.861.2713、综合类0.000.00合计：1,862,962,194.8763.0263、本报告期末前十名股票明细序号股票代码股票名称数量市值(元)市值占基金资产净值的比例1600009上海机场20,824,236294,454,697.049.96%2600900长江电力29,062,002253,711,277.468.58%3000039中集集团7,392,678169,588,033.325.74%4600005武钢股份13,425,165107,669,823.303.64%5600600青岛啤酒9,921,325106,158,177.503.59%6000002万科Ａ17,278,97593,652,044.503.17%7600780通宝能源17,540,71993,316,625.083.16%8600460士兰微4,820,33679,680,154.082.70%9600036招商银行8,475,91879,334,592.482.68%10000895双汇发展6,529,82177,051,887.802.61%4、本报告期末债券投资组合券种市值(元)占基金资产净值比例1、国债677,767,250.5022.93%2、企业债7,000,000.000.24%3、可转债240,617,464.148.14%合计925,384,714.6431.31%5、本报告期末前五名债券明细债券名称市值(元)占基金资产净值比例04国债⑴265,916,970.809.00%20国债⑽125,346,000.004.24%燕京转债118,458,513.404.01%02国债01101,960,000.003.45%02国债⒁85,664,842.502.90%76、报告附注（1）本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查的情况，报告编制日前一年内未受到公开谴责或处罚。（2）本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。（3）其他资产包括：名称金额(元)深圳交易保证金121,007.23应收利息12,907,630.95应收申购款25,088,429.80配股权证6,063,621.85待摊费用19,735.27合计44,200,425.10（4）处于转股期的可转换债券明细代码名称期末市值(元)占基金资产净值比例125729燕京转债118,458,513.404.01%126301丝绸转227,948,434.400.95%125959首钢转债20,102,000.000.68%100726华电转债13,872,745.500.47%125069侨城转债10,111,532.740.34%100220阳