认股证券融资

ByLauraByLaura认股证（warrants,“窝轮”）通常说的权证泛指认股证。认股证是一个“权利”而非责任,赋予持有者在预定的“到期日”以预定的“行使价”购买或沽出“相关资产”(如股份、指数、商品、货币等)的权利。认股证通常不单独发行。概念ByLaura认股权证是一种股票买权每份认股权证购买股票股数固定认股权证上规定认购股票的价格可以固定，也可以按照市场价格调整认股权证必须载明有效期特征ByLaura基本公式:价值EPQNEPVQ-每个认股权证可以认购的普通股数量ByLaura年期长短对行使价值的影响认股权证时间价值=市场价值-内在价值特点：期限越长，股票价格变动性越大，在有效期内德股票市场价值越高，认股权证时间价值越高资产价格波幅对行使权价值的影响价值ByLaura认股证赋予持有者一个权利,在指定的日期,以一个特定的行使价,购入或沽出相关资产。认股证的价格最基本受相关资产价格,距到期时间及相关资产价格波幅影响。认股证会将正股价格变化放大,这是它的特色之一,但本质上认股证是一个权利,它的价值取决于这个权利有多少机会被行使。定位清楚以后,我们便可以分析如何透过买卖这个权利而获利。价值ByLaura吸收投资者降低筹资成本增加额外权益资金来源优点ByLaura•认股证券行使的时间具有不确定性•认购价格不易确定•稀释普通股收益缺点ByLaura认股权证的稀释效应认股权施权后股票的价值为：qMNq0MEVP认股权的理论价值为：ENVMNNEMNMEVEPV00qq-qqqqByLaura认股权证的稀释效应例：某公司发行在外的普通股股数为1000万股，发行在外的认股权证为200万股，每个认股权证可购买0.5股股票，执行价格为40元，公司股东权益总额为50000万元，投资者在股票价格为50元时行使认股权。求股票价格和认股权价格ByLaura认股权证的稀释效应解：行使了认股权后公司发行的新股为200×0.5=100（万股）取得收入为100×40=4000(万股)股票价格变为：1.491001000400050000qMNq0MEVP（元）考虑了稀释效果后，认股认证的实际理论价值为：55.440-1.495.0qEPV（元）ByLaura