第8章证券投资技术分析概述

1第八章证券投资技术分析概述佛山科学技术学院经济管理学院会计系马明星第八章证券投资技术分析概述8.1技术分析的理论基础8.1.1技术分析的定义和作用一、技术分析、基本面分析的含义、优缺点和选用范围基本面分析1、基本分析的定义，基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。2、基本分析主要分析公司的经营管理状况、行业动态和一般经济情况。3、目的：研究证券的价值，解决应该购买何种证券的问题。4、理论依据是：证券的价值等于预期收益流量的折现。5、特点：能够比较全面地把握证券价格的基本走势，预测的精确度相对较低；基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。（长期预测）6、基本分析的内内容：宏观经济分析；行业分析和区域分析；公司分析7、基本分析的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。8、基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。技术分析1、定义：技术分析是仅从证券的市场行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的方法。所谓市场行为包括三方面的内容：(1)证券的市场价格；(2)成交量；(3)价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间2、目的预测证券价格涨跌的趋势，解决何时买卖证券的问题3、理论依据：认为证券价格是由供需关系所决定。4、特点和适用范围：同市场接近，考虑问题比较直接；进行证券买卖的见效快，获得利益的周期短。技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。适用于短期的行情预测。技术分析是对证券的市场行为所作的分析通过观察分析证券在市场中过去和现在的表现，应用有关逻辑、统计等方法，归纳总结出市场行为的固定“模式”技术分析“以成败论英雄”的味道很浓只要带来了盈利，就是成功的方法不管这个方法是否符合现有的“经济定律”不管是否符合普遍认为应该遵循的某些规则不讲究分析方法的因果关系和严格的科学逻辑二、市场行为和要素市场行为：(1)、证券价格取值的高低、价格变化幅度的大小;(2)价格发生这些变化所伴随的成交量的大小;(3)价格完成这些变化所经过的时间的长短;价格、成交量、时间和空间是描述市场行为的4个要素。空间含义是价格波动可能达到的“界限”8.1.2技术分析的理论基础――三大假设技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。（一）市场行为涵盖一切信息（二）这项假设认为股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向的惯性。（三）历史会重演假设1是进行技术分析的基础，它认为影响股票价格的全部因素(包括内在的和外在的)都反映在市场行为中，没有必要对影响股票价格因素的具体内容过分地关心。如果不承认假设1，技术分析所作出的结论应该是无效的。技术分析是从市场行为预测未来，如果市场行为没有包括全部影响股票价格的因素，也就是说，对影响股票价格的因素考虑的只是局部而不是全部，这样的结论当然没有说服力。假设2认为，股票价格的变动是按照一定规律进行的，股票价格有保持原来方向的惯性。这是进行技术分析最根本、最核心的。正是由于这一条，技术分析的拥护者们才花费大量的精力，试图找到股票价格变动的规律。假设3是从人们的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为。人不是机器，肯定要受到心理学中某些理论的制约。一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为会得到相似的结果。股票市场也一样，在某种情况下，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。如果前一次失败了，那么，后一次就不会用同一方法进行操作。这种想法是通过前后比较得出，8.1.3关于三大假设的合理性分析假设1的合理性在于任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。假设2的合理性在于某段时间的价格一直是下降的或上升的，那么，今后一段时间内，如果不出意外，股票价格也会按照这一方向继续下降或上涨，没有理由改变这一既定的运动方向。假设3的合理性是建立在统计结果的基础上的。8.1.3关于三大假设的合理性分析对这三大假设本身的合理性一直存在争论，不同的人有不同的看法，对于市场场行为包了一切信息的假设，有人提出质疑，市场行为反映的信息只体现在股票价格的变动之中，同原始的信息毕竟有差异，损失信息是必然的。正因为为如此在进行技术分析的同时，还应该适当进行一些基本分析和其他方面的分析，以弥补不足。再如历史会重演啊？股票市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现，差异总是或多或少存在。在“历史会重演”的假定前提下，这些差异的大小一定会对投资决策的结果产生影响。8.2市场行为的4个要素：价、量、时、空价和量是市场行为的最基本的表现市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价和成交量涵盖了过去和现在的市场行为。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均衡点，随着时间的变化，均衡会发生变化，这就是价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。时间和空间是市场潜在能量的表现时间在进行行情判断时有着很重要的作用，是针对价格波动的时间跨度进行研究的理论。一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变。另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。空间在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面。它指的是价格波动能够达到的从空间上考虑的限度。成交量与价格趋势的一般关系1)股价随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性，此种量增价涨关系，表示股价将继续上升。(2)在一波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上涨，然而此波段股价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新，量却没突破创新水准量，则此波段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在的反转信号信。3)股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。成文量是股价上涨的动力，动力不足显示股价趋势潜在反转的信号。(4)有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐地走势突然成为垂直上升的喷出阶段，成交量急剧增加，股价跃升暴涨紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅度萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象，反转所具的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定。(5)在一波段的长期下跌形成谷底后股价问升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。(6)股价下跌，向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号，强凋趋势反转形成空头。(7)股价跌一段相当长的时间，出现恐慌卖出，随着日益扩大的成交量，股价大幅度下跌，继恐慌卖出之后，预期股价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌大量卖出之后，往往是(但并非永远是)空头怕结束。(8)当市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨，显示股价在高档大幅震荡，卖压沉重，从而形成股价下跌的因素。股价连续下跌之后，在低档出现大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，此表示进货。(9)成交量作为价格形态的确认。在以后的形态学讲解中，如果没有成交量的确认，价格上的形态将是虚的，具可靠性也就差一些。(10)成交量是股价的先行指标。关于价和量的趋势，一般说来，量是价的先行者，当量增时，价迟早会跟上来；当价增而量不增时，价迟早会掉下来。时间、空间与价格趋势的一般关系一般来说,时间长、波动空间大的过程，对今后价格趋势影响和预测作用也大，时间短、波动空间小的过程，对今后价格趋势影响和预测作用也小。8.3技术分析方法的分类和局限性8.3.1技术分析方法的分类在历史价、量资料基础上进行统计、数学计算、绘制图表，是技术分析的主要方法。从这个意义上讲，技术分析方法可以有多种。n本书介绍的仅仅是比较常用的一些技术分析方法。一般说来，可以将技术分析主要分为如下六类：指标法、切线法、形态类、K线法和波浪法周期法.技术指标法要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现股票市场某个方面内在实质的数字，这个数字叫做技术指标值。目前，证券市场上的技术指标至少有上千种，如相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD）、方向指标（DMI）、MACD、OBV、心理线、乖离率等。切线法是按照一定的方式和原则在由价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格未来的发展，这些直线就是切线。切线主要起支撑和压力的作用。画切线的方法有：趋势线、通道线、黄金分割线、甘氏线、速度线等。形态法是根据价格在一段时间所走过的轨迹的形态来预测股票价格未来趋势的方法。著名的形态有双顶（M头）、双底（W底）、头肩顶底等。K线法侧重于通过若干交易单位（通常是以交易日作为交易单位）的K线组合情况，推测股票市场多空双方力量的对比，进而判断多空双方哪一方占优势。K线图是进行各种技术分析最重要的图表。波浪理论把价格的上下波动和不同时期的持续上涨下降看成与波浪的上下起伏一样。简单地说，上升是5浪，下降是3浪。数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已经接近尾声，牛市将来临，或者牛市已经到了强弩之末，熊市将来临。循环周期理论认为，价格的高点和低点的出现，在时间上存在一定的规律性。8.3.2技术分析方法的局限性1、技术分析不讲究严格的科学逻辑和因果关系。2、技术分析必须于基本面的分析结合起来使用，才能提高其准确程度，单纯的技术分析是不全面的。3、注意多种技术分析方法的综合使用，切忌片面地使用某一种技术分析结果。技术分析方法之间需要相互验证。4、技术分析结论是在特定时机和条件下得到的别人和过去的结论要通过验证后才能使用。5、对技术分析法不要寄予过高的希望，不要超过技术分析力所能及的范围。6、技术分析是一种工具，要靠人去使用，决定因素是人。技术分析的结论伴随一个概率8.4案例分析1、关于价和量案例，2、关于时间和空间的例子