七月宏观经济数据简报(截至XXXX0816)

七月宏观经济数据简报道通期货研究所2013.08目录第一部分美国重要宏观数据1第二部分欧元区重要宏观数据2第三部分亚太区域重要宏观数据3第四部分中国重要宏观数据44特别说明：1111由于统计周期不同，欧美地区所公布部分最新数据显示为6666月数据，ZEWZEWZEWZEW指数为8888月数据....2222因各国公布周期的差异，7777月宏观数据统计截止点为8888月16161616日17171717：00000000，部分尚未公布美国7月重要宏观经济数据一览公布日期：7月29日数据名称：美国6月成屋签约销售指数月率数据简析：房屋价格以及贷款利率升高是造成6月份成屋签约销售量下降的主要原因，预期7月份实际完成房屋销售量可能会小幅下降，但仍将高于去年同期水平。近期房地产数据有所波动。公布日期：7月31日数据名称：美国7月谘商会消费者信心指数数据简析：投资者对于美国经济和劳动力市场信心不如以前乐观，这与近期美国经济政策定调有所关联，但仍处于相对乐观态势，尚未构成威胁。公布日期：7月31日数据名称：美国7月ADP就业人数数据简析：私营领域的就业状况短期有所改观。公布日期：8月1日数据名称：美国7月ISM制造业PMI数据简析：数据出现四个月以来最快增速，产出量和新增订单数均有增长，企业增加招聘。公布日期：8月1日数据名称：美国6月营建支出月率数据简析：数据弱于市场预期，建筑商花费在营建项目上总量的有所减少。结合前期数据，美国近两个月的地产数据偏弱存在QE退出预期所导致的抵押贷款利率上浮的短期影响,但更为重要的是受制于房屋供给面的趋紧,将可能导致销售数据的低预期。公布日期：8月1日数据名称：美联储利率决定数据简析：美国维持利率不变，且将继续维持每月850亿美元的资产收购力度，但对于资产收购规模会在日后有何变化，则完全没有提及。市场认为美联储不仅提到通胀率持续走低可能带来的风险，也提到美国上半年经济只是“缓步”增长，还对近期持续走高的抵押贷款利率状况表担心。这种态度似乎重回鸽派基调，应与美联储着力避免4-6月市场恐慌有关。公布日期：8月2日数据名称：美国7月非农就业数据数据简析：意外走低，使市场对美国近期就业增长的前景再度产生怀疑，并对9月是否能够推出QE继续呈现怀疑态度，这在一定程度上与美国前期数据的“临时就业”数据有所回落相关，近期美国就业的上涨很大程度是受到国内消费提振的娱乐与接待业、零售业、专业与商务服务业的临时雇佣，在一定程度上加大了统计数据的时差波动。公布日期：8月2日数据名称：美国7月失业率数据简析：失业率数据由前值的7.6%下降致7.4%，但是较退出QE的目标6.5%来看还相差甚远，且失业率下降的部分原因在于美国劳动力人口出现萎缩。统计中的劳动力人口仅包括拥有工作或积极寻找工作的人，劳动参与率小幅下降0.1个百分点则说明由于丧失信心而暂时退出寻找就业大军的人数在增加。因此，在不佳非农影响下失业率的下滑未被市场充分认可公布日期：8月2日数据名称：美国7月工厂订单月率数据简析：由于企业加大投资，提升对飞机的需求，美国6月工厂订单较5月增长，但增速较初春放缓，而月率也有所降低，工厂订单月率的降低对工业恢复的可持续性预期构成一定挑战。公布日期：8月6日数据名称：美国7月ISM非制造业PMI数据简析：确认了动荡的数据下美国经济增长仍在增强的观点。消费者支出对经济的提振作用依旧。公布日期：8月6日数据名称：美国6月贸易帐数据简析：数据显示赤字意外减少，贸易赤字降低反应了美国企业正在出口更多的资本品和石油精炼产品，虽然后期实际作用如何关键是看库存变化及其对进口的影响。但这一数据可能使有关较早开始缩减购债规模的讨论升温，而这在近期而言是支持美元的公布日期：8月13日数据名称：美国7月零售销售月率数据简析：零售销售数据上升，意味消费者加速支出，市场商品，资金流动性乐观，这可能支持美联储结束宽松的预期升温公布日期：8月14日数据名称：美国7月PPI年率数据简析：尽管上月工业通胀数据受益于油价等的上涨而略有好转，但这次的PPI数据显示下滑的趋势并无改善，在这种情况下缩减量化宽松规模可能将加大通胀下行的压力，如果真的是这样，那么经济史上前所未有的“试验性的超宽松货币政策”非但没有导致通胀飙升，反而通缩，将很有趣味，数据减低紧缩预期公布日期：8月14日数据名称：美国7月CPI年率数据简析：前期，美联储设置的通胀目标是2%，此前美国市场没有显现通胀风险，反而有陷入通缩的可能。13日公布的PPI进一步加大了这种预期。但7月CPI数据在很大程度上缓和了通缩担忧，而市场理解为，美联储官员对通货紧缩担忧放松或为美联储9月开始削减QE开辟了道路。公布日期：8月15日数据名称：美国7月工业产出月率数据简析：数据持平，未如市场预期出现增长，这意味着美国工业活动在春季放缓之后仍难以重拾动能。在一定程度上会加大对宽松紧缩的担忧。公布日期：8月16日数据名称：美国7月纽约和费城联储制造业指数数据简析：数据显示联储辖区内的制造业活动状况仍在继续扩张，但增速有所放缓，与7月工业产出月率，也说明在近期数据频繁利好的光环之下，美国复苏仍难言一帆风顺。1111近期市场继续围绕美联储的“宽松/紧缩”预期而摇摆。正如前期我们的预测，美联储4-6月的宽松政策紧缩趋向表态总的来看“雷声大，雨点小”，更像是对市场的一种试探，但反应则异常激烈。在这种情况下，过度试探底线可能造成更为严重的后果，这样，美联储将影响较大的“紧缩宣示”改为“稳定宣示”，以减小对市场的冲击，力图在淡化负面影响的“稳定市场”态势中逐步推动自己的政策调整进程。潜移默化，小步快跑。7月的数据好坏不一，但整体趋于良好，将升温宽松退出预期，但这对市场的心理冲击已经有所淡化，下一步市场所真正关注的，是宽松如退出，那么节奏如何，幅度如何，有没有做好推出后经济反转的预案（数据的不稳定说明我们无法排除这一危险），以及真正的时点冲击效应，至于加息，那还很遥远。2近期，关于宽松退出节奏的不同表态和市场猜测将使美联储的影响力进一步增强，在一定程度上扰乱其它经济体的决策，在此情况下，后期包括中国在内的政策制定难度将增加，一方面需要表现出更强的独立性，另一方面必须保持足够谨慎不与美联储直接“撞车”，分寸的把握十分重要且敏感。3全球汇率市场与大宗商品市场，短期之内或频繁出现为由重要信息（包含政策表态）或数据引起的单日较大行情，日波动频率与幅度加大，但从中期角度，仍呈现一个震荡区间内的往复波动，缺乏足够的单边运行动力。欧洲7月重要宏观经济数据一览公布日期：7月30日数据名称：欧元区7月经济景气指数数据简析：尽管欧洲央行预计出口将是欧元区经济增长的主要推动力，但消费者支出的反弹也有望为经济复苏提供支持。而工业产出的急剧增加、产出预期的上升以及订单的改善也使工业部门的信心改善。公布日期：7月31日数据名称：欧元区7月CPI初值年率，数据简析：欧元区7月的通胀率达到1.6%，与6月持平。鉴于在持续的宽松下，欧洲通胀率依然保持不变，欧洲央行可能在未来放松货币政策，以刺激经济。公布日期：7月31日数据名称：欧元区6月失业率数据简析：目前，欧洲失业率最低的是奥地利和德国，失业率最高的仍是两大债务国希腊和西班牙，分别达到26.9%和26.3%。欧元区国家年轻人失业率依然居高不下，达到23.9%。而在希腊和西班牙，这一数字均在50%以上的高位。欧元区整体失业率的维稳尚不足以带动欧债重灾区国家失业率下降，这种国与国之间的不均衡将使欧元区的隐忧持续。　　公布日期：8月1日数据名称：欧元区7月制造业PMI终值，数据简析：应该说工业是欧洲近期亮点，欧元区经济在底部挣扎已久，但是随着制造业的发展，欧洲经济摆脱萎缩出现了一些曙光。种种迹象表明，虽然改变欧元区整体衰退不是短时间可以做到的，但是利用资金效应，局部增长有希望达成公布日期：8月1日数据名称：欧洲央行利率决定数据简析：数据并不意外维持不变，维持宽松是欧元区必然的选择，值得注意的是，欧洲央行行长德拉基在欧洲央行利率决定后的新闻发布会上重申了欧洲央行宽松的政策倾向，并表示前瞻性指导将会长期有效，在经济增长显著恶化之前都不会对其进行修改。欧洲央行的关键利率将在更长一段时间里维持在当前的较低水平，所谓的很长一段时间并不涉及具体的时间跨度。同时他指出，0.50%的再融资利率并非欧洲央行政策操作的下限，如果必要将采取进一步降息的措施。公布日期：8月1日数据名称：英国央行利率决定数据简析：利率维持不变，英国央行公布具体的经济目标，只有在实现这些目标的情况下该行才会改变现有的宽松货币政策----即实行“前瞻性货币政策指引”，预计英国将向美国政策靠拢，但相对保守。公布日期：8月2日数据名称：欧元区6月PPI年率，数据简析：相对CPI，PPI有所抬头，制造业的回复起了很大作用，但很大程度上是由于能源价格的增长，无论如何，算是一利好因素，但需要进一步确认。公布日期：8月5日数据名称：欧元区7月综合PMI终值数据简析：连续成长从很大程度上证明宽松政策的作用。公布日期：8月5日数据名称：欧元区6月零售销售月率数据简析：由于失业和紧缩财政，在良好的经济数据下，民众的消费欲望还是有所收敛，这在很大程度上诠释了欧洲维持大规模宽松的必要性；公布日期：8月6日数据名称：德国6月制造业订单月率数据简析：德国制造业订单意外大幅增长，相对健康的经济个财政体制使德国成为从欧元区复苏中获益的最大受益者公布日期：8月6日数据名称：德国6月工业产出月率数据简析：数据与德国制造业订单意外大幅增长对应,结论同上公布日期：8月13日数据名称：欧元区6月工业产出月率数据简析：对比前图，我们可以发现欧元区工业产出数据与德国工业产出数据明显的共向性，但由于其它国家的拖累，比德国数据表观温和偏弱，一方面说明德国在欧元区数据中比值的重要，另一方面也显现出欧元区回复的不均衡，部分成员国对数据的拖累；公布日期：8月13日数据名称：欧元区8月ZEW经济景气指数数据简析：从指数看，市场对欧元区的经济预期明显好转，这种延续上升从整体上来源于宽松政策所带来的激励，从微观上，与德法等国近期表现突出有跟大关系。公布日期：8月13日数据名称：德国系列利好数据---7月CPI年率，8月ZEW经济景气指数数据简析：德国数据的增长，在很大程度上拉动了欧元区整体数据的增长，在欧元区诸国中，以一枝独秀形容并不为过。公布日期：8月16日数据名称：欧元区CPI年率数据简析：前页图示德国CPI的增长，也带动了欧元区CPI的增长，但是欧元区尚未走出通缩威胁，这在很大程度上说明欧洲的宽松仍有必要延续，以避免通缩的可能。1中短期内，欧洲经济维持动力唯一有效的方式，就是宽松。而在宽松前提下，部分数据加速好转，虽不能解决根本问题，但有利于信心的回复和决策层下一步的举措；2在前期美联储作出紧缩宣示的情况下，欧洲持续稳定的宽松政策，不为所动，是正确的选择；3德国，作为欧洲经济的发动机起着重要的作用，看欧洲必须看德国，仅从目前而言，德国的经济恢复不错，但这在很大程度上也过于提升了德国在欧元区数据中的比重，使欧元区数据容易被乐观化。后期，我们首先要观察德国的复苏对周边辐射效应有多大，也要注意率先走出危机的德国对尚在危险状态国家的救助态度和力度。“一枝独放不是春，百花齐放春满园”。而对于希腊等高失业率的债务国家，恢复的进度则依然存在变数，将很大程度上拖累欧元区的整体前行，而存在的社会经济政治矛盾也存在隐忧，因此尚不能轻易作出欧元区复苏不可逆转的乐观判定；4后期，欧洲将继续试图以稳定的宽松政策换取时间和空间，毕竟欧洲的痼疾仍然在于失衡的经济结构，高失业率以及各国之间复苏不平衡带来的政治经济动荡可能，因此延缓自身内部结构缺陷导致的危机，等待周边回暖带动经济出现增长点是最佳选择---对于欧洲，维稳就是胜利，而经济恢复的不均衡，将是短期最现实的威胁5短期，对于全球市场，欧洲被暂时搁置，并短期对市场带来一定积极作用，但整体而言，尚不构成足够的推动，并继续存在造成突发风险震荡的可能，尚难以促进大宗商品市场难以走出正向单边行情。亚太