第三章股票

第一节股票概述第二节股票分配第三节股票价值与收益第四节股票价格与股价指数第三章股票幽默聚会时，有人给我介绍了一位新朋友，说他炒股成了百万富翁，哇厉害！佩服佩服！我坐在他边上，悄悄地请他传授秘诀。他一脸木然地对我说：“其实也没啥秘诀……我原来是千万富翁。”一个股民从大户室的楼上走下来，看见散户大厅里一个股民正在仰头看盘，于是凑过去和他搭话，没想到两人说得很投机。临走时，大户拍着散户的肩膀说：“兄弟，好好炒吧，以前我和你一样。”散户微微一笑，也伸出手拍着大户的肩膀说：“好好炒吧，其实，以前我也和你一样。”第一节股票概述一、股票的定义股票是一种有价证券，是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。（一）由股票的定义衍生出的股票的内涵：1.发行主体：股份有限公司。2.股票是一种证券：代表特定的权利——股东的权利并据以获得相应的权益3.股票是一种有价证券：代表对特定财产拥有所有权——股息和红利。1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票1955年福建省宁化县供销合作社发行的面值贰万元的股票改革开放后首次发行的股票——1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票上海飞乐是第一个发行股票的股份公司，这是新中国第一只股票1990年10月，时任上海市市长的朱镕基赠送给参加“发展上海证券市场”国际研讨会代表的礼物股票概述特性：收益性1.持有者凭借其持有的股票，有权按公司章程从公司领取股息和红利，获取投资收益。——股东的最原始收益权利。2.持有者利用股票可以获得价差收入和实现货币保值。——衍生收益股票概述特性：价格的波动性和风险性交易价格的大起大落是股票的基本特征。股票是一种高风险的金融产品。流动性股票在不同的投资者之间的可交易性。在股票交易市场上，股票可以做为买卖对象或抵押品随时转让。股票转让意味着转让者将其出资额以股价的形式收回，而将股票所代表的股东身份及各种权益让渡给了受让者。股票的分类是否记名：记名股票、不记名股票有无面值：有面值、无面值权利划分：普通股、优先股股款付清与否：付清股、未付清股发行与否：发行股、未发行股发行对象：A股、B股……阅读p35-36的内容思考1：公司发行优先股有何意义？获得长期稳定资本固定股息，盈利时可以减少利润分派负担股东无表决权，避免公司经营决策权的改变和分散区别记名股票无记名股票股东权力归属归属于记名的股东归属于股票的持有人认购股票时是否缴足股款可不用一次性缴足必须一次性缴足转让难易度转让相对复杂或受限制转让相对简单安全性便于挂失、相对安全安全性较差（2）记名股和无记名股在股票票面和公司的股东名册上记载股东姓名记载股票数量、编号、发行日期等有面额股票无面额股票特点1明确每一股所代表的股权比例发行和转让价格灵活特点2为股票发行的价格确定提供依据便于股票分割（3）有面额股票和无面额股票只注明它在公司总股本中所占的比例股票票面上记载一定金额的股票（4）A股和B股阅读P37的内容回答：A股、B股、H股的区别A股、B股、H股的区别区别人民币普通股票（A股）境内上市外资股（B股）境外上市外资股(H股、N股、S股）发行股票公司我国股份公司我国股份公司我国股份公司上市发行地点中国大陆中国大陆外国+港澳台地区发行对象中国大陆内机构、组织、个人外国+港澳台地区机构、组织、个人外国+港澳台地区机构、组织、个人认购和买卖币种人民币外币外币外资股股份有限公司内资股（A股）外资股国有股国家股国有法人股法人股公众股境内上市外资股（B股）境外上市外资股（H股）社会公众股公司职工股股票分类（部分）第二节股票分配一、股利二、除权除息一、股利1、现金股利收益：投资者以股东的身份，按所持股票的数量，从公司盈利的现金分配中获得的收益，具体包括股息（优先股）和红利（普通股）两部分。案例：01年之前我国上市公司对发放现金股利不感兴趣，不重视股利政策，01年之后，有了明显改变，主要原因是证监会把是否发放股利作为公司能否新上市融资的一个硬标准！现实情况：现金股利到恶意分红—成为上市公司发起人套取资金的手段案例：“用友股份的金蝉脱壳之计”新闻：2001年4月，用友软件（600588）在上海上市，每股发行价36.68元，共计发行2500万股，募集资金9.17个亿。背后解读：1）用友上市顶了三个帽子：首先，是科技股（新经济的典范）；其次，是我国实行通道制（证券发行管理制度的市场化转变标志）首家批准上市的公司；最后，用友是纯粹的民营企业，没有一分钱的国有资产。所以上市后市场反映特别热烈，股价很快冲到100元/股。2）用友上市时股权有两部分组成：2500万股的流通股和7500万股的发起人股（非流通股），用友有5个法人发起人，这五个发起人背后的控股人都是同一个人——王文京（用友的董事长）3）五个发起人按照1元/股折合入股，出资7500万元拥有用友75%的股权，出资形式中还有20%的无形资产。高潮：2002年年中，用友公布了上市后的第一份中报，披露高额分红方案：10股派6元的现金股利简单算一下：发起人（非流通股股东）拿走了4500万元，流通股股东分得1500万元，不要忽略我国《证券法》规定的首次公开发行，发起人认购比例不得少于35%（可以先认购再出售，还可以名正言顺赚取价差），王文京一人就拿走了5000万元红利。此方案一出是舆论哗然，著名学者吴敬琏在当年的博螯论坛上呼吁要关注“用友现象”很明显分红的钱是广大股民的钱（新的掠夺形式）。2、股票股利（资本增值）：公司税后利润还留用了一部分作为公积金和未分配利润，股东对这部分利润同样拥有所有权，可以作为公司资产增值的部分，是老股东优先认股，配股和送股的依据．二、除权除息一个小调查阅读P39倒数第三段及例题3.1，回答问题：当一只股票可以选择除权或者除息发放股利，你更喜欢那种分配方式？为什么？现实是：在林的二鸟，再漂亮、嗓音再嘹亮，也比不上手中抓住的一鸟！增：除权的含义、计算除权的含义:股票的市场价格中将股利除去.经除权处理之后的价格称为除权报价。除权日后，如股价超过除权报价则称为填权；反之，则称为贴权。（1）送股除权报价＝除权前一日收盘价÷(1＋送股比例)某上市公司2008年度的分红方案为股东每10股送5股,除权前一交易日的收盘价为12元,计算该股的除权价.除权价=121+0.5=8元增：除权的含义、计算（2）配股除权报价＝(除权前一日收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例)某上市公司2007年度决定向老股东配股增资，配股比例为每10股配3股,配股价为9元/股，除权前一交易日的收盘价为12元,计算该股的配股除权价.配股除权报价＝12+9×0.31+0.3=11.3元增：除权的含义、计算（3）送股与配股同时进行的除权报价＝(除权交易日之收盘价＋配股价×配股比例)÷(1＋配股比例＋送股比例)（4）除息与配股、送股同时进行的除权除息报价＝(除权交易日收盘价－每股现金股利＋配股价×配股比例)／(1＋送股比例＋配股比例)课堂练习思考：某上市公司2010年度的分红方案为每10股送3股派息1元,除息除权前一交易日的收盘价为12元,计算该股的除息除权价.增：XR、XD、DR根据上交所的有关规定，某股票在除权日当天，在其证券名称前记上XR，为英文Ex-Right的缩写，表示该股已除权，购买这样的股票后将不再享有分红的权利；证券代码前标上XD，为英文Ex-Divident的缩写，表示股票除息，购买这样的股票后将不再享有派息的权利；证券代码前标志上DR，为英文Ex-Rivdent和Ex-Right合在一起的缩写，表示除权除息，购买这样的股票不再享有送红派息的权利。第三节股票价值与收益零成长股股价固定成长股股价股票定价的一般模型1、一般定价模型Dt:第t期预期股利K：投资者要求的收益率1)1(tttKDV1、零息增长模型固定股利情况下的股票定价模型V=股票价值D=固定股利K=投资者要求的收益率KDV零成长股定价假如某公司的股票每股股利为2元，预计在能够预见的将来股利不可能增长，投资者要求的收益率为8%，该股票的价值？2、不变增长模型固定股利成长股的股票定价模型g:是每股股利的年增长率gKDV0固定成长股定价例题某公司股票一年后可得到每股3元的股利，预计该股利将来以每年10%的速度增长。投资者基于对该公司风险的评估，认为应得回报率为15%。计算该公司每股价值。3、股票收益股票投资的收益有两部分构成：(1)持有者可以分享的股利(2)持有者在将来某一时期出售，若售出价高于买进价，可得到的收益%100)(00101PPPPD预期收益率股票投资收益率例题某投资者购买了100元的股票，年底收到7元的股利，一年后出售收入106元，求该股票的收益率。%13%100100)100106(7收益率课堂练习债券与股票的联系与区别？债券股票不同点性质不同受益权不同偿还方法不同相同点债务凭证股份凭证定期取得利息，其安全性比股票大取得股息和红利，经营好坏决定着股票的效益。有明确的付息期限，到期偿还本金股金不能退，只能转让股票。都是有价证券都是筹集资金的手段都是能获得一定收益的金融资产第四节股票价格与股价指数一、股票价格票面价格、发行价格、账面价格、内在价格、清算价格、市场价格。二、股价指数综合平均法、加权平均法、世界上集中著名的股票价格指数一、股票的价值与价格一、股票的票面价格（一）定义:股份有限公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。表明每一张股票所包含的资本数额（每一股份在总股本中所占的比例）。（二）计算方法：（三）内涵（作用）：①确定股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，做为确定股东权利的依据。②确定股票发行价格的依据。上市的股数的股本总额）上市的资本总额（上市股票面值一、股票的价值与价格二、股票的发行价格（一）定义：股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格。我国《公司法》规定,股票不能以低于股票票面金额的价格发行。根据发行价格与票面金额的不同差异，发行价格可以分为面值发行和溢价发行。《证券法》规定：“股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准。”（二）股票发行价格的主要确定方法：市盈率法；净资产倍率法；贴现现金流法；竞价确定法等。一、股票的价值与价格三、股票的账面价格（一）定义：又称净值或每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。（二）计算方法：公司总资产与全部负债之差同总股数的比值。（三）内涵：1.反映股东所持有的每一股份在理论上所代表的公司财产价值。——股份公司的账面价值越高，股东实际拥有的资产就越多。2.数据较精确且可信度高——证券分析家和其他专业人员用来分析上市公司实力的重要依据。普通股股数优先股总面额净值普通股每股账面价格一、股票的价值与价格四、股票的市场价格（交易价格）（一）定义：也被称为行市，是股票的让渡者和受让者在交易市场中买卖股票时成交的价格。（二）价格的形成：股票的多空力量双方决定交易价格（三）内涵：1.不确定性2.波动性——供求关系受多种因素的影响市场利率预期股息收益率股票的市场价格二、股票价格指数市场价格平均指数可以解释和反映绝大多数市场行为。——道氏理论一、股票价格指数概述（一）定义：简称股价指数，是指由金融机构编制的，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的指数。（二）作用：1.是对股市动态的综合反映。——直接作用2.作为投资者对未来进行预期，做出投资决策的依据；反映一国经济、政治的发展变化情况。——间接作用二、股票价格指数股价指数的计算1、综合平均法将样本股票报告期价格和基期价格分别累加，然后求出股价指数。100100............10110020111211niiniinnPPPPPPPPI基期指数二、股票价格指数例题：样本股基期价格A＝25元，B＝40元，C＝20元，报告期价格为A=4