光大证券-有色金属周报：房地产调控和希腊危机

维持中性分析师:张力扬(执业证书编号：S0930209060206)联系人：汪前明（021）[e-mail]行业主要数据图行业与上证指数对比图-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%10/5/410/5/510/5/610/5/7有色金属上证综指相关报告：行业研究报告行业动态报告2010-05-09有色金属房地产调控和希腊危机拖累金属价格◇报告起因：每周行业跟踪报告（2010.5.3---2010.5.7）◆本周，基本金属价格下跌，但库存下降本周，受中国房地产调控政策力度继续加大，希腊债务危机引起美国股市恐慌性下跌影响，基本金属价格大幅度下跌，黄金受避险需求的推动而价格上涨，小金属价格保持平稳。在A股市场，有色金属板块走势略于大盘，黄金股走势强劲，基本金属股票走势疲弱。在投资策略上，我们仍维持有色金属行业“中性”评级，看好黄金和小金属，对基本金属保持观望态度。◆公布数据显示3月份中国各金属产量上升最近公布的中国有色金属产量数据显示，3月份，各金属品种产量普遍回升，尤其是氧化铝和电解铝产量加速上涨。22010-05-09有色金属本周，基本金属价格大幅度下跌，但库存下降本周，受中国房地产调控政策力度继续加大，希腊债务危机引起美国股市恐慌性下跌影响，基本金属价格大幅度下跌，黄金受避险需求的推动而价格上涨，小金属价格保持平稳。在A股市场，有色金属板块走势略于大盘，黄金股走势强劲，基本金属股票走势疲弱。在投资策略上，我们仍维持有色金属行业“中性”评级，看好黄金和小金属，对基本金属保持观望态度。图1:本周LME铜价大幅度下跌，库存下降46000047000048000049000050000051000052000053000054000055000056000010/3/110/3/410/3/910/3/1210/3/1710/3/2210/3/2510/3/3010/4/610/4/910/4/1410/4/1910/4/2210/4/2710/4/3010/5/66400660068007000720074007600780080008200LME铜库存LME铜价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图2:本周上海铜价大幅度下跌，库存略微下降200003000040000500006000070000800009000010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/2910/4/210/4/910/4/1510/4/2110/4/2710/5/45000052000540005600058000600006200064000上海铜库存上海铜价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图3:本周LME铝价大幅度下跌，库存下降4440000446000044800004500000452000045400004560000458000046000004620000464000010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/2910/4/610/4/1210/4/1610/4/2210/4/2810/5/5180019002000210022002300240025002600LME铝库存LME铝价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图4:本周上海铝价大幅度下跌，库存平稳100006000011000016000021000026000031000036000041000046000010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/3010/4/610/4/1210/4/1610/4/2210/4/2810/5/514500150001550016000165001700017500上海铝库存上海铝价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图3:本周LME锌价大幅度下跌，库存上升图4:本周上海锌价大幅度下跌，库存平稳32010-05-09有色金属52000053000054000055000056000057000058000010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/2910/4/210/4/810/4/1410/4/2010/4/2610/4/3010/5/719002000210022002300240025002600LME锌库存LME锌价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所100006000011000016000021000026000010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/3010/4/610/4/1210/4/1610/4/2210/4/2810/5/51500015500160001650017000175001800018500190001950020000上海锌库存上海锌价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图5:本周LME铅价四月份窄幅波动先跌后涨，库存略有上升15500016000016500017000017500018000018500010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/2910/4/210/4/810/4/1410/4/2010/4/2610/4/3010/5/715001600170018001900200021002200230024002500LME铅库存LME铅价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图6:本周LME锡价下跌，库存下降1900020000210002200023000240002500010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/2910/4/210/4/810/4/1410/4/2010/4/2610/4/3010/5/7155001600016500170001750018000185001900019500LME锡库存LME锡价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图7:本周LME镍价先跌后涨，库存平稳13500014000014500015000015500016000016500010/3/110/3/510/3/1110/3/1710/3/2310/3/2910/4/210/4/810/4/1410/4/2010/4/2610/4/3010/5/71500017000190002100023000250002700029000LME镍库存LME镍价资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图8:本周黄金价格上涨110011201140116011801200122010/4/110/4/810/4/1510/4/2210/4/2910/5/6资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图11:本周仲钨酸铵（APT）价格走势图12:本周海绵钛近期价格走势42010-05-09有色金属19019520020521021522022510/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所44.555.566.577.5810/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图13:本周钼精矿价格走势2000205021002150220022502300235010/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图14:本周锑价格走势40000450005000055000600006500010/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图15:本周钴价格走势12.51313.51414.51510/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图16:本周锰价格走势265027002750280028502900295010/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图17：本周镁近期价格走势图18：本周铬近期价格走势52010-05-09有色金属27002720274027602780280010/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所800085009000950010000105001100010/1/610/1/2010/2/310/2/1710/3/310/3/1710/3/3110/4/1410/4/28资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图19:本周有色金属与大盘基本同步下跌-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%10/5/410/5/510/5/610/5/7有色金属上证综指资料来源：Wind、光大证券研究所图20：本周有色金属领先股和滞后股：-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%中金岭南锡业股份中孚实业章源钨业金钼股份吉恩镍业云海金属驰宏锌锗云南铜业云铝股份罗平锌电常铝股份宁波富邦紫金矿业宝钛股份贵研铂业包钢稀土山东黄金东方钽业中金黄金62010-05-09有色金属有色金属各品种产量最近公布的中国有色金属产量数据显示，3月份，各金属品种产量普遍回升，尤其是氧化铝和电解铝产量加速上涨。图21:三月份，中国铜及铜精矿产量回升05000010000015000020000025000030000035000040000045000005/11/106/3/106/7/106/11/107/3/107/7/107/11/108/3/108/7/108/11/109/3/109/7/109/11/110/3/1中国电解铜产量中国铜精矿产量资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图22:中国氧化铝产量加速上涨5000001000000150000020000002500000300000005/11/106/5/106/11/107/5/107/11/108/5/108/11/109/5/109/11/1中国电解铝产量中国氧化铝产量资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图23:3月份中国铅产量开始回升10000015000020000025000030000035000040000005/1/106/1/107/1/108/1/109/1/110/1/1资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图24:3月份中国锌产量开始回升15000020000025000030000035000040000045000050000005/1/105/7/106/1/106/7/107/1/107/7/108/1/108/7/109/1/109/7/110/1/1资料来源：Bloomberg、光大证券研究所图25:3月份中国锡产量开始回升图26:3月份中国镍产量开始回升72010-05-09有色金属200040006000800010000120001400016000180002000005/1/105/7/106/1/106/7/107/1/107/7/108/1/108/7/109/1/109/7/110/1/1资料来源：Bloomberg、光大证券研究所400060008000100001200014000160001800005/1/105/7/106/1/106/7/107/1/107/7/108/1