证券分析错题总结

第一章1-1三、判断题(正确的用A表示，错误的用B表示)1．证券投资的目的是在风险既定的条件下投资收益率最大。()[2010年5月真题、2009年3月真题]【答案】B【解析】证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化，而不单单是指在风险既定的条件下投资收益率最大。第二节证券投资分析理论的发展与演化一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．在()中，技术分析和基本分析方法将无效。[2010年5月真题]A．新兴市场B．中小企业板市场C．半强势有效市场D．弱势有效市场【答案】C【解析】在半强势有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，首先价格已经包括证券价格序列信息，技术分析是无效的；其次价格也包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息，因而基本分析是无效的。总之，在半强势有效市场中，基于公开资料的分析毫无用处。只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。2．对于半强势有效市场，下列说法错误的是()。[2010年5月真题]A．证券当前价格反映公开和未公开信息B．证券当前价格反映公开可得的信息C．公司公开良好的业绩报告时，立即购买该股，不能获得超过平均利润的超额利润D．证券当前价格反映价格序列信息【答案】A【解析】在半强势有效市场中，证券当前价格反应所有公开的信息。3．20世纪60年代，美国芝加哥大学著名教授()提出了有效市场假说理论。[2009年5月真题]A．马可维茨B．尤金·法玛C．夏普D．艾略特【答案】B【解析】20世纪60年代，美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛提出了有效市场假说理论，该理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。10．在强势有效市场中，证券组合的管理者获得的期望收益率是()。A．资本收益率B．市场平均收益率C．无风险利率D．零【答案】B二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)1．按照有效市场理论，以下表述正确的是()。[2010年5月真题]A．在弱势有效市场中，投资者不可能通过对以往的价格进行分析而得超额利润B．在半强势有效市场中，只有利用内募信息才能获得超常收益C．在强势有效市场中，通过分析财务报表不能获得超额收益D．在半强势有效市场中，未来的价格变化依赖于新的公开信息【答案】ABCD【解析】A项在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润；BD两项在半强势有效市场中，仅仅以公开资料为基础的分析不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报；C项在强势有效市场中，任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。4．马柯威茨提出和建立的现代证券投资组合理论的核心思想是要解决()。A．市场效率问题B．证券组合投资问题C．证券市场投资的最优选择问题D．资本资产定价问题【答案】BC6．下列关于有效市场的说法，正确的有()。A．在有效市场中，证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息B．在有效市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益C．在有效市场中，投资者可获得高出风险补偿的超额收益D．在有效市场中，“公平原则”能得以充分体现【答案】ABD8．下列关于弱势有效市场的描述，正确的是()。A．在弱势有效市场中，证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格资料B．在弱势有效市场中，技术分析方法失效C．在弱势有效市场中，投资者不可能战胜市场D．在弱势有效市场中。所有公开信息均无助于改善投资绩效【答案】AB【解析】在弱势有效市场中，基本分析方法仍然有效，投资者可以通过分析所有公开的信息改善投资绩效。9．半强势有效市场的特点包括()。A．投资者通过分析上市公司年报可以获得超额利润B．证券当前价格完全反映所有公开信息C．上市公司公布良好分配方案时，投资者立即购买该公司股票可获得超额利润D．该市场中存在“内幕信息”【答案】BD【解析】在半强势市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值的信息、有关宏观经济形势和政策方面的信息。同时，由于在半强势市场中，信息完全公开，造成仅依靠公开信息不能对未来价格变化做出有效的判断，从而只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。7．在强势有效市场中，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息”。()【答案】B【解析】在弱势有效市场中，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息”。10．当市场处于弱势有效状态或半强式有效状态时，投资管理者则是积极进取的，会在选择资产和买卖时机上下功夫，努力寻找价格偏离价值的资产。()【答案】A12．对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是行为分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。()【答案】B【解析】对投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡，是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。1-34．证券投资技术分析的特点包括()。[2010年3月真题]A．与市场接近，考虑问题直观B．考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断C．预测时间跨度比较长D．能够比较全面地把握证券市场的基本走势，应用起来相对简单【答案】AB【解析】基本分析法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。因此，基本分析法主要适用于周期相对比较长的证券价格预测以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。与基本分析法相比，技术分析法对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。因此，就我国现实市场条件来说，技术分析法更适用于短期的行情预测。5．下列证券品种中，稳健成长型投资者最有可能投资的证券品种有()。[2009年11月真题]A．成长型基金B．网络股C．分红稳定持续的蓝筹股D．指数基金【答案】CD【解析】稳健成长型投资者希望通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期间。从投资策略来看，一般可选择投资中风险、中收益证券，如稳健型投资基金、指数型投资基金、分红稳定持续的蓝筹股及高利率、低等级企业债券等。成长型基金、网络股具有风险高、收益高的特点，适合积极成长型投资者。8．下列关于证券投资分析主要方法的说法，正确的有()。A．基本分析法是根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理推导出结论的分析方法B．技术分析法是根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法C．证券组合分析法的出发点是运用多元化投资来有效降低非系统性风险D．技术分析法的最大特点是数量化分析【答案】ABCD【解析】数量化分析是证券组合分析法的最大特点。10．下列经济指标属于先行性指标的有()。A．利率水平B．货币供给C．生产资料价格D．社会商品销售额【答案】ABC【解析】先行性指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。社会商品销售额属于同步性指标。2．证券组合分析法取代技术分析法和基本分析法是证券投资分析法的未来发展趋势。()[2010年5月真题]【答案】B【解析】证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围及各种方法的结合使用，做出综合判断。1-48．投资者每日看到的证券行情来源于证券公司，是信息的重要形式之一，是技术分析的首要信息来源与量价分析基础。()【答案】B【解析】证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表以及就市场内成交情况编制的日报表、周报表、月报表与年报表等成为技术分析中的首要信息来源。9．上市公司经营状况的好坏直接影响到投资者对其价值的判断，从而影响其股价水平的高低，因此，上市公司发布的信息是技术分析的首要信息来源与量价分析基础。()【答案】B【解析】上市公司作为经营主体，它所公布的有关信息，是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。证券交易所发布的信息是技术分析中的首要信息来源。第二章有价证券的投资价值分析与估值方法第一节证券估值基本原理7．某投资者以700元的价格买入某企业发行面额为1000元的5年期贴现债券，持有3年后试图以8％的持有期收益率将其卖出，则卖出价格应高于()元。A．793．83B．816．48C．857．，34D．881．80【答案】D【解析】该债券的终值Fy(即最低卖出价格)=700×(1+8％)3=881．80(元)。5．就债券或优先股而言，其安全边际通常代表()。A．盈利能力超过利率或者必要红利率B．企业价值超过其优先索偿权的部分C．计算出的内在价值高于市场价格的部分D．特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分【答案】AB【解析】安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。就债券或优先股而言，它通常代表盈利能力超过利率或者必要红利率，或者代表企业价值超过其优先索偿权的部分；对普通股而言，它代表了计算出的内在价值高于市场价格的部分，或者特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分。第二节债券估值分析一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．在利率期限结构理论中，()认为长短期债券具有完全的可替代性。[2010年5月真题]A．固定偏好理论B．市场分割理论C．流动性偏好理论D．市场预期理论【答案】D【解析】在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。2．债券的内在价值与()无关。[2010年5月真题]A．票面价值B．票面收益率C．转换价值D．必要收益率【答案】C【解析】转换价值是指可转换证券实施转换时得到的标的股票的市场价值，等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积，与债券的内在价值无关。4．某债券的面值为1000元，票面利率为5％，剩余期限为10年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5％，那么，()。[2009年5月真题]A．按复利计算的该债券的当前合理价格为995元B．按复利计算的该债券4年后的合理价格为1000元c．按复利计算的该债券6年后的合理价格为997元D．按复利计算的该债券8年后的合理价格为998．5元【答案】B【解析】因为票面利率和必要年收益率相等，所以按复利计算的该债券的合理价格恒为1000元。8．通常，我国发行的各类中长期债券()。A．每月付息1次B．每季度付息1次c．每半年付息1次D．每年付息1次【答案】D【解析】债券在存续期内定期支付利息，我国发行的各类中长期债券通常每年付息1次，欧美国家则习惯半年付息1次。10．()是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。A．债券贴现率B．到期收益率C．当期收益率D．持有期收益率【答案】A【解析】债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为：债券必要回报率=真实无风险收益率十预期通货膨胀率+风险溢价。12．2010年5月8日，某年息10％，每年付息1次，面值为100元的国债，上次付息日为2010年2月28日。如净价报价为102．09元，则按实际天数计算的实际支付价格为()元。A．103．46B．103．71C．103．95D．103．99【答案】C【解析】ACT／365：累计天数(算头不算尾)=31天(3月)+30天(4月)+7天(5月)=68(天)，累计利息=100×10％×68／365=1．86(元)。则：实际支付价格=102．09+1．86=103．95(元)。32．在()中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价。A．市场预期理论B．市场分割理论C．“无偏预期”理论D．流动性偏好理论【答案】D33．根据流动性偏好理论，如果在未来10年中预期利率水平上升的年份有5年，预期利率水平下降的年份也是5年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况