宏观经济学第五章

1第五章商品市场与货币市场的均衡第一节投资第二节商品市场均衡与IS曲线第三节LM曲线第四节IS－LM模型2学习目标明确投资于利率之间的关系，了解投资理论的主要内容。熟悉掌握IS曲线的含义及推导，熟悉引起IS曲线斜率变化和位置移动的因素。熟悉掌握LM曲线的含义及推导，熟悉引起LM曲线斜率变化和位置移动的因素。能够利用IS－LM模型，深入分析双市场均衡及其变动、失衡及其调整。3引子———第三章在讨论了商品市场均衡下简单国民收入的决定问题，为什么说是“简单”的呢？第四章我们讨论了货币市场的基本特征，分析了货币市场均衡和利率变动等内容。本章我们不再将投资视作外生变量，而是讨论这个经济中最活跃的变量如何受利率（决定于货币市场）等因素的影响，如何影响总需求，从而实现双重市场均衡的问题（即IS－LM模型）。IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心。4第一节投资一、投资函数二、投资理论5一、投资函数投资（Investment）一般意义的投资购买现有的金融资产和物质资产。宏观经济学所讲的投资即社会实际资本的增加。相当于金融学上的直接投资。包括：企业固定投资（厂房、设备）、存货投资、住宅投资、社会基础设施投资。资本与投资的关系资本是存量，投资是流量。资本存量产生于过去的投资，并且总是由于折旧而减少。要维持原有存量或使存量增加，必须有投资支出的相应增加。购买的新资本称为总投资。总投资=净投资+折旧投资=私人投资+政府投资实际中的投资i并非外生变量，那么投资如何被决定？6投资是利率的减函数是否要对实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期收益率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。􀂄利率——实际利率＝名义利率－通货膨胀率——是首要因素。投资是利率的减函数。利率是借贷资金的成本或自有资金的机会成本。()IIredrerd投资函数：上式中，为自发性投资，为利率为投资的利率弹性系数I=e－drrid越大，则表示投资对利率比较敏感，利率的较小变化导致投资出现较大的波动，曲线比较平坦；反之，则反是。7二、投资理论1、新古典投资理论我们这里讲的投资理论其实只是关于固定资产的投资理论。总投资＝净投资＋折旧净投资：取决于资本的边际产量和资本的使用成本。若资本的边际产量＞资本的使用成本，则投资若资本的边际产量＜资本的使用成本，则不投资折旧（重置成本）：主要受折旧率的影响。若折旧率比较高，则总投资支出较大，反之则较小。新古典投资理论说明了投资与利率的负相关关系：若利率上升，资本的使用成本增加，投资减少，反之则增加投资。82、托宾的q理论美国经济学家詹姆斯·托宾还提出了股票价格会影响企业投资的理论。他认为，企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量要不要进行新投资的标准，此比率称为“q”。q企业的股票市场价值新建造企业的成本q1q1当＜时，不增加投资；当＞时，则增加投资；股票价格下降，投资减少；购买资本的价格上升，投资减少。一些学者认为，股票价格与投资之间并不存在这种关系，相反，倒是由于厂商有较好的投资前景才引起股票价格上升。9第二节商品市场均衡与IS曲线一、利率、投资与国民收入二、IS曲线的推导三、IS曲线的斜率四、IS曲线的移动10一、利率、投资与国民收入三者之间的基本关系：投资是经济中最活跃的变量，主要受利率的影响利率的变动主要由货币供量变动引起，增加货币供给，利率下降，反之则反是投资主要受利率影响：负相关投资支出是总支出的重要支出部分，投资的变化将通过投资乘数的作用影响总支出水平。投资增加，总支出增加，投资减少，总支出减少商品市场均衡即要求总产出等于总支出，总支出水平发生变化，必然要求总产出进行调整，与新的总支出水平相等，实现商品市场的新均衡。总支出水平提高，必然增加总产出，总而增加总收入，反之亦然r↓→→→→i↑→→→→→AE↑→→→→Y↑r↑→→→→i↓→→→→→AE↓→→→→Y↓11二、IS曲线及其推导IS曲线又称为商品市场均衡曲线，反映商品市场均衡时利率与收入之间的关系。IS曲线的推导有以下几种方法。1、逻辑推导法2、代数推导法3、AE曲线推导法4、坐标推导法121、IS曲线的逻辑推导∵利息率与投资反方向变动；投资与总产出（即总需求）同方向变动；总需求与国民收入同方向变动；∴国民收入与利息率反方向变动。rOyIS132、代数推导法以三部门为例，来进行IS曲线的数学推导：0000[(1)][()](1)(1)=(1)()1(1)()1(1)1(1)AECIGabtYTTRedrGabTRTeGbtYdrAbtYdrYAEYAbtYdrabTRTeGbtrYddabTRTeGdYrbtbt又整理可得：或者：从IS曲线的数学表达公式可以得知，其斜率为负。143、AE曲线推导法450AEYYrAE1（r1）E1Y1AE2（r2）E2Y2r1Y1Ar2Y2BIS注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。154、坐标推导法IrISYrYS450线投资需求曲线储蓄曲线1243IS曲线I＝S图1：由r推出I；图2：由I得出S；图3：由S得出Y；图4：对r与Y之间的关系进行总结。16三、IS曲线的斜率首先，IS曲线的倾斜程度取决于投资对利率的敏感程度d。d越大→利率的变动→I较大幅度的变动→AE较大幅度变动→Y较大幅度变动→IS曲线比较平坦。反之则反是。其次，IS曲线的倾斜程度取决于投资乘数（KI）的大小。KI越大→利率变动所致的投资变动→AE较大幅度变动→Y较大幅度变动→IS曲线比较平坦。反之则反是。具体讲：b越大，t越小，KI越大，IS曲线越平坦；b越小，t越大，KI越小，IS曲线越陡峭；0()1(1)abTRTebtdGrYd17四、IS曲线的移动引起IS曲线移动的原因很多，其中主要的影响因素包括如下四个：1、自发消费2、自发投资3、转移支付与政府税收4、政府购买支出181、自发消费自发消费水平提高，意味着消费支出的增加，在其它条件不变的情况下，总支出水平得以增加，从而带来总收入的相应增加，这将导致IS曲线向右平移，右移的幅度等于自发消费增加乘以自发消费乘数，即：11(1)Yabt192、自发投资自发投资水平提高，意味着在每一个利率水平上，投资支出都会增加，从而带来总收入的相应增加，导致IS曲线向右平移，右移的幅度等于自发投资增加乘以投资乘数，即：11(1)Yebt203、转移支付与政府税收如果政府增加转移支付或减免税收，将会增加经济中的可支配收入，从来带来总收入增加，导致IS曲线向右平移，右移的幅度取决于相应的乘数，即：01(1)1(1)bbYTRYTbtbt或者214、政府购买支出政府购买支出直接提高经济中的总支出水平，导致IS曲线向右平移，右移的幅度等于政府购买的增加乘以政府支出乘数，即：11(1)YGbt22四、IS曲线的移动AE2450AEYAE1E1Y1E2Y2△G1(1)GbtYrY1Y2IS1rIS223关于IS曲线的要点1、IS曲线是产品市场均衡时的利率与收入水平组合点的轨迹；2、由于利率上升将减少计划投资支出从而减少总需求，最终导致均衡收入水平下降，所以IS曲线的斜率是负的；3、乘数越小，投资支出对利率变化的反应敏感程度越低，IS曲线就越陡峭；4、IS曲线因自发支出的变化而移动。自发支出的增加，将引起IS曲线向右移动；24第三节LM曲线一、LM曲线及其推导二、LM曲线的斜率三、LM曲线的移动25一、LM曲线及其推导1、LM曲线的逻辑推导2、LM曲线的数学推导3、LM曲线的坐标推导261、LM曲线的逻辑推导∵货币供给不变，为保持货币市场的均衡即L=M，则：国民收入增加——L1增加利息率上升——L2减少∴国民收入与利息率同方向变动。012345001000150020002500272、LM曲线的数学推导LM曲线代表着货币市场的均衡，即货币需求和货币供给的均衡。12()()MPMPmmLLYLrkYhrLMhrmhmhrmhYroryrkkkkkkkkkYmkmkYmkrYorrYhhhhhhhh代表实际货币供给量,则：推出曲线的代数表达式：或者：由LM曲线的数学公式可以看出其斜率为正。283、LM曲线的坐标推导m2rm2m1YrYm1450线，m＝m1＋m2投机需求曲线m2=L2(r)交易需求曲线m1=L1(Y)1243LM曲线m=L1(Y)+L2(r)29二、LM曲线的斜率12()()根据推出曲线的代数表达式：或者：式中是曲线的斜率所以，曲线的斜率大小取决于和值。mLLYLrkYhrLMhrmhmYrkkkkkYmkmrYhhhhkLMhLMkh30LM曲线的斜率决定于k和h值LM曲线的斜率（k／h），取决于货币需求的收入系数（k）和利率系数（h）。1、当k为定值时，h越大，意味着货币需求对利率比较敏感，利率较小的变动就能引起货币需求的较大变动，收入需要做出较大的调整才能平衡利率变动对货币需求的影响，表现在图形上就是LM曲线比较平坦。2、当h为定值时，k越大，意味着货币需求对收入比较敏感，收入的较小变动就能引起货币需求的较大变动，对于利率发生改变所引起的货币需求变动，只需要收入做一个较小的调整就能使之回归平衡，表现在图形上就是LM曲线越陡峭。从LM曲线的代数表达式可知：kmrYhh31“凯恩斯区域”、“古典区域”和“中间区域”西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。（货币的投机需求是利率的减函数）根据利率大小，可把LM曲线分为三个区域：1、凯恩斯区域2、古典区域3、中间区域32根据“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”的含义，在极低的利率水平上，货币的投机需求为无限，这时，货币的投机需求曲线成为一条水平线，从而使LM曲线也成为一条水平线。rY凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效凯恩斯区域33当利率上升到很高时，货币的投机需求为零（此时只有交易需求），货币投机需求曲线表现为该利率水平以上与纵轴相重叠的一条垂线（不管利率上升到多高，货币投机需求都是零，人们手持的货币量都是交易需求量），相应地，LM曲线也是一段垂直线。古典区域rY古典区域，财政政策无效，货币政策有效34古典区域和凯恩斯区域之间这段LM曲线是中间区域。LM曲线的斜率在古典区域为无穷大，在凯恩斯区域为零，在中间区域则为正值。rY中间区域，财政政策与货币政策都有效中间区域35LM曲线的三个区域及其斜率变化rY凯恩斯区域（萧条区域），货币政策无效，财政政策有效古典区域，财政政策无效，货币政策有效中间区域，财政政策与货币政策都有效36三、LM曲线的移动LM曲线的位移动主要考虑货币供给量变动的因素：货币供给量增加，LM曲线向右移动；货币供给量减少，LM曲线向左移动。货币需求增加，LM曲线向左移动；货币需求减少，LM曲线向右移动。37三、LM曲线的移动影响LM曲线中货币供给的影响比较大。货币供给量分为名义货币供给量和实际货币供给量。在价格指数为1的情况下，名义货币供给量等于实际货币供给量。在价格指数大于1的情况下，名义货币供给量大于实际货币供给量。在价格指数小于1的情况下，名义货币供给量小于实际货币供给量。名义货币供给量不变，价格水平下降，意味着实际货币供给量增加，LM曲线向右移动，反之则反之。38三、LM曲线的移动YrLM1LM2r1SMP2SMPMP(,)LYrY39三、LM曲线的移动YrLM1LM2rSMPMPYL1L240第四节IS－LM模型一、均衡状态的求解二、均衡状态的变动三、市场失衡及其调整41凯恩斯循环推论利率通过投资影响收入