中信证券-上证十月剑指3000-101008

6731请务必阅读正文之后的免责条款部分中信证券研究部策略组郤峰电话：[phone]邮件：[e-mail]执业证书编号：S1010209060187陈华良电话：[phone]邮件：[e-mail]执业证书编号：S1010208120163刘浩波电话：[phone]邮件：[e-mail]执业证书编号：S1010210080004刘可电话：[phone]邮件：[e-mail]执业证书编号：S1010208120164刘津电话：[phone]邮件：[e-mail]执业证书编号：S1010210070004摘要：国庆假日（10.1-10.7）外围市场回顾：股票市场普遍上涨，道指涨1.45%，恒指涨2.34%，日经指数涨3.44%；商品市场，黄金期货上涨3.37%，创历史新高，原油上涨4.64%，伦铜上涨3.28%，创反弹新高，农产品价格表现平稳略回落；外汇市场，美元指数下跌1.5%，商品货币澳元上涨1.74%，日元意外降息。预计节后A股市场将是一轮新的上涨，这是有区别于8-9月震荡走势的。这种上涨取决于两个因素的累积效应，第一，低利率周期将维持较长时间；第二，国内的政策调控预期是稳定的，并不是突变的。从价格体系（美元指数-利率-汇率-商品价格-通胀-资产周期-全球资金流动）看，由于美日实行定量宽松，货币的稳定性正在遭受质疑，有别于前三个季度国际市场上政治博弈带来的影响，美元指数与资产周期的关系正重回经济逻辑——即投资者熟悉的美元跌股票涨；从利率-汇率看，由于主要经济体维持低利率，国内加息的可能性也较小，国内央行货币政策倾向于汇率升值，有节奏地升值利于控制国内的通胀，9月通胀估计在3.6%以下，不过未来控制难度正在加大，目前国家最有希望的是通过库存粮食和部分服装产品的价格调整稳定物价，整体而言，由于维持低利率，预计全球资产周期中股票和商品等风险资产估值将提升，资金将流向新兴市场，未来改变这一趋势的因素在于通胀快速上升或者更为严重的国际政治博弈。从量的周期（传统产业-新兴产业）来看，国庆期间并未出台更严厉地产调控政策，低于之前市场的预期，这表明政策的主旨仍倾向地产市场在商品房市场供给机制与保障房政策供给间达到新的平衡，更严厉的政策需要等待进一步房价失控的信号，这使得地产政策预期得以稳定；据我们估计，9月出口增长大约在26%-30%左右，9月出口订单整体平稳，行业出现分化，机械行业的订单有增加的趋势，其他保持平稳；由于欧美日国家政府出台一系列刺激经济增长的措施，出口订单的增长可能要高于之前市场预期。新兴产业政策方面主要是10月15日将讨论“十二五”规划建议稿。投资建议：十月剑指3000，价格线索引导短期配置。市场在8-9月震荡行情中关注的是结构性的机会，随着市场内外环境的转好，这一轮新的上涨可能会有所区别，我们判断可能迎来普涨性的格局，其中前期涨幅较小、估值较低、对近期影响因素敏感的中上游领域弹性更大，而创业板和高估值的小市值个股将会切实迎来10月份解禁考验，市场配置的线索可能会暂时回到价格体系的线索中。推荐受益于美元贬值、海外石油和金属等大宗商品价格显著上涨的有色金属和煤炭，三季度业绩较好、估值仍有提升空间的机械、汽车和家电，以及受益于外围流动性好转、资产价格预期提升、估值处在历史地位并且政策负面压力逐步消除的银行、保险、地产等行业。新产业方面继续看好环保产业、新能源（核电和光伏）、工业和建筑节能、海洋工程、高端软件等领域。个股推荐山东黄金、厦门钨业、中国化学、威孚高科、中国北车、兰花科创、健康元、航民股份、中国平安、万科A。上证十月剑指30002010年10月8日研究报告·A股策略·不定期报告A股市场策略快报分析师声明负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：1）研究报告所提出的一切推荐意见均基于市场公开信息做出，且为分析师本人对报告所涉证券或发行人的独立判断；以及2）研究报告中所涉证券或发行人是分析师本人通过自上而下研究、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论。免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信证券股份有限公司及其附属机构（以下统称“中信证券”）违反当地的法律或法规或可致使中信证券受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属中信证券。未经中信证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有于此报告中使用的商标、服务标识及标记均为中信证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，只有收件人才能使用。本报告所载的信息、材料或分析工具只提供给阁下作参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。中信证券也不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信证券认为可靠，但中信证券不保证其准确性或完整性。除法律或规则规定必须承担的责任外，中信证券不对因使用此报告的材料而引致的损失负任何责任。收件人不应单纯依靠此报告而取代个人的独立判断。本报告所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可跌可升。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中信证券于最初发布此报告日期当日的判断，可在不发出通知的情形下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。本报告不构成私人咨询建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。收件人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，中信证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工(包括参与准备或发行此报告的人)可能(1)与此报告所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，(2)已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。在法律许可的情况下，中信证券的一位或多位董事、高级职员和/或员工可能担任此报告所提到的公司的董事。在法律许可的情况下，中信证券可能参与或投资此报告所提到的公司的金融交易，向有关公司提供或获取服务，及/或持有其证券或期权或进行证券或期权交易。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券的董事、高级职员和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。中信证券股份有限公司及其附属及联营公司2010版权所有。保留一切权利。评级说明评级说明买入相对中标300指数涨幅20%以上；增持相对中标300指数涨幅介于5%～20%之间；持有相对中标300指数涨幅介于-10%～5%之间；股票投资评级卖出相对中标300指数跌幅10%以上；强于大市相对中标300指数涨幅10%以上；中性相对中标300指数涨幅介于-10%～10%之间；1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅为基准；2.投资建议的评级标准报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300指数的涨跌幅：行业投资评级弱于大市相对中标300指数跌幅10%以上；北京上海深圳中信证券国际有限公司地址:中国北京市朝阳区新源南路6号京城大厦(100004)上海浦东新区世纪大道1568号中建大厦22楼（200122）深圳市深南大道7088号招商银行大厦A层（518040）香港中环添美道1号中信大厦26楼电话：[phone](021)68761565(0755)83196279(852)22376409传真：[phone](021)68761669(0755)82485240(852)21046580服务热线：[phone]Email:[e-mail]@citics.com.hk网址：://