东海证券-医药行业：重点关注三季报行情-101008

东海证券研究所行业研究重点关注三季报行情--医药行业研究周报暨10月月度报告2010年第37期总第98期评级：中性时间：20100920-201010072010年10月8日星期五东海证券新医药研究小组袁舰波执业证书编号：S0630208010052医药生物行业高级分析师021-50586660-8628屈昳投资要点【政策导读】▽国家发改委26日公布消息称，鼓励民间资本参与发展医疗事业的相关政策已上报国务院，将在10月底出台。点评：民间资本进入医疗卫生领域是医疗体系发展的必然趋势,从国外的发展情况来看,民资办医疗机构更多的倾向高端医疗服务,我国的医疗服务行业正处于发展初期,在经济发展、人口老龄化、城镇化等因素刺激下，医疗服务行业未来发展潜力巨大.执业证书编号：S0630208010053医药生物行业分析师021-50586660-8643联系人：李惜浣010-59707110行业重点跟踪股票及评级股票名称代码评级益佰制药【市场概述】▽9月份上证综指上涨0.64个百分点，东海医药指数上涨5.68个百分点，跑赢上证综指5.04个百分点。9月20日至30日,上证综指上涨2.19个百分点，东海医药指数上涨1.84个百分点，跑输上证综指0.35个百分点。600594买入康缘药业600557买入科华生物002022买入升华拜克【基本判断】▽我们认为，当前医药板块正处于两难抉择之中。一方面，医药板块正处在黄金十年的前端，在大盘持续疲弱的情况下，被市场所重点关注是一个大概率事件；另一方面，受相对估值水平过高、药品降价预期的双重考验，未来仍面临较大的不确定性。600226买入行业指数绝对涨幅(%)相对涨幅(%)1个月5.475.313个月26.8716.456个月16.0829.98医药行业相对上证综指一周走势图【月度投资策略】▽进入10月，正反因素都足以影响医药板块的未来走势，宽幅震荡或成主线，可关注绝对收益，精选个股，并把握好的买点。-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%五六日一二三四五六日一二三四020406080100120140160180成交金额东海医药综合指数上证综合指数1、选择基本面好，绝对估值相对便宜的个股，长期持有，分享时间的价值。2、选择和药品降价预期关系较小的个股，可重点关注兽药、医药商业、原料药、医疗器械以及OTC板块中估值相对便宜或具有较高成长性的个股。3、关注三季报行情。【原料药】▽目前VE、VC等主要产品厂家多处于夏季检修、停止报价格阶段，预计本月末左右恢复报价后价格有望出现反弹，但具体涨幅还要看市场情况。网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎上周回顾‰政策导读1、发改委:鼓励民间资本参与医疗事业政策10月出台国家发改委26日公布消息称，鼓励民间资本参与发展医疗事业的相关政策已上报国务院，将在10月底出台。据消息人士透露，国家将从多层次鼓励民间资本进入医疗事业，包括支持民间资本参与公立医院改制、兴办各类医疗机构、支持民办医疗机构医疗保险定点服务、落实非营利性医疗机构税收政策等。发改委表示，由其牵头负责的“鼓励民间资本参与发展医疗事业”有关政策措施，已在上报国务院的《国务院办公厅关于进一步鼓励和引导社会资本发展医疗卫生事业的若干意见（代拟稿）》中做出规定。今年5月国务院曾发布《国务院鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（称“新36条”），鼓励民间资本参与发展医疗事业：支持民间资本兴办各类医院、社区卫生服务机构、疗养院、门诊部、诊所、卫生所(室)等医疗机构，参与公立医院转制改组；支持民营医疗机构承担公共卫生服务、基本医疗服务和医疗保险定点服务；落实非营利性医疗机构的税收政策；鼓励医疗人才资源向民营医疗机构合理流动，确保民营医疗机构在人才引进、职称评定、科研课题等方面与公立医院享受平等待遇。点评:民间资本进入医疗卫生领域是医疗体系发展的必然趋势,随着政策的逐步放宽，准入门槛、科研资金、引导机制等限制因素逐渐解决,民间资本的进入将近一步完善我国医疗体系结构、促进行业发展.从国外的发展情况来看,民资办医疗机构更多的倾向高端医疗服务,我国的医疗服务行业正处于发展初期,在经济发展、人口老龄化、城镇化等因素刺激下，医疗服务行业未来发展潜力巨大.‰两周市场概述1、9月20日至30日,上证综指上涨2.19个百分点，东海医药指数上涨1.84个百分点，跑输上证综指0.35个百分点。2、子版块中，医疗器械相对走强，上涨3.78个百分点,医疗服务、生物制剂相对走弱；风格板块中，一线股相对走强，上涨2.92个百分点。3、个股方面，领先科技受重组题材影响，涨幅超过18个百分点；之前因红眼病题材大幅上涨的天目药业6日跌幅超13个百分点。东海证券研究所行业研究‰月度市场概述1、9月份上证综指上涨0.64个百分点，东海医药指数上涨5.68个百分点，跑赢上证综指5.04个百分点。2、月度方面，中药、医药商业板块走强，分别上涨9.15、7.60个百分点，医疗服务走弱；风格方面，一线股、非临床走强。3、个股方面，奇正藏药因中央财政支持西藏卫生事业等利好因素，涨幅超36个百分点；创业板次新股阳普医疗，月跌幅超过15个百分点。‰板块及个股一周表现图1：东海医药指数（子板块、风格板块）一周走势-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%五六日一二三四五六日一二三四020406080100120140160180成交金额东海医药综合指数东海医药化学原料药指数东海医药化学制剂指数东海医药生物制剂指数东海医药中药指数东海医药医药商业指数东海医药医疗器械指数东海医药医疗服务指数-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%五六日一二三四五六日一二三四020406080100120140160180成交金额东海医药综合指数东海医药临床指数东海医药非临床指数东海医药题材股指数东海医药一线股指数东海医药二线股指数东海医药三线股指数指数名称成分个数最新点位6日涨跌幅[%]月度涨跌幅[%]综合指数15350251.845.68化学原料药指数2146571.884.7化学制剂指数2641292.055.97生物制剂指数244475-0.32-0.28中药指数5957892.469.15医药商业指数1156342.757.60医疗器械指数966203.783.39医疗服务指数22467-3.03-9.05指数名称成分个数最新点位6日涨跌幅[%]月度涨跌幅[%]综合指数15350251.845.68临床指数3998561.603.11非临床指数7040801.847.97题材指数5523620.120.61一线股指数15136612.929.45二线股指数6447391.795.09三线股指数1931350.793.92表1：东海医药指数（子板块）近期表现表2：东海医药指数（风格板块）近期表现网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎周涨幅排名个股名称最新价格[元]6日涨跌幅[%]1领先科技29.2318.722人福医药22.6214.5912.643奇正藏药30.134华海药业21.8112.3112.205海翔药业29.90周跌幅排名个股名称最新价格[元]6日涨跌幅[%]1天目药业12.90-13.362乐普医疗25.08-10.43-9.523丰原药业8.554三普药业17.91-8.99-8.845广州药业13.40月涨幅排名个股名称最新价格[元]月涨跌幅[%]1奇正藏药30.1336.032同仁堂33.6629.0125.923华海药业21.814上海凯宝44.7024.8624.225海正药业43.39月跌幅排名个股名称最新价格[元]月涨跌幅[%]1阳普医疗24.96-15.682中汇医药14.95-13.58-12.503安科生物21.704京新药业14.53-10.86-10.675三普药业17.91表3：东海医药指数个股涨幅榜表4：东海医药指数个股跌幅榜表6：东海医药指数个股跌幅榜表5：东海医药指数个股涨幅榜东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎本周及月度研判‰基本判断我们认为，当前医药板块正处于两难抉择之中。一方面，医药板块正处在黄金十年的前端，在大盘持续疲弱的情况下，被市场所重点关注是一个大概率事件；另一方面，受相对估值水平过高、药品降价预期的双重考验，未来仍面临较大的不确定性。‰月度投资策略进入10月，正反因素都足以影响医药板块的未来走势，宽幅震荡或成主线，可关注绝对收益，精选个股，并把握好的买点。1、选择基本面好，绝对估值相对便宜的个股，长期持有，分享时间的价值。2、选择和药品降价预期关系较小的个股，可重点关注兽药、医药商业、原料药、医疗器械以及OTC板块中估值相对便宜或具有较高成长性的个股。3、关注三季报行情。‰长期投资策略我们仍然延续一贯的观点，认为医药行业由于具备需求刚性的特点且受益于人口老龄化、城镇化和新医改等因素的影响，至少在十年内将保持稳定、快速的增长，其确定性增长和弱周期性的特点，使得其成为不可多得的兼具防御性及成长性的板块。关于2010年投资策略，我们建议围绕以下几个方面进行：1、2010年是新医改全面实施年，挖掘政策受益超预期的个股。A、基本药物目录受益股：独家品种入选企业和普药龙头。B、全国和区域医药商业龙头。C、09版医保目录受益企业。D、中低端医疗器械企业。E、医疗服务企业。2、挖掘有核心竞争优势且成长性好的个股。3、关注甲流、重组以及原料药价格波动等有确定投资题材的个股。东海证券研究所行业研究网址：电话：[phone]转8638传真：[phone]E-Mail:[e-mail]市场有风险，投资需谨慎原料药价格波动表7：主要原料药价格走势历史价格本月价格产品200712200806200812200906200912201006201009172010092420101001本周VE(50%,25kg)105200200150175126118118118116VC(99%,25kg)651359595804836-3836-3836-3842VA(50万IU/g,25kg)130300140130155123123123118118VH(2%,1kg)30028013588807872727272VB2(80%,25kg)570140120120138135133-135133-135133-135133VB5(98%,25kg)150605852-54525852-5452-5452-54