第十章证券投资指标分析

证券投资分析工商管理学院现代金融研究所2第10章证券投资指标分析技术图形分析仅凭借直观的观察，不能够准确地判断和预测价格变动趋势的。技术分析者还需要更为精确和量化的工具来辅助技术图形，这一工具就是技术指标。技术指标（TechnicalIndicators）为应用一定的数学公式，对原始数据进行加工处理，得出指标值，并将指标值绘成图表，从指标值的大小、指标值图表的形态、趋势等多方面对证券（股票）市场的变化趋势进行预测的方法。310.1市场趋势指标移动平均线（MA）移动平均分析法是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根移动平均线，用以观察证券价格变动趋势的一种技术分析方法。简单移动平均线n日简单移动平均线的计算公式1()nttCPSMAnn其中CPt表示计算期间内第t日的收盘价，其中是n该指标的唯一参数。410.1市场趋势指标加权移动平均线n日加权移动平均线的计算公式是指数移动平均线从基期起第t天的n日指数移动平均线的一般公式是11()nttnttCPWMAnt111()tttnEMAnCPEMAnn根据MA参数的不同，移动平均线可分为短期、中期和长期移动平均线。通常以5日、10日线观察证券市场的短期走势；以10日、20日线观察中短期走势；以30日、60日线观察中期趋势；以13周、26周移动平均线研判长期趋势。510.1市场趋势指标移动平均线的特点(1)移动平均线反映并追踪趋势;(2)移动平均线对于价格趋势的反映具有滞后性;(3)MA本身就是一个支撑和压力区域，它对价格具有助涨和助跌的作用。同时，这也表明MA可以结合技术图形分析进行应用;(4)吸引力作用。当股价远离MA时，它有吸引股价向平均线靠拢的作用。610.1市场趋势指标葛兰维尔法则时间FABECDGH价格葛兰维尔移动平均线八大法则BuyBuyBuySellBuySellSellSell710.1市场趋势指标移动平均线的应用（1）移动平均线单独应用若股价在移动平均线上方，意味着市场买方力量较强；反之，股价在移动平均线下方，则意味着市场供过于示，卖方力量较强。（2）移动平均线组合的应用黄金交叉：当较少天数平均线从下而上升突破较多天数的平均线，并且两条平均线均向上；死亡交叉：当较少天数的平均线，从上而下跌破较多天数的平均线，而两条平均线均为下跌。810.1市场趋势指标移动平均线信道计算方法移动平均线信道上限数值=移动平均值（移动平均值×p%）移动平均线信道下限数值=移动平均值（移动平均值×p%p%为所采用的固定百分比率。一般地，短线投资者可采用20天移动平均线的±3%；长线投资者可考虑采用10周移动平均线±5%的，或者采用40周移动平均线的±10%。应用法则(1)当市场处于特定的趋势中，股价移近信道上限时，可将其视为阻力位。(2)当市场处于特定的趋势中，股价移近信道下限时，可将其视为支撑位。(3)当市场处于横盘整理阶段，价格通常会在信道上下限波动，以上、下限为阻力和支撑位，适宜低买高卖的策略。910.1市场趋势指标移动平均线信道指标评价（1）该指标计算简单，信号清晰（2）移动平均线只适合于趋势市中，移动平均线信道弥补了移动平均线的不足，投资者只要根据信道的上、下限低买高卖，即可有机会赚取利润。（3）信道上下限是以固定的百分比率计算而成，当市场状况出现不正常的波动时，如突然的大升市或大跌市，则该指标无法反映市场的真实情况。1010.1市场趋势指标保历加信道计算方法保历加信道上限数值=移动平均值+(上倍数×SD)保历加信道下限数值=移动平均值-(下倍数×SD)其中SD为标准差，上、下倍数一般定为2或3。一般地，移动平均线和标准差的时间跨度为20天，若是周线图则为20周。指标评价该指标可以清楚地反映市场状况的波动性，参考价值高于移动平均线信道。另外，该指标只能反映趋势的强弱，但无法预测目前升势或跌势的结束时间。1110.2市场动量指标市场动量指标一般属于中短线指标，是以概率统计理论正态分布假设为基础，通过考察一段时间内的股价变动范围及在此期间内某一时点的股价所处此范围的相对位置来研判买卖时机。动量指标具有特殊的效用，因为它通过短期的市场波动揭示了市场的不均衡状态，即超买或超卖。动量指标反映了一个趋势的动量大小，从而可以用于判断当前趋势所剩的能量。动能指标一方面可以对价格趋势进行事前的监测，并且在价格趋势最终的反转之前发出更早的信号；另一方面在无趋势可寻的市场中其具有相当大的效力。1210.2市场动量指标威廉指标（%R）美国人LarryWilliams于1973年提出的一项分析市场短期买卖气势的指标。计算方法式中，CPt为当天的收盘价；n为所选取的日数，市场一般采用的有12、14及20天。Hn和Ln分别为最近n天内（包括当天）出现的最高价和最低价。应用法则%R的值越小，市场的买气越重，而值越大表示市场的卖气越浓。该值大于80，市场超卖；小于20，市场超买。%()100%ntnnHCPRnHL13超卖超买1410.2市场动量指标威廉指标（%R）指标评价当股价无法再创新高或新低价时，%R往往能提早发出市况将转向的信号，起到领先指标的作用。不足的是，%R常常达到0或100的极端点，令波动过于剧烈，容易产生错误的买卖信号。相对强弱指标（RSI）相对强弱指标（RelativeStrengthIndex,RSI）由韦尔斯·查尔德（WellesWilder）于1978年提出，它是一种衡量证券自身内在相对强度的指标。RSI是根据一定时期内，买卖双方力量对比来推测股价未来趋势，并根据股价涨跌幅度显示市场强弱的指标。买力和卖力的相互消长形成RSI波动的来源。1510.2市场动量指标相对强弱指标（RSI）计算方法在包括当天在内的连续n+1日的收盘价中，用每日的收盘价减去上一日的收盘价，可得到n个涨跌数值，它们有正有负。如果是日数据，WellesWilder本人建议时间跨度应为14天，另外9、25、30和45日也是不错的选择；如果是周数据，市场惯用的时间跨度是9和14周；如果是月数据，可采用9、12、18和24月的时间跨度。=D==Unnnn日内上涨幅度之和个涨跌数值中正数之和日内下跌幅度之和（-1）个涨跌数值中负数之和()100URSINUD1610.2市场动量指标相对强弱指标（RSI）应用法则RSI大意味着是强市，否则就是弱市。RSI在50附近，表明多空双方买卖实力相当。RSI值在70以上视为进入超买区，相反，当RSI值在30以下则视为进入超卖区域。RSI的曲线形状。RSI与股价的背离，包括顶背离和底背离。两条或多条RSI曲线的交叉信号。指标评价较为敏感，适用于短期市况的预测。对处于窄幅波动的市场\状态，RSI能提供有效的买卖警示信号。在大趋势下的判断效果较差，RSI的超买/超卖以及背离信号本身只是说明市况处强势还是弱势，并不能构成有效的买卖信号。171810.2市场动量指标随机指标（KD）计算方法随机指标由两条曲线构成，一条是%K线，另外一条是%D线。%K的计算方法是其中，CP是当期的收盘价，Ln、Hn是最近n个交易期间的最低价和最高价。%D线是对%K线的m期移动平均线，它的计算公式如下其中，Hm是(CP-Ln)的m期之和，而Lm是(Hn-Ln)的m期之和。按照惯例，%K线和%D线的参数组合n/m通常为14天/3天、18天/5天、或者9天/3天，其中18天/5天参数组合效果较佳。%()/()100nnnKCPLHL%(/)100mmDHL1910.2市场动量指标随机指标（KD）应用法则%K线反应较快，称为“快速反应指标”，而%D线反应相对较慢，称为“慢速反应指标”；KD数值的大小；KD曲线的形态；KD指标的交叉；KD指标的背离。%J指标%J大于100时为超买，提示卖出；%J小于0时是超卖，提示买入。%%2(%%)JDDK2010.2市场动量指标随机指标（KD）指标评价平时成交不活跃的冷门股和低价股，不适合用随机指标来预测行情趋势；随机指标较为敏感，可较为准确地预测短线价格波动的趋向，除应用周线图外，还可配合使用移动平均线，以减少过频的买卖信号，增加行情判断的准确度。动向指标（DMI）DMI的基本原理是通过分析股票价格在上升及下跌过程中供需关系的均衡点，即供需关系受价格变动的影响而发生由均衡到失衡的循环过程，从而提供对趋势判断的依据。21超买超卖2210.2市场动量指标动向指标（DMI）(**)计算方法（1）计算动向变动值（Directionalmovement,DM）（2）计算真实波幅（Truerange,TR）（3）计算动向指数线（Directionalindicator,DI）（4）计算平均动向指数（Averagedirectionalindex,ADX）线应用法则＋DI和－DI的值；＋DI线和－DI线的交叉及ADX线；ADX值；指标评价DMI属于趋势判断的技术指标，较适合应用在中、长线的预测，并不适合作短线的预测。因此，投资者应配合使用随机指标及相对强弱指标。23见底信号大升趋势市24见顶信号上升趋势2510.2市场动量指标乖离率指标（BIAS）和摆动量指标（OSC）(**)乖离率和摆动量计算的是价格与中心位置的距离。这两个技术指标的基本出发点就是价格和中心位置这种分久必合、合久必分的特性。乖离率指标（BIAS）计算方法式中，CPt为当日指数或收盘价，MA(n)为n日移动平均价，n同时也是BIAS的参数。()()100()tCPMAnBIASnMAn26272810.2市场动量指标应用法则（1）正乖离和负乖离；（2）两条乖离率曲线结合；（3）在大市中正负乖离的涵义。摆动量指标（OSC）计算方法应用法则OSC曲线的形态；OSC与股价的背离。()()tOSCnCPMAn公式字母含义同乖离率指标293010.2市场动量指标动量指标（MTM）和变动率指标（ROC）(**)变动率和动量指标是依据价格变动幅度的大小进行行情预测的，即与前几日的价格进行比较。计算方法CPt、CPt-n分别是当天和n日前的收盘价。在MTM（ROC）中一般以100（0）作为轴线，轴线以上是股价上升动量区域，而轴线以下为股价下跌动量区域。在参数的选择方面，如果作短线预测，市场一般惯用的为10天；若是中长线预测，则可以考虑13周、26周甚至52周。()ttnMTMnCPCP()100ttntnCPCPROCnCP313210.2市场动量指标应用法则（1）MTM或ROC对轴线的突破；（2）MTM或ROC与股价的背离；（3）MTM或ROC值的移动平均线。指标评价MTM和ROC指标计算较为简单。这两个指标在价格到达顶部或底部之前，会预先发出动量流失的信号，有助于判断价格的走势。但是，这两个指标过于敏感；指标值无上下限，大小的判断缺乏客观的标准，需要投资者凭借以往的价格记录及经验做出判断。3310.2市场动量指标平滑异同移动平均指标该指标利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨或下跌行情中，两线之间的差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时，两线又相互接近或交叉的特征，通过计算快速移动平均线和慢速移动平均线之间的离差值，以及离差值与离差平均值的交叉信号研判买卖时机。计算方法（1）选定移动平均线的初值，一般以起始日的收盘价作为指数平滑移动平均线EMA的初值；(2)设12日的指数平滑移动平均线为EMA(12)，26日指数平滑移动平均线为EMA(26)，当天收盘价为，计算从起始日起的第天的EMA(12)和EMA(26)；3410.2市场动量指标计算方法（3）计算离差值DIFt11211(12)(12)1313225(26)(26)2727ttttttEMACPEMAEMACPEMA(12)(26)tttDIFEMAEMA一般采用的参数组合为12/26/9，较短线的预