方正证券-股指期货运行日报-100601

1泉友时政要评股指相对抗跌，从日增持仓量看不必过分悲观1、沪深300指数及A股市场回顾31日，受国家出台新的经济体制改革意见的影响，大盘跳空低开后震荡上行，但是午后股指大幅跳水，失守2600点。最终上证综指报收于2592.15点，下跌63.62点，跌幅为2.4%，两市成交量较前一交易日减少216.65亿元，两市均呈现量价齐跌的态势，剔除ST股后两市共有4家股票涨停，二家股票跌停，仅169家个股上涨，上涨家数与下跌家数比1:10。从上述数据和个股表现来看，周一市场呈现普跌的态势。2、股指期货各合约运行分析31日，股指走势宛如爬山，开盘处于低谷，然后一路艰难上行，在11:15左右登顶，随后一路坐滑梯直至山谷，收盘时各合约下跌都在2%以上，但相对于现货表现出一定的抗跌性，跌幅小于现货。盘中成交量放大，全日四合约共成交350260手，成交金额为2993.22亿元，较上周五增加8.60%。持仓量也大幅增加，特别是主力合约，日增仓1898手，使持仓量再创新高，与前日不同的是31日日增持仓量中买合约占主导地位。3、当日套利机会分析31日，IF06合约基差维持在10-45点间，基差有所收窄，接近午盘时存在小幅的期现套利空间，但存在的时间较短而且套利的年化收益率很低，在2%左右。IF07合约上午基差在25-55间波动，基差比前日收窄，套利机会存在时间相对IF06更长些，套利年化收益率在2-4%，到午后也基本不存在套利机会。就近几日的表现看，套利机会更多地出现在上午。跨期套利机会很小，年化收益率已降至较低水平。4、投资建议31日，股指在午后虽出现大幅跳水，股指重返5日、10日短期均线的下方，前期震荡筑底的形态被破坏，但也应注意到期指的跌幅小于现货，表现出一定的抗跌性，另外周一的持仓量大增，其中买持仓的增量近卖持仓的两倍多，特别是持仓居首位的国泰君安期货，其卖持仓是减少的，而买持仓大幅增加，虽就存量而言卖持仓仍大幅高于买持仓，但增量显示的情况就相对乐观。短期内因短线跌幅较大，存在超跌后的技术性反弹的可能，但因市场趋势还是很弱势，就算反抽其力度也不会太大。从中期看走势仍不乐观，谨慎偏空。在投机方面，待盘中走势明确后再介入，套利方面可关注近月合约在上午的期现套利机会。5、重要信息提示及相关数据参考股指期货运行日报第19期2010-06-01联系人：王任飞地址：湖南省长沙市芙蓉中路200号华侨国际大厦24楼电话：86-731-85832323传真：86-731-85832380Email：[e-mail]方正证券研究所分析师：邢铁英电话：[phone]E-mail：[e-mail]分析师：翁佳燕电话：[phone]E-mail：[e-mail]2股指期货运行日报一、市场分析1、沪深300及A股市场运行分析周一受国家出台新的经济体制改革意见的影响，大盘跳空低开后震荡上行，但是午后股指大幅跳水，失守2600点。最终上证综指报收于2592.15点，下跌63.62点，跌幅为2.4%，两市成交量较前一交易日减少216.65亿元，两市均呈现量价齐跌的态势，剔除ST股后两市共有4家股票涨停，二家股票跌停，仅169家个股上涨，上涨家数与下跌家数比1:10。从上述数据和个股表现来看，周一市场呈现普跌的态势。深沪两市合计净流出资金138.42亿元，其中机构资金净流出37.06亿元，散户资金净流出101.36亿元。行业方面，深沪两市27个新财富行业全线被净卖出。机械板块成最大空头，全天净流出13.27亿元，有色金属、电子、基础化工、房地产、医药生物、煤炭开采流出金额都超过6亿元。图1沪深300指数分时走势及成交量数据来源：wind2、股指期货各合约运行31日，股指走势宛如爬山，开盘处于低谷，然后一路艰难上行，在11:15左右登顶，随后一路坐滑梯直至山谷，收盘时各合约下跌都在2%以上，但相对于现货表现出一定的抗跌性，跌幅小于现货。盘中成交量放大，全日四合约共成交350260手，成交金额为2993.22亿元，较上周五增加8.60%。持仓量也大幅增加，特别是主力合约，日增仓1898手，使持仓量再创新高，与前日不同的是31日日净持仓量中买合约占主导地位。表1各期货合约数据统计代码开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌成交量持仓量日增仓前结算价IF100628502898.82786.227922811.8-77.83376781866218982869.8IF1007285229142808.22809.82828.8-76.285091815828863股指期货运行日报IF10092893294128432848.42871-70.2844758422918.6IF101229512993.82890.22890.22913.8-81.832291357552972数据来源：wind图2各期股指期货合约分时走势数据来源：wind31日，开盘如预期的分析出现低开，经过小幅震荡后股指一度走强，走在山的阳面，但受房产税改革获国务院同意，以及四大行1500亿元融资进入倒计时等消息的影响，在反弹路上的股指调头向下，并加速下挫，四合约下跌都在70点以上。图3各期股指期指合约持仓量变化数据来源：wind31日，IF06合约持仓量大幅增加，日增仓1898手，其中买持仓量增幅约卖持仓的两倍，从日增持仓量情况看后市相对乐观些，但存量持仓情况仍以看空为主。上周四也出现过日增买持仓近卖持仓两倍的情况，周五的走势呈现出高4股指期货运行日报开低走，因此从日增仓数据分析当日开盘走势有一定意义，但当日的走势还是要结合政策、资金等各方面因素。图4各期股指期指合约成交量变化数据来源：wind31日，各合约的成交量较有所增加，全日四合约共成交350260手，成交金额为2993.22亿元，较上周五增加8.60%，主力合约成交持仓比为18.09，较前日略有下降。图5IF1005合约价格对现货的价格发现作用数据来源：wind31日，股指期货的波动幅度相对小于现货，基差在午盘时达到最大，午后基差迅速收窄。在尾盘的15分钟内，期指稳启，表现出一定的抗跌性。5股指期货运行日报二、套利机会分析1、期现套利31日，IF06合约基差维持在10-45点间，基差有所收窄，接近午盘时存在小幅的期现套利空间，但存在的时间较短而且套利的年化收益率很低，在2%左右。IF07合约上午基差在25-55间波动，基差比前日收窄，套利机会存在时间相对IF06更长些，套利年化收益率在2-4%，到午后也基本不存在套利机会。就近几日的表现看，套利机会更多地出现在上午。跨期套利机会很小，年化收益率已降至较低水平。图6IF1006合约期现套利机会分析数据来源：方正证券研究所图7IF1006合约期现套利年化收益率和基差走势数据来源：方正证券研究所6股指期货运行日报图8IF1007合约期现套利机会分析数据来源：方正证券研究所图9IF1007合约期现套利年化收益率和基差走势数据来源：方正证券研究所2、跨期套利31日，各合约间价差收窄，跨期套利的空间很小，套利的年化收益率维持在低位。测算了IF07与IF06间的跨期套利，发现全日的平均套利年化收益率不到1%左右。7股指期货运行日报图10IF1006与IF1007跨期套利年化收益率及价差走势数据来源：方正证券研究所三、投资建议31日，股指在午后虽出现大幅跳水，股指重返5日、10日短期均线的下方，前期震荡筑底的形态被破坏，但也应注意到期指的跌幅小于现货，表现出一定的抗跌性，另外周一的持仓量大增，其中买持仓的增量近卖持仓的两倍多，特别是持仓居首位的国泰君安期货，其卖持仓是减少的，而买持仓大幅增加，虽就存量而言卖持仓仍大幅高于买持仓，但增量显示的情况就相对乐观。短期内因短线跌幅较大，存在超跌后的技术性反弹的可能，但因市场趋势还是很弱势，就算反抽其力度也不会太大。从中期看走势仍不乐观，谨慎偏空。在投机方面，待盘中走势明确后再介入，套利方面可关注近月合约在上午的期现套利机会。四、重要信息提示及相关数据参考表2成交量及买卖单持仓量情况主力合约IF06交易日期：2010/05/31成交量排名持买单量排名持卖单量排名名次会员简称成交量日增减会员简称持买单量日增减会员简称持卖单量日增减1国泰君安718657580国泰君安1458514国泰君安2540-812长城伟业54882571长城伟业132578长城伟业18914963海通期货529838357广发期货1043-2中证期货1489384广发期货3871313090光大期货1001430广发期货9661355银河期货344783698海通期货73060南华期货8821606浙江永安217634102银河期货716288浙江永安707-957天琪期货19420-744浙江永安66090银河期货706-1128信达期货18715828南华期货593102上海东证5601578股指期货运行日报9南华期货17966116信达期货53049海通期货5477510浙商期货171431757中信建投51731信达期货53618611中证期货159032190浙商期货51132申银万国53122512东吴期货156851614中国国际509-34兴业期货487-4913兴业期货153813577中证期货492159招商期货4342114鲁证期货153184403东海期货45024光大期货338-9215上海东证147461163鲁证期货448157鲁证期货3224716光大期货141541492新世纪448-56浙商期货285-2117江苏弘业133091836天琪期货37953中国国际2842918中信建投123561218招商期货33327国信期货281-8619新世纪12239-2304海证期货328291新世纪27916320渤海期货11564251中粮期货3258中信建投2663304885830127960143310表3沪深300前20位权重股表现排名代码名称权重%涨跌幅%排名代码名称权重%涨跌幅%1600036招商银行3.56-2.8711601398工商银行1.40-1.672601318中国平安2.91-1.3212601169北京银行1.26-3.283600016民生银行2.76-2.1013000001深发展A1.21-3.154601328交通银行2.67-2.8714600900长江电力1.21-1.035600000浦发银行2.20-3.0715600519贵州茅台1.11-0.056601166兴业银行2.200.0016000858五粮液1.05-2.407600030中信证券2.05-4.0717002024苏宁电器1.02-2.608601088中国神华1.75-2.6218601939建设银行1.00-0.959000002万科A1.57-2.9619600837海通证券0.98-4.5810601601中国太保1.52-2.6220600050中国联通0.97-2.91表4各合约基本信息合约名称合约代码交割月份涨跌幅限制%交易保证金%合约上市日最后交易日最后交割日沪深300期货1006合约IF100620100610152010-04-162010-06-182010-06-18沪深300期货1007合约IF10072010070152010-05-242010-07-162010-07-16沪深300期货1009合约IF100920100910182010-04-162010-09-172010-09-17沪深300期货1012合约IF101220101210182010-04-162010-12-172010-12-179股指期货运行日报特别声明与免责条款：本报告版权归“方正证券”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“方正证券”，且不得对本报告进行有悖本意的删节和修改。本