浅谈虚拟经济

1浅谈虚拟经济在应对全球性金融危机的过程中，首先要采取积极的政策措施，以扩大内需为主，确保中国经济实现8%以上的稳定增长，这是非常重要的。与此同时，为防止金融危机，实现中国经济的长期发展，还必须通过美国金融危机爆发的经验教训，认真总结虚拟经济的发展规律，采取积极主动的政策措施，努力把房地产市场、股票市场的泡沫形成和泡沫崩溃防患于未然，使虚拟经济服务于实体经济，与实体经济保持协调的发展。为此，本文提出一些不成熟的观点，以期抛砖引玉，引起学术界的讨论和思考。一、虚拟经济是根据实体经济发展的需要而产生的美国这次金融危机的爆发虽然很突然，却是美国虚拟经济泡沫崩溃的必然结果。雷曼兄弟公司破产不到一个星期，就迅速引发了美国的金融海啸并迅速波及到世界各地，足见美国和全世界的虚拟经济泡沫已经达到了相当严重的程度。如果说上世纪90年代初日本泡沫经济崩溃还没有引起人们对研究虚拟经济的足够重视的话，那么这次美国泡沫经济崩溃就应该引起人们对研究虚拟经济的高度重视了。那么，什么是虚拟经济呢？所谓虚拟经济就是金融经济，也可以说是钱的经济，即用钱赚钱的经济。与实体经济是通过工农业和相关服务业的生产经营活动创造价值相比，虚拟经济是通过金融资本活动即通过金融商品交易赚钱。虚拟经济是根据实体经济发展的需要而产生的。究其原因，乃因为在资金所有者和资金需要者分离的情况下，为了实现资金从资金所有者到资金需要者的流动，必须建立金融机构和金融市场，开发和普及金融商品。为此，一开始是以银行为中介发展起了间接金融，然后又发展起来了以资本市场为渠道的直接金融。在间接金融中，资金所有者是通过存款利息等从银行获得资金运用收入或投资收入的。在直接金融中，资金所有者是通过股票利息从企业获得资金运用收入或投资收入的。随着间接金融特别是直接金融的发展，为使资金所有者有更多的资金运用对象，获得更多的资金运用收益，金融衍生商品特别是金融创新商品创新越来越多，虚拟经济也就愈益发达起来了。虚拟经济既然是根据实体经济发展的需要而产生的，就应该与实体经济协调发展并服务于实体经济。从实际情况看也是这样，世界各国的金融市场和资本市场都是伴随其工农业生产与各种服务业的发达而发达起来的，并对其经济发展发挥了至关重要的作用。而且，越是经济发达的国家，其金融市场和资本市场就越发达，虚拟经济也就越繁荣，对促进经济发展的作用也就越大。正因为如此，经济落后的发展中国家为迎头赶上，都特别重视金融市场和资本市场的建设，大力促进金融业和虚拟经济的发展。二、虚拟经济自我发展会走上脱离实体经济的轨道2伴随金融资本交易的发达，在金融衍生商品特别是金融创新商品创新越来越多的情况下，虚拟经济日趋脱离实体经济发展的需要，形成了自身发展的空间，走上了自我发展的轨道。例如，外汇交易一开始是为了实现外汇从所有者到需求者之间的流动而产生的，即一开始企业是为了进口机械设备、原材料等而买入外汇的，个人和家庭是为了出国旅游、留学和购买外国商品等而买入外汇的。而现在，买入外汇的主要目的已经不是为了满足进口以及出国旅游等方面的实际需要，而是为了套汇保值即用钱赚钱。这与实体经济中的实物商品交易始终为了满足消费者的实际需要是截然不同的（少数收藏性购买或投机性的囤积居奇除外）。结果，在上世纪90年代初，全世界每3天的外汇交易额就已超过了全年的国际贸易总额。在股票不还本的情况下，为了使企业能够面向广大投资者发行股票，并且使股票所有者在需要资金的时候能够像从银行提取存款那样方便地得到资金，就必须建立股票发行市场和股票流通市场。即如前所述，股票市场是为满足股票发行与股票流通的实际需要而产生的。但是，在投资者买入股票后已不再满足于从企业获得股息收入，而是越来越追求股票升值收益的情况下，股票交易的性质进而股票市场的性质就发生了变化。特别是在股票交易发展到炒买炒卖的投机以后，股票交易不仅与上市公司的新股发行无关，而且与股票持有者的资金需求无关。由此，在投入股票市场的资金总量中，流入上市公司的资金只占一小部分；在股市交易总额中，不仅新股发行额只占一小部分，而且满足股票持有者资金需求的交易额也只占一小部分。而且，股票炒买炒卖的热度越高，上述一小部分所占的比重就越小，股市交易也就越是脱离了上市公司筹措资金和个人资金调剂的实际的需要。外汇市场和股票市场发展的事实说明，虚拟经济自我发展会偏离为实体经济服务的轨道而进入自身发展的轨道——用钱赚钱的轨道。股票交易之所以能够赚钱，乃因为股票的股息率以及股息率与国债利率的比值都是在不断地发生变化的，进而股票的价值和价格也是在不断地发生变化的。这意味着投资者买了企业的股票以后，只要企业的经营效益提高进而股票分红率提高，则在卖出股票时就可以因股票价值的提高而提高卖出价格，进而获得股票升值的收益，实现资金运用的目的即实现用钱赚钱的目的。可见，股票交易之所以能够赚钱，乃是因为企业经营效益改善提高了股票的价值。换言之，买卖股票赚钱是以实体经济创造的价值为基础的，不是以炒买炒卖的交易活动为基础的，股票交易和商品流通一样，除服务价值以外并不创造商品本身的价值，所谓股票市场创造价值，不过是一个虚幻的臆说。不论股票市场在一天之内创造了多少财富或蒸发了多少财富，都不是在创造或蒸发实际的价值，而是在创造或蒸发虚拟的价值。只有虚拟的价值才可以在瞬间大量地创造、大量地蒸发，实际的价值既不可能在瞬间实现突如其来的大量创造，也不会在瞬间出现莫名其妙的大量蒸发。在实体经济中，经济社会环境总是不断地发生变化，企业经营效益也会因各种不特定因素的影响而时高时低。因此，在股市交易与实体经济保持一致的情况下，股票的市场价格会体现股票的价值，股票价格高低也会成为企业经营好坏的真实反映。在这种情况下，由于资本市场以脚投票的机制，经营效益好的企业就能够以其高股息率为基础提高股票发行价并顺利地卖出去，股票市场也就起到了资源有效配置的作用。然而，当虚拟经济进入偏离实体经济发展的轨道以后，情况就发生了变化。3由于炒买炒卖股票的人都想从中赚钱，为卖而买，结果在股市迅速转手的股票就不是来自上市公司，而是来自股票持有者。这样，在国债利率不变的情况下，股票的价格就不是由股息率决定，而是由人们对股票发行公司看好的观念进而由所买入股票价格看涨的主观判断决定了。虚拟经济进入偏离实体经济发展的轨道以后，其自身发展不一定符合实体经济发展的需要，与此同时，其发展对实体经济的作用也就从有益变为了无益，甚至还可能对实体经济有害。上世纪90年代初日本泡沫经济崩溃导致日本经济陷入10年的长期停滞，这次美国金融危机导致美国和全球性的空前严重的经济危机，都是虚拟经济严重背离实体经济发展的必然结果。三、虚拟经济也受价值规律和竞争规律的支配与实体经济一样，虚拟经济发展也受到价值规律的支配。就股票市场而言，股票这种金融商品的价格与汽车、计算机、手机等实物商品的价格一样，也是根据市场需求而围绕其价值上下波动的。一种股票供给少，买的人多，其价格就会上涨，供给多，买的人少，其价格就会下跌。如果股票价格大大超过了股票的价值，价格就难免会出现暴跌，当暴跌到股票的价值以下时，又会再次出现上涨。与汽车、计算机、手机以及住宅等实物商品不仅有价值而且有满足个人具体需要的使用价值不同，股票虽然是企业所有权的象征，但除长期持有者外，更多的炒买炒卖者的股东意识淡薄，对企业经营权并不感兴趣，股票对于他们来说只有价值而没有使用价值。这意味着股票只要出现价格下跌，它对股票持有者就没有什么实际意义，甚至有可能变成一张白纸。相比之下，实物商品在价格下跌后仍然有使用价值。因此，金融商品就只是投资的对象，不是消费的对象，这与实物商品主要是消费的对象是截然不同的。因此，尽管实物商品市场也经常出现价格过快上涨的泡沫现象，但却很少像股票那样迅速地暴涨暴跌，即实体经济和虚拟经济中的泡沫是不一样的。至于房地产市场，虽然也经常出现的炒买炒卖期房合同的现象，特别是像美国那样出现炒买炒卖次优贷款抵押证券现象，但由于期房合同特别是次优贷款抵押证券乃是衍生或创新的金融商品，因此其价格涨跌就具有虚拟经济的特征。与实体经济中存在竞争规律和竞争机制一样，因实体经济需要而发展起来的虚拟经济也存在着竞争和竞争机制。就股票发行市场而言，其竞争机制主要体现在经营效益好、股息率高的企业能够以高于其他企业的价格发行股票。因此，一个上市公司要想从股票市场筹措更多的资金，就必须努力提高经营效益并最大限度地增加股东分红，在吸引投资者方面开展竞争。与此同时，股票发行市场也就形成了推动上市公司竞相改善经营、增加分红的竞争机制。在股票流通市场，交易参与者所拥有的资金实力、金融资本市场的知识水平、交易技巧、收集和把握信息的能力等，对于其能否用钱赚到更多的钱有很大的影响。每个交易参与者要在炒买炒卖的博弈中获胜和赚钱，就必须在上述方面开展竞争，并服从竞争规律和竞争机制的支配，在自由参与的同时，自我负责地承担一切的责任和结果。四、虚拟经济内生的投机机制在自然科学领域，人们只要认识了某种规律，就可以预测许多未知的东西。例如，罗蒙诺索夫发现元素周期律以后，就准确预测了一些尚未发现的元素的原子结构、原子价以及其所构成物质的物理性质和化学性质等。在人们正确认识了4地球自转、公转的规律以及自然界中水的循环规律和空气的流动规律以后，气象学家就能够比较准确地做出天气预报。现在，地壳运动的规律虽然还没有完全被认识，但科地震专家已经能够近于准确地预测地震的发生了。在社会科学领域，人们只要正确认识了某种规律，也能够预测许多未来的东西。例如，马克思解释了人类社会发展的基本规律以后，中国就明确了从资本主义走向社会主义进而走向共产主义的发展方向；邓小平提出社会主义初级阶段的基本理论以后，中国共产党人就认识到了当前发展个体和民营经济的必要性，个体和民营经济也就得到了雨后春笋般的迅速发展。与自然规律相比，社会规律和经济规律的实现过程并非是一帆风顺的，因各种经济、社会因素特别是人为因素的影响，其实现过程往往出现挫折，有时甚至会出现令人怀疑规律是否存在的异常事态。例如，前苏联解体和社会主义阵营瓦解，就使国内外许多人对马克思主义的社会发展规律产生了怀疑。价值规律和竞争规律也一样，在一些人看来它似乎对股市不起作用。从实际情况看，世界各国的股票价格往往出现异常的变动，其背离价值的程度之大，往往达到令人瞠目结舌、难以置信的程度。结果，世界上没有一个人能够对股市做出正确的判断，即使是最精明的经济学家，炒股也往往赔钱。股票市场为什么会出现这种异常的事态呢？究其原因，并非是价值规律和竞争规律不存在于股票市场，也不是经济学家无能，而是因为虚拟经济中存在着打乱价值规律和竞争规律作用的投机机制。正如大物理学家牛顿在1720年炒股赔钱后所哀叹的那样：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。”1与实体经济中的实物商品交易相比，虚拟经济中的金融商品交易特别是股票交易是一种高回报、高风险的交易。在各种投资中，低收益与低风险、高效益与高风险是相生相伴的。与进行安全的低收益的投资相比，凡是追求高收益的投资都必须冒高风险。冒险一词的褒义是挑战，中性的含义是博弈，贬义是赌博或投机。在炒股、炒汇等被称之为“货币游戏”的今天，金融资本市场的冒险更多的是赌博和投机，由此而来的虚拟经济也往往被称为“赌博经济”或“赌桌经济”。就股票市场而言，由于众多的参与者不具备企业创业者的那种能力和气质，很多人有的只是钱、热情、胆量和勇气，因此，在用钱赚钱的利益驱动下，随着为卖而买成为最主要的交易目的，炒买炒卖盛行，虚拟经济就内生了一种投机机制，这在股票流通市场表现得最为明显。投机机制不仅使股票流通市场的竞争由上市公司之间的竞争转变为炒买炒卖者之间把握机会的竞争，使股票流通市场的竞争变形变性，而且还会干扰和影响价值规律的作用，进而扭曲股价形成的价格机制。与实物商品交易的参与者相比，金融商品交易的参与者要想赚钱，不仅需要金融商品交易的专门知识，需要掌握有关金融商品的充分信息，而且在影响价格走势的各种因素变幻莫测的情况下，还需要运气。运气好，白痴也能够赚钱，运气不好，像牛顿那样的天才也会赔钱。