证券交易概述8703662234

1证券交易程序2一、证券交易的起源与发展1.背景工业化大生产资金供求矛盾日益突出形成股份公司和股票形态的融资活动股票融资进一步产生了股票交易的需求股票交易促成了股票市场的形成和发展第一节证券交易概述3第一节证券交易概述2.起源1790年，美国联邦政府发行了8000万美元债券，成为第一笔大宗公开交易的证券，标志着美国投资市场的诞生。随着交易数量增加，人们感觉零散的交易不能满足市场需求。1792年5月17日，24位证券交易商在华尔街68号门口的一棵梧桐树下签订了一个协定（史称“梧桐树协议”）商定每周用固定时间在这里聚会交易，规定只在会员间进行交易，不准外人参加，交易按规定收取佣金。历史上将这个不起眼的事件，作为纽约股票交易所诞生之日。也作为证券交易规范化的开始。4第一节证券交易概述3.发展1817年（20多年以后，距今190年以前），证券经纪人成立了第一个正式的交易组织——纽约证券交易委员会。纽约的证券交易开始进入了崭新的阶段：证券交易开始入室交易，尽管是临时租用的地方，也算是有了固定交易场所。直至1865年，纽约交易所才建起自己的大楼。两年。之后，纽约股票交易所首创股票行情自动报价器，而后的1878年又引入刚刚发明的电话、传真等技术。新技术的应用使纽约交易所的交易范围不断扩大。其影响力也越来越大。5第一节证券交易概述证券交易所发展的特点是:由自发形成到有组织发展。随着交易额的扩大、投机破产案件时有发生。政府逐渐加强了干预，在组织、人事、业务、取得信贷等方面都受到政府的严格管制和监督。1934年6月6月，美国国会通过了《证券交易法》，美国证券与交易委员会正式挂牌成立，联邦政府深深地介入到证券市场监管中。同年10月1日，纽约证券交易所在美国证券交易委员会正式注册。标志着美国证券交易进入一个规范化的阶段。在此后70多年的时间里，美国股市总体上得到了长足的发展，这也为美国经济发展提供了良好的基础。6第一节证券交易概述通过近20年的发展,目前沪深证券交易所挂盘上市的企业1700多家。A股的流通市值已达12000亿元,占到年GDP的1/10强,而股票总市值则逾38000亿元。上市的公司中,包括了国民经济中各个行业中的龙头企业。从投资者角度看,有近6000万投资者参与其中,牵涉到几千万户家庭,数亿人口。7第一节证券交易概述02004006008001000120014001600全国合计1014531832913235307458519491088116012241287137713811434上交所8829106171188293383438484572646715780837834842深交所262477120135237362413465516514509507540547592199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520061990-2006年我国上市公司的数量增长情况8第一节证券交易概述二、证券交易的类型（我国）1、第一阶段1985-1989年启蒙阶段股份制改造阶段，股票发行还是股票交易都没有规范的交易市场，股票交易大部属于黑市交易和非公开、公平交易。2、第二阶段1990-1995年过渡阶段股票交易集中在上海和深圳两个交易所。股份制公司极少，股民数量激增，导致了证券交易的供需矛盾的凸现。证券交易在发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）的间隙中进行黑市交易，一级半市场构成了我国证券交易的特有形态。9第一节证券交易概述二、证券交易的类型3、第三阶段1996-2000年完善阶段二级市场，又称次级市场或流通市场，是已发行的股票进行买卖交易的场所。投资者将其股票在流通市场上再行出售或转让，为已发行的股票提供变现的能力。10第一节证券交易概述二、证券交易的类型3、第三阶段1996-2000年完善阶段第三市场并无固定交易场所，场外交易商收取的佣金是通过磋商来确定的，因而使同样的股票在第三市场交易比在股票交易所的佣金要便宜，所以它一度发展很迅速。直到1975年美国证券交易管理委员会取消固定佣金比率，交易所会员自行决定佣金，投资者可选择佣金低的证券公司来进行交易，第三市场的发展才有所减缓。第三市场交易属于场外市场交易，但与其它场外市场的区别，主要是第三市场的交易对象是在交易所上市的股票，而其他场外交易市场则是从事未上市的股票在交易所以外交易。11第一节证券交易概述二、证券交易的类型4、第四阶段2000年至今发展阶段随着计算机、网络和通讯技术的发展，网上交易的电子商务风靡全球，特别是近年来网上支付和网络认证技术的成熟，网上炒股成为可能。股票交易的“网上交易”系统逐步形成，特别是机构投资者利用这一形式进行交易，这也构成了第四级交易市场的一部分。12第一节证券交易概述三、证券交易的参与者1、证券经营机构证券商或证券经纪人，是专门经营证券业务并从中获利的企业法人。它的作用有两点：一是在发行市场上充当证券筹资者与证券投资者的中介人；二是在流通市场上充当证券买卖的中介人。2、证券交易所证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。证券交易所主要是提供交易场所和服务，同时也兼有管理证券交易的职能，但其本身不能参与证券交易。证券交易所是非金融机构的法人组织，它有两种基本组织形式，一是股份公司制交易所，二是会员制交易所。13第一节证券交易概述三、证券交易的参与者3、投资者简单地说投资者就是买卖股票的个人和法人，主要分为个人投资者和机构投资者。个人投资者：一般来说，股票的持有者包括个人投资者和机构投资者，证券市场发展初期，市场参与者主要是个人投资者。机构投资者：从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。在西方国家，机构投资者包括：证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等。在我国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券自营机构，符合国家有关政策法规的各类投资基金等。14第一节证券交易概述四、证券交易的风险提示1、入市风险揭示证券市场是个高风险的市场：一方面是股票价格发展的方向的不确定性。另一方面是股票价格向某一方向发展的程度不确定性。“收益自得、风险自担”，这是每个投资者入市前应有的清醒认识。2、操作风险揭示在同一个证券市场上，投资同一家公司的股票，可能会出现截然不同的结果。操作性风险中最重要的是心理因素的影响。比较典型的有从众心理、贪婪心理、侥幸心理和赌徒心理等等。实际交易中因为操作不熟练，或对有关规则不甚了解，也会给投资者带来损失。15第一节证券交易概述四、证券交易的风险提示3、政策风险揭示经济政策从多方面影响到证券投资。产业政策对不同企业股票的市场价格变动会带来不同的影响。财政政策将直接影响到国债的发行规模。税收政策通常从企业收益与消费者投资实际所得两方面影响股市。政策的连续性与稳定性也至关重要，随意地发布重大信息必然会造成市场的不正常波动。16第一节证券交易概述五、证券市场的公示信息公示信息是投资人进行投资的参考。1、股份公司经营信息股份公司的经营信息，如：内部财务指标、重大决策、管理人员变动、股本变动、分红，商业计划和投资计划等都应及时准确地向投资者公布。2、市场交易信息主要是历史交易记录和即时交易行情，即时交易行情主要有开盘价、最高价、最新价、最低价、成交量等；而历史交易记录还应包括加工后的分析图表和图形等。3、市场政策信息主要包括国家、地方和证券交易监管部门以及交易所公布的信息，例如：国家汇率、利率、存款准备率等调节经济发展杠杆的变化等。17第二节开户一、股票账户的开立股票账户分为上海证券交易所股票账户和深圳证券交易所股票账户两种，投资者可根据需要决定办理其中的一种或两种。申请股东账户卡的程序是：客户需准备好身份证（或户口簿）；在设在各地的证券登记公司办理手续；办理股票账户开户手续时，如实填写相应的表格，并缴纳一定的开户费用；领取股票账户卡。18第二节开户二、资金账户的开立资金账户在投资者准备委托的证券商（公司）处开立，因为投资者只有通过他们才可以从事股票买卖。开立账户之后，投资者与证券公司作为授权人和代理人的关系就基本确定。操作指引：此种账户办理时，投资者须携带资金、身份证及上述股票账户卡。开户资金及保证金多少，因证券公司的要求不同而各异。投资者在资金账户上的资金可以随时提出。资金账户里的资金按人民银行规定的活期存款利率计息。投资者进行股票交易时，身份证、股票账户和资金账户一并使用，缺一不可。投资者在开立资金账户时自行设定的密码，必须妥善使用和管理，不可泄露，以防造成不应有的损失。19第三节委托与竞价一、证券委托及其类型1、书面委托书面委托：是股民或其代理人亲自到证券公司的营业柜台用书面的形式向券商表达委托意愿。2、自动委托自动委托：是股民借助券商的计算机键盘输入系统将其交易意愿呈报与券商。3、电话委托电话委托：是股民通过电话系统将其交易意愿呈报与券商的一种委托方式。进行电话委托的股民，事先需和券商签订电话委托买卖协议并设置委托密码。4.网上委托借助于系统进行委托和交易。20第三节委托与竞价二、集合竞价和连续竞价在上海证券交易所和深圳证券交易所，产生股票价格的方式有两种，其一是在开盘时的集合竞价，另外就是开盘后的连续竞价。1、集合竞价集合竞价：是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全部成交委托的交易价格。21第三节委托与竞价买113．802卖113．525买213．766卖213．571买313．654卖313．602买413．607卖413．656买513．546卖513．706买613．453集合竞价案例：22第三节委托与竞价买113．802-2=0卖113．525-2=3买213．766卖213．571买313．654卖313．602买413．607卖413．656买513．546卖513．706买613．453按不高于申买价和不低于申卖价的原则，首先可成交第一笔：23第三节委托与竞价第二笔成交情况：序号2的买入委托价格为不高于13．76元，数量为6手。在卖出委托中，序号1—3的委托的数量正好为6手，其价格意愿也符合要求。买113．800卖113．523-3=0买213．766-6=0卖213．571-1=0买313．654卖313．602-2=0买413．607卖413．656买513．546卖513．706买613．45324第三节委托与竞价第三笔成交情况：买113．800卖113．520买213．760卖213．570买313．654-4=0卖313．600买413．607卖413．656-4=2买513．546卖513．706买613．453完成以上三笔委托后，因剩下的委托中最高买入价为13．60元，而最低卖出价为13．65，买入价与卖出价之间再没有相交部分，所以这一次的集合竞价就已完成，最后一笔的成交价就为集合竞价的平均价格。剩下的其他委托将自动进入开盘后的连续竞价。25第三节委托与竞价集合竞价的特例上海证券交易所：由于股票的申买价低而申卖价高而导致股票不能成交时，上海证券交易所就将其开盘价空缺，将连续竞价后产生的第一笔价格作为开盘价。深圳证券交易所：由于股票的申买价低而申卖价高而导致股票不能成交时，若最高申买价高于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于前一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申买价不高于前一交易日的收盘价、最高申卖价不低于前一交易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为今日的开盘价。买113．802-2=0卖113．525-2=326第三节委托与