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新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代基金投资参考2009年11月03日（风险等级：C）第327期目录目录目录目录【【【【基金动态基金动态基金动态基金动态】】】】◆◆◆◆10101010月偏股型基金收益跑赢上证指数月偏股型基金收益跑赢上证指数月偏股型基金收益跑赢上证指数月偏股型基金收益跑赢上证指数◆◆◆◆华夏基金不参与年终华夏基金不参与年终华夏基金不参与年终华夏基金不参与年终““““排名大战排名大战排名大战排名大战””””◆◆◆◆跨境跨境跨境跨境ETFETFETFETF推出尚需准备期推出尚需准备期推出尚需准备期推出尚需准备期◆◆◆◆南方基金将发行深证成份指数南方基金将发行深证成份指数南方基金将发行深证成份指数南方基金将发行深证成份指数ETFETFETFETF及联接基金及联接基金及联接基金及联接基金◆◆◆◆中金嘉实中金嘉实中金嘉实中金嘉实AAAA股指数境外股指数境外股指数境外股指数境外ETFETFETFETF产品近期有望发行产品近期有望发行产品近期有望发行产品近期有望发行◆◆◆◆新基金借新基金借新基金借新基金借FOFFOFFOFFOF认购关联方新品认购关联方新品认购关联方新品认购关联方新品◆◆◆◆被动投资风行指数基金内外开花被动投资风行指数基金内外开花被动投资风行指数基金内外开花被动投资风行指数基金内外开花【【【【投资策略投资策略投资策略投资策略】】】】◆◆◆◆招商证券招商证券招商证券招商证券：：：：围绕经济复苏主题选择投资品种围绕经济复苏主题选择投资品种围绕经济复苏主题选择投资品种围绕经济复苏主题选择投资品种◆◆◆◆国海证券国海证券国海证券国海证券：：：：配置配置配置配置““““双高双高双高双高””””型封闭式基金型封闭式基金型封闭式基金型封闭式基金◆◆◆◆基金组合应配置非同质基金基金组合应配置非同质基金基金组合应配置非同质基金基金组合应配置非同质基金◆◆◆◆跟随跟随跟随跟随FOFFOFFOFFOF三季度投资布局三季度投资布局三季度投资布局三季度投资布局◆◆◆◆筛选筛选筛选筛选FOFFOFFOFFOF要三看要三看要三看要三看◆◆◆◆江赛春江赛春江赛春江赛春：：：：年尾选基看管理人选股能力年尾选基看管理人选股能力年尾选基看管理人选股能力年尾选基看管理人选股能力◆◆◆◆根据成分股活力挑选指数基金根据成分股活力挑选指数基金根据成分股活力挑选指数基金根据成分股活力挑选指数基金【【【【基金经理视点基金经理视点基金经理视点基金经理视点】】】】◆◆◆◆信达澳银信达澳银信达澳银信达澳银：：：：谨慎投资创业板发掘未来谨慎投资创业板发掘未来谨慎投资创业板发掘未来谨慎投资创业板发掘未来““““小巨人小巨人小巨人小巨人””””◆◆◆◆鹏华基金鹏华基金鹏华基金鹏华基金：：：：周期性消费类股票仍是中长期投资主题周期性消费类股票仍是中长期投资主题周期性消费类股票仍是中长期投资主题周期性消费类股票仍是中长期投资主题◆◆◆◆华商基金华商基金华商基金华商基金：：：：经济向好投资三大主题经济向好投资三大主题经济向好投资三大主题经济向好投资三大主题◆◆◆◆华夏基金华夏基金华夏基金华夏基金：：：：积极布局积极布局积极布局积极布局2010201020102010发掘优秀企业发掘优秀企业发掘优秀企业发掘优秀企业【【【【基民学堂基民学堂基民学堂基民学堂】】】】◆◆◆◆封基有折价的投资优封基有折价的投资优封基有折价的投资优封基有折价的投资优势势势势新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司基金动态基金动态基金动态基金动态◆【10月偏股型基金收益跑赢上证指数】10月，偏股型基金月度平均收益跑赢上证指数，当月上证指数约上涨5.48%，但316只偏股型基金月度平均收益约7.7%。统计显示，截至10月30日，除新华优选成长基金在标准股票型基金中仍以92.73%的单月收益率排名首位，华商盛世成长仍排第四外，其余前五位基金的排名较第三季度末又发生变化，银华价值优选升至第二，兴业社会责任退居第三，中邮核心优选升至第五位。根据统计，其中银华价值优选和中邮核心优选月度涨幅最大，分别达约10.36%和11.13%。安信证券基金分析师任瞳表示，由于三季度股指走出先扬后抑的走势，而多数基金当季都有一个明显的减仓兑现浮盈的过程，但随十月股指的再度扬升，小动作减仓的基金可能受益。◆【华夏基金不参与年终“排名大战”】年底的基金排名大战总是被渲染成硝烟弥漫，但业界翘楚华夏基金公司早已“退出”年终排名大战。华夏基金公司的基金经理内部年度考核截至11月30日，最后一个月可相对自由调仓。以11月30日作为考核截止日期的做法是比较科学的。”有业内资深人士表示，原因有二：第一，全年不间断的排名让基金经理不堪重负，长此以往，业绩恐难以为继，将考核时间提前一个月，给基金经理预留了时间，也能让考核制度张弛有道、更加人性化；第二，如果最后一个月不需要排名，基金经理可以相对自由调仓，根据自己对市场的独立研究和判断，着眼来年进行布局。目前晨星等专业评级机构对基金年度业绩考核的截至期限仍是12月31日，显然，华夏基金公司对于外部排名并不如大家想象得那么看重。业内人士坦言，对于基金经理来说，关键是内部考核。通常而言，基金经理的职位和奖金完全是根据业绩来定，一般按照排名在同类基金的前三分之一、中间三分之一、后面三分之一来打等级，连续两年排在后三分之一就难以保住基金经理的位置了。“关键是，华夏基金公司早就过了规模和品牌的原始积累时期。仓禀足而知礼节，作为行业翘楚，它有资本更看重长期发展而不是外部的短期年度排名。”考虑到华夏基金公司的行业示范效应，以11月30日为年度考核截至日期的做法可能会在业内逐步推广。◆【跨境ETF推出尚需准备期】鹏华基金MSCI系列全球ETF研讨会上周在大连召开。与会人士认为，外汇管制、时差问题、缺乏做市商制度等问题是困扰国内推出跨境ETF的主要障碍，跨境ETF推出或将经过一段时间的准备期。法国兴业集团旗下领先ETF公司副总裁黄婉君表示，欧洲市场上的ETF主要通过合成复制技术跟踪标的指数，将其应用到跨境ETF上可以从一定程度上避免外汇管制的限制，目前香港市场上超过半数的跨境ETF采取合成复制技术。花旗环球金融亚洲公司董事总经理韩守义提出，境外市场上做市商为跨境ETF提供了流动性和实时报价，对于增加跨境ETF套利交易产生很大帮助。与会人士普遍认为，从法律制度规范到交易所、基金公司、境内外托管行、券商、投资者等各相关方对于跨境ETF都需要一个准备期，预计短时间内跨境ETF很难诞生。◆【南方基金将发行深证成份指数ETF及联接基金】南方基金旗下深证成份指数ETF基金及其联接基金将于11月9日发行。南方基金表示，在经济复苏阶段，指数基金是很好的分享经济复苏、成长的工具。据WIND系统统计，截至2009年9月底，深证成份指数15年来的涨幅为1080.12%，同期涨幅名列国内指数第一。新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司◆【中金嘉实A股指数境外ETF产品近期有望发行】中金公司香港子公司开发的深证100指数ETF有望年底前获得批准，在香港发行并上市；而首只由基金公司开发的A股指数境外ETF产品已基本锁定为深证成指ETF，由嘉实基金香港子公司负责开发和管理。据悉，香港市场目前已经有了一批跟踪A股指数的ETF，但发行商全部都是海外或香港本地金融机构，之前比较有名的产品有A50ETF、沪深300ETF和上证50ETF，主要由巴克莱和中银保诚公司推出。业内专家预测，中金深证100指数ETF有望在香港募集到较大的初始发行规模，有利于该ETF在香港的长期发展。尽管嘉实并不是国内基金公司中第一个在香港注册成立子公司的，但今年下半年的一笔收购让嘉实基金香港子公司实力大增。自今年9月1日起，德意志资产管理（香港）将旗下包括亚洲股票、大中华股票在内的数只共同基金委托给嘉实基金香港子公司，一并转入的包括若干资深基金经理和销售团队。◆【新基金借FOF认购关联方新品】华泰证券日前发布公告称，为提高华泰紫金2号集合资产管理计划的账户收益率，华泰紫金2号集合资产管理计划认购了南方基金公司所管理的南方中证500指数型基金（LOF）。今年3月份，“光大阳光2号”投资于光大保德信基金公司新发基金光大保德信均衡精选基金，投资金额为2000万元，光大保德信基金公司也同时自购了3000万元。除了关联方的理财产品出面帮忙外，不少基金公司“担任”券商、信托公司发行的理财产品的投资顾问，这些产品也有将关注重点集中到自家基金上的情况。此外，大股东支援自家基金的情况也屡见不鲜。2008年，中海、工银瑞信、广发基金、浦银安盛基金等基金都出现了股东认购的情况。一位业内人士表示，这样“另类自购”方式实际和基金公司动用固有资金投资一样，应该是出自营销和投资的综合考虑。他表示，今年市场出现“小牛”行情，并不需要大股东进行自购以稳定持有人信心，应该主要是出于投资打算。也有基金分析师认为，基金另类自购从某种程度上反映对市场的看法。◆【被动投资风行指数基金内外开花】近期多家基金公司的产品部门在设计国内ETF基金的同时，境外指数基金相关事宜也正处于推动之中。华宝兴业基金公司日前已基本与东交所达成日经指数开发使用协议，接下来将开发一款以该指数为标的的境外QDII产品，这也是今年以来除南方、国泰、鹏华、华夏等公司以外又一家以被动投资理念设计的QDII产品。业内人士透露，接下来还有包括嘉实、易方达等十多家基金公司与海外指数开发公司合作。与首批出海QDII基金不同的是，第二批产品有望告别投资顾问而进入指数化时代，被动化投资趋势明显。追求被动投资并不仅仅体现在QDII基金产品上，今年以来A股新基金产品中被动投资也很受欢迎。数据统计显示，随着广发中证500的发行，今年以来发行的指数型基金已达20只。从基金跟踪指数标的来看，跟踪范围已经越来越丰富，除授权指数标的给基金公司开发基金之外，中证指数公司也频频与基金公司合作，开发量身定做的指数产品，以适应基金公司产品设计的特殊需要。不仅如此，ETF成为各公司近期开发设计的潮流，海富通、华宝兴业等公司都表示有意将下一只产品设计为ETF基金。投资策略投资策略投资策略投资策略◆【招商证券：围绕经济复苏主题选择投资品种】招商证券发布最新基金研究报告称，受基础股票市场下跌影响，上周偏股型基金整体净新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司新时代证券有限责任公司值遭受不同程度损失。在主动投资的偏股型基金中，封闭式基金下跌1.8%；灵活配置股票型基金净值下跌2.26%，稳定配置股票型基金下跌2.5%；灵活配置混合型基金下跌2.28%，稳定配置混合型基金下跌1.84%。若以沪深300指数（下跌3.89%）为基准，各类主动管理偏股型基金均取得超额收益。指数型基金和ETFs净值的跌幅分别为3.64%和3.15%。债券型基金净值平均下跌0.05%，保本型下跌0.81%，绝对收益型基金下跌1.44%。由于经济复苏路径基本上符合此前的预期，招商证券认为在下一个投资期间内，权益类资产的预期收益高于固定收益类资产。因而在基金大类产品配置上，对偏股型基金的配置比例可高于固定收益类（债券型、货币型和保本型）基金。在偏股型基金选择方面，对于不擅长或无条件进行主动投资研究的投资者，投资指数基金或ETF是建立市场头寸、获得长期投资收益的良好工具。对于主动投资管理的偏股型基金，建议选择系统风险中等偏上、过去一段时间选股能力较强的基金进入组合。对于封闭式基金，随着时间接近年底，市场对封闭式基金分红的预期将逐渐增强。在投资策略上，短期投资者可选择当前净值和折价率均相对较高的封闭式基金。◆【国海证券：配置“双高”型封闭式基金】国海证券11月1日发布最新研究报告称，基于11月份A股市场将震荡盘整的判断，建议投资者继续关注攻守兼备型基金。使用国海证券基金量化评分系统进行筛选，精选出兴业社会责任、易方达中小盘、嘉实研究精选、银河竞