投融资管理讲义

1精品资料网投融资管理讲义刘澄教授/博士生导师010-84859228（H）；13501132815E-mail：[e-mail]2自我介绍•现任：北京科技大学经济管理学院金融工程系主任、教授、博士生导师•曾任：航空部、海通证券公司、中国建行、沈阳证券交易中心、辽宁省国税局、国务院发展研究中心、中央党校等部门•兼任：《大众理财顾问》编委、中钢期货公司独立董事、纳税服务网首席专家、多家企业顾问、十余所大学兼职教授•研究领域：金融、世界经济、税收、工商管理等•科研：宏观经济政策、企业管理咨询•电邮：[e-mail]@sohu.com•通讯地址：北京市学院路30号北京科技大学经济管理学院•电话：[phone]（Home/FAX）；135011328153精品资料网引言：投资人生从前有一个奇异的小村庄，村庄里除了雨水没有任何水源，除此之外，这里可是人们生活的好地方。为了根本地解决这个问题，村里的长者决定对外签订一份送水合同，以便每天都能有人把水送到村子里。有两个人愿意接受这份工作，于是村长把这份合同同时给了「艾德」与「比尔」二人，因为他知道，一定的竞争将既有益于保持价格低廉，又能确保水的供应，必要时还可以互相补充。「艾尔」：买两只镀锌大钢桶开始运水「比尔」：六个月后带施工队及一笔投资回村庄花了一年建造不锈钢的输送水道。4精品资料网我究竟是在「修管道」还是在「运水」我只是在「拼命地工作」还是「聪明的工作」反思：赚钱的方式是什么？Text财富的定义：如何快乐人生5投融资规划核心问题高收益、低风险投资顾问钱从哪里来钱到哪里去融资顾问风控顾问7精品资料网匹配原则现金原则原则高风险的融资策略：采取短期性融资来源满足长期性资产配置保守型的融资策略：采取长期性融资来源满足短期性资产配置平衡性的融资策略：采用短期性融资来源满足短期性资产配置融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任必须与企业预期现金流入的风险相匹配平衡当前融资与后续持续发展融资需求，维护合理的资信水平，保持财务灵活性和持续融资能力在满足上述两大条件的前提下，尽可能降低融资成本8精品资料网财务定律用短期贷款进行战略投资：死罪！利润重要，但现金更重要企业的成功并不只表现于收入和利润的增长，更重要的是其对风险的承担能力9精品资料网投资选项三道门坎投融资能力人和：管理人员分析天时：产业前景分析地利：行业地位分析10精品资料网投融资能力以实现融资战略融资成本融资平台组织结构资本运营三角组织结构通过协调和控制实现对资源能力与各项业务的合理配置，从而取得组织的竞争优势。为实现战略目标，有效的组织结构需满足一定的设计原则融资能力银企关系融资平台公司规模融资战略融资环境融资总量融资成本融资工具低成本扩张11精品资料网融资总量融资成本公司规模组织结构通过协调和控制实现对资源能力与各项业务的合理配置，从而取得组织的竞争优势。为实现战略目标，有效的组织结构需满足一定的设计原则德隆投资案例分析德隆规模扩张太快投资行业领域：机电业、食品业、建材业、农业、旅游业、金融过度依赖外部融资融资成本过高产业整合：以资本运作为纽带，通过企业购并，整合传统产业，为传统产业引进新技术、新产品，增强核心竞争能力资金链断裂12投资理念赚钱的三大法则•法则一：适才适所•法则二：专注行业•法则三：坚持纪律赔钱的三大法则法则一：忘了我是谁法则二：长线不如短线法则三：资金面万岁14精品资料网为什么投资常令人困惑？能找到适合自己的解决办法么？意向测试1．你是否意识到投资对不同的人来说意义不同？6．你是否意识到对别人有好处的投资项目对你可能毫无益处？5．你是否意识到致力于特定的产品或程序并不一定就是在投资？4．你想以开放的心态来学习投资、虚心听取有关投资的不同观点吗？3．你是否认识到一个人可能会说某种投资是会盈利的，而另一个人可能会说同一种投资很糟糕，而这两种观点都有确凿的证据？2．你是否意识到没有一个人能通晓所有的投资项目？15情商财商=90%情商+10%财务技术信息为什么在学校里成绩优秀的人在现实世界中并不总能有财运太多的人以优秀的分数毕业，而情感上却并没有准备好去冒险，尤其是财务风险情商比智商更有影响力学习如何犯错误和驾驭风险16投资理念投资：钱生钱的科学发财需要勇气发财需要一点运气财智人生17精品资料网金融投资策略增加固定收益投资及收入占率担保放款重质不重量活化不动产投资组合，降低无效益不动产部位控制股票部位比例，减低资产组合价值变动风险降低短期资金持有比例，提高资金使用效率分散投资标的，提高资产配置效率依现金流量状况，拉长投资组合存续期间21(Employee)雇员(为人工作者)B(BusinessOwner)企业所有人(人为己工作者)S(SelfEmployed)自由职业者(为自己工作者)I(Investor)投资者(钱为己工作者)现金流象限图：您的收入来自哪个象限？23[B]想要更多的钱用于经营[I]想要更多的股利3「S」：我们做了所有的工作，而他赚到了所有的钱「B」这些家伙要了我们多少小时的工资？我们几乎能用给他们的工资买下。。。1「E」想要更多的工资「B」想要更多的工作[E]和[B]的差别4「E」：我给那个家伙贷款，他甚至连句谢谢都没说。「I」：天啊！这些家伙也太挑剔了。看看这些我们不得不做的没用的文件，其实只是为了得到那么可怜的一点儿贷款。[B]和[I]的差别[S]和[B]的差别[E]和[I]的差别24精品资料网如何成為「B」和「I」象限的人？1它适合于那些已经厌烦了「运水」，而希望修建一条能够让现金流入自己钱袋而不是流出自己钱袋的管道的人们…。2•一般人在他们投资时，95%是靠眼睛，仅5%是靠头脑。3如果你想成为象限右侧『B』和『I』那样的专业人员，你需要训练你的眼睛只占5%，而头脑占95%。25精品资料网投资者的七个等级三级：「聪明的」投资者五级：老练的投资者六级：资本家四级：长期投资者零级：一无所有的投资者一级：借钱者二级：储蓄者26精品资料网如何成为成功的「B」和「I」的七个步骤第一步：考虑你自己的事业的时候到了第二步：控制你的现金流12345第七步：信心的力量第三步：了解风险和有风险之间的区别第四步：决定你想成为哪种类型的投资者第五步：寻找导师第六步：将失望转化成力量67投资规划核心问题高收益、低风险投资顾问投资策略投资机会投资评估投资金额投资风险28可能做什么外部环境：规划/控制、政策、竞争应该做什么社会规范：道德、习俗、价值判断能够做什么资源条件：资金、时间、知识、才能想做什么个人意愿：信念、目标、思想意识30实业投资决策•安全性•盈利性投资决策四大原则•成长性•关联性投资决策程序–投资市场分析–商业技术书撰写–项目包装要旨–为投资预留退路–项目的增长潜力–项目的性价对比投资顺序31突破改进存档／心得N投资评估机制金额效益进度技术质量投资方案创新思维投资机会市场技术消费投资机会抛弃NYYYYNNNN投资方案Y投资决策步骤34精品资料网投资决策框架投资策略（收益/风险定义）投资条件与投资环境分析投资决策（狭义）（收益/风险评价）投资方案实施投资分析（收益/风险辨识与测度）目标──投资决策的一般原则战略──总体规划策略──决策准则与政策思路计划备选方案数据、信息收集分析方法与评价指标选择方案分析比较是否投资具体方案投资时机投资方式（投资角色、产权形式）融资方式、财务结构、投资组合融资、建设、经营市场分析政策分析自身条件分析反馈广义投资决策35精品资料网投资决策：评估过程评价要素评价层次评价对象•目标•准则•指标•尺度•权重•方案•综合评价•企业•政府•社会•个人•项目–盈利性项目–公共项目•技术–产品–工艺–方法•政策36精品资料网投资可行性研究•市场分析•投资条件与项目选址•技术方案•环境保护与劳动安全•企业组织和劳动定员•项目实施进度安排•投资估算与资金筹措•财务分析•国民经济与社会效益分析•结论与建议37精品资料网项目包装要旨投资者爱听什么故事项目包装的方法技巧寻求中介机构的帮助商务模式的设计策划商务计划书基本模式38精品资料网投资金额自有资金外部融资投资总额机动投资计划总额：量力而行，留有余地结构：合理搭配渠道：多渠道分散工具：多品种搭配期限：长短配置39精品资料网投资评估企业原则这家企业简单且可以了解吗?这家企业的经营历史是否稳定?这家企业的长期发展远景是否看好?经营原则经营者是否理性?经营者对股东是诚实坦白的吗?经营者是否会盲从其它法人权构的行为?财务原则财务指标与同行的比较，是否有价值财务数据是否真实财务稳健程度市场原则企业市场竞争地位，与竞争对手比较企业声誉与信用40精品资料网投资评估:投资规模不同的项目的比较300元1900元项目A：01项目B：01200元K=10%1500元K=10%NPV=72.70元NPV=227.10元PI=1.36PI=1.15IRR=50%IRR=27%资金无限制时，选择净现值（NPV）大的项目B资金有限制时，综合考虑拟选项目及剩余资金可获得的NPV，选大者选获利指数（profitindex，PI)、内部收益率（internalrateofreturn，IRR）高者41精品资料网资金限制条件下的资本预算•资本预算受资金约束的原因–公司管理层可能认为金融市场条件暂时不利–公司也许缺少有能力的管理人员来实施