投融资管理

投融资管理第一章企业投融资管理第一节企业投资目的和基本操作一．企业投资的目的企业投资是指以企业为主体，投放资金，购建固定资产，储备流动资产，购买有价证劵，以便在未来时期获得更多利润的经济行为。企业投资涵盖的内容非常广泛，其过程和结果直接（或间接）影响到企业、职工、社会等各个方面，因而其目标具有多层次性。企业投资的直接目的大体有以下几个方面：1、保证现有生产经营的正常进行，这是企业生存的基础，与此相联系，企业必须进行所谓重置投资，主要包括购买新设备，更换旧设备，建立必要的原料贮备，等等，以满足企业简单再生产。2、扩大生产经营的规模，这是企业发展的需要，是增加供给，更好地满足社会需要的必要条件。为此进行的投资主要包括：增添新设备、引进新设备、加强技术改造增加职工人数、加强职工培训等。3、增强企业的竞争力，企业必须加大投入，研发新技术，开发新产品，开辟新市场、开辟新的材料来源，必须及时调整企业的组织形式和管理方式，根据企业的发展战略，网罗和储备管理精英和技术人才，通过各种手段来培养和形成自己的特点和优势，为企业的发展创造条件。4、改善职工的工作条件，职工是企业最重要的经济资源，企业的工作必须由职工来完成，企业的利润必须通过职工的努力来创造，职工的积极性的充分调动，职工团队精神、主人翁精神的充分发挥，是企业获得成功的关键。因此，关心职工的生活，改善职工的工作条件，是企业必须时刻关注的重要方面。不仅如此，企业的社会价值，从根本上来说，就是要满足社会的需要，人的需要，当然也包括企业职工的需要，因而，企业理索当然应该为职工创造良好的工作环境。5、承担一定的社会责任，企业的存在与发展离不开社会的关爱和支持。企业的谋求自身发展的同时，理当给社会以回报，基于这种考虑，不少企业康该解囊，兴办学校，兴修道路、桥梁，为地方民众排忧解难，为社会发展做贡献。一、企业投资的类型：1、直接投资和间接投资：直接投资时企业直接对生产和流通领域进行的投资，具体包括：技改投资、设备投资、产品开发投资、原材料开发投资、人才培训投资、环境保护投资、企业形象投资等。直接投资可以扩大生产经营的规模，增加商品、劳务的供给，提高产品的质量，有助于提高社会的福利水平。间接投资是把资金投入金融市场，通过购买各种有价证劵，间接地把资金注入生产经营过程而进行的投资。主要内容有股票投资、债劵投资、基金投资等。这些投资也有直接和间接之分：由投资者直接买卖股票、证劵而进行投资属于直接投资；由投资者购买投资公司等金融机构发行的证劵，再由这些金融机构进行股票、证劵交易而进行的投资属于间接投资。2、短期投资和长期投资：短期投资是期限较短的投资，主要指购买短期国库券及商业票据的投资。其还本付息的时间较短，通常在一年以内，有的不过几天。长期投资是期限相对较长的投资，主要是购买债券、股票的投资。债券的期限有的长达几年、数十年；股票没有期限，持有者可随意保存。二、企业投资的基本程序：（一）、直接投资的基本程序：（1）、投资机会研究：投资机会研究就是企业在一定地区和部门内，根据资源情况，市场调查和预测资料，寻找最有利得投资机会和可能的投资方向。投资机会研究可分为一般机会研究和项目机会研究。一般机会研究就是对某个指定的地区、行业或部门鉴别各种投资的机会，或识别以利用某种自然资源、农业或工业产品为基础的投资机会。企业可以根据政府部门制定的经济、社会发展的长远规划和行业地区规划、经济建设方针、建设任务和技术经济政策作出判断。在对一般投资机会研究作出初步鉴定后，还要进行研究过程中，将项目设想转变为概略的投资机会。在投资机会研究过程中，为了鉴别投资机会或项目设想，企业应对下列各方面进行调查、预测和分析：1、社会地理条件和自然资源情况2、项目在国民经济发展中与现有生产力布局的关系3、政府针对该类项目的政策、法令，如产业政策、技术经济政策、技术装备政策等4、对于以农产品为基础的加工产业工业，应考虑现有的农业格局、农业经济结构和发展趋势5、类似项目的建设在与我国经济和自然条件相似的其它国家中的成功经验或失败教训6、项目建设与国内外其他工业部门之间可能存在的相互影响7、现有企业的发展潜力，如通过技术改造、改扩建等办法来扩大生产能力，实现规模经济的肯能性，及实行多种经营的可能性8、关于人口增长、购买力增长，以及消费者需求变化预测9、拟建项目的产品在国内外市场的需求前景，包括进口替代的可能性和出口的可能性10、生产要素的成本。投资机会研究一般比较粗略，主要依靠笼统的估计而不是依靠详细的分析。其所估算的投资费用和生产成本的精确大约为-30%到+30%，所需研究费用约占投资总额的0.2%——1.0%。如果机会证明投资项目是可行的，那就需要进一步的可行性研究。（2）、初步可行性研究：初步可行性研究也称预可行性研究，是在机会研究的基础上，对拟建项目的可行性和效益进一步进行技术经济分析，判断项目投资是否有价值和生命力，以便对项目作出初步的评价。初步可行性研究应对以下内容进行初步分析：1、市场需求和企业生产能力2、原辅材料和燃料动力的供应情况3、建厂地区和厂址的选择4、项目设计5、管理费用6、人力资源状况7、项目进度8、项目财务效益分析。初步可行性研究对建设投资和成本的估算精度一般应控制在-20%——+20%以内，所需费用约占投资总额的0.25%——1.25%。在初步可行性研究通过后，即对项目进行详细可行性研究。（3）、项目可行性研究：、项目可行性研究的主要目的是：1、对有关的产品方案、生产纲领、资源供应、厂址选择、工艺技术、设备选型、工程进度安排、资金筹措计划以及管理机构、人员编制等各种可供选择的技术方案，进行全面的技术分析和比较，并推荐一个以上可行的投资建设方案2、对投资总体建设方案进行经济分析和评价，对拟建项目进行多方面比较和选择，从利润最大化的目标出发，确定一个最佳的投资方案。3、把可行性能研究的结论编写成可行性研究报告，以此作为项目投资决策的基础和依据。项目可行性研究的内容：1、总论2、项目的发展概况与前景3、市场需求预测和拟建生产规模4、项目建设条件5、项目设计6、环境保护与劳动安全7、企业组织、劳动定员和人员培训8、实施进度安排9、投资估算和资金的综合分析比较与方案选择。项目可行性研究是项目决策中的关键环节。要求将建设投资和生产成本计算精度控制在-10%——+10%以内，所需费用视项目的大小而定，对于中小型项目来说，约占总投资的1.0%-3.0%。为了做好投资项目的可行性研究，企业可委托科研设计院，所或有关专家进行研究，也可与他们联合起来进行研究。（4）、项目评估和决策：项目评估是企业为了保证投资决策更加科学、更客观、更准确、更谨慎，避免失误，在作出最终投资决策之前，对投资项目可行性研究报告再进行的全面审核。一般情况下，企业可以把项目评估工作委托给专门的投资咨询机构进行，请他们对项目的可行性研究报告提出评估意见。然后，企业在作出最后的投资决策。（5）、项目计划的执行：包括项目建设的组织、实施、调整、监督等，是将项目由计划变为现实的全过程。（二）、间接投资的基本程序：（1）、选择和联系证券商：不论是认购新股还是从二级市场上买进他人出让的股票，都必须委托证券商，由证券商指派的业务人员代为执行。因此，投资股票的第一步，是要选择一家信誉较好、服务质量较高的券商。（2）、开户：证券公司为了确保投资者的信用，要求投资者必须按规定在证券公司开户。必须填写开户申请、选择账户类型、确定联系方式提供证券公司所要求的各种文件。（3）、委托交易：首先要分析市场，选择好股票或债券，然后通知证券公司拟买卖的股票或债券名称、买卖数量和价位，证券公司再通知券商的业务代理人，按投资者的要求进行买卖，成交后再通知投资者进行交割；委托的方式有柜台委托、电话委托、电报委托、信件委托、网上委托等多种形式，投资者可以根据自己的条件进行选择。（4）、交割：指股票或债券成交之后，买方向卖方支付价款，卖方向买方支付股票或债券的手续。目前，交割主要是在交易所中通过电脑设备等手段来完成。（5）、过户：是投资者买入证券后，凭买进的股票或债券成交单办理变更股东或债权人名称的手续。办理过户有助于保护投资者购买股票应该享有的权利和利益。三、企业投资的收益与风险：1、企业投资的收益：投资收益是企业获得的报酬。根据企业投资的基本目的是获取收益，故在进行投资评估和投资时，准确计算投资的收益和收益率具有重要的意义。为此，下面分别介绍直接投资和间接投资收益的计算。（1）、直接投资的收益：直接投资的收益是投资者的未来收益，是通过投资，增加产出和生产出新的产品，并通过这些产品的销售来获取的。故其收益为产品价格与产品数量的乘积扣除成本之后的余额。其计算公式为：R=P*O-C式中：P为产品的预期价格，O为产品数量，C为预期成本，R为投资未来的收益（2）、间接投资的收益：间接投资是对证券的投资。其收益通常为购买证券与转让证券的价格差，与证券持有期间持有人获得的收入（红利、股息、债息等）之和。其计算公式为：R=P1-P0+M式中：P0为证券购买价格，P1为证券转让价格，M为持有期间所得收益，R为投资收益。值得注意的是，很多情况下，一次投资之后，投资者可以在一定时期内每年获得一定的收益，但这些不同年份获得收益不能够简单相加。这是因为在不同的时期，资金的时间价格不同。2、企业投资的风险：风险是在投资过程中，由于不确定性的存在所引起的，使企业达不到预定的目标，而遭受某些损失的可能性。例如在直接投资中，有很多因素是无法确定的，如资金是否都能准时到位、气候是否都有利于工程的进行、物资的供应是否都能妥善衔接、项目是否能够准时完工、产品能否按预期价格走俏市场，等等。一旦这些方面出现了问题，项目的实施就会受到影响，投资的目标就难以达到，企业就可能遭受损失。这种损失的可能性，即是风险。按来源和影响范围的不同，投资风险可以分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是对经济体系中绝大多数企业都会产生影响的风险。它属于经济体系中总的需求水平、税收水平、利率水平、原材料水价格水平等因素的变动，如：需求水平的下降会使所有企业的产品销售变得困难；而税率、利率和能源价格的上升，会使所有企业的赢利水平下降。由于这类风险影响所有的企业，故它们具有难以分散、难以规避的特点。与系统风险不同，非系统风险只对个别企业产生影响，它往往产生于企业本身的某些因素，如企业的促销活动的成效、企业研究与开发计划执行的成效、企业管理水平与管理效率、企业信息的来源与机会的把握、企业的干群关系与物质文化，等等。由于非系统风险的影响的不是整个经济体系，而是个别特殊企业，因此，它可以分散、可以规避。如进行证券投资时，只要扩大证券购买的范围，形成一定的投资组合，企业就可以用较小的成本，达到分散风险、降低风险的目的。企业投资的目的是要取得利益，但在投资的过程中，又存在许多风险，直接或间接地影响着投资的目的的实现。一般来说，投资的利益率与风险之间存在同向变动的关系，必须在收益率与风险之间进行权衡以兼顾投资的经济性与安全性。第二节中小企业融资特点和渠道一、中小企业融资的目的：企业融资的基本目的是为了生存和发展。但企业具体的融资活动通常享受特定的目的所驱使。由于企业经营对于资金需求的复杂性，其融资的目的的多种多样，概括起来主要有以下几种：1、扩张融资：扩张融资时企业因为扩大生产经营规模或追加投资进行的融资活动。企业自筹建完成开始营业后，其生产规模就确定下来了，此时，一般已具备维持现有规模的资金量。但此后，由于市场需求的增加、企业经营的日趋活跃，以及激烈竟争得需要、对更大经济效益的追求，以及受不满现状和扩充企业实力的心理驱使，企业往往会扩大经营规模的现实需要。这是，原有的资金存量变得不够使用，企业就必须进一步融资。处于成长期、发展前景良好的企业都会遇到这种情况。如企业的产品供不应求，需要增加生产；激烈的竞争要求开发新产品、要求开拓对外投资的新领域；等等。扩张融资会给企业发展带来更多的机会，但也会增加企业的负债，使企业承担较大的融资风险。2、偿债融资：是企业为了偿还某些债务