从“东锅”股票案看国企经营者激励与约束机制

电子科技大学MBA论文1从“东锅”股票案看国企经营者激励与约束机制摘要调动企业经营者的积极性是企业发展的关键。经营者在企业活动中处于领导和指挥地位，是企业的决策者。他们素质的高低和积极性发挥的程度，直接影响企业的发展和员工的利益。怎样发挥经营者的作用，对经营者采取什么样的激励手段，是摆在我们面前的一个重要课题。就目前而言，众多国企对经营者采取的激励手段都相对单一，最大的激励往往是“加官晋职”，难以调动其千方百计追求效益等方面的内在驱动力。所以侵占、转移企业资产的“59岁现象”日益突出。我国国企采取委托代理制，经营者由国家任命或聘用，这样在企业改制中容易出现对代理人约束不健全，导致代理人行为短期化，甚至不按照国家和股东意愿来经营国有和其他股东资产，国有资产流失严重。因此，在以代理制为实质的公司结构中，必须建立对经营者的有效约束机制。本文以震惊全国的东方锅炉（集团）股份有限公司股票贪污案为例，以委托代理和人性假设理论为指导，从不同侧面对国企经营者的激励和约束机制进行分析，并与西方发达国家的做法进行比较，肯定成绩，找出差距，为我国国有企业经营者激励和约束探索有效的途径。关键词：股票/国企/经营者/激励/约束THESTATEENTERPRISEOPERATOR’SINCENTIVEANDRESTRAINTMECHANISMVIEWEDFROM“DONGFANGBOILER”STOCKCORRUPTIONCASEABSTRACTBringingtheoperatorsofanenterpriseintoactiveplayisakeytoits电子科技大学MBA论文2developing.Theoperatorsareinaleadinganddirectingposition,andtheyarethedecisionmakersofanenterprise.Thelevelsoftheircompetenceandtheextenttheygivefullplaytotheirenthusiasm,directlyaffectanenterprise’sdevelopmentanditsworkers’profits.Itisanimportanttopicthatwearefacinghowtobringthemintofullplayandwhatincentivemeasuresshallbeadopted.Hereandnow,theincentivemeasureswhichmanystateenterprisesadopttotheoperatorsarerelativelysimple—thebiggestincentivewas“advancinginrankandposition”,whichhardlyarousedtheirintrinsicmotivationtopursuebenefitsbyeverypossiblemeans.Sothe“59-years-oldphenomenon”toconverseandtransfertheenterprisepropertyarebecomingincreasinglyprominent.ThestateenterprisesofChinaadoptprincipal-agentsystem,andtheoperatorsareentrustedbythestatethroughassignmentorappointment.Assuch,inthoseenterpriseswhichacorporationsystemreformisconducted,therestraintstotheagentarenotperfectandeffective,resultingthattheagentbehaviorsareofshorttermandevenmore,theagentdoesnotoperatethepropertiesofthestateandotherstockholdersaccordingtotheirwishes.Thelossofthestatepropertyisserious.Therefore,inthosecompanieswhichadoptagencysystem,effectiverestraintmechanismmustbeestablished.ByusingthestockcorruptioncaseofDongfangBoilerGroupCompanyLimitedwhichshockedthewholecountryasanexample,andunderthedirectionoftheagencytheoryandtheman’snaturetheory,thisdissertationanalyzestheincentiveandrestraintmechanismsofthestateenterpriseoperatorsinvarioussides,andcomparesthemwiththepracticesofwesterndevelopedcountries,affirmingtheachievementsandfindingoutthegaps,soastoprobeaneffectiveapproachfortheincentiveandrestraintofthestateenterpriseoperators.KEYWORDS:stock,stateenterprise,operators,incentive,restraint电子科技大学MBA论文3目录第1章国企经营者激励与约束问题的凸现（4）§1.1东锅股票案（4）§1.2东锅问题的实质和普遍性（8）§1.3经营者激励和约束机制问题必须引起广泛重视（11）第2章委托—代理理论分析（16）§2.1代理理论与企业激励、约束机制（16）§2.2代理人市场—声誉模型分析（17）§2.3经营者报酬与监督力度（18）第3章激励的人性分析（21）§3.1詹森和麦克林的REMM理论（21）§3.2马克思主义的人性论（23）§3.3中国现阶段的人性分析（24）第4章建立和完善国企经营者激励机制（26）§4.1西方国家对经营者激励的主要方式（26）§4.2经营者利益激励（29）§4.3年薪制与股权激励方案（31）§4.4精神激励（36）§4.5我国国企经营者激励机制构建的模式分析（38）第5章建立和完善国企经营者约束机制（45）§5.1西方国家企业经营者约束的主要方式（46）§5.2经营者自我约束（46）§5.3外在约束机制（46）§5.4我国国企经营者约束机制构建的模式分析（48）第6章结论（52）参考文献（54）致谢（56）电子科技大学MBA论文4第1章国企经营者激励与约束问题的凸现§1.1东锅股票案一、案情初现1998年5月和7月，国务院分别出台了两个重大文件：《国务院稽查特派员条例》和《国务院向国有大中型企业派出稽查员方案的通知》。首批38名稽查特派员在朱总理亲自主持召开动员大会后，迅速出征。其中，由最高人民检察院反贪总局侦查一部徐部长亲自参加的09办事处，作为赴东锅公司专门小组对东锅开始了稽查。随着对东锅公司稽查的深入，一个石破天惊的事实摆在了人们的面前：东锅公司有上亿元的“体外循环”账。在09指挥中心，十几台电脑火速运转起来，每笔账被一一梳理：发证人是谁，受证人是谁，都一一被印证。在此基础上，一个由09办事处牵头的特别联合专案组进驻“东锅”深入稽查。专案组一方面采取正面接触方式，询问有关“东锅”问题的当事人和知情人。另一方面通过工作掌握了“东锅”买卖股权的若干重大“秘密”。这是揭开4名东锅“当家人”暴富秘密的关键性证据！东锅巨贪显山露水。董事长、党委书记江仲生，副董事长、总经理马一中，党委副书记、副总经理何允明，副董事长、副总经理程兆峰涉嫌经济犯罪。专案组决定，此案移交四川省检察院。在检察员们的强大攻势下，何允明首先被突破，他坦白交待了犯罪事实。8月25日13时，何允明被刑事拘留。当晚8时，专案组直赴自贡，晚12时许，“东锅”专案组结束了对马一中、程兆峰住宅的搜查，搜获了涉案资金的所有存单、国债投资基金。马、程2人被刑事拘留。8月27日上午，检察官从已调任四川省证券监督管理办公室副主任的江仲生的办公室中，缴获了他夹在书中和放在药瓶内的巨额存单。1998年9月9日，经四川省检察院侦查决定，公安机关对江仲生、何允明、马一中、程兆峰4人依法执行逮捕。1999年2月23日，检察机关侦查终结，向法院提起公诉。二、东锅股票上市历程东锅公司地处举世瞩目的恐龙之乡——四川省自贡市。但提起“东锅”，不少人认为它仅是一个生产烧开水的锅炉的小厂而已。实际上，东方锅炉是我国最大的火电设备制造企业之一，是大型机电产品生产基地和出口基地。其生产的电站锅炉，每台少则1000—2000万元，多则3000—15000万元。由于技术、品牌的优势，获得了市场的优势，东锅公司在成长的30多年里，一直是四川乃至全国企业的骄傲。伴随着东锅人奋斗的足迹，东锅的产品走红中国，出口巴基斯坦、孟加拉、印尼等国。1987年到1997年的十年间，东锅公司年均创汇1700万美元，成为我国生产和出口的佼佼者。1996年，在全国大型电站锅炉制造企业中，东锅公司的工业经济效益综合指数位居第二；在四川省普通机械制造企业中，名列最佳效益第一强。1988年，东方锅炉厂实行股份制改革。1993年，4领导为了企业的生存发展，决定按程序独家设立东方锅炉（集团）股份有限公司，注册资金1亿元人民币，获准发行5400万股社会公众股。当年，实际只发行了3000多万股。由于股市低迷，加上上市遥遥无期，东方锅炉发剩下的2000万股股票一直被闲置着。1996年，国家决定将一批早期股份制试点企业发行的“内部股”按“历史遗留问题”上市。但按当时的规定，社会公众股数必须达到一定的数量。为达到上市条件，4领导决定编造财务报表，一次虚增利润达1.23亿元。另外，为达到所要求的社会公众股数量，他们用现金从黑市上买回600多张身份证，以身份证上的姓名办理了托管手续，上报证监委。1996年12月27日，电子科技大学MBA论文5“东方锅炉”在上海证券交易所挂牌上市，沪市代码为600786，简称“东方锅炉”。三、四巨头暴富之密从黑市上买回的600多张身份证所拥有的100多万股股权证是谁的？“它”不是原身份证持有人的，因为他们已出让，但“它”又并不在东锅公司名下。正在难办之时，股市看涨起来。1996年11月，沪深股市达到了最疯狂的时候。即将上市的东方锅炉股票在黑市上成了“超级明星”，价格由原始股每股2.2元一路狂升，最高时一度达到了每股15元。许多人把眼光投向了“东方锅炉”。于是江、马、何、程4位公司主要领导近水楼台，实施了对股权的占有、使用和对收益权的侵占。1996年11月的一天，江仲生等人通过私人关系与想买“东锅”股票的北京某股分有限公司取得联系。随后，4人决定利用可以调拨股票的职务之便，由程兆峰出面在董事会秘书处领出了30万股股权证。次日，何允明与程兆峰携股权证驱车赶往成都。二人在蜀都大厦与该公司代表谈判，以每股7元的价格成交，获现金210万元。第二天，程兆峰赶回东锅再次从秘书处领取50万股股权证，又赴成都，这次的卖价为每股8.8元，共获利440万元。4人一时不知怎么处理这堆钱。后来，程兆峰献计，两次共650万元分别以董戈埃（东锅A）、董戈笔（东锅B）、董戈西（东锅C）、董戈第（东锅D）和奚体依（集体1）、奚体而（集体2）、奚体山（集体3）、奚体四（集体4）等化名存入成都某银行，等待时机处理。650万现金得来全不费功夫。江、马、何、程4人坚持了几十年的廉洁奉公原则在不知不觉中慢慢开始动摇了。4人与某股份公司又做起了交易。那家公司上市时间只比“东锅”早一天。双方达成协议：两公司互换20万对方股票，互不找补。几天后，何允明拿回20万