我国家电业上市公司资本结构优化研究

我国家电业上市公司资本结构优化研究作者：赵英会学位授予单位：河南大学相似文献(10条)1.学位论文高伟我国家电行业上市公司技术效率研究2006家电业是我国支柱产业之一，并己成为中国市场化程度最高的行业。但是，随着我国加入WTO，家电业也面临着越来越大的竞争压力，如何提高我国家电企业的竞争力成了摆在我们面前的一项重要课题。而企业竞争力的提高归根结底在于其效率的提高，技术效率又是企业效率体系中最为核心、最为基础的部分，因此，对以上市公司为代表的我国家电行业技术效率状况进行实证研究具有非常重要的现实意义。本文采用资料包络分析法(DEA)以及随机前沿方法(SFA)对19家家电行业上市公司技术效率进行了考察，并且对影响家电行业上市公司技术效率的公司因素进行了定量研究。具体所做工作如下：一、利用资料包络分析法及随机前沿技术得出家电行业各上市公司技术效率，并且利用资料包络分析法对技术效率进行分解，求得纯技术效率以及规模效率。二、找出家电行业各上市公司中技术效率最佳之厂商，同时指出相对无效率公司之效率情况。三、利用差额变量分析对家电行业各上市公司投入冗余以及产出不足进行分析，并提出调整建议。四、利用Malmquist生产力指数分析法衡量2001-2004年期间家电行业各上市公司投入导向的各种生产力变动指数，并藉以区别生产力变动系源自效率变动或技术变动。五、藉由SFA技术及删失模型分析各公司技术效率差异的公司因素，检讨家电行业上市公司无效率之原因。本研究结论如下：一、2001-2004年间我国家电行业上市公司整体技术效率基本保持平稳。二、DEA计算结果显示，纯技术无效率以及规模无效率同为我国家电行业上市公司技术无效率的重要原因，2001-2004年间纯技术效率一直保持上升的趋势，而规模效率却一直在下降。三、研究显示，家电行业整体上处于规模报酬递增阶段，必须对家电行业上市公司规模偏小这一问题给予足够重视。四、有近一半家电企业在考虑规模因素的情况下仍存在投入浪费以及产出不足的现象。五、2001-2004年间Malmquist生产率指数一直在下降，变动的原因可通过对麦氏指数的分解而得到。六、由SFA模型可得劳动产出弹性远低于资本利润弹性，并且规模弹性大于1。七、总体上来说，DEA与SFA两种方法所得结果相关度较高，同时两种方法所得公司因素对技术效率的影响方向基本一致。八、通过SFA模型以及删失模型联合检验可知，第一大股东持股比例、公司第二大股东持股超过10％、管理层持股比例以及公司规模对我国家电行业上市公司技术效率有正面影响，而第一大股东国有性质、两职合一的领导模式对技术效率的影响为负。2.期刊论文王玮基于因子分析对家电行业上市公司投资价值模型的评价-技术与市场（上半月）2007,(6)本文从投资者的角度出发,参考公司价值理论设计了我国上市公司投资价值模型,并且以因子分析为定量分析的基础,结合定性分析以我国家电行业上市公司为例,对其进行实证分析,从而得到关于我国家电行业上市公司投资价值的分析结论.分析结论表明:以该模型为基础的因子分析可以有效地评价和细致地分析上市公司的投资价值,投资者可以参考分析结论和评价方法选择投资对象和构建合理有效的投资组合来降低风险,提高收益.3.学位论文吴尚荣我国家电行业上市公司资本结构与公司业绩相关性实证研究2007资本结构问题长期以来一直是企业财务管理理论研究中的核心问题，资本结构不仅与企业的税收地位、财务状况、代理成本和治理结构直接相关，而且与公司业绩及未来发展能力直接相关。合理的资本结构有利于规范企业的行为和降低资本成本，提高公司业绩；相反，不合理的资本结构会增加公司的资本成本，降低公司业绩。上市公司资本结构与公司业绩之间存在着互为影响的相关关系，即：资本结构影响公司业绩，公司业绩影响资本结构。国内外学者对上市公司资本结构与公司业绩之间的相关关系问题进行了大量的研究。研究的结果出现了两种不同的结论：一种是资本结构与公司业绩之间呈现出正相关关系，认为资产负债率越高，公司业绩越好；资产负债率越低，公司业绩越差。另一种是资本结构与公司业绩之间呈现出负相关的关系，即资产负债率越高，公司业绩越差；资产负债率越低，公司业绩越好。这两种不同的研究结论给人们带来了一些疑问。本文在国内外研究成果的基础上，选择目前研究相对较少的我国制造业中的家电行业上市公司作为研究对象，定性分析资本结构和公司业绩的现状并探析其成因，然后选择多个指标同时对在2000-2006年沪、深两地上市的20家家电行业上市公司的资本结构与公司业绩之间的相关性进行双向检验。在实证过程中，选用了总资产利润率和主营业务利润率、净资产收益率作为公司业绩指标，用资产负债率作为反映资本结构的主要指标，进一步选择长期负债率、流动负债率作为分析资本结构内部因素的指标。通过SPSS13.0分析软件，对各变量进行多元线性回归及二次方曲线分析。从实证的结果可以看出：一方面家电行业上市公司资产负债率与总资产利润率呈开口向下的二次方抛物线关系，认为最佳资本结构的理论临界值在家电行业上市公司发展过程中是存在的；另一方面认为家电行业上市公司业绩的改变对资本结构存在影响关系。针对实证研究的结果，论文最后提出了完善我国家电行业上市公司资本结构和提高公司业绩的政策建议，即：审慎对待我国家电行业上市公司的债务约束；增强我国家电行业上市公司股权融资机制；要提高我国家电行业上市公司业绩，必须优化资本结构；大力发展企业债券市场，提高家电行业上市公司债券的融资比例以及提高家电行业上市公司财务管理水平。4.期刊论文连军.陈昆玉我国家电行业上市公司资本结构与经营绩效的实证研究-云南财贸学院学报（社会科学版）2007,22(5)以我国28家A股家电上市公司为样本,2004～2006年为考察期,研究了资本结构与经营绩效之间的关系.结果发现,我国家电行业上市公司的资本结构保持着较低的有息负债水平,而资本结构和经营绩效之间不存在显著的相关性;资金短缺的硬约束已经成为我国家电行业上市公司进一步发展的瓶颈,现行的股权再融资规定存在不合理的方面,有必要进行修订.5.学位论文丁俊恩我国家电行业上市公司的风险与资本结构优化2009近十年来，我国家电行业经过分化、重组、联合等多次整合，各生产厂商在产品、价格及促销手段等方面已形成充分竞争。但中国家电行业近几年在国内市场出现疲软，在国际市场上屡屡受挫，也暴露了行业的一些缺陷。诸如核心技术缺失，产品同质化、品牌建设不足等。我国家电行业的发展历程和现状决定了我国家电行业上市公司的风险现状。一个企业的风险是和该企业的资本结构相关的。本文将对家电行业上市公司的风险，包括财务风险经营风险破产风险进行分析。在引入资本结构理论的基础上对家电行业上市公司的资本结构进行研究。探讨如何使企业的资本结构达到最优资本结构，实现企业价值最大化。另外，本文利用贝叶斯概率公式衡量破产风险，在Altman对破产研究得出的一些参数的基础上，提出了股东财务最大化下的最优资本结构模型，并且在最后用该模型进行案例分析。6.期刊论文连军.陈昆玉.LIANJun.CHENKun-yu我国家电行业上市公司资本结构与经营绩效的实证研究-云南财经大学学报2008,24(1)以中国28家A股家电上市公司为样本,2003～2006年为考察期,研究了资本结构与经营绩效之间的关系.结果发现,中国家电行业上市公司的资本结构保持着较低的有息负债水平,资本结构与经营绩效之间不存在显著相关关系,这说明资金短缺的硬约束已经成为中国家电行业上市公司进一步发展的瓶颈,现行的股权再融资规定存在不合理方面,有必要进行修订.7.学位论文尚飞上市公司资本结构与公司价值的实证研究——基于中国家电行业上市公司的分析2008资本结构问题是一个具有重要理论价值和现实意义的研究课题。资金是企业的基本要素之一，因而探讨优化资本结构，对提高企业价值，具有十分重要的意义。1958年Modigliani和Miller在他们发表的学术论文中提出了MM定理。之后，资本结构理论问题一直是学术界研究的热点，企业的现实资本结构问题也成了实务界关注的焦点问题。MM理论指出，在无交易成本，无税负、无信息不对称等条件下，公司的资本结构与公司市场价值无关。MM理论描述的是一种理想状态。从20世纪60年代到90年代，众多学者通过逐步放松MM理论中的假设条件，将该理论向前进一步拓展。许多研究结果表明，现实中公司价值与公司的资本结构密切相关。本文通过对西方资本结构的相关理论及国内外相关文献的综述与分析表明：在完善的资本市场这一基本假设条件下，企业的资本结构对企业价值有显著影响。对于上市公司的资本结构与公司价值之间的关系究竟是正相关或者负相关，到目前为止还没有定论。本文通过实证分析，揭示资本结构与公司价值的具体关系，从一个侧面反映中国证券市场的有效性和成熟程度。本文侧重对中国上市公司资本结构和公司价值关系的实证研究。在研究资本结构与企业价值的相关性时，主要考虑了中国转轨经济中特有的内部人控制现象和资本市场的不发达性与不成熟性等特征，对中国上市公司资本结构与公司价值的关系做了较为深入的理论分析。在理论分析基础上，选取深沪两市电器板块中的家电行业30家上市公司作为研究样本，收集它们在2005-2007年3年的财务数据进行描述性统计，选取Tobin’sQ值、市净率、净资产收益率作为衡量公司价值的指标，并引入多个主要控制变量，建立模型进行回归分析。研究结果表明：选取不同的指标来衡量企业价值，得出资本结构与企业价值的关系也会不同。因此，寻找具有更多信息含量的衡量指标，能够更合理地反映企业价值，进而优化企业资本结构，实现企业价值最大化，这也是企业理财的最终目标。文后根据实证研究的结论提出了中国上市公司资本结构优化的政策建议。8.期刊论文许亚平.XUYa-ping我国家电行业上市公司财务状况与经营业绩的相关性-河北理工大学学报（社会科学版）2009,9(5)以中国家电行业上市公司为研究对象,选取了23家具有代表性的家电企业,对企业的财务状况与经营业绩两者间的关系进行定量研究.建立通过检验的因变量与自变量建立的回归模型,结合模型和实际情况进行分析,提出结论和建议.9.期刊论文李秀珠.张春萍.LIXiu-zhu.ZHANGChun-ping基于因子分析法的上市公司经营业绩评价——以家电行业为例-科技和产业2010,10(4)利用多元统计中的因子分析方法,应用SPSS17.0统计分析软件,根据上市公司年度财务报表对其经营业绩进行分析评价,并以沪深两市家电行业2005-2007年度财务报表数据为基础,对家电行业上市公司的经营业绩进行实证分析,分析结果可为投资者提供决策信息,同时对于家电行业上市公司自身总结经验、改进管理、优化决策、提高效益等提供一定的帮助.10.期刊论文高伟.何枫.GAOWei.HEFeng我国家电行业上市公司技术效率分析--基于随机前沿技术的实证研究-产业经济研究2005,(3)本文运用随机前沿分析技术对我国家电行业上市公司的技术效率状况进行了考察,并且就第一大股东持股比例及其所有权性质对上市公司技术效率的影响进行了实证检验及分析.结果发现,我国家电行业上市公司的技术效率水平整体上不高;第一大股东持股比例对上市公司技术效率有显著正向影响,而第一大股东的国有性质抑制了技术效率的提升.本文链接：：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：414910f3-c801-4948-bf3c-9df6014dec0b下载时间：2010年9月19日