第二章+证券投资基金的类型

第二章证券投资基金的类型第一节公司型基金和契约型基金第二章证券投资基金的类型上一页下一页退出一、根据法律基础和组织形态的不同分类（1）公司型投资基金corporate-typefund指依据公司法成立，以盈利为目的，用通过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券的投资公司。（2）契约型投资基金contractual-typefund是依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。二、公司型基金与契约型基金的对比第一节公司型基金和契约型基金上一页下一页退出公司型投资基金契约型投资基金1、设立依据依公司法组建，制定公司章程依信托法设立，签订基金契约2、组织形式有独立法人资格的股份有限公司无法人资格3、资金性质通过发行股票筹集的资本金通过发行受益凭证筹集的信托财产4、运营依据公司章程基金契约5、投资者地位股东受益人例.基金契约中主要当事人南方稳健成长证券投资基金-基金契约基金发起人：南方基金管理有限公司基金管理人：南方基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行基金持有人：基金投资者自依基金契约的规定认购或申购了本基金单位，即成为基金持有人，其持有基金单位的行为本身即表明其对基金契约的承认和接受。第一节公司型基金和契约型基金上一页下一页退出第二节封闭式基金与开放式基金一、按基金可否赎回（1）封闭式基金closed-endfund事先确定发行总额，在封闭期间内基金单位总数不变，基金上市后，投资者可以在证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。（2）开放式基金opened-endfund开放式基金是指发行基金单位总数随时增减，投资者可以按基金报价，在规定的营业场所申购或赎回基金单位的投资基金。第二章证券投资基金的类型上一页下一页退出二、开放式基金与封闭式基金的比较开放式基金封闭式基金基金规模可变，随时接受申购或赎回固定额度，不可增加发行基金存续期无预定存续期限，理论上可永续存在有固定存续期（封闭期），我国为不得少于5年，期满后一般予以清盘交易场所基金管理公司的直销网点或代销机构的营业网点沪、深两市交易方式可申购或赎回，不可上市交易可上市交易，不可赎回，只能转让发行价格=面值+申购费第二节封闭式基金与开放式基金二、开放式基金与封闭式基金的比较开放式基金封闭式基金交易价格按基金单位净值确定申购价=基金单位净值+申购费赎回价=基金单位净值-赎回费市场竞价而定分红方式现金分红，再投资分红现金分红信息披露方式、周期每个交易日连续公告单位资产净值每周至少公告一次第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出二、开放式基金与封闭式基金的比较开放式基金封闭式基金交易费用交易费用包含在交易价格中在交易价格以外，另外支付证券交易费用和手续费基金投资策略为满足投资者随时赎回和申购得要求，必须满足基金资产的流动性，投资组合中需保留较多的现金及高流动性金融产品封闭期内基金规模不变，可制定长期投资策略第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出基金单位的买卖价格形成方式不同封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖封闭式基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费、赎回费）则包含于基金价格之中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。二、开放式基金与封闭式基金的比较第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出《暂行办法》对设立基金的要求封闭式基金存续期不得少于5年，最低募集数额不得低于2亿元；封闭式基金3个月内募集的资金超过批准规模的80％，对开放式基金来说，批准之日起3个月内净销售额不得少于2亿元；有关募集资金的数额，需经会计师事务所出具验资证明；基金不能成立时，基金发起人必须承担基金募集费用，并将募集的资金连同活期存款利息返还给投资者。第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出三、开放式基金的优势世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金具有较大的优势。1.市场选择性强由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大；这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加；2.流动性好第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。3.透明度高第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力。4.便于投资第二节封闭式基金与开放式基金上一页下一页退出投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，十分便利；良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。一、股票型基金（StockFund）指发行基金证券所筹集的资金主要投资于上市股票的证券投资基金。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金第二章证券投资基金的类型上一页下一页退出股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按股票种类分为优先股基金和普通股基金优先股基金是一种可以获得稳定收益、风险较小的股票基金，其投资对象以各公司发行的优先股为主，收益主要来自于股利收入。普通股基金以追求资本利得和长期资本增值为投资目标，风险要较优先股基金高。按基金投资分散化程度一般普通股基金和专门化基金前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上；后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按基金投资的目的分为平衡型基金、成长型基金及收入型基金平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25％至50％用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出成长型基金的投资目标是长期资本增值。主要投资于资本和收益的增长均高于平均速度的企业股票，强调的是谋求最大资本增值，而不是股利收入。收入型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按投资对象的规模分为大盘股基金、中盘股基金和小盘股基金大盘股总市值超过50亿美元的上市公司；中盘股市值在10亿~50亿美元之间；小盘股市值小于10亿美元。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出按投资区域不同分为全球型基金、区域型基金、单一国家基金、产业型基金“全球型基金”的投资范围遍布全球，通常以欧美国家为主，再搭配新兴国家股市。它的运作就像一台“自动对焦的傻瓜相机”，破除区域或产业藩篱，直接瞄准全球股市当中，体质最佳、最具成长潜力的股票，分散风险的效果最好。区域型基金以特定区域为投资范围，例如，欧洲基金、亚洲基金都属于此类。尽管区域型基金分散投资在该区域内的各国股市，但由于同一地区股市常常有齐涨齐跌的特性，因此投资风险较全球型基金高。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出单一国家基金则是以特定国家作为投资范围，然而，世界上没有任何一个国家的股市可以年年称霸，今年全球表现最好的股市，很可能就是明年表现最差的地方。因此投资单一国家基金风险最高，较适合冒险型的投资人。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出基金投资新手在投资单一国家基金之前，应先了解几项问题(一)自己对于各个国家、各个产业金融变化的专业敏感度是否够高；(二)是否有充裕的资金，可以投资多档单一国家基金或单一产业基金，以分散风险；(三)是否有充裕的时间研究分析金融情势；(四)是否有一颗很强的心脏，当投资失利时，有泰山崩于前而面不改色的本领。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出产业型基金常见的分类包括：高科技基金、房地产基金、公用事业基金、黄金基金等。一般而言，产业型股票基金也是属于风险较高的投资工具，适合较有投资经验、或是冒险型的投资人。股票型基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出①与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。②与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险，费用较低等特点。③从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。④对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观。⑤股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出股票型基金的特点二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益率的变动，债券基金投资于债券，其收益水平当然会受到利率变化的影响。二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出1985年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少138亿美元。二、债券基金(BondFund)第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高。有的债券基金主要投资于垃圾债券（如标准普尔3B以下、穆迪Baa以下的债券），风险较大但收益也相对较高。雷曼兄弟命悬一线，美林证券被迫出售……华尔街接连不断爆出惊人消息，谁将是次贷风波引爆的下一个“雷区”？业界认为，全球最大的保险商——美国国际集团（AIG）可能成为下一个大问题。美国国际集团（AIG）第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出上周五（9月12日），标准普尔公司将AIG公司的负债评级列入下调考察名单，这就意味着该公司的评级有进一步下调的风险。第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出美国国际集团（AIG）债券基金的分类第三节股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金上一页下一页退出①政府公债