方正证券-开盘必读-100224

研究源于数据研究创造价值1基金研究周报市场研判大盘调整的压力依旧存在市场回顾：受中国平安因利空消息大幅下挫和能源类板块下挫的影响，周二市场出现幅度较大的下跌，但是午盘在港股快速上扬的影响下，市场出现反弹，最终大盘报收于2982.57点，下跌20.83点，跌幅为0.69%。剔除新股后两市成交量较昨日增加282.19亿元，两市均呈现价跌量增的态势，去除ST股后两市共有18家股票涨停，无一股票跌停，当日上涨家数与下跌家数比为7：5，当日个股跌幅小于大盘的占当日开市家数的74.8%。从上述数据和个股表现来看，个股继续出现分化走势。从盘面上看，周二市场出现宽幅振荡，早盘在中国平安大幅下跌的影响下，市场一度跌幅高达2%以上，但是午后受港股快速上扬的影响，市场出现反弹。从各板块来看，区域板块仍然是近期热点，而金融、有色、煤炭等权重板块则领跌大盘。当日，涨幅居前的板块主要有海西概念、物联网、新疆概念、造纸、环保、广西板块、创业板、智能电网、酒店旅游、海南、纺织、军工等，而跌幅居前的板块主要有金融、股期概念、有色、煤炭、钢铁、造船、纺织机械等。影响今日市场、板块与个股走势的主要消息为：1、商务部财政部称2010年扩大消费政策将继续深化。2、1月份央企营收同比增长67.8%，环比减少23.1%。3、所得税新规实施首月，大小非减持量降至一年低点。4、利率攀升增成本，多家公司放弃发债融资。5、北京出台楼市调控新政，遏制房价过快上涨。6、银监会收紧房地产信托，禁止流向土地储备。7、五部门发布《关于公立医院改革试点的指导意见》。8、出口集装箱运价指数逼近历史高点。9、交行A+H方式最高融资420亿，提高核心资本充足率。后市判断：从技术面来看，周二市场价跌量增，最大跌幅高达2.14%，虽然午后在港股快速拉升的刺激下出现盘中反弹，但是放量下跌并不是好事。从均线系统看，周二市场虽然最终收在10日均线上方，但是盘中已经跌破5日均线，而且5日均线已经趋于平缓，因此短期趋势有走坏迹象。另外，目前指数受5周均线以及BOLL线中轨的压制非常明显，这反映了即便后市延续周二午盘的反弹之势，但是反弹高度也将较为有限。不过虽然周二指数出现大幅下探，但最终还是运行在2920-3020点之间平台之内，在平台尚未跌穿之前，后市倒也还存有一些希望。但是由于上方套牢筹码太多和当前政策面的趋紧，以及隔夜美股百点下跌影响，对于市场的中短期走势我们还是建议投资者谨慎为上。近日中共中央政治局会议指出，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏、重点。从当前我国经济面临的问题来考虑，经济复苏成果需要巩固，因此整体而言，今年我国将会继续保持积极地财政政策和适度宽松的货币政策。但是同时我们也需要面临经济的局部过热，资产价格泡沫已经有所显露，同时通胀压力也不可小觑，这就需要我国及早在政策上适当退出。这就需要我国政府把握好政策的实施力度、节奏以及重点。当前，我们对我国货币政策走势维持“前紧后松”判断，但是全年适度宽松的大方向可能不会改变。原因在于，货币政策的趋紧，一可以防范经济的进一步过热；二可以防范全球经济一旦出问题所带来的冲击，为未来政策的实施留下余地。但是，一旦先行经济指标出现弱化，政策的效果有所显现，或者全球经济面临二次探底，届时，政策或将有所松动，退出步伐将大为减缓。对于美国经济是否真正好转，市场各方一直争论不休，特别是在近期美联储提高贴现率25个基点后，争论更加激烈。因为，从之前美国劳工部公布的数据看，失业率一直维持在10%，这也一直成为制约美国居民消费的瓶颈。1月份美国消费者物价指数上涨0.2%，低于经济学家此前预期的上涨0.3%，1月份的核心消费者物价指数意外下滑0.1%，为27年来首次下滑。CPI数据表明，占GDP70%的消费依旧是美国经济方证开盘必读第453期2010/02/24研究所市场部0731—[e-mail]研究源于数据研究创造价值2方证开盘必读市场其他机会研究（不定期刊物）增长的“短腿”。然而，另外一组数据又恰恰反映出美国经济增长确实呈良好态势，2月费城联储制造业指数从1月的15.2上升至17.6，高于17.0的市场预期，2月份纽约联储的整体经济指数从1月份的15.92升至24.91，上月美国工厂、矿山与公用事业产值增长0.9%，连续7个月增长，造业订单大幅增加至5年多以来的最高水平。从前面的两组数据对比看，制造业在强劲拉动美国经济，失业率已不再成为制约美国经济的主要矛盾，因为制造业的强劲增长，必会带动就业，这是促使美联储决心实施退出计划的主要因素。目前，万事具备，一旦失业率因此正式进入下降通道，美联储加息将顺理成章。值得关注的是，美联储主席伯南克将于本周三、周四在美国会发表半年一度的经济前景预测，他的讲话将透露出一些重要的信息，而这些信息将左右美股，甚至全球股市的走向。晨讯精选与点评1、商务部财政部称2010年扩大消费政策将继续深化中广网：商务部、财政部今天表示，今年我国扩大消费政策将继续深化。2009年，无论是家电下乡、小排量汽车减税和房地产业的优惠政策，都在短时间内对刺激消费增长起到了立竿见影的效果。2010我国扩大消费政策将继续深化：继“家电下乡”、“汽车下乡”之后，今年还将推出“建材下乡”、“信息下乡”和“宽带下乡”。同时，原先的汽车和家电以旧换新政策也会继续实施，并扩大受益范围。【点评】为扩大内需保持经济增长，国家将于2010年将继续深化消费政策，其中主要的是进一步扩大农村消费市场。2009年的“家电下乡”、“汽车下乡”取得了巨大成功，今年将新增“建材下乡”、“信息下乡”和“宽带下乡”等项目，家电、汽车补贴项目进一步加大，进一步增强消费对经济增长的拉动作用，推动经济均衡增长。这五大下乡政策中家电行业和汽车行业的个股在去年均有突出表现，今年不予以推荐，新增的三项下乡项目建议投资者积极关注，特别是“信息下乡”和“宽带下乡”与今年的科技热点相结合。（该消息对市场和相关行业中性偏好）2、银监会年内将颁小企业贷款新规放宽风险容忍度中国新闻网：中国银监会23日向媒体通报2010年小企业金融服务工作重点时透露，年内将针对小企业金融服务的尽职免责、风险容忍等问题制定差异化管理新规，旨在全面支持小企业贷款。【点评】对将于年内出台的《小企业金融服务差异化监管指引》的解析，银监会将对小企业信贷的不良贷款的容忍度、责任追究方面的容忍度都将适度提高，此外涉及比较敏感的存贷比时，银监会表示若小企业资金需求旺盛，银行资金供应又不能及时满足，可适当在考核方面放宽，但前提是“风险可控”。在央行年内连续两次提高存款准金率后，央行收紧的政策已经明显显现，2010年信贷数量同比肯定会下降。但是央行也曾表示信贷结构将有所调整，如农业信贷、中小企业信贷将不会减少，银监会此次颁发的新指引条例，将有利于中小企业获得信贷资金，促进企业生产经营，更重要的是这对盘活我国经济活力，促进就业进而促进消费有很大的帮助。（该消息对宏观中性偏多）3、1月份央企营收同比增长67.8%环比减少23.1%国资委网站：1月份中央企业实现营业收入11631.7亿元，比上年1月同比增长67.8%，比上年12月环比减少23.1%。1月份中央企业实现利润743.3亿元，比上年1月同比增利496.1亿元，比上年12月环比减少14.5%。1月份中央企业已交税费总额1366.4亿元，比上年1月同比增长51.7%，比上年12月环比增长61.6%。【点评】最新公布数据显示，今年一月份央企营业收入同比增长67.8%，环比减少23.1%；利润同比增长200.7%，环比减少14.5%。同比数据的大幅增长与去年同期经济增长放缓，企业业绩下滑有很大的关系，相反，环比数据的减少则与去年12月基数较高有一定的关系。我们认为，这些数据整体上还是表明了当前我国经济复苏势头较好，企业经营环境改善。但是，较好的经济数据也为我国政府加速政策“退出”少了一些顾虑，我们预计今年我国宏观经济政策基本上将会呈现“前紧后松”的格局，后松的条件是先行经济指标的弱化。（该消息宏观中性偏好）4、23日人民币对美元小幅走高对非美货币涨跌不一新华网上海2月23日电：来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2月23日人民币对美元汇率中间价报6.8270，较节后第一个交易日小幅走高1个基点。1欧元兑人民币9.2898元，人民币对欧元上涨162个基点，１英镑兑人民币10.5832元，人民币对英镑下挫186个基点。【点评】由于缺乏重要数据指引，美国股市早盘温和走高，但此后盘中受获利盘打压而走低，走出技术性研究源于数据研究创造价值3方证开盘必读市场其他机会研究（不定期刊物）调整态势。而周一美元走势由风险偏好主导，美元指数在80.5附近小幅盘整，而原油期货小幅走高，黄金期货小幅调整。目前市场关注的焦点集中于美联储主席伯南克即将发表的国会证词，伯南克的讲话内容将影响到美股与美元的走向。在此背景下，人民币对美元和非美元货币走势相对平稳。（该消息为宏观和行业中性）5、所得税新规实施首月大小非减持量降至一年低点新华网：据中国证券登记结算公司发布的最新数据显示，在转让限售股开征个人所得税后的首月，沪深两市股改限售解禁股份被减持5.72亿股，较前月大幅回落并降至一年来低点。中国证券登记结算公司22日发布的数据显示，2010年1月沪深两市股改限售股份共解禁25.80亿股，较2009年12月环比减少近五成。而今年1月“大小非”解禁股被减持5.72亿股，不仅环比减少53.4%，更是降至2009年1月以来一年内的低点。同时，2010年1月“大小非”解禁股日均被减持0.29亿股，也创下15个月以来的新低。另外，数据显示2010年1月“大小非”减持数量占当月成交量的比重较前月大幅下降，至0.16%。截至2010年1月底，沪深两市累计已有3286.16亿股股改限售股份解禁，占累计产生股改限售股份总量的68.92%，这其中已有418.64亿股被减持。【点评】根据有关法规，自2010年1月1日起，转让限售股取得的“财产转让所得”将按20%的比例税率征收个人所得税。从以上数据来看，在新规实施的第一个月，我国A股市场大小非减持量创下了一年以来的新低，这表明该规定的实施对大小非减持还是起到了一定的效果。但是我们认为减持数量的减少也与当前股市表现不佳有很大的关系，随着全流通时代的到来，未来产业资本与与市场资金之间的博弈将会较为激烈，由于产业资本成本低廉，市场资金毫无竞争优势可言，这将对市场行情的展开将会有较大的抑制作用。（该消息为市场中性偏好）6、虎年发审委周五开张审核四公司主板IPO上海证券报：短暂停歇之后，主板IPO审核继续推进。证监会公告，定于2月26日召开发审委工作会议，分别审核中原特钢股份有限公司、云南临沧鑫圆锗业股份有限公司、龙星化工股份有限公司、贵州百灵企业集团制药股份有限公司的首发申请。【点评】前期新股发行节奏过快，使得市场上资金需求压力较大，导致指数震荡走低。春节前由于发行节奏的放缓，两市指数有小幅反弹。现在主板IPO新年一开张就审核四公司，给投资者一种发行节奏继续偏快的感觉，不利于市场做多信心的恢复，两市恐将继续震荡走低。（该消息为市场利空）7、利率攀升增成本多家公司放弃发债融资上海证券报：今年以来，已经有康恩贝、航天机电、皖维高新三家公司公告停止实施债券发行。4家公司放弃债券发行的原因，与日渐强烈的通胀预期有关。随着经济复苏的前景逐渐明朗，在通胀预期等因素的共同作用下，企业债及公司债等信用品种利率不断攀升，甚至超出同期银行贷款利率。2009年8月，大唐发电一期公司债票面利率为5.0%。2009年10月，西山煤电发行五年期公司债，票面利率为5.38%。2009年10月，张江高科公司债票面利率为5.9%。2009年12月，东华实业公司债年利率8.5%。【点评】随着经济复苏逐步明朗，以及通胀压力逐步增大的情况，市场的资金面也逐渐要求更高的收益，企业债及公司债等信用品种利