渤海证券-市场估值统计周报：AH溢价显著下降

金融工程研究—估值统计请务必阅读正文之后的免责条款部分1of8[2009.9.21]AH溢价显著下降——市场估值统计周报（09.9.14~09.9.18）何翔[e-mail]核心观点：zＡ股本周大幅震荡，当前全部A股静态市盈率水平为30.55倍，TTM市盈率为34.18倍，降0.71%。本周中小企业板表现最好，上涨3.09%，上证50跌幅较大，下跌2.23%。z本周15个行业估值上升，8个行业估值下降，电子元器件、轻工制造、信息设备、信息服务等行业估值升幅相对较大，金融服务、房地产、黑色金属、采掘等行业估值下降较多。z本周A-H股平均溢价由上周19.83%降至14.28%；截止本周有9支股票A-H溢价为负。z本周国际市场继续走高，美股估值上升，标普500指数估值升2.56%，恒生指数估值升3.26%。表1：A股市场以及主要指数估值比较（2009.9.18）全部A股沪深300上证180上证50深证100中小企业板市盈率（TTM）34.1827.925.7923.5557.6148.91市盈率（静态）30.5525.0823.6921.8840.5145.68市净率3.373.193.092.994.055.24估值周涨跌幅-0.71%-1.53%-1.86%-2.23%-0.07%3.09%表2：美国、香港主要市场指数估值比较（2009.9.18）道琼斯工业指数标准普尔500指数纳斯达克综合指数恒生指数市盈率14.1119.7434.3123.14市净率2.702.202.622.08估值周涨跌幅2.26%2.56%2.92%3.26%图1：上证指数与标普500指数市盈率历史趋势比较（截止2009.9.18）0102030405060701998年1月1999年1月2000年1月2001年1月2002年1月2003年1月2004年1月2005年1月2006年1月2007年1月2008年1月2009年1月上证综合指数市盈率标准普尔500指数市盈率资料来源：Wind，Bloomberg，渤海证券研究所注：本文中TTM市盈率按前推12个月财务数据计算，静态市盈率按最新年报数据计算，市净率按最新财务报告数据计算。金融工程研究市场估值统计周报（09.9.14~09.9.18）请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8表3：A股分行业估值比较（2009.9.18）（按市盈率高低排列）行业市盈率（TTM）市盈率（静态）市净率估值周涨跌幅信息服务17.2117.193.503.80%金融服务19.9319.222.92-3.08%采掘21.6822.033.39-1.08%建筑建材41.9045.523.39-0.22%房地产43.3344.204.04-2.39%家用电器43.9645.903.743.08%机械设备44.7144.404.942.49%商业贸易47.3241.003.972.40%医药生物51.9655.725.532.50%食品饮料54.6465.156.96-0.37%交运设备60.4647.723.890.97%化工63.1260.293.50-0.23%纺织服装64.1457.103.302.42%餐饮旅游71.5276.654.292.04%信息设备83.94111.774.634.79%轻工制造95.3756.163.025.21%综合117.7798.654.253.65%农林牧渔118.94120.875.110.94%公用事业181.93-927.702.961.36%有色金属-204.34122.755.541.25%交通运输-135.7665.392.94-0.64%电子元器件-79.23-192.973.748.00%黑色金属-59.0632.561.95-2.28%表4：美国主要行业指数估值水平（2009.9.18）能源金融原材料工业核心消费非核心消费保健信息技术电信服务公用事业市盈率11.14—26.7414.0214.9217.4112.2020.7412.2112.34市净率2.061.152.792.573.412.372.713.791.701.50估值周涨跌幅2.84%4.54%4.68%3.81%1.12%3.04%-0.44%1.36%0.06%3.65%图2：A股行业估值周变化幅度比较（09.9.14-09.9.18）-4%-2%0%2%4%6%8%10%电子元器件轻工制造信息设备信息服务综合家用电器医药生物机械设备纺织服装商业贸易餐饮旅游公用事业有色金属交运设备农林牧渔建筑建材化工食品饮料交通运输采掘黑色金属房地产金融服务行业估值周变化幅度资料来源：Wind，Bloomberg，渤海证券研究所市场估值统计周报（09.9.14~09.9.18）请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8图3：主要市场指数当前市盈率与历史比较图4：主要市场指数当前市净率与历史比较020406080全部A股沪深300上证180上证50深证100中小企业板均值最高最低现值0246810全部A股沪深300上证180上证50深证100中小企业板均值最高最低现值图5：分行业当前市盈率与历史比较（96年以来）020406080100农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合均值最高最低现值图6：分行业当前市净率与历史比较（96年以来）0246810农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合均值最高最低现值资料来源：渤海证券研究所，Wind市场估值统计周报（09.9.14~09.9.18）请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8表5：分行业市盈率（TTM）最低前5个股统计（2009.9.11）农林牧渔采掘化工黑色金属股票名称PE股票名称PE股票名称PE股票名称PE*ST九发4.12大同煤业13.76联合化工15.51武钢股份18.41天邦股份20.11上海能源14.10新安股份16.31华菱钢铁23.58天宝股份33.36兰花科创14.80华星化工20.22大冶特钢27.64新希望35.05ST平能15.39四川美丰20.89首钢股份54.20绿大地36.01潞安环能15.64兴发集团22.03重庆钢铁68.50有色金属建筑建材机械设备电子元器件股票名称PE股票名称PE股票名称PE股票名称PE宁波韵升17.22赛马实业15.52哈空调17.68佛山照明24.53方大炭素21.04宏润建设17.19华立科技17.85莱宝高科25.42海亮股份31.40华新水泥17.80振华港机18.79SST磁卡26.18紫金矿业43.00长江精工19.15上海机电20.15大恒科技26.91横店东磁44.07葛洲坝19.34中集集团20.62广州国光32.45交运设备信息设备家用电器食品饮料股票名称PE股票名称PE股票名称PE股票名称PE一汽四环14.98武汉凡谷27.22S*ST长岭5.58惠泉啤酒26.07中国船舶15.01广电运通28.47三花股份14.38第一食品27.46江铃汽车21.37南天信息28.50格力电器19.47水井坊28.31宇通客车23.11证通电子31.97海信电器21.07承德露露28.64宗申动力25.15亨通光电33.54九阳股份22.49泸州老窖30.29纺织服装轻工制造医药生物公用事业股票名称PE股票名称PE股票名称PE股票名称PEST天华18.76永新股份22.54ST东盛4.87哈投股份11.37鲁泰A19.14恒丰纸业25.31上实医药12.78深圳能源16.96航民股份21.24大亚科技25.87新和成14.10西昌电力19.81伟星股份23.11博汇纸业26.33浙江医药15.53城投控股21.44常山股份26.48广博股份26.41九芝堂15.54龙净环保22.78交通运输房地产金融服务商业贸易股票名称PE股票名称PE股票名称PE股票名称PE中海发展11.00鑫茂科技10.10浦发银行12.55中山公用23.18中远航运11.84S武石油12.06工商银行14.84中国医药24.27皖通高速11.89ST幸福17.13交通银行15.15建发股份24.75福建高速12.63中江地产18.18兴业银行15.33中化国际26.82现代投资12.71东华实业19.64建设银行15.60大连友谊27.29餐饮旅游信息服务综合股票名称PE股票名称PE股票名称PE华天酒店25.62S*ST星美3.81大连国际13.40首旅股份26.58中国联通7.38科大创新19.37中青旅34.17用友软件20.04正和股份28.84丽江旅游35.74ST天桥25.42宁波联合29.36金陵饭店35.79金证股份26.70东方集团36.70数据来源：渤海证券研究所，Wind市场估值统计周报（09.9.14~09.9.18）请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8表6：分行业市净率最低前5个股统计（2009.9.11）农林牧渔采掘化工黑色金属股票名称PB股票名称PB股票名称PB股票名称PB吉林森工2.20安泰集团2.54鲁北化工1.25邯郸钢铁1.25东方海洋2.23中煤能源2.65两面针1.40安阳钢铁1.29新赛股份2.68黑化股份2.97明天科技1.49华菱钢铁1.36顺鑫农业2.84中国石油3.01神马实业1.50宝钢股份1.38罗牛山2.90山西焦化3.24兴发集团22.03马钢股份1.43有色金属建筑建材机械设备电子元器件股票名称PB股票名称PB股票名称PB股票名称PB南山铝业1.89西水股份1.39新钢股份1.40ST安彩1.68横店东磁2.23国栋建设1.63经纬纺机1.57振华科技2.12ST吉炭2.25福建水泥1.71云内动力1.61华微电子2.19天通股份2.60狮头股份1.73大冷股份1.64超声电子2.33宝钛股份2.61粤水电1.89福星股份1.70康强电子2.37交运设备信息设备家用电器食品饮料股票名称PB股票名称PB股票名称PB股票名称PE曙光股份1.55长江通信1.90四川长虹1.06惠泉啤酒1.83金马股份1.67浪潮信息2.11深康佳A1.49华资实业1.86三环股份1.77同方股份2.22海信电器2.08国投中鲁2.41东风汽车1.87南天信息2.25深圳华强2.21莲花味精2.58海马股份1.88深桑达A2.25TCL集团2.25燕京啤酒2.59纺织服装轻工制造医药生物公用事业股票名称PB股票名称PE股票名称PB股票名称PB新野纺织1.49景兴纸业1.38亿利能源1.68皖能电力1.54金鹰股份1.50晨鸣纸业1.38ST金花2.03广州控股1.58凯诺科技1.68山鹰纸业1.50武汉健民2.06ST惠天1.60三房巷1.72福建南纸1.52浙江震元2.07吉电股份1.80海欣股份1.81美利纸业1.63新华制药2.08武汉控股1.89交通运输房地产金融服务商业贸易股票名称PB股票名称PB股票名称PB股票名称PBST东北高1.27长春经开1.09华夏银行1.78北京城乡1.46华北高速1.39南京高科1.29中国银行2.11东方创业1.81广深铁路1.43深天健1.36民生银行2.22厦门国贸2.15中原高速1.48天房发展1.72中信银行2.28华联综超2.26皖通高速1.74金融街2.01香溢融通2.53兰生股份2.27餐饮旅游信息服务综合股票名称PB股票名称PB股票名称PB金陵饭店2.39中国联通2.07闽福发A1.95三特索道2.58粤传媒2.77粤富华2.24中青旅2.76广电网络2.92大连国际2.28东方宾馆3.21歌华有线3.00东湖高新2.29华天酒店3.22ST天桥3.10东方集团2.30数据来源：渤海证券研究所，Wind市场估值统计周