现代证券投资组合的收益与风险分析

湖南农业大学硕士学位论文现代证券投资组合的收益与风险分析姓名：汪炎汝申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：田千禧20041001现代证券投资组合的收益与风险分析作者：汪炎汝学位授予单位：湖南农业大学相似文献(10条)1.学位论文陈超证券投资组合风险评估方法研究2004本课题的研究思路是,以准确评估证券投资组合风险为导向,分析比较各种评估方法的适用条件、优缺点、精确性,依据风险的结构、影响因素等选择相应的风险评估方法.根据这种研究思路,本报告在结构上分为八章,分别对相关问题进行研究.第一章首先对证券投资组合风险评估进行一般性概述.第二章对证券投资组合风险评估的敏感性方法进行研究.敏感性方法就是测量证券投资组合价值对市场因子的敏感性.第三章采用波动性方法评估证券投资组合价值的风险.波动性方法是测量由于市场因子的变化而导致的证券组合收益的波动性,即收益偏离平均收益的程度,它估计了实际回报与预期回报之间可能的偏离.本章主要介绍测量证券组合价值波动性的方差法、Downside-Risk法以及波动性的预测.第四章系统介绍了近年来被广泛运用的风险评估方法----VaR法.目前VaR主要有三种计算方法,即历史模拟法、解析法和MonteCarlo模拟法.第五章运用VaR方法对我国证券市场风险进行评估.以上证综合指数为研究对象,计算每日的风险值,并与实际波动相比较.从模型检验中我们发现,用RiskMetrics方法计算指数的风险低估了市场风险.GARCH模型充分估计了市场风险,但有高估市场风险的倾向.然而与RiskMetrics方法相比,GARCH模型的估计效果更优.主要是因为GARCH模型充分地反映了指数收益的异方差性,所以能较好地把握风险.我们在第六章和第七章分别系统地介绍了压力试验和极值理论,测量极端市场状况下的证券组合市场风险.证券投资组合风险评估的目的就是风险管理,证券组合风险管理的任务就是综合考虑组合的风险性质、风险大小、投资者的风险承受能力等因素,在此基础上选择合适的风险管理策略.第八章主要介绍证券投资组合风险评估方法在组合管理、资本配置、配股价格确定及绩效管理等方面的应用.2.期刊论文周山.王志伟.ZHOUShan.WANGZhi-wei一类证券投资组合问题的风险与收益分析-长春师范学院学报（自然科学版）2005,24(6)本文利用概率统计的原理对一类证券投资组合所能减轻的风险作了讨论,并得到了风险最小的投资组合.3.学位论文刘俊山基于风险测度理论的证券投资组合优化研究2007首先，本文分别讨论了一致风险测度理论、谱风险测度理论、失真风险测度理论和随机占优一致风险测度理论等风险度量评价理论，在这些理论框架内讨论和比较了标准差、平均绝对离差、下偏位矩、基尼均差、VaR以及CVaR等风险度量。结果显示，CVaR在理论性质上优于其他风险度量，表现在：1)CVaR满足子可加性，属于一致风险度量；2)CVaR是二阶随机占优一致风险度量；3)CVaR既属于谱风险度量又属于失真风险度量，虽然性质不够完美，但依然优于其他风险度量指标。其次，本文讨论了投资组合优化模型，认为一个“好”的投资组合优化模型既应理论性质完美，又应易于求解、扩展与实施。通常，风险度量的性质决定了模型的性质，因此应优先考虑基于CVaR的投资组合优化模型(以下简称CVaR模型)，理由如下：1)CVaR承认分散化效应；2)CVaR模型给出的最优解是二阶随机占优有效的；3)CVaR模型通常是凸的，可有效避免多重极值问题：4)在有限情景下，CVaR模型可归结为线性规划问题，因而易于求解与扩展，适合于求解大规模投资组合优化问题；5)CVaR为下行风险度量，适合于求解包含期权等衍生品的投资组合优化问题。再次，本文详细讨论了CVaR以及CVaR模型，构建了基于短期CVaR约束的长期CVaR模型，并利用由滤波历史模拟法产生的收益率情景对模型做了实证模拟。对于基金公司等机构投资者而言，基于短期CVaR约束的长期CVaR模型具有一定的实用价值。通过该模型，基金公司可在控制组合短期风险的条件下使得长期均值-CVaR关系达最优，从而在不改变长期投资目标的情况下降低因市场下滑带来的赎回风险等短期风险。然而，短期风险约束的引入使得组合的长期预期收益水平与无约束时相比有所下降，降幅可视作投资者为控制组合短期风险而付出的代价。最后，本文比较了CVaR模型与均值-方差(MV)模型，推导了证券收益服从椭圆分布时的均值-CVaR有效边界。在椭圆分布假定下，在合适的置信水平和预期收益水平下，CVaR模型将给出与MV模型相同的最优投资组合。通过蒙特卡洛模拟法和历史模拟法对两种模型做实证模拟，结果表明，椭圆分布假定下，两种模型给出的有效边界存在较小的差别，原因是CVaR模型的离散化和线性化操作带来一定程度的误差。当证券收益不服从椭圆分布时，CVaR模型与MV模型给出的最优解存在较为明显的差别。4.期刊论文李华.何东华.李兴斯熵-证券投资组合风险的一种新的度量方法-数学的实践与认识2003,33(6)本文在研究马科维茨(Markowitz)证券投资组合模型的基础上,分析了该模型用方差度量风险的缺陷,进而提出用熵作为风险的度量方法,改进马科维茨(Markowitz)证券投资组合模型,并建立新的证券投资组合优化模型.5.期刊论文李淑锦证券投资组合的风险与收益-数学的实践与认识2002,32(4)本文利用概率统计原理对证券的投资组合能减轻所遇的风险作了讨论,并介绍了如何选择投资组合可使所遇风险达到最小.6.学位论文欧阳树养基于VaR方法的证券投资组合风险管理研究2007本文首先详细阐明了VaR的基本理论，着重介绍VaR方法产生和发展以及一般测算原理。充分地论述了VaR计算的基本思路和方法，接着分析了常用VaR计算模型，对常用的VaR模型的计算原理，运用方法及特点进行深入比较分析。然后，以证券投资组合作为研究对象，着重分析各种VaR模型在投资组合风险管理中运用的方法，比如，VaR在风险评估与披露中的应用，设置交易风险限额，投资组合资产配置优化，和基金业绩评价中的运用。从而，说明VaR方法在我国证券投资风险计量和资产管理方面得到了广泛的运用，并对投资风险的防范或降低风险系数方面起到一定的作用。同时，更是从实践运用的角度出发，通过上证指数与构建投资组合进行实例分析，证明了VaR模型在我国证券投资风险的计量，管理和控制方面起到良好的作用。我国的证券市场处于蓬勃发展的阶段，投资风险也伴随之而来，VaR模型为我国正在摸索中的证券投资风险计量和控制领域提供了启示和一种有效的方法。7.学位论文李巍开放式基金证券投资组合及其风险分析2004本文为开放式基金的投资组合设计了一种程式，兼顾了收益率水平和流动性风险。以深成40指数的40只成分股票作为开放式基金的选股样本，首先利用多元统计中的聚类分析的方法对40只股票按照流动性情况进行分类，然后利用主成分分析法从各类股票中按比例选出最活跃的股票，共选出12只股票进入开放式基金的投资组合，认为这12只股票兼顾了收益率水平和流动性风险，适合开放式基金进行投资。接着运用经典的Markowitz均值-方差方法和VaR约束下的均值-方差模型分别确定了每只股票在投资组合中的权重。最后运用边际VaR，成分VaR，增量VaR等概念对我们选定的投资组合的风险进行分解分析，找出组合中哪些股票对组合的风险贡献程度最大，从而可以有针对性地进行风险管理。8.期刊论文王汉荣.WANGHan-rong证券投资组合收益率与风险的统计分析-沙洲职业工学院学报2008,11(4)利用数理统计原理和数学方法对证券投资组合的收益率与风险间的关系进行了深入的分析,并介绍了有效边界函数的确定方法及投资风险的分解.9.学位论文姜久亮证券投资组合理论及其在投资基金中的应用研究1998该文对证券投资组合理论及其在投资基金中的应用进行较为详细的研究.该文最后论述了证券投资组合理论在投资基金中应用的可能性,认为投资基金在人力、物力、财力等方面保证了证券投资组合理论能够在投资基金中顺利应用.10.期刊论文王熹.WANGXi证券投资组合的原理及其应用-科技情报开发与经济2005,15(9)利用概率统计原理对证券投资组合能减轻所遇风险带来的损失做了详细的讨论,并介绍了多种证券投资组合方案的选择方式,探讨了相关系数对证券组合风险的影响.本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：2fd34046-9174-4f8b-98e4-9dfd00f41a80下载时间：2010年9月26日