国元证券-基金周报920-930-101008

请务必阅读正文之后的免责条款部分1基金周报（9.20-9.30）2010年10月8日z市场表现沪深两市震荡上扬。中秋节前两个交易日，指数维持窄幅震荡，中秋假日过后，受益于假日期间国际大宗商品价格上扬，有色、农业等板块个股股价上扬。9月29日，国家多部委联合出台房地产调控政策，而30日地产、银行却大幅反弹。上证综合指数上涨2.19%，深证成指上涨2.32%，沪深300指数上涨2.59%。z基金表现从基金净值增长率（加权平均）来看，所有类别基金在统计时间区间内皆上涨。其中封闭型基金涨幅居首，上涨3.57%，股票型（剔除指数型）涨幅为2.21%、混合型基金涨幅为1.83%，债券型涨幅为0.15%，指数型基金涨幅为2.30%，QDII型涨幅为2.28%，货币型7日年化收益率为2.46%。z基金动态新基金发行：本周有5支基金处在发行期，皆为新基金。基金经理变更：9月19日至9月30日期间有9家基金公司的13支基金发生基金经理变动。z投资策略中国经济发展各部门的协调增长，加快经济增长方式的转变将是“十二五”规划制定的主要方向。但鉴于目前市场相关新兴行业个股的股价已反映其未来增长预期，估值存在偏高风险。国内经济虽保持回复势头，但随中美贸易摩擦的加大以及国内经济转型的压力，制造业尤其是出口导向型制造企业存在一定的盈利增长瓶颈。因此仍建议关注重配消费、服务类个股的基金。同时继续关注持仓均衡、业绩表现具有持续性且具有选股和选时优势的基金。本周各类型基金净值涨幅封闭型3.57货币型2.46指数型2.30QDII2.28股票型2.21混合型1.83债券型0.15近一年基金指数走势-24%-16%-8%0%8%16%24%2009/102010/12010/42010/7基金指数沪深300封闭式基金净值增长率-18%-12%-6%0%6%12%18%2009-10092010-01212010-05132010-0827封闭式基金净值增长率混合型基金净值增长率-10%-5%0%5%10%15%20%2009/102010/12010/42010/7混合型基金净值增长率债券型基金净值增长率0%1%2%3%4%5%6%7%2009/102010/12010/42010/7债券型基金净值增长率研究员：屠海、冯迪昉执业证S1150200010070电话：[phone]-1831电邮：[e-mail].c联系人：赵喜娟电邮：[e-mail]请务必阅读正文之后的免责条款部分2一、市场表现2010年9月20日－2010年9月30日沪深两市震荡走高，上证综合指数上涨2.19%，深证成指上涨2.32%，沪深300指数上涨2.59%；中证100、200、500涨幅分别为2.61%、2.56%、1.24%。境外市场方面，欧美股市多数上涨。道琼斯工业平均指数上涨1.70%，标准普尔500指数上涨1.39%，英国金融时报指数上涨0.73%。亚太重要股市涨跌互见，恒生指数上涨1.76%，东京日经225指数下跌2.67%。表1各大指数周表现（2010.9.20-2010.9.30）指数名称ٛ截止日期ٛ最新点位ٛ区间涨跌幅[%]ٛ上证综合指数ٛ2010-09-302,655.662.19深证成份指数ٛ2010-09-3011,468.542.32沪深300ٛ2010-09-302,935.572.59中证100ٛ2010-09-302,683.142.61中证200ٛ2010-09-303,841.272.56中证500ٛ2010-09-304,660.611.24道琼斯工业平均指数ٛ2010-09-3010,788.051.70标准普尔500指数ٛ2010-09-301,141.201.39伦敦金融时报100指数ٛ2010-09-305,548.600.73东京日经225指数ٛ2010-09-309,369.35-2.67恒生指数ٛ2010-09-3022,358.171.76资料来源：WIND、国元证券研究中心从行业来看，以申万一级行业分类，有17个指数上涨，6个下跌。有色金属、农林牧渔、食品饮料、采掘行业涨幅居前，分别为9.99%、5.73%、4.07%、4.05%；信息设备、餐饮旅游、纺织服装、公用事业行业跌幅居前，分别下跌2.66%、0.96%、0.63%、0.54%。图1申万各行业指数周涨跌幅（2010.9.20-2010.9.30）-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%有色金属ٛٛٛٛٛٛ农林牧渔ٛٛٛٛٛٛ食品饮料ٛٛٛٛٛٛ采掘ٛٛٛٛ商业贸易ٛٛٛٛٛٛ家用电器ٛٛٛٛٛٛ交运设备ٛٛٛٛٛٛ金融服务ٛٛٛٛٛٛ医药生物ٛٛٛٛٛٛ化工ٛٛٛٛ房地产ٛٛٛٛٛ机械设备ٛٛٛٛٛٛ建筑建材ٛٛٛٛٛٛ黑色金属ٛٛٛٛٛٛ电子元器件ٛٛٛٛٛٛٛ轻工制造ٛٛٛٛٛٛ综合ٛٛٛٛ交通运输ٛٛٛٛٛٛ信息服务ٛٛٛٛٛٛ公用事业ٛٛٛٛٛٛ纺织服装ٛٛٛٛٛٛ餐饮旅游ٛٛٛٛٛٛ信息设备ٛٛٛٛٛٛ资料来源：WIND、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分3二、基金表现从基金净值增长率（加权平均）来看，所有类别基金在统计时间区间内皆上涨。其中封闭型基金涨幅居首，上涨3.57%，股票型（剔除指数型）涨幅为2.21%、混合型基金涨幅为1.83%，债券型涨幅为0.15%，指数型基金涨幅为2.30%，QDII型涨幅为2.28%，货币型7日年化收益率为2.46%。图2各类型基金及中证系列指数周涨跌幅（2010.9.20-2010.9.30）0.000.501.001.502.002.503.003.504.00封闭型货币型指数型QDII股票型混合型债券型中证100中证200中证500资料来源：WIND、国元证券研究中心注：货币型基金为7日年化收益率，其他基金净值增长率为加权平均数（一）封闭式基金表现封闭式基金多数上涨，具体来看，基金通乾以8.88%的周涨幅领涨封闭式基金。从折价率水平看，传统封闭式基金整体贴水率继续回落，达到了13.35%，其中，没有封基折价率超过20%，折价率最高的封基为基金鸿阳，达19.31%。表2封闭式基金价格涨幅前5名（2010.9.20-2010.9.30）证券代码证券简称收盘价区间涨跌幅单位净值贴水率500038.SH基金通乾1.5218.881.6624-8.51184722.SZ基金久嘉0.8716.741.0642-18.15184721.SZ基金丰和0.9216.721.1075-16.84500058.SH基金银丰0.9396.101.143-17.85184701.SZ基金景福1.2315.481.4067-12.49资料来源：WIND、国元证券研究中心表3封闭式基金价格贴水率前5名（2010.9.20-2010.9.30）证券代码证券简称收盘价区间涨跌幅单位净值贴水率184728.SZ基金鸿阳0.6324.290.7832-19.31150007.SZ长盛同庆B0.7723.070.953-18.99500011.SH基金金鑫0.9634.561.1825-18.56184722.SZ基金久嘉0.8716.741.0642-18.15500058.SH基金银丰0.9396.101.143-17.85资料来源：WIND、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分4图3封闭式基金贴水率与内部收益率变动-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2010-01-042010-02-012010-03-082010-04-062010-05-052010-06-022010-07-052010-08-022010-08-302010-09-30贴水率(%)内部收益率(%)资料来源：WIND、国元证券研究中心(二)开放式基金表现1、普通股票型基金（剔除指数型基金）222支普通股票型基金的加权平均净值增长率上涨2.21%。其中，40支基金涨幅超过3%，天弘周期策略、东吴行业轮动、汇添富价值精选涨幅列前三位，分别录得5.18%、4.71%、4.35%的净值增长率。仅3支基金下跌。表4普通股票型基金净值涨幅前5名区间涨幅前5（2010.9.20-2010.9.30）年初至今涨幅前5证券代码基金名称收益率证券代码基金名称收益率420005.OF天弘周期策略5.18630002.OF华商盛世成长23.67580003.OF东吴行业轮动4.71580003.OF东吴行业轮动21.80519069.OF汇添富价值精选4.35580002.OF东吴价值成长21.63519019.OF大成景阳领先3.85550003.OF信诚盛世蓝筹18.84202007.OF南方隆元产业主题3.80519670.OF银河行业优选16.45资料来源：WIND、国元证券研究中心股票型基金仓位被动上升，平均仓位由84.06%上升42BP至84.48%，剔除指数涨跌影响后下跌175BP。其中，仓位超过90%的基金41支，占样本数量的21.47%；仓位低于70%的基金15支，占样本数量的7.85%。图4普通股票型基金仓位分布大于90%80%－90%70%－80%60%-70%60%及以下资料来源：WIND、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分52、混合型基金162支混合型基金的加权平均净值增长率上涨1.83%。19支基金涨幅超过3%，华富策略精选、益民创新优势、博时平衡配置涨幅列前三位，分别录得4.49%、4.27%、4.24%的净值增长率。仅1支基金下跌。表5混合型基金净值涨幅前5名区间涨幅前5（2010.9.20-2010.9.30）年初至今涨幅前5证券代码基金名称收益率证券代码基金名称收益率410006.OF华富策略精选4.49580005.OF东吴进取策略21.81560003.OF益民创新优势4.27070002.OF嘉实增长17.90050007.OF博时平衡配置4.24070010.OF嘉实主题精选16.18002031.OF华夏策略精选4.03070011.OF嘉实策略增长14.36630001.OF华商领先企业3.90002031.OF华夏策略精选12.67资料来源：WIND、国元证券研究中心混合型基金仓位被动提升，平均仓位由72.05%上升75BP至72.80%，剔除指数涨跌影响后下跌111BP。其中，仓位超过90%的基金11支，占样本数量的6.92%；仓位低于70%的基金71支，占样本数量的44.65%。图5混合型基金仓位分布大于90%80%－90%70%－80%60%-70%60%及以下资料来源：WIND、国元证券研究中心三、投资策略（一）市场展望沪深两市震荡上扬，9月20日与21日受中秋假期临近，所属的一周仅两个交易日影响，指数维持窄幅震荡。国庆节前剩下的6个交易日被分隔为两段，由于节假日期间停止交易时间较长，投资者先期担心海外市场表现将给国内市场走势带来较大的不确定因素，因此多数持观望态度。中秋假日过后，受益于假日期间国际大宗商品价格上扬，有色、农业等板块个股股价上扬。9月29日，国家多部委联合出台房地产调控政策，而30日地产、银行却大幅反弹，市场将这一消息解读为利空出尽，地产调控靴子落地。不过，应当注意的是，接下来各地地方性调控政策将会进一步明确，房产税开征与否，如何试点等细则也可能进一步出台。经济数据方面，10月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布的9月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.8%，比8月的51.7%上升2.1个百分点，这也是即8月份请务必阅读正文之后的免责条款部分6结束三连降后，第二个月上行。海外经济方面，9月29日美国众议院批准了一项针对人民币汇率政策的议案（《汇率改革促进公平贸易法案》），以期对中国施压促使人民币加速升值。该议案视币值低估为补贴，如果中国或其他国家的汇率政策对该国出口至美国的商品构成不公平的补