武钢股份的筹资之路

LOGO武钢股份的筹资之路与资本结构分析小组成员：杜凯伦、毛旭丹、曹燕鸥陆奕雯、苏婷婷、丁双、孙杨清、刘玉、张亚妮目录公司简介1筹资之路分析2资本结构分析342009年中报主要财务数据一、公司简介公司名称：武汉钢铁股份有限公司所属行业：钢压延加工业经营范围：冶金产品及副产品、钢铁延伸产品的制造；冶金产品的技术开发。主要从事冷轧薄板(包括镀锌板、镀锡板、彩涂板)和冷轧硅钢片的生产和销售业务。主营业务：冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、冷轧无取向硅钢片、冷轧取向硅钢片及彩色涂层板等冷轧板材的生产和销售。控股股东：武汉钢铁(集团)公司(64.71%)实际控制人：国务院国有资产监督管理委员会(持有控股股东比例：100.00%)主要子公司：上海武钢华东销售有限公司、武汉武钢现货贸易有限公司、天津武钢钢材配送有限公司、广州武钢华南销售有限公司、重庆武钢钢材配送有限公司等二、2009中报主要财务数据’09-9-30’09-6-30’09-3-31’08-12-31流动资产13,926,558,770.6810,863,480,802.4714,723,254,057.7813,340,684,957.89固定资产33,305,746,411.4734,231,847,983.5935,081,092,169.4236,004,415,478.90资产合计74,127,607,694.7271,157,871,828.2471,414,883,884.9873,313,637,100.27流动负债34,982,813,101.5229,989,783,885.8926,596,813,003.7329,089,452,843.24长期负债4,910,732,012.747,396,608,368.969,448,830,497.629,379,846,409.36负债合计47,120,273,123.2344,609,723,712.8443,266,464,427.0545,599,255,532.60二、2009中报主要财务数据’09-9-30’09-6-30’09-3-31’08-12-31主营业务收入37,396,004,895.0023,525,823,569.6910,913,095,060.2073,338,706,168.91主营业务成本34,170,345,818.9121,815,500,344.879,849,035,864.2962,618,308,630.17营业利润1,389,548,144.66668,498,474.39358,866,161.366,310,048,140.43净利润1,053,036,855.59505,912,233.42262,954,203.165,190,423,977.80债务资本筹集权益资本筹集商业票据短期债务：短期借款、应付账款、预付账款长期借款债券股票：上市、增股、配股认股权证留存收益二、筹资之路分析债务资本筹集月份短期借款预收账款应付账款2004-6-301,043,532,000.00380,475.60151,279.302004-12-31760,530,000.00477,903.30126,907.452005-6-30960,530,000.00497,424.54317,713.672005-12-31538,404,000.00594,867.32219,533.612006-6-30490,000,000.00506,906.71231,244.422006-12-31738,000,000.00484,751.40323,435.612007-6-302,570,100,000.00508,720.90227,404.052007-12-31499,452.00731,559.88518,280.852008-6-30637,827.001,080,720.87293,018.682008-12-311,067,232.00495,917.691,220,542.642009-6-30982,838.00578,151.421,206,543.15短期债务月份短期借款04-6-301,043,532,000.0004-12-31760,530,000.0005-6-30960,530,000.0005-12-31538,404,000.0006-6-30490,000,000.0006-12-31738,000,000.0007-6-302,570,100,000.0007-12-31499,452.0008-6-30637,827.0008-12-311,067,232.0009-6-30982,838.00短期借款0.00500,000,000.001,000,000,000.001,500,000,000.002,000,000,000.002,500,000,000.003,000,000,000.002004年6月2004年12月2005年6月2005年12月2006年6月2006年12月2007年6月2007年12月2008年6月2008年12月2009年6月从图上可以看出，从2007年年底开始，短期借款就一直保持在一个较低的水平，这可能与07年底发行了75亿元的债券有关，长债短用，短期借款减少。月份预收账款04-6-30380,475.6004-12-31477,903.3005-6-30497,424.5405-12-31594,867.3206-6-30506,906.7106-12-31484,751.4007-6-30508,720.9007-12-31731,559.8808-6-301,080,720.8708-12-31495,917.6909-6-30578,151.42预收账款0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.002004年6月2004年10月2005年2月2005年6月2005年10月2006年2月2006年6月2006年10月2007年2月2007年6月2007年10月2008年2月2008年6月2008年10月2009年2月2009年6月从图表中，我们可以发现从07年6月开始，本公司的预收账款缓慢增加，结合该企业的现金流量表，可发现这段期间企业为了增加企业的流动资金，改善企业现金流状况，增收预收账款，使得企业在这段期间的预收账款项目增加明显。月份应付账款04-6-30151,279.3004-12-31126,907.4505-6-30317,713.6705-12-31219,533.6106-6-30231,244.4206-12-31323,435.6107-6-30227,404.0507-12-31518,280.8508-6-30293,018.6808-12-311,220,542.6409-6-301,206,543.15应付账款0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.002004年6月2004年9月2004年12月2005年3月2005年6月2005年9月2005年12月2006年3月2006年6月2006年9月2006年12月2007年3月2007年6月2007年9月2007年12月2008年3月2008年6月2008年9月2008年12月2009年3月2009年6月从图表中，我们可以发现从08年9月开始，本公司的应收账款剧增，结合该企业的现金流量表，可发现这段期间企业为了增加企业的流动资金，改善企业现金流状况，拖延了债务的支付，使得本企业的应付账款剧增。债券2002年债券名称2002年武汉钢铁(集团)公司企业债券(七年期)债券简称02武钢(7)债券代码120207发行额(亿元)15.00发行价(元)100.00发行方式合同分销期限(年)7.00发行票面利率(%)4.02上市场所上海证券交易所计息日2002-11-05到期日2009-11-04发行起始日2002-11-05发行截止日2002-11-25发行单位武汉钢铁(集团)公司还本付息方式按年付息到期收益率(%)剩余期限(年)发行对象面向中华人民共和国境内公开发行,境内法人、非法人机构和持有中华人民共和国居民身份证的公民(国家法律、法规禁止购买者除外)均可购买债券总额：75亿元；面值100元，共7500万张，每张可转债认购者可无偿获配9.7份认购权证，认购权证共发行72750万份，行权价10.2元/股，存续期两年。目的：投资建设四个项目——三硅钢、三冷轧、转炉-薄板坯连铸生产线、高速重轨万能轧机。结果：影响财务费用；发行分离交易可转债将增加可转债利息费用，减少公司银行贷款利息费用，假设按1.5%的发行票面利率计算，每年将增加可转债利息支出1.125亿元。下图为发行可转债后的武钢股份走势。2007年股票筹资——上市1999年武钢A股股票正式挂牌上市发行情况：上网定价发行方式向社会公开发行人民币普通股（A股）320,000,000股,每股面值1元,每股发行价为人民币4.3元,发行总面值13.76亿元。本次发行公司总共募集资金1,347,899,637.81元,主要用于公司技术改造项目,除项目实际投资金额以外,其余募集资金现存于银行。权益资本筹资股票筹资——上市上市目的：并不在于真正能融资多少，而是可以提高企业知名度、管理水平，有利吸引人才、规范制度等核心竞争力的提高，促进企业健康发展，为往后企业扩大生产大量融资埋下伏笔才是此次发行的根本目的。募集资金：13.47亿总资产：402亿净资产：172亿股票筹资——增股目的：收购大股东拥有的钢铁主业资产，收购完成后武钢集团将基本实现整体上市实质内容：“定向+公募”方式收购集团钢铁资产，实现武钢集团整体上市发行价格：6.38元/股发行数量：最终发行数量为141,042.4万股（其中向社会公众公开发行56,400万股社会公众股，向武汉钢铁（集团）公司定向增发84,642.4万股国有法人股）本次发行募集资金总量为899,850.512万元(89亿)(含发行费用)，创今年以来新股募资新高。股票筹资——增股“小鱼吃大鱼”资金来源问题增发新股（股权融资）要想实现股份公司“小鱼吃大鱼”的目标，子公司收购规模庞大的母公司，就必须解决资金从哪里来的问题股票筹资——增股对公司而言，发行股票所筹集的资金属于长期自有资本；对股东而言，所持股份代表对公司净资产的所有权。优点：相对于债权融资来说，股权融资不需要偿还，也不必负担固定的利息费用，从而大大降低公司的财务风险；由于预期收益高，易于转让，因而容易吸收社会资本等等。缺点：发行费用高、易分散股权等。通过债权筹资也存在着很大的财务风险。特别是对钢铁企业来说，不适合在较高的财务风险状态下运营。所以武钢股份选择了使用增发新股的方式进行股权筹资事实证明这也是非常成功的，为收购集团公司资产奠定了坚实的基础。股票筹资——配股●种类：境内上市的人民币古铜股每股面值1元●发行方式：向原股东配售发行●配股比例及数量：以2009年6月30日总股份7838152333股为基数，按照每10股不超过3股的比例向全体股东配售，共计配售数量不超过2351445700股。●发行时间：在中国证券监督管理委员会核准后六个月内择机向全体股东配售。●募集资金投向：1、收购武钢集团鄂城钢铁有限责任公司77.6%的股份、武汉钢铁集团粉末冶金有限责任公司100%的股份等。本项目预计使用募集资金628，928。62万元。2、向武汉钢铁集团矿业有限责任公司收购球团生产设施项目。该项目预计使用募集资金121，617.34万元。3、剩余资金部分补充流动资金项目。股票筹资——配股武钢一直实施收购集团公司业务的战略。本次配股又收购了集团公司的多项业务。这