宏源证券研究所第660期

请务必阅读正文之后的免责条款部分第1页共8页国内指数收盘日涨跌%平均PE宏源聚焦中信国安调研简报：矿产资源价值优势突出，有线电视业务稳定增长美国股市继续调整，谨慎对待地产股引领的反弹政经要闻【国内要闻】5月19日政经要闻保险巨头逢低捡货上周开始大把买基金北京10部门联手严打捂盘惜售、哄抬房价等行为首个合同能源管理投融资平台昨日在京成立美商务部拟对中国产钢绞线征收“双反”税数据分析【行业估值】2010年5月18日行业估值水平【股票池】2010年5月18日上证综指2594.781.3615.05深证成指10003.812.8019.15沪深3002771.352.0913.83上证501968.372.1111.91中小板指数5387.471.2841.36上证B股212.340.190.00国际指数收盘日涨跌%近5交易日涨跌%香港恒生19944.941.17-2.34纳斯达克综合2317.26-1.57-3.22道琼斯工业平均10510.95-1.08-2.52德国DAX306155.931.47-1.54日经10242.640.07-3.56注：2010年5月18日国内外指数指数表现-19-12-60613May-09Aug-09Jan-10Apr-10(%)上证指数沪深300研究报告2010年5月19日宏源晨报宏源证券研究所第660期责任编辑：王铁琪电话：[phone]宏源晨报请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共8页宏源聚焦中信国安调研简报：矿产资源价值优势突出，有线电视业务稳定增长(分析师:王铮)公司资源价值优势突出。公司拥有青海西台吉乃尔盐湖，盐湖面积570平方公里，是一个以液体锂矿为主的特大型矿床，蕴藏着丰富的钾、锂、硼、镁等高价值元素，潜在经济价值超过1700亿，综合开发前景广阔。2010年碳酸锂产量还将实现大幅增长。目前公司的碳酸锂生产已较好的解决了设备腐蚀问题，工艺也逐渐稳定，09年全年生产工业级碳酸锂（含量99.3%）5000吨，10年产量将再次大幅增长，预计可达10000吨以上。公司的远期规划是建成年产2万吨以上碳酸锂，但这主要还是取决于碳酸锂下游需求量的爆发式增长。公司以卤水提锂制备碳酸锂，成本相对较低。我国的碳酸锂生产主要以矿石提锂为主，成本约2万元/吨以上。而卤水提锂成本仅为1.2-1.5万元/吨，明显低于矿石提锂的成本。去年中信国安的碳酸锂产量开始释放。新能源汽车的推广将给碳酸锂行业带来新的机遇。粗略估算，每辆锂电池汽车将使用20-30Kg碳酸锂，若未来全球每年新增100万辆锂电池汽车，则将带来每年2-3万吨碳酸锂的新增需求量，这对于目前只有不到10万吨的需求量将是一次质的飞跃。有线电视网络资源贡献稳定的投资收益，潜在上市机会蕴含增值潜力。公司目前拥有全国7省18市的有线电视网络股权投资，以用户资源占有的思路推进整合有线电视网络，目前参股的有线电视网络主要分布于二三线城市，随着有线电视增值业务的逐步开展和普及，有线电视网络具备收入增长的潜力。参股的部分有线网络资产存在上市机会，蕴含资产增值潜力。预测10年EPS为0.322元，11年EPS为0.438元，评级“中性”。美国股市继续调整，谨慎对待地产股引领的反弹(分析师:王铁琪)海外市场：从美国到德国加强金融监管的举措压低银行股，投资者对全球经济复苏可持续性的担忧加重，美国股市周二大跌。道琼工业指数收跌114.88点,或1.08%,收报10,510.95点;标准普尔500指数收低16.14点,或1.42%,报1,120.80点;Nasdaq指数收跌36.97点,或1.57%,报2,317.26点A股市场：沪指报2594.78点，涨34.85点，涨幅1.36％，深成指报10003.81点，涨272.09点，涨幅2.80％。板块上，房地产、保险、新疆振兴等地域板块表现较好，黄金、ST、百元股领跌。地产股借助国税总局澄清地方政府无权出台房产税的消息帮助反弹。反弹性质应被纳入超跌反弹范畴。房地产调控政策的持续性是可以预期的，今日地产股有过度反应嫌疑。首席策略分析师的观点很明确，政策底不明朗，市场底就不明朗。过分解读今日地产引领的反弹显然不合时宜。市场单日行情的变化属于短期反应范畴，与基本面判断层面上侧重中长期因素的分析周期并不对应。回避房地产行业的基本观点不变。大跌后的报复性反弹经常在市场中出现，持续性判断从引领板块的角度出发是分析的一个侧面。逻辑上，如果不能认定市场就此更改下跌趋势，就应当以谨慎操作为主，甚至可以考虑借助反弹摊薄成本。因此，我们建议操作上仍然以谨慎为主。政经要闻【国内要闻】5月19日政经要闻(分析师:王铁琪)保险巨头逢低捡货上周开始大把买基金被市场视为“先知先觉”的保险资金似有逢低捡货之势。来自投行及基金公司的消息称，2700点下方，以中国人寿为代表的保险巨头自上周开始大把“撒钱”购买基金。北京10部门联手严打捂盘惜售、哄抬房价等行为北京市住房和城乡建设委员会等10部门17日联合发布《房地产开发企业经营行为专项检查实施方案》，将对捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为进行打击。据介绍，参与专项检查的部门包括北京市住房城乡建设委、宏源晨报请务必阅读正文之后的免责条款部分第3页共8页发展改革委、监察局、财政局、国土局、规划委、国资委、地税局、工商局和统计局。国企14亿拿下北京房山新“地王”北京土地市场昨天再次迎来集中交易，房山区长阳镇起步区3号地、房山区房山线长阳站8号地、昌平区北七家工业区配套住宅项目用地（配建中小套型普通商品住房）招投标结果公示，万科、北京建工通过招标分获长阳两地块，金融街18亿元竞得昌平地块。北京建工集团以14.02亿元斩获房山线长阳站8号地，折合楼面价7500/平方米，创造了房山的新“地王”。万科和中粮地产联合体斩获另一地块即长阳镇起步区3号地，成交价格9.83亿元，折合楼面价6223元/平米。首个合同能源管理投融资平台昨日在京成立北京环境交易所17日在京召开中国合同能源管理投融资交易平台新闻发布会，正式宣布全球首创的合同能源管理投融资交易平台将于6月5日正式推出并上线运行。北京环境交易所相关负责人指出，该平台的推出是利用市场机制加快推进合同能源管理的重要举措，也是利用金融创新手段促进节能减排的有力工具。美商务部拟对中国产钢绞线征收“双反”税美国商务部17日裁决，对中国产预应力混凝土结构用钢绞线实施反倾销反补贴制裁。根据该裁决，中国输美相关钢绞线将面临42.97％至193.55％不等的反倾销惩罚性关税。除一家中国厂商适用42.97％的税率，其他中国厂家税率都将在175％以上；同时，相关产品还将面临8.85％至45.85％不等的反补贴惩罚性关税。分析师向记者介绍，国内生产钢绞线产品的上市公司包括法尔胜、新钢股份、贵绳股份、恒星科技、宁夏恒力等。欧盟启动“输液”希腊首笔进账145亿欧元在希腊85亿欧元外债到期的前一天，针对希腊的大规模“输液”行动终于正式启动。欧盟发言人周二透露，在得到周一欧元区财长会议的最终确认后，18日欧盟提供给希腊的首笔145亿欧元（180亿美元）贷款已经到账，与此同时，IMF也已向希腊发放了第一批的55亿欧元贷款。多一只眼睛盯住“高频交易”股指期货期待机构入市，期待的是套保交易能让股指期货的风险管理工具功能名至实归。但是，股指期货的机构时代的到来，也意味着久闻其声而未见其影的程序化交易也可能会随着机构的进入而将股指期货推进高频交易的时代。这又不能不让人加倍小心。“程序化交易”不仅因其在交易决策的实时判断中避免了交易员主观情绪和心理层面的负面影响而较好地体现了交易决策的客观化、智能化，更因其前所未有的快捷交易速度而被称为“算法交易”、“高频交易”，备受活跃投资者尤其是机构投资者的青睐，在美英等发达市场目前已占到30%以上甚至将近一半的市场份额。在我国，因受到产品结构单一、交易制度不够灵活等限制，“程序化交易”虽然已经出现于商品期货套利和ETF套利等技术含量较高的交易活动中，但目前尚不够活跃。发改委：5、6月份CPI涨幅3%左右国家发改委18日预测，二季度居民价格总水平仍将保持小幅上升的态势，后两个月居民消费价格指数涨幅可能在3%左右，上半年平均涨幅将在2.5%左右。发改委称，预计二季度新涨价因素将减少。伴随着天气好转、供应增长，鲜菜、鲜果等农产品价格将有所回落。进入五月份以来，由于天气好转，北京、沈阳、兰州、重庆、武汉、南京、杭州等地区的蔬菜价格已开始大幅回落。另外，国家加大对西南干旱地区和玉树灾区储备粮的投放力度；加快储备粮的拍卖频次，这些都有利于稳定市场粮价。但是发改委指出，由于去年同期CPI为负，翘尾因素还将继续增加。宏源晨报请务必阅读正文之后的免责条款部分第4页共8页数据分析2010年5月18日各行业估值水平序号行业名称平均股价平均市盈率平均市净率1采掘业23.1018.192.752传播与文化产业14.1769.685.143电力、煤气及水的生产和供应业8.0341.332.914电子14.50-155.474.095房地产业8.6429.313.036纺织、服装、皮毛11.6441.893.647机械、设备、仪表15.4638.354.928建筑业13.1223.723.339交通运输、仓储业8.5756.442.8410金融、保险业15.5313.982.7111金属、非金属12.48-220.372.5112木材、家具9.9161.732.8913农、林、牧、渔业14.8883.636.1314批发和零售贸易13.3240.404.5715其他制造业14.1090.267.6716全部A股13.8124.413.2217社会服务业11.5637.463.6518石油、化学、塑胶、塑料12.1050.784.3119食品、饮料21.4539.827.7920信息技术业17.5151.144.3221医药、生物制品20.1152.937.6522造纸、印刷10.8284.692.94综合类9.1872.305.37(数据来源：宏源证券数量化分析系统)2010年5月18日A股、H股价格对比序号A股代码A股名称港股代码港股名称A股价格港股价格A股溢价率1600876ST洛玻01108洛阳玻璃股份8.851.674.302600871S仪化01033仪征化纤股份7.201.533.713600775南京熊猫00553南京熊猫电子股份7.761.873.154000666经纬纺机00350经纬纺织机械股份8.592.182.945000585东北电气00042东北电气5.001.342.726600874创业环保01065天津创业环保股份7.032.202.207600688S上石化00338上海石油化工股份7.892.532.12宏源晨报请务必阅读正文之后的免责条款部分第5页共8页8600860*ST北人00187北人印刷7.162.551.819601991大唐发电00991大唐发电7.512.691.7910600027华电国际01071华电国际电力股份4.331.561.7711601727上海电气02727上海电气8.343.071.7212601005重庆钢铁01053重庆钢铁股份4.541.761.5813000756新华制药00719山东新华制药股份8.163.171.5714600806昆明机床00300昆明机床13.035.371.4315601588北辰实业00588北辰实业4.091.701.4016600362江西铜业00358江西铜业股份30.6513.481.2717600115ST东航00670中国东方航空股份7.103.181.2318601107四川成渝00107四川成渝高速公路8.113.671.2119600029南方航空01055中国南方航空股份6.913.151.1920000618吉化退市0368C吉林化工5.242.441.1521000921ST科龙00921海信科龙6.963.301.1122600685广船国际003