股票市场与房地产市场的相关性分析(1)

股票市场与房地产市场的相关性分析作者：李晓欢，冯秀娟作者单位：吉林大学经济学院刊名：中国商界英文刊名：BUSINESSCHINA年，卷(期)：2010，(3)被引用次数：0次参考文献(4条)1.沈悦.卢文兵中国股票价格与房地产价格关联性研究2008(7)2.洪涛.高波中国股价与房价关系分析:2001-20063.皮舜中国房地产与金融市场的Granger因果关系分析2004(12)4.王立平.万伦来计量经济学理论与应用2008相似文献(10条)1.期刊论文聂毓敏美国次贷危机下我国房地产与股市的相关性分析-中国商界2009,(6)美国次贷危机引起了全球的经济风暴,我国的股市也没有能幸于难.在股市受到美国次贷危机影响的同时,我国的房地产市场又是如何发展的呢?它和股市是否有关联性?本文通过对房地产和股市进行实证分析,得出了它们之间存在高度相关性,并通过建模对房地产市场进行了预测.2.学位论文贺识翔基于VECM对我国房地产和股市财富效应的比较研究2009现代消费理论认为，消费水平不仅与消费者当期可支配收入有关，而且与居民财富水平有关。而且财富资产类别不同，对消费水平影响方向和程度都各有差别。随着我国经济快速发展，居民拥有的财富资产类别不断增加。在现阶段，房地产和股票是我国居民最重要的两种资产。近十年来我国房地产和股票市场迅速膨胀，关于两市场是否存在财富效应的问题存在许多争论。2006年至2008年房地产和股票市场经历价格飙升，居民持有的股票资产和房地产资产增速惊人，市场乐观情绪蔓延，带动社会消费热情高涨，出现明显的经济过热现象。因此，房地产和股票市场的财富效应吸引了许多学者的关注。然而，国际金融环境风云突变。随着2007年美国“次贷危机的爆发，我国房地产市场和股票市场承受了巨大的负面影响。上证综指从2007年的6200的高点一路跌落至2000点以下，如今仍在2600点左右徘徊。一、二线城市房价从高峰跌落，其中深圳房价在2009年3月降幅达12.2％。房地产和股票市场价格的快速下跌对消费的负面影响是否会引起经济的进一步下滑同样引发了诸多讨论。股票是金融财富最重要的组成部分，所以股票市场价格的波动就主导了家庭持有的金融财富的变动。房地产是家庭持有的资产组合中最重要的也是比重最大的非金融财富。由此可见，研究房地产市场和股票市场的财富效应对于制定政策制定有着重要的理论和实践意义。本文基于向量误差修正模型(VECM)对房地产和股票资产的涨跌能否对居民消费的产生实质影响、影响方向、以及影响程度有何区别进行比较研究。论文的第一章首先从消费函数理论的角度引出财富效应问题，认为财富效应是随着消费理论的发展而出现的。接着回顾了国内外学者关于股市和房地产财富效应的相关研究成果，并总结当前研究中的深化方向并提出主要不足。然后，针对已有文献中的不足之处，提出本文不同于现有研究的创新之处。最后，说明本文研究中尚待改进之处。第二章为定性研究部分。主要从房地产与股票资产的特性、房地产与股票资产财富效应特征以及房地产市场与股票市场财富效应的传导机制三个方面进行比较，说明区分房地产和股票市场财富效应的必要性。第三章利用计量经济学方法对理论进行实证检验。考虑到我国于1998年着手进行房地产改革和数据的时效性，本文采用为1998年第一季度至2008年第四季度的季度数据进行实证研究，以社会消费品零售总额(C)作为被解释变量，城镇居民可支配收入(I)、股市流通市值(S)以及全国商品房平均年销售额(H)作为解释变量对我国房地产市场和股票市场的财富效应进行对比实证分析。首先，通过ADF单位根检验、Johansen协整检验和格兰杰因果检验，得出协整方程、证明各变量存在长期的均衡关系并确定各变量间的因果联系。接着，建立向量误差修正模型(VECM)对我国房地产市场股票市场的财富效应进行了详细的定量比较，将短期变化和长期均衡都纳入模型考虑。本文实证研究结果表明：1.房地产资产价格变化对居民消费有反方向的影响，财富效应较股票市场显著。2.股票市场财富对居民消费的正向效应，但是刺激消费作用较弱。3.人均可支配收入仍是决定社会消费的主要原因，扩大内需的根本途径仍是千方百计地提高人均可支配收入。由于本文得出的结论与理论分析不完全一致，第三章的第二节重点对实证研究结果进行详细解析。从实证研究和理论角度分析得出房地产市场反向财富效应结论的原因。从替代效应和股票市场固有的制度缺陷解释股票市场的弱财富效应。本文的第四章针对我国房地产市场与股票市场的发展现状与实证研究结论，为支持经济的良性运行提出了相关的政策建议。第五章为本文的研究过程和结果做出总结，并展望未来研究方向。3.期刊论文解本政.刘德红.XIEBen-zheng.LIUDe-hong房地产估价的收益还原法计算公式修正研究--以股市地产指数及房地产景气指数为例-青岛大学学报（自然科学版）2005,18(2)分析了运用收益还原法评估房地产中,安全利率加风险调整值法计算还原利率的公式所存在的缺陷,并根据房地产投资与股票投资的共同性,用沪、深股市地产指数及房地产景气指数对该公式的调整值进行了改进并用AHP法简单探讨了对不同调整系数的权数的确定.运用改进后的公式,使得风险调整不仅仅体现在物价的变动上,而且更体现在房地产市场的变动上,这样就更能符合实际,得出的数值就更实用,更准确.4.期刊论文刘德萍股市震荡期间的房地产广告——2007年5-10月《成都商报》房地产广告内容分析-科教文汇2008,(5)本文从版面、创意定位、广告设计方式及文案标题等多方面对2007年5月-10月成都商报的房地产广告进行了定量和定性的分析,指出差异化是房地产行业发展的必然趋势,通过内容分析,以期为这一特殊历史阶段的房地产报纸广告做一个阶段性的解读.5.学位论文李艳丽上市公司绩效评价及其与股市投资的相关性研究——以房地产上市公司为例2007目前，资本市场在国民经济中发挥着越来越重要的作用，上市公司的整体经营业绩直接决定着资本市场能否健康稳定的发展。正确公允的评价上市公司经营业绩，具有非常重要的意义。而科学的评价体系不仅可以全面公正的反映上市公司的经营业绩，还可以为广大投资者和利益相关者的决策提供可靠信息。本文通过分析国内外企业及上市公司绩效评价的现状，针对目前我国上市公司评价体系中存在的问题，从投资者角度出发，综合考虑各相关利益方，构造了一套我国上市公司绩效评价指标体系。在综合评价方法中，主成分分析法剔除了指标间相关关系的影响，客观性较强。本文应用此方法，以房地产行业上市公司作为样本，评价上市公司的经营绩效，对45家上市公司2003年～2005年连续三年的19个财务指标进行主成分分析，在评价分析结果的基础上，分别以2003年评价值和2004年评价值为参考业绩指数和当前业绩指数、再以2004年评价值和2005年评价值作为参考业绩指数和当前业绩指数，分别应用二次相对评价模型对业绩指数进行动态评价分析，反映评价对象主观有效努力程度和能力，同时也说明了上市公司发展前景。本文利用二次相对评价中连续两年的评价结果，发现可以运用两年的评价结论进行对比评价分析，进而结合主成分分析得分，对45家上市公司中经营业绩排名提高和下降进行归类分析，以体现上市公司业绩的稳定性和发展规划的综合情况。进一步应用业绩评价的主成分分析结论与反映市场评价的托宾Q值相结合，考察企业内部经营业绩与股市投资者对公司的评价两者之间的相关性，分析结果为两者之间并不存在相关性，说明现阶段，在我国房地产股票市场中，存在较强的投机性，许多投资者购买股票并没有考虑上市公司的经营业绩。分析了房地产行业上市公司总体的经营状况，提出其发展中存在的问题和提高房地产上市公司经营业绩的建议。6.期刊论文欧阳珑.OuYanglong中国房市、股市与货币政策传导效应的实证研究-兰州学刊2009,(10)选取2001年1月至2008年12月中国房地产景气指数,上证综合指数,银行贷款,7天银行同业拆借利率的数据来研究中国房地产市场,股票市场与货币政策传导效应的关系.运用johansen协整检验和granger因果关系发现股票市场,房地产市场与货币政策之间存在长期均衡关系.同时对检验结果对应的结论做出合理的解释.7.期刊论文郝鹏飞.姚西龙从股市和楼市看宏观调控为何在中国屡屡失效-大众商务(投资版)2009,(1)2007年,中国的股市和楼市都经历了前所未有的持续高位增长,尽管中央政府不断出台相应的宏观调控政策,包括各种财政政策、货币政策以及相关法律法规,但局面仍未得到较好的控制.股市对利率政策缺乏敏感性,房价在供求状况严重扭曲的情况下依然高涨.本文通过对中国股市和楼市的分析,试探求导致宏观调控失效的原因.8.期刊论文陶丙印我国房地产和股市价格与GDP关系实证研究-现代商业2009,(4)2008年,我国房市、股市由热逐渐呈现衰势,中央为保证经济的平稳增长,政策也是变化巨大.在理论上,房地产市场通过投资效应、信用渠道等影响到了宏观经济,而宏观经济也会由于股票投资者的预期而做出决策,进而影响到股市.作者以Eviews5.0为分析工具,通过研究1999年到2007年的房地产价格指数、沪市和深市指数、GDP的季度数据,经过格兰杰检验和回归分析,认为房市会引起GDP变化,而GDP影响到了股市的变化.9.期刊论文张玓次贷危机对我国股市的影响:以房地产上市公司为例-金融经济（理论版）2009,(3)次贷危机对中国房地产业产生了巨大的冲击,本文从外资撤离,融资困境,心理恐慌三个方面对冲击形成的原因进行了分析,并对我国房地产市场发展提出建议.10.期刊论文以然美国股市与房地产步伐趋同-新财经2001,(3)一直以来,就微观经济而言,股市与房地产总是息息相关,互为衰荣.如果股市进入牛市,房地产业就会受到影响,投资者情愿把更多的钱投入股市.如果股市一直低迷的话,资金就会转入风险较小,但回报率较低、持续时间较长的房地产业.本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：5b9ae5f9-9137-45fa-adbe-9dc60155a29e下载时间：2010年8月2日