当前宏观经济运行及其趋势分析

2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋12019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋1中国宏观经济形势分析——逻辑与方法刘迎秋中国社会科学院研究生院2012年5月17日下午(浙江财院)2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋22019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋22011年3月5日温家宝总理在《政府工作报告》中指出：2011年国内生产总值47.2万亿元，比上年增长9.2%；公共财政收入10.37万亿元，增长24.8%；粮食产量1.14万亿斤，再创历史新高；城镇新增就业1221万人，城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入实际增长8.4%和11.4%。我国经济社会发展仍然面临不少困难和挑战。主要是：经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位，房地产市场调控处于关键阶段，农业稳定发展、农民持续增收难度加大，就业总量压力与结构性矛盾并存，一些企业特别是小型微型企业经营困难增多，部分行业产能过剩凸显，能源消费总量增长过快。一些长期矛盾与短期问题相互交织，结构性因素和周期性因素相互作用，国内问题和国际问题相互关联，宏观调控面临更加复杂的局面。一、当前我国宏观经济运行现状及其问题2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋32019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋3温总理强调，当前要进一步加强和改善宏观调控，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7.5%；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；居民消费价格涨幅控制在4%左右；广义货币预期增长14%；进出口总额增长10%左右，国际收支状况继续改善。同时，要在产业结构调整、自主创新、节能减排等方面取得新进展，城乡居民收入实际增长和经济增长保持同步。世界银行中国首席经济学家汉森（ArdoHansson）近日表示，2012年中国经济增长率将为8.2%，2013年预计上升至8.6%。亚洲开发银行(ADB)11日发布《2012年亚洲发展展望》预测，2012年中国的经济增长率将从2011年的9.2%降至8.5%。国际货币基金组织（IMF）最新发布的《中国经济展望》报告预测，2012年中国经济增长率降至8.25%，2013年升至8.75%.。李克强副总理在今年的《求是》杂志第4期上发表署名文章，也明确指出：“2012年，处理好速度、结构、物价的关系，关键在于保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定。…..只要增长速度、不顾物价稳定，或只要物价稳定、不顾增长速度都相对容易，难的是二者兼顾。”(第4页)为了便于理解和说明如何寻求经济增长与通货膨胀间的“兼顾”或者说平衡，我想请大家先看如下几张图表：2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋42019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋42001年第一季度至2011年第三季度GDP同比增长率（%）8.9%8.9%9.2%9.1%10.8%9.7%10.1%10.0%10.4%10.9%10.5%10.1%11.2%11.0%11.1%11.3%12.4%13.1%12.8%12.7%14.0%14.5%14.4%14.2%11.3%11.0%10.6%9.6%6.6%7.5%8.2%9.2%11.9%11.1%10.6%10.3%9.7%9.6%9.1%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%2002年1季度2002年2季度2002年3季度2002年4季度2003年1季度2003年2季度2003年3季度2003年4季度2004年1季度2004年2季度2004年3季度2004年4季度2005年1季度2005年2季度2005年3季度2005年4季度2006年1季度2006年2季度2006年3季度2006年4季度2007年1季度2007年2季度2007年3季度2007年4季度2008年1季度2008年2季度2008年3季度2008年4季度2009年1季度2009年2季度2009年3季度2009年4季度2010年1季度2010年2季度2010年3季度2010年4季度2011年1季度2011年2季度官方发布的季度GDP同比增幅（%）2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋52019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋52007.1-2011.8CPI、PPI同比增长率（%）2.2%2.7%3.3%3.0%3.4%4.4%5.6%6.5%6.2%6.5%7.7%7.1%6.3%4.9%4.6%4.0%2.4%1.2%1.0%-1.6%-1.2%-1.5%-1.4%-1.7%-1.8%-1.2%-0.8%-0.5%0.6%1.9%1.5%2.7%2.4%2.8%3.1%2.9%3.3%3.5%3.6%4.4%5.1%4.6%4.9%4.9%5.4%5.3%5.5%6.4%6.5%6.2%3.3%2.6%2.7%2.9%2.8%2.5%2.4%2.6%2.7%3.2%8.2%8.8%10.0%10.1%9.1%6.6%-1.1%-3.3%-4.5%-6.0%-6.6%-7.2%-7.8%-8.2%-7.9%-7.0%-5.8%1.7%4.3%5.4%5.9%6.8%7.1%6.4%4.8%4.3%4.3%5.0%6.1%5.9%6.6%7.2%7.3%6.8%6.8%7.1%7.5%7.3%6.9%6.5%7.1%8.7%8.3%8.5%4.6%5.4%6.1%6.6%8.0%8.1%2.0%-2.1%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月2011年1月2011年3月2011年5月2011年7月居民消费价格指数（CPI）工业品出厂价格指数（PPI）2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋62019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋62019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋72019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋72019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋82019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋8现在，我想请大家试着回答如下几个问题：第一，4月份我国消费物价(CPI)上涨3.4%，一季度3.8%，预计全年4%。多高才是与同期经济增长相适应的？第二，今年2、3月份我国M2增长率分别为13%、13.4%，接近14%的控制目标，但4月份下降为不到12%，这种增长率合适吗？去年的《政府工作报告》中提出广义货币供给增长16%的调控目标，前年提出的是17%调控目标。目标值逐年下调，是什么意思，包含什么经济学涵义？第三，美国的法定准备金率为什么很低(1998年1月1日起，美国交易账户类存款的准备金率分为三个档次：440万美元以下的存款准备金率为0％，440万至4930万美元为3％，4930万美元以上为10%，长年稳定不变)，目前我国仍高达21.0%？理由何在？第四，如果实际经济增长率如我们所预期，那同期通货膨胀会是多少？应主要用哪些指标来衡量它与经济增长间的平衡？2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋102019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋101.我国经济发展所处阶段陈佳贵、黄群慧等人从经济发展水平、产业结构、工业结构、产就业结构和空间结构等方面入手，在科学构建一套分析评价指标体系基础上，通过统计检验，得出了到2004年“中国的工业化综合指数上升到42，进入到工业化中期的前半段”和“2005年中国的整体工业化进程已经达到中期的后半段”的结论。2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋112019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋11上个世纪末，我曾从经济增长未来趋势的角度，分析和阐明了到2020年左右中国将一直处于“次高增长阶段”或者说“较快增长阶段”的观点。将这上述两种分析及其研究成果结合起来，便可得出目前和今后一个较长时期(10～15年)我国仍将继续处于从工业化中期后半段及其向工业现代化迅速过渡的国民经济次高(或者说较高)增长阶段的结论。2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋122019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋122.潜在或者说均衡目标经济增长率的测定大量经验表明，要对宏观经济走势做出正确的分析和判断，并由此及时提出正确、有效的宏观调控政策选择，首要的、也是最为关键的，是必须从一国经济发展所处阶段的高度来理解和把握与其相适应的潜在的或均衡的目标增长率。否则，就找不到宏观经济走势分析的逻辑起点。而找不到这样一个逻辑起点，要对宏观经济走势做出分析和判断，虽然不是不可能的，但一定是不准确的。2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋132019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋13潜在经济增长率是现代经济学理论体系中的一个重要范畴。潜在经济增长率(potentialEconomicGrowthRate)，一般是指正常条件下社会经济资源得到充分利用时所能实现的经济增长率。但是，确切计算潜在经济增长率却是一件非常困难的事情。因为，资源是否得到和能否得到充分利用以及哪些资源属于可利用、哪些资源又是近期不可利用的等等，这些问题本身就是不确定的。尽管计算上存在极大困难，理论上的彻底性还是要求理论家给出一个大体科学的计算。2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋142019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋14郭庆旺、贾俊雪在所著《中国潜在产出与产出缺口的估算》一文中(《经济研究》2004年第5期第31～39页)，曾运用消除趋势法、增长率推算法和生产函数法将1978～2002年中国平均潜在产出率估算为9.56%。后来，刘树成、张晓晶、张平等人在其所著《实现经济周期波动在适度高位的平滑化》一文(《经济研究》2005年第11期，第18～19页)中，运用HP滤波法、生产函数法和菲利普斯曲线法，对中国潜在经济增长率做了估算，并得出了“未来5～8年的中期内，潜在经济增长率可把握在9%，适度增长区间可把握在8-10%的区间”的结论。张曙光则在《货币政策独立性和操作空间》一文(《党政干部学刊》2004年第10期第4页)中干脆把过去较长时期实际发生的平均经济增长率直接视同于同期潜在经济增长率。鉴于长期发展过程中的高涨与衰退交替出现正是经济运行内在逻辑的外在表现，因此，从便于计算和把握的角度，直接用经济增长率的长期平均值代表同期潜在经济增长率，并把这种估计与经济发展所处阶段结合起来。2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋152019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋153.我对今后一个时期我国潜在或者说均衡目标经济增长率的估计我估计9%左右。实际发生的经济增长率可能是9%±1.5%，有可能出现7.5%，但不会始终是7.5%。这一估计有众多理由支持。归纳起来，主要是如下八条理由：第一，9%是我国实际发生的经济增长率的未来收敛值。这一观点可通过观察下面的两张统计图找到一点儿支持力量。2019/9/25中国社科院研究生院院长刘迎秋1619621968196419611950195319571958197019721975197619811978198419861987199019921999200720102009-30-20-1001020301950195119521953195419551956195719581959196019611962196319641965196619671968196919701971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851