华融证券-有色金属周报：金属价格仍将保持震荡格局-100601

姜江执业证书编号：S149021003陈庆[e-mail]1年来有色金属行业相对上证指数表现-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%09-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-050102030405050.00%60成交金额有色金属(申万)上证综合指数行业快报金属价格仍将保持震荡格局市场研究部2010年06月01日星期二行业周评行业要闻预计2010年我国原镁需求及产量将双升3.5万吨缺口长Metalytics认为2010年全球镍市场将产生麦格理认为LME期铜一年内可能上涨30%美国氧化锑价格居高不下江西钨产品出口前4月大幅增公司要闻勘与辰州矿业签署战略合作框架协议投产湖南地豫光金铅配股方案获河南国资委批准国内唯一超大规格钼制品生产线在金钼行业数据内外基本金属价格及汇率变动基本金属一周国基本金属价格走势及库存变化情况基金持仓量变化情况贵金属国内外贵金属价格变动数及原油价金属国内外小金属价格变动一周黄金持仓量变动情况黄金价格走势与美元指格的相互变化小一周主要小金属价格走势板块行情子板块市场表现个股市场表现一致盈利预测1敬请参阅最后一页之特别声明行业快报2010-06-01敬请参阅最后一页之特别声明2行业周评上周除LME期铝和镍外，其它基本金属价格微涨。上周随着市场对欧洲主权债务危机忧虑的进一步缓解和美国4月份耐用品订单和新屋销售增长超预期等一系列利好经济数据的出台，导致基本金属市场预期的悲观情绪得到缓解，除伦铝和伦镍外，其它基本金属价格微涨。而且，基本金属价格一改过去外强内弱格局，国内市场价格涨幅明显高于国外市场。其中上海铜、铝和锌期货分别上涨3.7%、1.4%和3.1%。国外市场，LME期铜、期锌、期铅和期锡分别上涨0.7%、1.3%、1.6%和1.1%，而LME期铝和期镍则分别下跌1.0%和1.6%。国内铜库存回落明显。库存方面，上海期货交易所铜库存回落最为明显。上周上期所铜库存收在15.8万吨，同比减少6.0%；而上期所铝和锌库存则收在49.5万吨和29.5万吨，分别增加1.1%和2.4%。在伦敦金属交易所，锡库存回落最明显，同比减少4.7%，收在2万吨；铜、铝、镍库存基本与上周持平，分别收在47.7万吨、456.1万吨和13.9万吨；铅、锌库存则增加2.1%和9.2%至19.1万吨和61.9万吨。虽然国内铜库存回落明显，但CFTC公布的最新COMEX期铜持仓数据显示，基金仍在减持净多头寸，表明基金做多兴趣减少，短期内铜价将维持震荡格局。朝鲜半岛紧张局势升温，金价重返1,200美元/盎司。朝鲜于25日宣布对韩国八项措施，开始全面冻结朝韩关系，废除互不侵犯协议并全面停止合作。朝鲜半岛地区地缘政治紧张局势骤然升温，导致黄金美元避险买盘增加，推动金价重返1,200美元/盎司。上周COMEX期金上涨2.7%至1,212美元/盎司，COMEX期银则下跌1.1%至18.42美元/盎司。受避险资金推动，全球最大黄金ETF-SPDR持仓量持续攀升，上周增仓47.8吨至历史新高1267.9吨。世界黄金协会公布一季度黄金需求同比下降25.3%。世界黄金协会(WGC)表示，第一季度全球黄金需求较去年同期下降25.3%至760.2吨。第一季度黄金总需求下降主要原因是投资需求大幅走低，其中ETF基金购买黄金从2009年第一季度的465.1吨下降近100%至3.8吨。虽然平均黄金价格同比上涨22.0%，珠宝消费和工业需求增加42.9%和30.6%至470.7吨和103.2吨,说明金价上涨并不影响珠宝消费和工业需求。分地区看，第一季度印度黄金需求增加6倍至193.5吨，中国黄金需求则增长11%至105.2吨。同时WGC表示，受避险资金推动，ETF基金购买需求在4月和5月大幅反弹，2010年黄金需求可能将表现强劲。金属价格将延续震荡走势，反弹升势仍未确认。展望后市，我们认为目前基本金属将延续震荡走势。一方面，欧元区债务问题可能出现的反复和美国经济的走强，都将会支撑美元指数走高，而美元指数的强势，抑制了基本金属的上涨空间。另一方面，从需求上看，基本金属价格的上涨也会受制于高库存的压力。从上周市场表现看，有色金属板块远远领先于大盘，全周上涨7.9%，其中小金属板块涨幅最大，达到12.9%，其次铅锌板块，上涨8.5%。铜、铝和黄金板块则分别上涨6.5%、6.4%和5.7%。从估值上看，目前有色金属板块市盈率按TTM整体法并剔除负值计算的市盈率为45倍，仍高于过去10年平均38倍的市盈率。铜、铅锌和黄金估值水平均在历史平均水平之下，分别为34倍、46倍和41倍。虽然有色金属板块上周强势反弹，但由于预期基本金属价格仍维持震荡格局，目前不建议介入基本金属板块。建议关注黄金板块，地缘政治紧张局势加剧将成为金价上涨的催化剂。行业快报2010-06-01敬请参阅最后一页之特别声明3行业要闻预计2010年我国原镁需求及产量将双升中国镁业分会预计2010年中国原镁需求将达到20~23万吨,相较2009年的17.2万吨提高16~34%。随着镁合金产品在汽车行业应用的拓展,2010年国内镁合金的需求将继续保持强劲。不过目前中国产能相较全球需求依然过剩,2009年上半年中国产能利用率仅为30%左右,2009年四季度在40%左右。2009年中国共产原镁50.18万吨,占最大产能的38%。随着世界经济的恢复,2010年,山西、陕西一些镁厂计划不同程度的增产,不过大多数厂家不会满负荷运作。截止2010年3月,随着一些厂家提高了产量,产能利用率达到50%左右。中国镁业分会专家称,为了促进中国镁行业发展,我们需要淘汰落后产能,大力发展高品质镁产品。镁在高速列车上的应用也是未来的一个发展方向,目前镁主要用于高速列车的座椅及一些内部部件,今后还有很大的发展空间。另外,我国镁行业需要继续开发新型镁合金产品以增强在全球市场的竞争力。Metalytics认为2010年全球镍市场将产生3.5万吨缺口金属咨询公司MetalyticsLtd.26日称，2010年全球镍市场将出现小幅缺口，部分原因是中国需求增长，而镍产能仍大量闲置。Metalytics董事JohnBarkas在一次行业会议上表示，2010年原镍消费量料将增长9.5%，至143.5万吨，而原镍供应量料将增长5.3％，至140万吨，从而产生3.5万吨的缺口。Barkas表示，全球不锈钢产量预计将增长15.3％，至2,900万吨。全球金融危机爆发后，镍需求增长缓慢，不过中国在提高镍需求方面发挥了重要作用。中国的镍消费量约占全球总消费量的三分之一，2000年至2009年间的年均增长率为25％，而同期全球需求年增长率约为1.1％。Barkas称，下一阶段镍消费量的大幅增长将有赖于中国的表现。麦格理认为LME期铜一年内可能上涨30%麦格理（Macquarie）24日称，从长远角度看，近期LME铜的修正不失为一次买入良机。短期铜价可能继续震荡，但从一年期时间观察，铜价存在30%的上涨空间（前提是欧元区未崩溃，中国决策不出现重大失误），同期可能阶段性回落10%。麦格理强调，中国自2010年初迄今，一直处于去库存化进程，消费需求预计将继续强劲。年初迄今的铜供应温和过剩，但至2011年将转入供不应求局面。并且，预计当前铜价水平将获支撑，因套利窗口打开，且中国7月至8月订单稳固。LME三个月期铜24日亚洲电子盘持稳于6,800美元/吨上方，目前套利窗口暂时关闭，LME期铜21日虽收涨，但沪铜24日高开追赶伦敦涨势。美国氧化锑价格居高不下美国市场人士表示目前氧化锑价格居高不下，国内到岸价高达8800-8900美元/吨，不过市场似乎已显现触顶的迹象。美国一贸易商认为其国内需求强劲，许多消费商都在积极寻求6、7月份的货源。同时有贸易商表示由于价格持续上涨而货源稀缺，目前的市场环境对贸易商来说并不利，到目前为止，该贸易商所接到的报价均高于到岸价8800-8900美元/吨。江西钨产品出口前4月大幅增长1至4月，江西省钨产品出口量达1828吨，同比增长44%，出口值达4393万美元，同比增长44%。据相关人士介绍，今年江西省钨产品重获生机，主要有四大表现：一是原料级钨产品出口量大幅增长，比重加大；二是钨产品出口平均价格逐步回升，今年前4个月同比增长3.03%，环比增长26.83%；三是最大出口市场仍为亚洲；四是以国有企业与私营企业为主。然而，也有专家表示，虽然今年1至4月赣州海关钨产品出口增长，但从国际钨产品市场层面看，世界经济复苏不确定因素依然存在，在出口大幅增长的同时，江西省深加工钨产品出口的比重却在下降，优化产品结构的道路仍然任重道远。行业快报2010-06-01敬请参阅最后一页之特别声明4公司要闻湖南地勘与辰州矿业签署战略合作框架协议湖南省地质矿产勘查开发局和湖南辰州矿业股份有限公司战略合作框架协议签字仪式在公司三楼会议室进行。双方将就各自拥有的技术、人才、资金及矿业权优势展开深度、战略合作，形成从矿权获取、资源勘查到开发利用的完整的矿产资源产业链。湖南省地质矿产勘查开发局是省内大型地质勘查单位，公司与其下属专业从事矿产勘查和工程勘查施工的四○七队早已形成了精诚合作的业务关系。湖南省国土资源厅地勘处李国清处长在签约仪式上对湖南地勘和辰州矿业的携手表示祝贺。李国清说，湖南省地勘局是省内最强最大的地质勘查单位，辰州矿业公司是省内最强最大的金锑钨生产企业，双方的合作，开了省内地勘单位与矿山企业合作的先河，具有里程碑的作用。公司董事长陈建权认为此次签约，有利于辰州矿业资源瓶颈的突破，辰州矿业得以谋划更长远的发展。在获得省国土资源厅的政策指导及湖南地勘的资源勘探优势后，辰州矿业增强了未来做优金锑钨优势资源的信心。豫光金铅配股方案获河南国资委批准豫光金铅5月25日发布公告称，公司于2010年5月24日接到控股股东河南豫光金铅集团有限责任公司的通知，河南省人民政府国有资产监督管理委员会已作出《关于河南豫光金铅股份有限公司公开配售股份发行股票的批复》，原则同意公司通过证券市场向全体股东每10股配售不超过3股，共计发行人民币普通股（A股）不超过68,480,748股。豫光金铅本次配股方案尚须经公司2010年5月26日召开的2010年第一次临时股东大会审议通过，并报中国证券监督管理委员会核准后方可实施。资料显示，豫光金铅拟按每10股配售不超过3股向全体股东配售，计划募集资金总额不超过6.5亿元，拟用于二期废旧蓄电池综合利用工程项目、污水综合治理回用工程项目等。国内唯一超大规格钼制品生产线在金钼投产随着国内最大的冷等静压机和国内最大规格的中频烧结炉在金钼集团试车成功，金钼集团成为了国内唯一具备超大规格钼制品生产能力的企业。金钼集团的这条钼制品生产线，拥有目前国内最大的冷等静压机和最大规格的中频烧结炉，投入使用后可生产超大规格的钼板、钼坩埚、钼异形件、钼炉胆、钼缸等钼制品。目前，金钼集团已成功利用这条生产线，生产出单重500公斤的钼板。钼制品被广泛应用于电子、真空、镀膜、航空航天、石油、化工等领域。特别是近年来随着电子、真空炉、航空航天、机械制造、船舶工业的快速发展，对大规格的钼制品需求量增多。金钼集团大规格钼制品生产线的建成投产，将填补国内生产超大规格钼制品的空白，加快金钼集团钼金属加工发展步伐，提升JDC产品的市场竞争力和市场占有率。行业快报2010-06-01行业数据一、基本金属国内外基本金属价格及主要汇率变动表1：一周国内外基本金属价格及主要汇率变动一览表(2010年5月24日-2010年5月28日)价格单位最新价格（2010-5-28）本周涨跌（%）1个月变动（%）3个月变动（%）12个月变动（%）2010年至今均价变动幅度(%)09年均价基本金属LME3个月期铜美元/吨6,8700.7-7.3-4.946.27,2385,20539.1上海铜期货人民币/吨55,6503.