网上证券交易XXXX

第五章网上证券交易证券:证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。证据证券是指单纯地证明事实的文件，主要有信用证、证据（书面证明）等。在证据证券中，有一种具有特殊效力的证券，被称为“免责证券”，如提单等即属此类。凭证证券则为无价证券，包括活期存款单、借据、收据等。有价证券又可分为以下三种：(1)资本证券，如股票、债券等；(2)货币证券，包括银行券、银行票据等；(3)财物证券，如货运单、提单、栈单等。证券交易:指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。分为：上市交易和上柜交易证券交易的特点：证券交易是特殊的证券转让；证券交易是反映证券流通性的基本形式；证券转让须借助证券交易场所完成；证券交易须遵守相应交易规则。第一节网上证券交易概述在线金融服务的四种模式商业模式特点基本业务特征金融门户提供一揽子金融服务，具有极高的粘合度经纪服务、账单支付和提示、产品宽度整合者将金融服务一个或两个子行业的产品价格信息整合，成为该子行业的中介产品深度专业提供者向金融门户、整合者或消费者提供某几类专业产品高质量、低价格、个性化的产品公司站点不提供链接只向消费者提供本公司的产品本公司现有的产品一、网上证券交易的基本内容狭义的网上证券交易是指因特网完成证券交易全过程的一种活动；广义的网上证券交易是指投资者利用因特网的网络资源，获取国内外各证券交易所的及时报价，查找国际、国内各类与投资者相关的经济、金融信息和分析市场行情，并通过互联网进行网上委托下单，实现实时交易。网上证券交易的特点：互联网为载体，通过高速、有效的信息流动，突破了地域的限制，将身处各地的投资者有机地聚集在无形的交易市场中。网上证券交易通过国际互联网，克服了传统市场上信息不充分的缺点，有助于提高证券市场的资源配置效率。网上证券交易可以降低证券交易的交易成本和交易风险。二、传统证券交易方式与网上交易方式的区别：柜台委托、电话委托等证券营业证券交易因特网投资者公共网络证券部电脑系统证券交易所传统证券交易业务与网上交易业务的比较：在当地证券登记机构或代办处开立证券账户卡到选定证券商处办理委托，并开立资金账户柜台委托非柜台委托填写买进或卖出委托书券商确认后输单至交易所撮合系统等待成交回报电话委托触摸屏委托互联网可根据语音或文字提示进行委托或查询相关信息三、网上证券交易业务与传统证券业务的比较提高交易效率降低交易成本方式互联网柜台电话委托自助终端可视电话STK手机获取证券咨询全面即时,查询,获取各种信息所在证券营业部提供电话语音简单信息所在证券营业部所在证券营业部提供F10、当日信息、股评简短信息，所在证券营业部提供费用交易费上网费电话费交易费交通费交易费、电话费交易费、交通费交易费、每月固定信息费电话费、每月固定信息费各种交易方式下行情与分析比较各种交易方式下委托交易方式的比较方式互联网柜台电话委托自助终端STK手机行情更新8秒1~2分25秒1~2分5.6秒股价走势图有有无有无盘中分析有有无有无历史数据有有无有无方式互联网柜台电话委托自助终端STK手机委托操作世界各地证券部内全国证券部内全国直接下单能能能能能设备利用电脑一机多用接收行情下单接收行情下单查询行情下单接收行情下单提高市场效率改变传统的券商经营格局和竞争手段突破空间地域限制使证券投资趋于大众化第二节网上证券交易的经济学分析一、网上证券交易、虚拟经济与网络经济虚拟经济虚拟资本：借贷资本（生息资本）和银行信用制度的基础上产生的，包括股票、债券、不动产抵押单等；本身没有价值，但是可以通过循环运动产生利润，获取某种形式的剩余价值。成思危的定义是:“虚拟经济是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，简单地说就是直接以钱生钱的活动”。网络经济通常是指互联网经济（InternetEconomy），它主要是指以互联网为依托而进行的生产、流通、交换等经济活动。实体经济与虚拟经济的区别：实体经济是指物质产品、精神产品的生产、销售、及提供相关服务的经济活动，不仅包括农业、能源、交通运输、邮电、建筑等物质生产活动，也包括了商业、教育、文化、艺术、体育等精神产品的生产和服务；虚拟经济是指相对独立于实体经济之外的虚拟资本的持有和交易活动。与实体经济相比，虚拟经济具有高度流动性、不稳定性、高风险性和高投机性等四个方面的特征。网络经济的特点：以信息技术为基础；透明度高；创新性强；集成度高；报酬递增；推广应用迅速网上证券和虚拟经济•即产生于实物经济，又独立于实物经济，具有脱离物流的“无形”特征的经济形态。•证券作为无形的资产，是虚拟经济的一种高级形式。网上证券和网络经济•网上证券市场显示的网络效应是，市场中的交易者越多，市场的不确定性（用价格的方差来度量）就越小；•网上证券交易的规模经济。网上证券与委托—代理关系•网上证券交易：成本——收益传统交易成本：交通费、获取信息及委托交易活动的相应手续费开户、存款、委托、交割网上交易成本：委托交易活动的相应手续费银证通•信息不对称的委托—代理关系；1、上市公司的内部，大股东与小股东之间存在着严重的信息不对称；2、发行者与投资者之间的信息严重不对称；3、在股票市场交易中，资金雄厚的大机构和众多散户之间存在严重的信息不对称。网上证券交易与信息不对称•证券市场中信息不完全的表现:信息获取的有偿性；信息传递的时滞性；信息理解上的差异性；信息噪音；信息发布与接收的不兼容性网络环境对证券市场信息不对称的影响：1、与传统媒体相比具有廉价、高效的优势；2、使更广泛的信息披露成为可能；3、为信息披露制度建设提供了有力的技术支持；•网上证券的开放性，能够为客户提供更公平的信息服务，提供平等机会，较少由于投资者信息不对称或信息不完全而引发的道德风险和逆向选择等行为。具体表现在：1、提高证券市场效率；2、降低监管成本，提高监管效率；3、有效地整合市场各方资源，促进我国证券信息产业的发展；4、适应我国证券市场与国际接轨的需要，迎接证券市场对外开放的挑战。第三节国内外网上证券交易的发展情况一、国外网上证券交易发展的现状美国网上证券交易的发展情况美国是全球网上证券交易最发达的国家，早在1999年网上证券交易账户就超过1200万户，网上证券交易额占交易额的50%，已成为主要交易形式。1992年，E*Trade公司是美国证券电子商务的先行者；年，美国嘉信公司推出全球第一套网上证券交易业务。网上证券典型案例——嘉信理财美国网上证券业务发展阶段第一阶段第二阶段第三阶段第四阶段第五阶段七十年代初八十年代初1996年开始1998年开始1999年开始电子交易及电子通讯网络的兴起NASDAQ基于个人计算机通过专有数据库交易CharlesSchwabFidelity折扣经纪商和基金管理公司提供网上交易CharlesSchwabFidelityIT背景的纯网络经纪商开创基于互联网的交易E*Trade传统证券公司全面进入MerrillLynch开创即时交易和高流动性的买卖方式开创了一种营业厅外的交易方式开创了基于Internet的交易模式以低佣金、大折扣吸引客户传统业务的全面转型1975年5月1日美国放弃固定佣金比证券公司营业网点分布不再成为成功的关键交易量和交易账户迅速增加重品牌和战略联盟的建设争取成为金融门户的中枢，以提供全面、个性化的服务美国网上证券交易的成功原因：低廉的手续费满足了投资者对低成本的要求。大幅的费用折扣吸引了大批投资者涌向E-Trade或是CharlesSchwab的网上交易站点无可限量的信息资源因特网在美国的普及是推动网上交易的主要动力美国发达的金融系统以及较为开放的投资制度也是促使网上交易迅猛发展的重要原因美国网上证券交易的特点：网上证券交易的佣金费率低廉网上证券经纪与全方位服务融合全球网上证券交易数据统计其他地区网上证券交易的发展情况——韩国•韩国现在的网络证券交易渗透率在全世界是最高的；包括股票、期货、期权。•1998年为22.46万亿韩元，网上证券交易量仅占全国证券交易量的3.7%；2000年高达1045万亿韩元，网上证券交易量占全国证券交易量的46.6%；2007年是整个证券开户数的67.7%，这个比例在世界上也是最高的。•韩国证券期货交易所已经实现全面电算化交易，网上交易系统发达，综合监管系统和电子公告系统可以实现逐笔交易的实时监控，KRX的每笔交易信息均可通过网路查询，市场透明度高。韩国网上证券交易的成功原因：拥有良好的基础设施获得了投资者的认同证券业界踊跃参与监管机构的积极支持其他地区网上证券交易的发展情况——日本、台湾•日本证券业最早引进网上交易的是1996年大和证券；•1997年，大信证券在台湾地区率先推出网络证券交易；•日本网上证券交易的成功原因：日本个人计算机的渗透率相对较高，而且仍在继续增长；日本当局制定了鼓励互联网行业发展的政策日本高科技产业的成功发展亚洲地区网上证券交易的特点：重视营销与广告投入将为客户提供全方位服务作为核心业务传统型证券公司对网上业务的发展采取平滑过渡五、国内网上证券交易的发展国内网上证券交易发展的现状我国券商最早开始尝试开办网上交易业务是在1997年。•1997年，中国华融信托投资公司湛江证券营业部最先推出互联网网上证券交易系统。•目前，中国网上证券交易发迅速。2000年中国证监会已颁布实施了网上证券委托暂行管理办法和证券公司网上委托业务核准程序，标志着中国网上证券交易进入规范化轨道。目前，中国证监会首批核准二十三家券商可以开展网上证券经纪业务，显示网上交易已被纳入管理层正式认可的渠道。•到2001年10月底时，我国网上证券委托交易量占沪深交易所的比例已上升到5.74％；网上开户数319万户，占证券市场总开户数的比例已经达到9.7％；2009年6月12日，中国股民开户数已超过1亿户，网上交易占证券行业交易市场份额的70%。•网上交易的主要问题是网上证券交易的佣金不允许打折，网上交易的优惠无从体现，而西方国家网上证券交易就是从佣金打折起步的。一、我国网上证券交易的发展进程我国网上证券交易的开端闽发证券、农行和盛润信息公司联手推出“金牛理财系统”主要经历阶段：第一阶段，1996年底到1997年底，南方证券公司营业部采用基于EXE程序的网上交易；深圳思八达、深圳黎明等厂商第二阶段，1998年3月至1999年5月，证券公司自身的信息化进程加速，促使其证券业务向网络延伸的阶段。影响因素：1）中国电信大力推广互联网，制定“网民变股民”的市场策略2）网上交易软件在功能和性能上的提升3）两次大规模行情，使其他证券公司意识到开发网上交易系统，发展网上交易业务。4）相关证券公司对网上交易的尝试第三阶段，1999年6月至2000年5月，技术的成熟和.com公司的兴起。第四阶段，2000年6月至2001年6月，当时的中国证券监会负责人发表讲话，表示支持并予以重视，推动了中国网上证券交易发展的进程。第五阶段，2001年6月到现在，网上证券交易在进一步的发展和成熟。二、网上证券交易对中国证券市场的影响网上交易更好地满足广大投资者的需求1）网上交易是一个无形的交易市场，它打破了地域界限，将不同地区、不同类型的投资者聚集在这个市场中；2）为投资者提供了目前最现代化的交易工具；3）投资者方便地通过互联网进行信息检索，享受信息咨询服务，减少了不对称的信息和违规事件的发生；4）网上交易费用远低于传统交易手段的费用，它降低了投资者的投资成本，提高了他们的投资积极性，增强投资者进行证券交易的愿望。网上交易促进券商经营模式的改变，带来了真正的市场竞争1）网上交易改变券商之间的竞争格局；2）网上交易改变券商的经营模式；3）网上交易为券商创建起连接目标客户的金融销售服务平台。网上交易利于中国证券交易市场与国际证券交易市场接轨三、我国网上证券交易发展的特点中等规模的券商走在了前列证券网站个性化程度低网上与网下良性互动、同步发展1）客