新常态下宏观经济形势分析

新常态下宏观经济形势分析李左东当前中国宏观经济总体判断货币供应太多消费水平太低中国货币数量截至2014年底：中国M2：122.84万亿元中国M2/GDP=193%美国M2/GDP=66%结论：M2总量居世界第一，占全球1/4钱从哪来？1、新增贷款：2014年新增贷款9.78万亿元，占M2的67%2、外汇占款：2014年外汇储备余额3.84万亿美元，3.84万亿美元X6.12=29.4万亿人民币外汇占款，占M2的24%3、央行负债：央行投放基础货币和逆回购钱往哪去？2014年中国M2总量超过122.84万亿元，同期中国GDP总量63.65万亿元。中国为什么没有出现严重的通货膨胀消化货币能力最强的产业就是房地产：2014年，全国商品房销售额7.63万亿元，占当年GDP的12%，同期中国餐饮行业销售额3.7万亿元。但房地产销售同比下降6.3%新产业：教育、健康、物流、电商、文化、农业中国消费水平2014年中国个人消费总额26.2万亿元，占中国当年GDP41%“十二五”目标：个人消费总额达到30万亿元问题：社会保障、贫富差距和人口老龄化中国未来：国内消费为主导，服务消费为重点中国面临的国内环境2001－2014年中国GDP增长速度世界银行：2015全球经济展望IMF:2015全球经济展望中国经济评价指标GDP—地方就业CPI—中央国际收支经济增长优先战略转向就业增长优先战略重点发展：服务业重点支持：民营企业2014年服务业占GDP比重48.2%，GDP每增长一个百分点可以带动190万个就业2014年经济指标GDP：63.65万亿元，超过10万亿美元人均GDP46531元（7485美元）10万亿美元增长7%--7000亿美元的增量1万亿美元增长10%--1000亿美元的增量十八大目标：2020年比2010年GDP和城乡居民人均收入翻一番中央经济工作会议关于2015年目标努力保持经济稳定增长积极发现培育新的增长点经济增长的源动力技术创新制度红利杠杆化通胀是否发生？CPI：财富的绝对贬值M2：财富的相对贬值上一个十年：CPI累计上涨23%M2累计上涨5.5倍三低：GDP、CPI、利率一高：流动性怎么跑赢M2？上一个十年：黄金上涨350%石油上涨200%上证指数上涨25%全国房价上涨500%下一个十年是什么商品？中国是否通缩？流通货币减少—居民购买力下降—商品和服务价格持续下滑—投资与再生产减少—失业率增加—经济衰退指标：PPI和CPI连续下降2015年CPI可能“腰斩”“腰斩”的数据：原油、铁矿石的价格房地产投资增速全社会用电量增速经济晴雨表楼市股市汇市2015年的中国股市发展股市一是吸收流动性，二是为企业直接融资，三是增加股民收入股市规模接近GDP的60万亿元指数水平持续震荡上涨金融类股票上涨是为了充实资本金，防止金融风险择机推出股票发行注册制GDP与GNPGDP（grossdomesticproduct）GNP（grossnationalproduct）MadeinChina与MadebyChina中国制造与中国创造财富“所在”和财富“所有”经济失衡内部失衡：消费不足、投资过度中国：投资：消费：出口外部失衡：出口激增，顺差过大温总理的结论不稳定不协调不均衡不可持续李总理的思路“增量与存量”“上限与下限”中国面临的国际环境2014年世界经济乐观：“危机后”悲观：“后危机”2014年全球经济表现：西进东退美国经济GDP：增长失业：好转财政赤字：减少债务：增加判断一国经济标准1、财政赤字占GDP之比：3%美国：2.8%2、债务占GDP之比：60%美国：100%美元指数计算公式USDX=50.14348112×EURUSD-0.576×USDJPY0.136×GBPUSD-0.119×USDCAD0.091×USDSEK0.042×USDCHF0.036欧元57.6；日元13.6；英镑11.9加拿大元9.1；瑞典克朗4.2；瑞士法郎3.6美国货币政策即将转向利率上升美元指数走强全球大宗商品价格下跌国际资本回流美国全球资金面紧张加息重要指标失业率与通货膨胀水平美元指数和道琼斯指数美国股市大涨的阶段是中国企业到美国上市的好时机2015年中国企业到美国直接投资和间接投资都有机会欧洲经济欧盟经济面临考验欧元走势值得关注欧元1991年《马约》提出目标1999年开始发行，确定1欧元＝1.1＄欧元区现有19个成员目前的欧元贬值为中国企业进入欧洲提供机会德国经济2014年GDP为3.8万亿美元，增速1.6%2014年财政盈余达180亿欧元，占GDP0.6%德国一定要求财政平衡，对欧洲央行的量化宽松货币政策抵制德国制造业和出口强劲，房地产增速快“笨猪五国”(PIIGS)葡（Portugal）、意（Italy）、希（Greece）、西（Spain）、爱（Ireland）英国经济2014年GDP增速2.5%英国首相：保守党领袖央行行长：前加拿大央行行长CPI目标：2.5%失业目标：7%英国房地产异常火爆日本经济在40年中的世界第二位置失去中日经济面临考验2014年GDP4.8万亿美元日元在安倍首相时代明显贬值中国怎么办？调控经济杠杆利率税率汇率价格生产要素价格市场化货币价格劳动力价格土地价格环境价格技术研制货币政策—稳健强调“适度”货币供应量存款准备金比例利率利率改革2013年全面放开金融机构贷款利率管制2015年解决存款保险制度和存款利率市场化美国的存款保险赔付上限是上一年人均GDP的5.21倍财政政策—积极强调“力度”退税减税免税财税改革降低间接税比重，提高直接税比重1、全面推进“营改增”2、企业所得税与个人所得税下调3、扩大房地产税试点城市4、消费税改革，由中央税收转为地方税收由生产环节征收转为消费环节征收汇率政策—均衡人民币升值还是贬值不重要，形成由市场决定的机制更重要2014年人民币汇率弹性2.0%，实现自由浮动需要时间2005年至2013年共升值35.7%，2014年贬值2.42%国际化目标：进入特别提款权SDR每5年调整一次，2015中国力争将人民币纳入SDR篮子。一种货币能否进入SDR需要两个条件：该国的贸易额在过去5年里位居世界前列；该国的货币可以自由使用一种货币进入了SDR后，全世界220多个国家和地区会自动将这种货币纳入本国的外汇储备之中，SDR号称“纸黄金”外资政策—调整“高质量的引进来和大规模的走出去”2015年中国争取在资本项目下实现平衡引进来--服务业走出去--制造业中国制造--中国建造代表产业：高铁、核电2014年中国装备制造业出口额2.1万亿元铁路设备出口到80个国家，出口额40亿美元，占全球市场10%，中铁建获得131亿美元的尼日利亚项目中国南车、北车合并，中国电力投资集团、国家核电技术公司合并，因为参与世界竞争一般一个国家在一个领域中只有一家最有竞争优势企业中国对外投资一带一路（“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”）平台：丝路基金、亚洲基础设施投资银行、金砖银行和上合组织开发银行目的：促进中国与周边国家的能源和地缘安全；为沿线国家和地区提供资金支持；拉动中国经济增长；加快人民币国际化进程面临威胁之一--经济安全金融安全中国政府拥有的外汇储备和中国人手中的人民币都有贬值的风险2014年中国拥有外汇储备超过3.84万亿美元2015年中国国内金融领域系统性风险主要在地方政府和商业银行能源安全中国2014年进口石油3.08亿吨，占中国国内需求的60％，总金额为1.4万亿元人民币，较2013年增长了9.35%2014年底，中国石油储备大约9000万桶相当于九天的消费量国际石油运输航线风险异常粮食安全世界农产品两种类型国家：新大陆农业－土地－种植业传统农业－劳动力－养殖业中国进口粮食理论上是正确选择中央：谷物基本自理，口粮绝对安全面临威胁之二--环境恶化自然环境恶化两高一资：高耗能高污染资源型“国破山河在”与“国在山河破”社会环境恶化贫富对立官民对立透明国际腐败指数（TI）透明国际组织成立于1993年，总部设在柏林1.比较廉洁的国家：TI指数在80－100之间，包括新西兰、丹麦等2.轻微腐败的国家：TI指数在50－80之间，包括美国、日本等3.腐败比较严重的国家：TI指数在25－50之间，包括巴西、印度等4.严重腐败的国家：TI指数在0－25之间，包括朝鲜和索马里等中国1995年第一次参与排名的41个国家中排名40，2013年中国得分40分排名802014年丹麦得分92分位居榜首，索马里、朝鲜得分8分则居于末位，美国得分74排名第17，中国得分36，在175个国家中国排名第100位MN人口百分比收入百分比NMM基尼系数＝低于0.2收入绝对平均0.2－0.3收入比较平均0.3－0.4收入相对合理0.4－0.5收入差距较大大于0.5收入差距悬殊EDO社会分配差距推荐新书CapitalintheTwenty-FirstCentury，《21世纪资本论》，托马斯·皮克迪TheEverythingStore，《一网打尽》布拉德·斯通TheZeroMarginalCostSociety，《零边际成本社会》，杰里米·里夫金《2050重塑世界的朱格诺》，达杜什和肖《重读哈耶克》，韦森李左东Tel:[phone]13651154326E-mail:[e-mail]