股票质押式回购业务要点介绍

海纳百川有容乃大股票质押式回购交易要点介绍信用业务部二○一三年六月海纳百川有容乃大一、股票质押回购业务背景二、股票质押回购业务简介三、股票质押回购业务特点及优势目录海纳百川有容乃大【业务背景】股票质押融资业务市场空间广阔目前股权质押融资方式主要是银行和信托开展的股权质押贷款业务和股权质押信托业务。2012年所有股权质押融资市值约为6200亿，假设平均折扣率为40%，则股权质押融资总额为2480亿。若证券公司股票质押融资业务未来能够获得50%的市场份额，预期将贡献收入近100亿元，占2012年行业总收入的8%左右。海纳百川有容乃大【业务背景】为保证融入方履行回购义务，一般签订强制执行效力的相关公证；在质押品处置过程复杂，一般通过折价、拍卖、依法转让或者诉讼实现质权。场外市场股权融资，市场规模受到一定限制：股票质押融资作为一种场内标准化融资工具,流程短、手续方便、处置灵活,相比场外融资交易，发展空间更为广阔，未来或将打破银行、信托垄断股权质押融资市场的局面。股票质押融资业务市场空间广阔海纳百川有容乃大一、股票质押回购业务背景二、股票质押回购业务简介三、股票质押回购业务特点及优势海纳百川有容乃大【2.1业务定义】股票质押回购：是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。股票质押回购是沪、深证券交易所开展一种通过场内通道实现快速质押、快速融资的股票融资业务。海纳百川有容乃大【2.1业务定义】作为融资方式的一种，股票质押回购业务与约定购回业务在业务流程设计上具有一定的相似性。约定购回式证券交易是指：符合条件的投资者按照约定价格向指定交易的证券公司卖出特定数量的标的证券，并约定在未来某一日期，按照另一约定价格将同等数量的标的证券购回，包括初始交易、购回交易两笔交易。海纳百川有容乃大附：对比与证券公司约定购回业务对比相同点要点业务流程资质审查/投资者教育/征信授信/签订协议交易要素标的证券/质押率（折算率）交易过程初始交易/购回交易/补充交易资金用途融入资金用途不受限制海纳百川有容乃大附：对比与证券公司约定购回业务对比股票融资方式是否过户资金可用时间税费最长期限限售流通股资金来源约定购回T+2交易税费/固定费用1年证券公司自有资金股票质押式回购T+1质押费（100元/笔）3年公司自有资金、集合资产管理计划、定向资产管理客户海纳百川有容乃大【2.1业务定义】融入方：指具有股票质押融资需求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户融出方：证券公司自有资金证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户专项资产管理计划海纳百川有容乃大【2.2业务模式】2、申报证券公司1、委托指令交易所融入方结算公司3、确认4、质押登记、清算交收自身或管理人融出方证券公司将根据融入方和融出方的委托向交易所股票质押回购交易系统进行交易申报；证券结算公司将提供相应的证券质押登记和清算交收等业务处理服务。初始交易：融出资金购回交易：返还本息海纳百川有容乃大融入方融出方证券公司质权代理关系质押合同关系名义质权人实际质权人出质人【2.3法律关系】海纳百川有容乃大【2.4交易规则】股票质押回购的标的证券：上交所、深交所上市交易的A股股票或其他经上交所、深交所和中国结算认可的证券。股票质押回购的回购期限不超过3年。股票质押回购的交易时间：沪市：每个交易日的9：30至11：30、13：00至15：00。深市：每个交易日的9：15至11：30、13：00至15：30。限售股需要在到期回购时已经流通。持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该上市公司股票进行股票质押回购的，不得违反有关信息披露的规定。海纳百川有容乃大讲解业务规则揭示风险投资者教育资信审查尽职调查授信征信授信签订《业务协议》签订协议待购回期间标的权益处理风险管理违约处置初始交易解除质押登记购回交易【2.5关键业务流程】海纳百川有容乃大【2.5关键业务流程】关注点一：投资者教育建立融入方资质审查制度，对融入方进行尽职调查，审查内容包括资产规模、信用状况、风险承受能力以及对证券市场的认知程度等。证券公司应当向融入方全面介绍股票质押回购规则，充分揭示可能产生的风险。海纳百川有容乃大【2.5关键业务流程】关注点二：与融入方签署《业务协议》交易各方的声明与保证、权利与义务；融入方、融出方应遵守证券公司标的证券管理制度确定的标的证券范围、质押率上限、风险控制指标等要求；融入方、融出方应约定交易要素、质押登记、履约保障、违约情形及处理等内容；融入方、融出方应委托证券公司负责交易申报、盯市、违约处置等事宜等。海纳百川有容乃大【2.5关键业务流程】关注点三：交易申报股票质押回购的申报类型包括初始交易申报、购回交易申报、补充质押申报、部分解除质押申报。标的证券停牌的，不影响股票质押回购交易。海纳百川有容乃大【2.5关键业务流程】关注点四：标的证券权益处理待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。待购回期间，融入方基于股东身份享有出席股东大会、提案、表决等权利。海纳百川有容乃大【2.5关键业务流程】关注点五：风险管理与违约处置对股票质押回购实行集中统一管理，并建立完备的管理制度、操作流程和风险识别、评估与控制体系，确保风险可测、可控、可承受。相对融资融券及约定购回业务，股票质押式回购业务风险较大。盯市的主体：证券公司盯市的内容：履约保障比例履约保障比例=（质押股票市值/（融资本金+应计利息））×100%海纳百川有容乃大【2.5关键业务流程】关注点五：风险管理与违约处置履约保障比例低于约定数值的：融入方可提前购回/补充质押标的证券/其他方式在质权处理上，盯市机制的设计，履约保障比例以及补充质押标的券的细节处理，都是为了更有效的控制业务风险。相对融资融券及约定购回业务，股票质押式回购业务风险较大。海纳百川有容乃大一、股票质押回购业务背景二、股票质押回购业务简介三、股票质押回购业务特点及优势海纳百川有容乃大【3.1业务特点及优势】1.融资快速、期限灵活、成本较低2.无需过户，适用客户群体更广T+0完成交易，T+1日资金可用（银行、信托等需一周左右）回购期限灵活，最长可达过3年（约定购回最长一年）利率水平略低于约定购回单个股东参与比例可超过5%限售股可以参加股权质押融资无需过户，现有股权结构不发生明显改变海纳百川有容乃大【3.1业务特点及优势】3.标的证券范围广、质押率设定灵活在交易所上市的A股股票或其他经交易所和中国结算认可的证券；质押率相较银行信托类似产品有优势；研究所专业力量支持，可以对不同标的证券设置不同的质押率，相对银行、信托“一刀切”更灵活。海纳百川有容乃大4.融资资金来源广泛证券公司的资管计划也可以作为融出方，将进一步拓宽证券公司的资金来源；为固定收益类客户提供投资机会。【3.1业务特点及优势】海纳百川有容乃大5.融入资金用途灵活资金用途灵活，更广阔的客户基础及市场空间；可用于企业经营，支持实体经济发展。【3.1业务特点及优势】6.场内交易，安全性高通过交易所场内交易、登记结算公司清算交收，安全性高；可流通标的证券发生违约时，场内处置效率更高。海纳百川有容乃大附：对比与银行、信托开展的股票融资业务对比股票融资方式融资速度期限灵活质押率违约处置与上市公司关系一般股票质押银行贷款审批期较长一般是固定期限模式较低且设置不灵活非上市公司股权处置复杂，一般通过折价、拍卖等方式或诉讼实现质权--信托计划（质押式）最少一周--信托计划（买断式）最少一周股票质押式回购T+1日可用不超过三年研究所可以设置不同质押率流通股份场内处置，效率高与上市公司关系紧密的天然优势海纳百川有容乃大【3.2我们的目标客户】融入方目标客户包括：有股票融资需求的客户资产托管在我司的存量客户；上市公司具有融资需求的大股东；限售股股东。融出方目标客户包括：具有闲置资金的定向资产管理客户海纳百川有容乃大【3.3我们的优势】参与交易所规则设计及论证，业务方案设计专业性强；约定购回业务开展经验以及在市场上的良好影响力；与广西区内上市公司的良好关系；公司内部大力支持；营业部网点全国布局，潜在业务机会大。公司有望7月底开始开展此项业务！海纳百川有容乃大