基本面良好受益低碳经济

请务必阅读正文之后的免责条款部分专用设备制造业/机械制造业评级：增持上次评级：增持目标价格：￥35.00上次预测：￥35.00当前价格：￥31.132009.11.16交易数据52周内股价区间（元）11.68～31.13总市值（百万元）6,472总股本/流通A股（百万股）208/167流通B股/H股流通股比例80.3%日均成交量（百万股）6.2日均成交值（百万元）128.452周内股价走势图9011013015017019021023011/0802/0905/0908/09%龙净环保上证综合指数相关报告手持订单充足环保主业后续增长可期(09.10.29)地产辅业突放异彩环保主业持续开花(09.08.30)成长性确定股价被低估(09.07.06)龙净环保(600388)基本面良好受益低碳经济——近日大涨点评吕娟[e-mail]本报告导读：龙净环保主营业务具有低污染的特性，受益低碳经济；所处行业发展有充足空间，且公司在行业处于龙头地位；手持订单饱满，具备后续经济增长点，维持35元目标价和增持评级。事件：z龙净环保于11月13日涨停。评论：z我们认为龙净环保于11月13日涨停，主要与奥巴马在11月15日至18日对中国进行国事访问，并将低碳经济作为与中国探讨的议题之一有关。z龙净环保经营范围包括除尘、脱硫、脱硝等业务，这些业务以防治大气污染为目标，虽然与低碳经济没有直接联系，但有一点相似的是，都有低污染的特性。z我们看好龙净环保所处行业的发展空间，因为：（1）烟尘排放标准有可能从150mg/3m提高至30mg/3m，这样现有超过200亿元的存量除尘器将有超过一半需要被改造或者更换；（2）尽管火电年新增装机容量不如以往，但我们认为仍可维持3000万KW或者以上的水平，脱硫年均新增需求和改造需求合计仍在100亿元以上；（3）非火电脱硫市场正在启动，比如钢铁行业，预计非火电脱硫市场总容量在200亿元以上；（4）海外除尘脱硫市场预计在200亿美元左右；（5）脱硝政策到位后，将带动脱销业务发展，预计脱硝年均市场容量近50亿元。（详见2009.03.18《龙净环保深度研究报告：行业增长有空间公司业绩有保障》）z龙净环保作为大气污染防治设备行业的龙头企业，手持订单充足，已排满2010年。凭借技术和成本控制等优势，我们认为公司可以在除尘脱硫市场继续保持领先地位，并且出口、脱硫BOT和脱硝将成为公司新的经济增长点。预计2009-2011年EPS分别为1.14、1.36、1.67元，考虑环保行业平均估值水平、公司在行业的龙头地位，维持35元的目标价和增持评级。股票研究公司事件点评龙净环保(600388)请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3作者简介：免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国泰君安证券销售交易总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。吕娟:河海大学机械电子工程专业学士，法国EDHEC商学院MSc.Finance交流学生，复旦大学经济学院经济学硕士。2007年5月进入国泰君安证券，从事机械行业研究。龙净环保(600388)请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3国泰君安证券股票投资评级标准：增持：股票价格在未来6～12个月内超越大盘15%以上；谨慎增持：股票价格在未来6～12个月内超越大盘幅度为5%～15%；中性：股票价格在未来6～12个月内相对大盘变动幅度为-5%～5%；减持：股票价格在未来6～12个月内相对大盘下跌5%以上。国泰君安证券行业投资评级标准：增持：行业股票指数在未来6～12个月内超越大盘；中性：行业股票指数在未来6～12个月内基本与大盘持平；减持：行业股票指数在未来6～12个月内明显弱于大盘。国泰君安证券销售交易总部上海上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层邮政编码：200120电话：[phone]深圳深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层邮政编码：518026电话：[phone]北京北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮政编码：100140电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]